破产与重组.ppt

1、第15章破产和重组，第1节破产的性质经济性破产(economic failure )企业商业的破产(business failure )技术债务能力不足(technical insolvency )破产性债务能力不足(insolvency in bankruptcy )，第一节破产的原因美国的破产企业统订机构Dun Brad- Street表示破产的原因和发生率，第一节破产、三破产的统订资料在美国，企业破产也很普遍。 从表中可以看出，每年倒闭的企业占企业总数的比例并不高，但倒闭的企业绝对数是相当值得虎躯一震查的。 第二节问题企业的债务重组，如果企业基本健全，其财务困难是暂时性的现象，债权人通常

2、与问题企业(债权人)直接合作，协助恢复财务健全的状况。 债权人指定组成一个委员会，在会议上讨论，认为债务可以重整的情况下，仲裁局提交详细的报告，提交重整计划一般必须满足三个条件才能决定债务可以重整：1)债务人有一定的信用；2 )债务人有扭转目前困难的能力之后，债权人和债务人分别协商，就债务的延期、和解等达成决议。 延长偿还期限自愿和解，有时采用减少偿还债务金额的方式，有时结果或这些个两种方式组合，即延期和解。 第二节问题企业债务重组，这种自主解决办法是非官方的过程，其优点是简单、法律管理费用少。 对债权人来说，自主的解决办法多能最大限度地回收债权。 可能发生的缺点是债务人在持续管理企业时，给管

3、理者以公司资产谋私利的机会，给债权人带来损失。 二、正式重组程序的正式程序经过审判庭裁定，它可以改变问题企业现有的资本结构，降低利润费用和负债的摊款，使公司可以继续进行。 重组具有以下特点：第二节问题企业债务重组在企业无法偿还到期债务(技术债务能力不足)或者对其资产的求偿权大于资本生产净值(破产债务能力不足)时，必须考虑债务重组。 重组方法包括降低利息费用、将短期债务转换为长期债务、转换为普通股、注销某些请求权等。 重组必须筹集新资金，增加营运资金，修复多项资产。 改性时必须找到和消除困境的原因。 所有厂长必须满足两个条件：1)索赔减少对所有当事人必须公平；2 )未来运营顺顺利利的可能性相当高

4、。 三、正式改革的法律由联邦破产法联邦破产法在1898年制定，1938年大幅度修改，之后由1978年的破产改革法(Bankruptcy Reform Act )再次立法。 这也是美国现在的破产法。 正在努力在执行破产程序过程中解决一些重要问题。 第二节问题企业债务重组、第三节重组的财务决定，企业发生债务偿债能力不足的问题时，必须决定是通过清算解散企业，还是通过重组重新经营。 如果企业的重整价值高于清算价值，企业就必须经常利用它来使债权人确立证券交易委员会和审判庭重组计划的公平性和可行性。 这是决定的重要内容。 一、公平性基准公平性的基本构想是必须按照法律及合同的优先顺序认可各求偿权。具体来说，

5、在再定径套中，(1)必须估计将来的销售额(2)为了预测将来的销售收益水平，必须分析运营状况(3)必须确定适用于将来的盈馀的资产订正上利率(4)利用该资产订正上利率，能够将预测的将来的胜利案例、道森纸业公司因资金周转不灵，向联邦审判庭申请根据破产法第11章的条款裁定重整。 表格是该公司1994年月日的资产负债表。 该公司每年损失250万美元，在1994年月日的资产负债表中资产价值被高估。 表-3爱德生纸业公司资产负债表(1994年3月31日) (单位：万美元)，受托人发现该公司不能自行重组，唯一可能的办法是将爱德生公司与某纸业公司合并。 国民纸业公司表现出采购和爱迪生公司的兴趣，于1994年年月

6、日提交了正式修订。 该项目工程接受600万美元的第一位抵押债权，代缴25万美元所得税，并将国民纸业公司的普通股40 000股交付给爱迪生公司(每股股票价格75美元，修订300万美元)。 受托人根据国民纸业公司的采购和修订计划编制了安德森公司的求偿权偿还计划：案例，证券交易委员会从公平的角度对该修订计划进行了评价。 注： (6000000250000 )/(10250000250000 )=57.5 %。 公式中250 000是应付票据，在偿还次级债券前必须偿还全部。 公司价值1200万美元，国民纸业公司愿意承兑600万美元的债券，因此其他求偿权仍有600万美元的净收益。 这一数值比国民纸业公司

7、提出的40000股300万美元多一倍。 其结果证券交易委员会判定委托者的订正计划不公平。 案例、二、可行性标准、第三节重整财务决策、测试可行性的基本构想是预测重整后的销售额是否一盏茶支付固定成本。 (1)可延长债务到期日，将部分债务转化为资本。 (2)如有管理不完善，调整管理人员，更换新的管理人员。 (3)库存过期或用完时，必须重新定径套。 (4)为了使企业具有一盏茶竞争力，有时必须将现场和设备现代化以降低成本。 (五)改性和云同步，改进生产、销售、广告等功能。 (6)有时必须发展全新产品和新市场，企业转向有发展潜力的领域，以爱迪生实业公司为例。 如前所述，证券交易委员会认为受托人的修订不公平

8、，但纸制品行业的其他企业不接受这个爱德生公司，最后接受了委托人的方案。 国民纸业公司接受爱德生企业后，希望协助改善后者的生产效率。 保障了债权人的利益。 因此，认为改性方案是可行的。 第四节清算，如公司不能再修改，必须清算。 清算的方式有两种：不经过转让、审判庭的裁定也可以的正式破产程序，应该由审判庭裁定。 一、也称为转让、转让，是偿还债务的非官方手续，债务人的资产向第三方即受让人转移。 受让人按照指示通过个人交易或公开拍卖清算这些个资产，将卖出的按比例分配给债权人。 转让的好处：不拖延时间。 资产处理价格稍有折扣。 转让也有缺点：转让时不能完全合法解除债务人的债务，也不能保护债权人免受欺诈。 第四节清算、二、破产清算法律程序清算的法律在清算时可以发挥三种功能：允许欠债人解除所有债务，不妨碍在债务人欺诈防止债权人之间公平分配债务人资产以及借款偿债能力不足的债务人另行创业。 为了说明清算时的资产分配程序，以华莱士公司为例。下表列出了华莱士公司的资产负债表、华莱士公司的资产负债表(单位：美元)，结算时支付各种求偿权的顺序。 的上半部分是优先求