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1、证券投资的基本分析本课件,第十章 证券投资的基本分析,第一节 证券投资的宏观因素分析 第二节 证券投资的行业因素分析,证券投资的基本分析本课件,证券投资分析方法,1、基本分析法 前提条件：任何金融资产的“真实”价值等于这项资产所有者的所有预期收益流量的现值。 解决“应该购买何种证券”的问题。 主要内容： （1）宏观经济分析 （2）行业（产业）分析 （3）公司分析,证券投资的基本分析本课件,优缺点 优点：比较全面地把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。 缺点：预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱；同时，预测的精确度相对较低。,证券投资的基本分析本课件,2、技术分析法 技术分

2、析是指利用某些历史资料来判断整个证券市场或个别证券价格未来变动的方向和程度的各种分析方法的统称。 解决“何时买卖证券”的问题。,证券投资的基本分析本课件,内容： （1）道氏理论 （2）波浪理论 （3）K线理论 （4）切线理论 （5）形态理论 （6）技术指标理论,证券投资的基本分析本课件,D：优缺点 优点：是同市场接近，考虑问题比较直观。与基本分析相比，利用技术分析进行证券买卖见效快、获得收益的周期短。此外，技术分析对市场的反应比较直接，分析的结果也更接近市场的局部现象。 缺点：考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断，因此，技术分析在给出结论的时候，只能给出相对短期的结论。在

3、中国证券市场上，要得到较准确的长期预测结论，仅仅依靠技术分析是不够的。,证券投资的基本分析本课件,第一节 证券投资的宏观经济分析,文本,文本,文本,文本,文本,一、宏观经济变量对证券市场的影响,所谓宏观经济分析是指对一个开放的经 济体的各总量经济变量之间的相互作用关系 及其运动规律的分析，具体到股市研判而言， 就是指通过对影响股市运行的各主要宏观变 量的分析研究，对股市运行的趋势进行预测。,证券投资的基本分析本课件,（一）GDP增长、经济周期,证券市场价格的变动大体上与经济周期相一致。一般，经济繁荣证券价格上涨，经济衰退，证券价格下跌。 证券市场价格的变动周期虽然大体上与经济周期相一致，但在时

4、间上并不与经济周期相同。 证券市场走势对宏观经济运行具有预警作用，证券市场是经济的晴雨表。,证券投资的基本分析本课件,根据经济周期进行股票投资的策略主要是： 衰退期：以保本为主； 经济繁荣期：大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，即使是不懂股市分析而盲目跟进的散户，往往也能从股票投资中赚钱。,证券投资的基本分析本课件,（二）通货膨胀,文本,文本,文本,文本,所谓通货膨胀，简单说就是指一般物价水平的持续上涨。它也是影响股票市场以及股票价格的一个重要宏观经济因素，但它对大势的影响比较复杂，不能一概而论。,证券投资的基本分析本课件,（三）利率水平,一般而言，利率水平通过两个途径影响股市：,金融市

5、场替代效应，即利率水平的高低及 其变化趋势将引起资金在不同的金融市场上 流动，直到达到某种均衡。,上市公司经营效应，即利率水平的高低及其 变化趋势将使得企业的盈利水平受到影响，从而 进一步影响股市表现。,一般情况下利率的升降与股价的变化呈反向运动。,证券投资的基本分析本课件,（四）汇率水平,外汇行情与证券价格尤其是股票价格， 有着密切的联系。一般来说，如果一国的 货币升值，股价便会上涨；一旦其货币贬 值，股价即随之下跌。 本币贬值，出口型公司的股价将上升， 进口型公司的股价下跌；反之，反是。,证券投资的基本分析本课件,二、宏观经济政策对证券市场的影响,文本,文本,文本,文本,（一）货币政策,（

