刘海涛股指期货基础.ppt

1、，股市指数期货基础，创始人期货前海黄子韬，目录，股市指数期货基本知识股市指数期货合约是股市指数期货风险案例，1，股市指数期货的概念，所谓股市指数期货是以某股票指数为对象的资产的期货合约。买卖双方交易的是一段时间后的股票指数价钱水平。合同到期后，股指期货通过现金结算差额交付。2，股市指数期货的发展过程，3，股市指数期货的特性：股市指数期货是股票和期货的双重属性，期货，股票，股市指数期货，期货交易特性，(1)保证金交易(杠杆交易)(100，)，4，股市指数期货的功能，风险规避功能价钱发现功能资产配置功能，5，股市指数期货投资者分类，股市指数期货市场进入目的分成三个茄子主要类别。(1)对冲者、股市指

2、数期货市场上与现货价值相同，但交易方向相反的期货合约，是指避免现货价钱波动风险的机构或个人；(2)套利者是指通过股市指数期货和现货价钱差异或徐璐其他合约之间的价格差异等进行交易，从而获得差额部分的机构或个人。(3)投机者在股票期货市场上专门买卖股票期货合同，即在强势时买进和下跌时为了利益而卖出的机构或个人。6，股市指数期货投资者结构，在美国，机构投资者持有约80%的股票市值，股市指数期货市场的成交量也约80%。在香港，市场恒生指数期货和现货市场当地个人投资者的交易额比例几乎相同，约为28左右。韩国股市是典型的个人投资者主导的市场，96年股指期货推出时个人投资者的市场份额达到80以上，至今韩国个

3、人投资者仍占一半。台湾、印度等股指期货市场在个人投资者中均占有重要地位。股市指数期货合约简介，季月是三月、六月、九月和12月。如果本月是7月，则下个月的合同是八月，季度月的合同是9月和12月。交易时间上海和深圳300金志洙期货早上9点15分开放，比股市早15分钟。从9点10分到9点15分，分为集合投标时间。下午3点15分收盘，比股市晚了15分钟。最后交易日下午收盘时，到期月合同的截止时间与股票市场的截止时间一致，其他月合同仍在3点15分截止。最小可变单位是合同报价时可以报告的最小有效小数位数。上海和深圳300金志洙期货的最低变动单位为0.2分，按每分300元计算，最低价钱变动相当于合同价值变动

4、60元。最后一个交易日合同的最后一个交易日是合同到期月的第三个星期五，遇到法定假日顺延。同时，最终交易日也是最终结算日。当天收盘后，交易所将根据交付结算价格进行现金结算。日开盘价、宗价确定开盘价是指合同开盘前5分钟内京集合投标引起的交易价格。如果集合投标不能产生价格，就以当天第一个交易价为当日开盘。如果当天牙齿合同一整天不能成交，就把昨天的结算价作为当天的开盘。收盘价是指合同当天交易的最后交易价格。如果当天牙齿合同一整天不能达成交易，则以开盘价为当天收盘价。、在最后一个小时没有交易，价格上涨/下跌的情况下，将定盘价格作为当天结算价格如果最后时间没有交易，价格不在上升/下降的板块，就采取之前1小

5、时交易量的加权平均价格。如果这段时间也没有交易的话，我再往前推一个小时。以这种方式类推。交易时间渡边杏一个小时，就取整个期间交易量的加权平均价格。最终结算价最终结算价是最后交易日现货指数最后两个小时所有指数点的算术平均价格。风险控制案例，1，风险控制系统，(1)保证金系统，(2)升降停止系统，(3)仓库限额系统，(4)大型仓库报告系统，(5)强制仓库系统，(6)强制仓库减少系统等当天权益小于仓库占用保证金，资金馀额为负，保证金为追加保证金：按照规定，如果账户保证金不足，期货公司会通知账户所有人，在开盘或下一交易日之前补充保证金。这称为追加保证金。如果账户所有者在开盘或下一交易日开盘前没有补充保

6、证金，按照规定，期货经纪公司可以对该账户所有者的持有仓库进行部分或全部强制平仓，直到持有保证金满足规定的要求为止。计算公式保留保证金=当天结算价格*300*保证金比率*开盘数变动损益额=(最新价钱-前一天结算价格/或当天开盘价格)*300*高粱(每日试盘凝视)变动损益额=(当天结算价格-，) 董洁保证金：1手合同占用仓库保证金：33030015%=149850 6手合同占用联合仓库保证金：1498506=899100可用资金：150000 899100=600900价钱下降400点至2930(结算价格投资者的流动可用资金为-11100，强制平仓数量为1手，强制平仓后甲投资者的可用资金为2930

7、30015% -11100=120750剩馀合同保留量为5手，3，交易指示市场价钱指示只能与限制价钱指示交易。市场价钱准则的未交易部分将自动撤销。集合投标期间不接受市值指令申报。市场价钱指令一次最小订购量为1，一次最大订购量为50。介绍了上海和深圳300金志洙，上海和深圳300指数由上海和深圳交易所于2005年四月8日正式公布。上海和深圳300指数由上海和深圳A股中规模大、流动性好、具有代表性的300支股票组成。上海和深圳300指数是内地第一个股市指数期货的指标，由国内外多家机构开发为金志洙基金和ETF产品，资产跟踪在a股股票金志洙中排在第一位。上海和深圳300指数根据样品稳定性和动态跟踪相结

8、合的原则，每6个月调整配置股票，每个曹征比例一般不超过10%。样品曹征设置缓冲区，240人以内的新样品优先进入，360人以前的旧样品优先保留。，上海和深圳300金志洙点计算：上海和深圳300指数以2004年十二月31日为基准日，基准点为1000分，基本日300个本州曹征市值为基准。上海和深圳300指数使用如下计算的分配加权综合价钱金志洙公式计算：报表期间金志洙=报表期间构成股票的曹征市值/基本期间1000其中曹征市值=(股价曹征股票数)，基本期间也称为除数。选择上海和深圳300金志洙样品股票：准备上海和深圳300金志洙，首先要确定样品空间。上海和深圳300金志洙样品空间股票上市后，除非每日平均

9、A股总市值占全部上海和深圳A股中的前30位，否则应在第一季度以上上市。郑智薰ST，*ST股票，郑智薰暂停上市股票；经营状况良好，最近一年没有重大违法事件，财务报告没有重大问题。股价没有明显的异常波动或市场操纵。消除金志洙专家委员会认可的其他股票。在确定样本空间后，计算样本空间内股票最近一年(新股上市后)的A股每日平均交易额和每日平均市值。对样本空间股票最近一年的A股每日平均交易额从高到低排名后排除了50%的股票。对于剩下的股票，最近一年平均A股的总市值从高到低排名，选定前300名的股票为本州。股价在期货推出前后，上升和下降，没有规律，美国SP金志洙期货经验，1982年四月21日推出股票市场的熊市场末期，牛市一年后股市上涨幅度38%，香港恒生指数期货经验，1986年五月6日推出股票市场后股票市场上涨幅度50%，股票期货股票指数(2)宏观经济政策，如加息、汇率改革；(3)与构成股份公司相关的各种信息(如加权组成股份上市、蒸发、分红等)(4)国际金融市场趋势(如NYSE的道琼斯金志洙价钱波动、国际原油期货市场价钱变动等)。另外，与股票指数不同，股指期货有到期日，因此股指期货价格必须受到到期日的影响。(b)股市指数期货投资战略，1，股市指