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1、财务管理总论课件MBA,财务管理,Corporate Finance,财务管理总论课件MBA,主 讲：倪向丽 联系电话： EMail: 助 教: 文 慧 联系电话：,财务管理（MBA 2010级周末班),财务管理总论课件MBA,公司财务原理 第八版 （Principles of Corporate Finance) Richard A. Brealey Stewart C.Myers Franklin Allen 著 方曙红 等译 机械工业出版社 公司财务管理 尹晓冰 编著 南开大学出版社,参考书目：,财务管理总论课件MBA,1、你所理解的“财务管理” 是什么样的？ 2、你觉得“财务管理”和“

2、会计”有何不同？,想一想.,财务管理总论课件MBA,第一章 总 论,第一节 何为财务与财务管理 第二节 财务总监的职责 第三节 公司理财的经济环境,财务管理总论课件MBA,公司财务，又称为公司理财或财务管理。 严格来讲，财务与财务管理是有所区别的。,第一节 何为财务与财务管理,财务管理总论课件MBA,生产经营的过程，从实物形态来看，表现为物资运动；从价值形态来看，表现为资金的运动。处于生产经营各个环节上的物资都是资金的转化形态。资金的运动就是财务活动。,商品,货币,货币,何为财务（Finance）？,资本,资本+收益,财务管理总论课件MBA,财务就是.,财务，即资金的运动及其所形成的财务关系。

3、 资金运动呈现周而复始的流转规律,起点和终点都是现金. 具体来讲，即资本的投入和收益活动及其所形成的财务关系。,资本的特点：稀缺性、周转性、增值性。主要包括财务资金和银行信贷资金。,财务管理总论课件MBA,财务的基本要素：资本,（二）资本的对应物,（一）资本的构成,资产,财务管理总论课件MBA,启发式案例: 荣例1：再看安然破产 案例2：荣士达的资本运营,(Corporate financial management),何为财务管理？,财务管理总论课件MBA,投资战略与投资决策 融资战略与融资决策 财务风险管理,安然的问题，从财务管理的角度来看，它在几个重要的财务战略管理与决策方面都犯下了严重

4、的错误：,安然的财务战略管理与财务决策问题,财务管理总论课件MBA,错误的财务战略与不明智的财务决策，以及对财务风险的漠视，使安然不断累积风险，最终走向财务失控。 财务管理与公司存续及发展休戚相关。,总结,财务管理总论课件MBA,案例2:资本运营的赢家荣士达集团,财务管理总论课件MBA,围绕资金的运作成为企业发展的主要推动力。成功的财务运作（资本运营）是企业良性发展的关键因素。,财务管理总论课件MBA,公司财务管理，通俗来讲，就是一系列立足于明智的投资、融资决策等财务决策，筹到钱，并用钱去赚钱的管理活动。,It takes money to make money!,What is Corpor

5、ate Financial management ?,财务管理总论课件MBA,财务管理是公司财务总监（CFO）的主要工作。 财务总监通过实施有效的理财活动，帮助公司达成目标。,第二节 财务总监的职责,财务管理总论课件MBA,公司基本目标：,一、公司目标与理财目标,财务管理总论课件MBA,公司的基本目标要求财务管理力求保持现金流平衡，避免破产；筹集充足的资金以支持企业发展，并在适度风险的情况下不断获利。 原则：始终追求高回报和低风险 在法律和伦理的约束之下,对财务管理的要求,财务管理总论课件MBA,公司的核心目标：,1、公司的核心目标公司价值最大化(Value-maximizing),将生存、盈

6、利和发展这三个基本目标相统一，实现公司价值最大化。,财务管理总论课件MBA,公司价值如何衡量？,账面价值？ 交易价值? 评估价值？,思考：公司是什么？公司是谁的？,公司是众多利益相关者的契约集 （Set of Contracts of Stakeholders）。,财务管理总论课件MBA,What is Corporation?,财务管理总论课件MBA,Whose corporation is it?,财务管理总论课件MBA,公司价值最大化是一个具有兼容性的，平衡型的目标。它兼容了以下目标：,股东财富最大化 经理人利益最大化 员工利益最大化 其他相关者利益最大化 社会价值最大化 公司价值最大化

7、是以上目标的平衡与妥协的结果,财务管理总论课件MBA,公司价值=经济价值+社会价值,财务管理总论课件MBA,提升公司经济价值的途径,不断提升自由现金流量,努力降低或稳定公司资本的机会成本。,公司核心目标也是公司理财要实现的最终目标。,财务管理总论课件MBA,公司主要的财务活动：,1、筹资,2、投资,3、耗资,4、收入,5、分配,最终职责：努力提升公司的经济价值。 主要工作：管好财务活动，并协调好财务关系,二、财务总监（）的职责,财务管理总论课件MBA,公司一般的组织架构,财务管理总论课件MBA,财务总监的主要决策,明智的财务决策,融资 决策,投资 决策,股利 决策,资产 管理 决策 .,财务管

8、理总论课件MBA,财务决策:,(1)投资决策(investment decision) 也称资本预算决策（capital budgeting decision) 资本投向哪里？ 什么是最佳投资规模和最佳投资期? 哪些资产应减少它们的投资或停止投资? .,通过正确的投资决策，不断增加公司的自由现金流量，促进公司价值的提升。,财务管理总论课件MBA,财务决策:,(2)融资决策(financing decision) 什么是最佳财务结构? 通过什么渠道和方式融资最好? 融多少资以及何时融资? ,通过正确的融资决策，不断降低公司的风险和资本成本，进而促进公司价值的提升。 借助期货、期权等衍生金融工具实