6、二）财政政策,证券投资的基本分析本课件,货币政策：调节货币供应量 货币政策对证券市场的影响直接而迅速 政策工具包括： 公开市场业务 再贴现率 法定存款准备金比率 等等。,（一）货币政策,证券投资的基本分析本课件,当政府实行宽松的货币政策时： （1）宽松的货币政策下，社会总需求增大，刺激生产发展，同时居民收入得到提高，因而对证券投资的需求增加，证券价格上扬。 （2）宽松的货币政策，银行利率随货币供应量增加而下降，部分资金从银行转移出来流向证券市场，这将扩大证券市场的需求，同时利率下降还提高了证券价值的评估，两者均使证券价格上升。 紧缩的货币政策影响相反。,证券投资的基本分析本课件,（1）当社会总

7、需求不足时，可单纯使用松的财政政策，通过扩大支出，增加赤字，以扩大社会总需求，也可以采取扩大税收减免、增加财政补贴等政策，刺激微观经济主体的投资需求，证券价格上涨。 （2）当社会总供给不足时，单纯使用紧缩性财政政策，通过减少赤字、增加公开市场上出售国债的数量，以及减少财政补贴等政策，压缩社会总需求，证券价格下跌。 财政政策对证券市场的影响持有但缓慢。,（二）财政政策,证券投资的基本分析本课件,案例：政府救市,新华网北京2008年4月23日电经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行3调整为1。即对买卖、继承、赠与所书立的股、股股权转让书据，由立

8、据双方当事人分别按1的税率缴纳证券（股票）交易印花税。,证券投资的基本分析本课件,中国历次印花税调整情况及对股市的影响,证券投资的基本分析本课件,第二节 证券投资的行业分析,文本,文本,文本,文本,一、行业分析目的,行业分析是对影响行业盈利能力的各种 经济因素的确认。分析一家公司的盈利潜力 时，应当首先评估公司正参与竞争的行业盈 利潜力，因为各行业的盈利能力是不同的并 且是有规律、可预测的。,证券投资的基本分析本课件,文本,文本,文本,文本,（一）按行业竞争程度分,完全竞争,垄断竞争,寡头垄断,完全垄断,二、 行业分类,证券投资的基本分析本课件,文本,文本,文本,（二）按行业对经济周期的敏感度

9、分,增长型行业,周期型行业,防守型行业,证券投资的基本分析本课件,文本,文本,文本,（三）我国上市公司的行业分类,以上市公司营业收入来划分 农、林、牧、渔业 采掘业 制造业 电力、煤气及水的生产和供应业 建筑业 交通运输、仓储业 信息技术业 批发和零售贸易 金融、保险业 房地产业 社会服务业 传播与文化产业 综合类,证券投资的基本分析本课件,文本,文本,文本,文本,（一）生命周期及其特征,初创期,成长期,成熟期,衰退期,二、 行业的生命周期,证券投资的基本分析本课件,风险形态,技术风险、市场风险,市场风险、管理风险,管理风险,生存风险,证券投资的基本分析本课件,（二）行业生命周期各阶段在证券市

10、场上的表现,（1）处于初创期的行业 由于行业创立不久，厂商较少，收益较少甚至亏损，在传统的证券市场上是不符合上市条件的。大多在二板市场上市，企业未来发展前景看好，表现常常极为出色，但风险较大，价格大幅波动不可避免。,证券投资的基本分析本课件,（2）处于成长期的产业 处于成长期的产业由于利润快速增长，其证券价格也呈快速上扬趋势，并具有长期性质。同时产业内部会出现厂商之间的分化，所以个别证券表现不佳。,证券投资的基本分析本课件,（3）处于成熟期的产业 由于处于成熟期的产业垄断已经形成，产业发展的空间已经不大，所以产业快速成长的可能性已经很小。但一般能保持适度增长，而且垄断利润丰厚。所以其证券价格一

11、般呈稳步攀升之势，大涨和大跌的可能性都不大，具有长线持筹的价值。,证券投资的基本分析本课件,（4）处于衰退期的产业,这类产业已丧失发展空间，股票常常是低价股，不引人关注，只具有证券市场的结构性功能。,证券投资的基本分析本课件,文本,文本,文本,文本,（三）影响行业生命周期的因素,技术进步,政府的影响和干预,社会习惯的改变,需求,证券投资的基本分析本课件,文本,文本,文本,四、行业特性与投资选择,顺应趋势，选择潜力股,对处于不同阶段产业的投资选择， 不同的投资者，不同的性质的资金应 有不同的处理,正确理解国家的行业政策， 把握投资机会,证券投资的基本分析本课件,第三节 证券投资的公司分析,文本,

