股指期货之一.ppt

1、,股指期货之一： 如何参与股指期货交易,内容提要,股指期货市场功能和投资机会 怎样利用股指期货市场进行理性投机 怎样在股市和期市之间进行套期保值 怎样进行股指期货的套利交易,股指期货市场功能和投资机会,第一部分,股指期货市场功能和投资机会,套期保值功能 规避风险,股票指数 期货市场,套期保值规避风险,沪深300指数周线(2005.01-2006.11),2005年2月26日 1046点,2005年6月4日 818点,2006年6月2日1412点,2006年8月11日1222点,股指期货市场功能和投资机会,股票指数 期货市场,价格发现差价投机,股指期货市场功能和投资机会,股票指数 期货市场,股指

2、期货市场功能和投资机会,股票指数 期货市场,指数化投资组合资产,沪深300指数走势,深市某大型蓝筹股走势,交易安全保障性分析： 合约价位每变动10,则买卖一手合约盈亏为： 1700(10%)300 =5.1万元 亏损一方的交易保证金损失殆尽。按维持保证金经验值（4倍）计算，总资金宜为： 5.1万元4=20.4万元 建议最低入市资金量在20万元以上为妥。,交易门槛： 假设股指期货价位现为1700点，则一手合约相应面值为： 1700300=51万元 按10%保证金率计算，买卖一手合约需用保证金为： 5110%=5.1万元 若价位上涨或上调保证金率，所需保证金将更多。,交易一手合约需要多少资金？,第

3、二部分,怎样利用股指期货 进行投机操作,股指期货投机操作 “双向”与“T+0”,预期指数下跌，卖出股指期货合约，下跌后买入平仓获利（期货市场特有操作方法）,“双向”与“T”交易操作过程,以20万资金交易1手合约为例(交易手续费略）,第一回合：保证金48600元,亏损:(1620-1741)300-36300元,第二回合：保证金52230元,盈利:(1901-1741)300+48000元,第三回合：保证金57030元,盈利:(1901-1867)300+10200元,影响股指期货的主要因素,经济增长 通货膨胀 财政政策与货币政策 汇率变动 政策因素 指数成份股变动,第三部分,怎样在股市和期市之

4、间进行套期保值,套期保值交易的目的规避风险,风 险,非系统性风险（个股风险）,系统性风险（整体风险）,套期保值原理,股票市场指数和股指期货合约价格一般呈同方向变动 通过在两个市场同时建立相反的头寸，当价格变动时，则必然在一个市场获利，而在另一个市场受损，其盈亏可基本相抵，从而达到锁定股票市值（保值）的目的。,时间,价 格,如何选择套期保值方向,卖出套期保值,买入套期保值,例：11月日，某客户准备建立价值500万元的股票组合，但资金在12月中旬才能到账。同时该客户判断股市1112月份仍会大幅上涨，为避免未来购买股票成本大幅提高，该客户可以考虑实施套期保值，将股票购入成本锁定在11月2日的价格水平

5、上。,买入套期保值实例分析,买入套保方案的实施,1.准备套保所需保证金：100万元 ？ 2.确定套期保值方向：买入 3.确定套保合约：12月期货合约,买入套保方案的实施,4.根据需要保值的资产数额计算套保所需要买 入的指数期货合约数量： 根据11月2日12月合约当天开盘价1495计算 1手期货合约的价值金额为 1495.0300= 44.85万元 对价值500万元的股票组合保值 需要买入合约数量=500/44.85=11.14811(手),5.实施套保操作：以1495限价买入IF0612合约11手。共需保证金: 44.85万10(保证金率)11手49.34万元 账户尚余：10049.3450.

6、66万元做备用资金。 6.结束套保：12月15日价值500万元的股票组合建仓完毕同时，将原先买入的11手期货合约以1695点卖出平仓。,买入套保方案的实施,套保过程分析(1)当期市上盈利时,保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=6666=0万元,假如在1495点买入11手期货合约后股指期货价格下跌，11月2日到12月15日共下跌100点，则期市出现亏损： 100点300元/点11手= 33万元 这时账户所留资金发挥作用： 50.665万元 33万元=17.66万元,套保过程分析(2)当期市上亏损时,保值结果=期货市场盈亏+股票市场盈亏=3333=0万元,问题：是否真亏了？,套保过程分析(2)当期市上亏损时,第四部分,怎样在股指期货市场进行套利交易,什么是跨期套利,在股指期货市场上，利用不同月份合约涨跌的速度不同进行反向交易（一买一卖），获取差价收益。 例：股指下跌期间，利用6月合约跌速比3月合约快的特性，卖出6月合约的同时买入3月合约，赚取价差收益。 两个相同：交易的数量相同 买和卖的交易时间相同 两个不同：合约月份不同 合约价格不同,交易特点,跨期套利原理,时间,远月合约,近月合约,价 差 缩 小,价 差 扩 大,起 始 价 差,价 格,起 始 价 差,什么是期现套利,利用股指期货合约到期时向