9、施风险管理也正在成为财务管理的重要一环。,财务管理总论课件MBA,财务决策:,(3)股利决策(dividends decision) 分不分？分多少？如何分？ 合理的股利决策，使企业良好协调股东利益与企业发展的关系，并保持合理的资本结构，降低资本成本，控制风险.,财务管理总论课件MBA,财务决策:,(4)资产管理决策 (working capital decision) 如何对已筹资金进行有效配置,以保持合理的资产结构? 如何让资金快速流动起来? 以减少占用和沉淀,提高资金利用效率. 应更多关注流动资产的管理 合理的资产管理决策，使企业在资产的流动性与收益性、财务的安全性与效益性上达到合理平衡

10、。,财务管理总论课件MBA,投融资 资产的有效利用与增值,总而言之,公司财务管理涉及:,财务管理总论课件MBA,案例： 王文京的财富增值秘密,财务管理总论课件MBA,具体包括,财务预测 财务决策 财务计划 财务控制 财务分析,即财务管理的各种业务手段和方法。,财务管理总论课件MBA,（1）金融环境 （2）税收环境 （3）宏观经济环境,经济环境,公司的良好发展，依赖于良好的环境。现代公司理财的特色之一就是对金融体系的依赖。,第三节 公司理财的经济环境,财务管理总论课件MBA,一、公司理财与金融环境,金融体系在现代市场经济中发挥着重要的作用： （1）促进储蓄转化为投资的资源配置作用； （2）合理估

11、值或价格发现作用； （3）优胜劣汰，降低交易成本的作用。 公司需要从金融市场上抢占有限的资本。,金融体系对公司也发挥着三大功能： 大规模融资； 对管理绩效进行评价； 完善治理结构。,财务管理总论课件MBA,1、金融中介 银行 投资银行（在中国被称为综合类券商）、 证券经纪公司（经纪类券商）、 证券登记结算公司、 投资咨询机构、 保险公司、 资产管理公司、 基金管理公司、 信托投资公司等金融机构。,（一）金融体系,财务管理总论课件MBA,2、金融市场（financial market)） 资金融通的场所，财务管理的舞台。 有组织的证券交易所市场 在证券公司之间，甚至银行之间形成的交易网络（OTC

12、市场） 一级市场（发行市场）和二级市场（交易市场）,（一）金融体系,财务管理总论课件MBA,3、金融工具 股权型证券：普通股和优先股 债务型证券：债券和信贷协议 衍生证券：期权、期货、远期合约和互换等,（一）金融体系,财务管理总论课件MBA,（二）公司理财与金融体系的关系,财务管理总论课件MBA,（一）国内现行税制简介 我国目前开征了20多个税种，主要包括五大类： 流转税：增值税、消费税、营业税、关税、车辆购置税等 所得税：企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税等； 资源税：资源税、城镇土地使用税、土地增值税等； 财产税：房产税、城市房地产税等； 行为税：印花税、车船使用税、车船

13、使用牌照税、城市维护建设税等 其他税：农林特产税、耕地占用税、契税等；.,二、公司理财与税制,财务管理总论课件MBA,流转税和所得税是公司面临的主要税收。 增值税一直占到国内税收的1/3以上。但近年来，所得税增长非常迅速。,近年我国税收收入的增长幅度远超过GDP的增长。,但据财政部说，我国财政收入占GDP的比重仍低于国际水平,财务管理总论课件MBA,偷漏税款：指的是直接违反税收法规，故意少纳或不纳税款的犯罪行为。 税收策划：指的是在不违反税收法规的情况下，利用税法的鼓励政策或优惠条款，降低公司的税负的合法理财行为。,（二）税收策划政策,尽管目的都是降低公司税负，但是税收策划不同于偷漏税款。,两

14、者的目的类似，但是有本质的不同。,财务管理总论课件MBA,宏观经济形势，如经济增长状况，通货膨胀水平，物价水平，就业形势，以及国际收支状况最终必然导致不同的宏观经济政策。 宏观经济政策必然影响着公司的经营行为和财务行为。 公司财务管理者必须经常关注经济环境的变化。,三、公司理财与宏观经济环境,货币有价，通胀无情,财务管理总论课件MBA,对经济周期的反映不及时 对金融市场的变化较为迟钝 过度依赖金融市场，忽视财务风险。 缺乏严谨的财务预测与计划,案例：麦道克公司财务危机的原因,财务管理总论课件MBA,自身实力庞大的商业帝国 公司只是“生病”而非得“绝症”。（现金性财务危机，而非收支性财务危机）。 良好的信用记录 果断绝妙的危机处理策略。 人格魅力（花旗银行女经理的冒险帮助 荣辱与共的银企关系 大债主的领导地位,例：麦道克公司化险为夷的关键,财务管理总论课件MBA,公司财务管理，以金融体系为理财环境，以财务分析和财务估值为基础，以投资决策、融资决策和股利决策为核心，以并购、财务重整和风险管理等为延伸，紧紧围绕公司价值最大化的理财目标，是公司的一种重要的管理职能。,总结,财务管理总论课件MBA,1、什么是财务 2、什么是财务管理 3、财务管理具体有哪些工作？ 4、公司理财的目标 5、CFO