12、文本,文本,选股票就是选公司,证券投资的基本分析本课件,文本,文本,一、公司基本素质分析,竞争地位,地理区位,产品,成长性,证券投资的基本分析本课件,文本,文本,文本,文本,二、公司财务状况分析,（一）会计数据分析 （二）财务报表分析,证券投资的基本分析本课件,（一）财务报表,文本,文本,文本,文本,财务状况分析的主要对象是财务报表，企 业的财务报表包括资产负债表、损益表（或利 润及利润分配表）和现金流量表。财务报表分 析是以企业基本活动为对象，以财务报表为主 要信息来源，以分析和综合为主要方法的系统 认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现 在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。,证券投资

13、的基本分析本课件,1.资产负债表,文本,文本,文本,文本,资产负债表(balance sheet)是反映公司 在某个特定日期（某一时点上）的财务状况和 资本结构的报告表。资产负债表是一种静态的 财务报表，它是根据“资产=负债十股东权益” 这一基本公式进行编制的。资产负债表分为左 右两方，左方是各项资产，右方为负债和股东 权益。,证券投资的基本分析本课件,2、利润表,文本,文本,文本,文本,投资者一般最为关注的是公司的获利能 力，以及公司股利的分配政策。分析公司的 获利能力主要看公司的利润表。利润表是反 映该公司在某一会计期间内各项经营收支和 盈亏实现情况的报表。 利润表的编制方法是自上而下列出

14、各项收入 与费用（成本）的累计金额，两者相减得出 盈亏。,证券投资的基本分析本课件,3、现金流量表,文本,文本,文本,文本,现金流量表反映企业在一定期间内现金 和现金等价物流入流出过程的信息报表， 从一个侧面展现公司资产负债表和损益表 信息的质量。,证券投资的基本分析本课件,（二）财务报表分析,文本,文本,文本,文本,上市公司财务分析的方法主要有比较分析法、结构分析法、比率分析法 。 将分析期的实际数据与过去连续几年的财务报表的有关数据进行对比，以比较分析期实际数据与过去不同时期实际数据的差异，从而能对公司持续经营能力、财务状况变动趋势、盈利能力做出分析，并预测公司未来的发展趋势； 把公司的实

15、际数据与同行业的平均或先进水平的数据进行比较，从而确定公司财务状况与本行业平均或先进水平的财务状况的差异，通过比较得出公司在行业中的地位，认清优势与不足，正确确定公司的价值。 结构分析法：分析同一年度会计报表中各项目之间的比率关系。,证券投资的基本分析本课件,1.公司偿债能力分析,文本,文本,文本,文本,公司偿债能力是指公司偿还各种到期债务的能力。如果公司债务结构不合理，短期内到期的债务比较多，而公司又没有那么多的现金偿还债务的话，那么公司就会陷入债务危机之中，如公司又不能融通到足够的资金归还到期债务，则该公司可能会破产，公司没有足够的清偿能力，即使盈利能力再高，也是一个危险的企业。所以，它公

16、司偿债能力是测试公司的经营基础是否稳固、企业财务结构是否合理的指标。公司偿债能力的大小是任何与公司有关联的人员所关心的重要问题之一。,财务比率可分为以下五类：,证券投资的基本分析本课件,（1）短期偿债能力分析,文本,文本,文本,文本,流动比率=,流动比率,速动比率,速动比率=,证券投资的基本分析本课件,（2）长期偿债能力分析,文本,文本,文本,文本,资产负债率=负债总额 /资产总额,资产负债率,利息收入倍数,收入利息倍数=(税后利润十所得税十利息费用)/利息费用,证券投资的基本分析本课件,2. 营运能力分析,文本,文本,文本,文本,应收账款周转率=,应收账款周转率,存货周转率分析,证券投资的基本分析本课件,文本,文本,文本,文本,总资产周转率=销售收入/平均资产总额,总资产周转率分析,总资产周转率分析,固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值,证券投资的