财务管理 第2章 财务报表分析.ppt

1、1,第二章 财务分析,2,第一节 财务分析概述,一、财务分析的基本概念,财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。,二、财务分析的分类 （一）内部分析与外部分析 内部分析- 企业管理者 外部分析- 银 行 - 投资人 - 供应商,3,（二）资产负债表分析、利润表与现金流量表分析,资产负债股东权益,流动负债 长期负债,股本 资本公积 盈余公积 未分配利润,4,利润表-公司盈利状况,利润收入-成本费用,主营业务成本 三大期间费用 税金 营业外支出,5,现金流量表-现金流动状况（收付实现制）,经营活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量 投资活

2、动产生的现金流量,6,三、财务分析的基本程序,自学,7,四、判断财务指标优劣的标准（一）经验数据（二）历史数据（三）同行业数据（四）预算数据,8,（一）财务报表本身的局限性,五、财务分析的注意事项,财务报表是公司会计系统的产物。每个公司的会计系统，受到会计环境和公司会计战略的影响，使得公司财务报表会扭曲公司的实际情况。,9,（一）财务报表本身的局限性,五、财务分析的注意事项,会计环境因素包括会计规范和会计的管理、税务与会计的关系、资本市场结构、公司治理结构等。会计环境的缺陷会导致会计系统的缺陷，使之不能反映公司的实际情况；会计环境的变化会导致会计系统的变化，影响财务数据的可比性。,10,（一）

3、财务报表本身的局限性,五、财务分析的注意事项,公司会计战略是公司根据环境和经营目标做出的主观选择，各公司会有不同的会计战略。,公司会计战略包括决定会计政策的选择、会计估计的选择、补充披露的选择以及报告具体格式的选择等。不同的会计战略会导致不同公司财务报告的差异，并影响其可比性。,11,（一）财务报表本身的局限性,1、财务报告并没有披露公司的全部信息；,2、已经披露的财务信息存在会计估计误差；,3、管理层的各项会计选择，使财务报表会扭曲公司的实际情况。,12,（二）财务报表的可靠性,外部分析人员很难认定是否存在虚假陈述，财务报表的可靠性问题主要依靠注册会计师鉴证。,常见的危险信号：,1、财务报告

4、的形式不规范。 2、要注意分析数据的反常现象。 3、要注意大额的关联交易。 4、要注意大额资本利得。 5、要注意异常的审计报告。,13,（三）比较基础问题,同业标准只具有一般性的指导作用。,历史数据是代表过去。,计划是对未来的预测。,14,第二节 财务指标分析,偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析,15,一、偿债能力分析,偿债能力分析主要有短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前的偿债能力。,16,（一）短期偿债能力指标,1、流动比率 （1）公式：流动比率 = 流动资产 / 流动负债 （2）意义： 一般

5、认为，合理的流动比率是2。 （3）注意： 并非越大越好； 流动比率低不一定说明一定不能偿还流动负债 （4）影响因素： 应收账款、存货的数额及周转速度。,17,2、速动比率 （1）公式：速动比率 = 速动资产 / 流动负债 速动资产=流动资产 - 存货 （2）意义： 一般认为，合理的速动比率是1。 （3）注意： 并非越大越好； 速动比率低不一定说明一定不能偿还流动负债 （4）影响因素： 应收账款的数额及周转速度。,18,3、现金比率 （1）公式：现金+现金等价物 / 流动负债 （2）意义： 反映企业直接支付能力。 （3）注意： 并非越大越好，一般可保持在30%-40%；,19,4、现金流量比率

6、（1）公式：经营活动现金净流量 / 流动负债 （2）意义： 指标越高，支付当期债务能力越强 （3）注意： 分子分母计算时间口径不一致,20,（二）长期偿债能力指标,1、资产负债率 （1）公式：负债 / 资产（净值） （2）意义： 越小，表明企业的长期偿债能力越强，但财务杠杆作用有限。 债权人 股 东 经营者,21,2、股东权益比率 （1）公式：股东权益 / 资产 （2）意义： 越高，表明企业的长期偿债能力越强。,22,3、权益乘数（补充） （1）公式：资产 / 股东权益 （2）意义： 越低，表明企业的负债程度越小，债权人权益的保障程度越高。,23,4、偿债保障比率 （1）公式：负债 / 经营活

7、动现金净流量 （债务偿还期） （2）意义： 越低，表明企业偿还债务能力越强。,24,5、利息周转倍数（已获利息倍数） （1）公式：息税前利润 / 利息费用（支出） EBIT=净利润+所得税+利息费用 （2）意义： 反映获利能力对债务偿付的保证程度。越高，长期偿债能力一般也就越强。 指标低于1，表明存在较大财务风险。,25,6、固定费用周转倍数,反映了企业盈利支付固定费用的能力。,（1）公式：,26,（三）影响偿债能力的其他因素： （1）增强的因素： 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 （2）减弱的因素： 未作记录的或有负债 担保责任引起的负债 长期、大额的经营租赁,2

8、7,二、营运能力分析,（一）资产周转情况分析 通常采用资产周转率或周转期 周转率 = 收入/平均资产 （存货例外） 周转期 = 360/周转率,28,1、应收账款周转率 （1）公式：赊销收入应收账款平均余额 应收账款周转天数 = 360应收账款周转率 （2）意义： 应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。但它也不是越高越好，有可能说明企业未能很好利用赊销政策。,29,2、存货周转率 （1）公式：销售成本 / 平均存货 存货周转天数 = 360存货周转率 （2）意义： 一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。 （3）注意

9、： 存货周转率并不是越高越好，存货周转率高可能说明储备不足，甚至经常缺货，或采购过小，过于频繁。,30,3、流动资产周转率 （1）公式：销售收入平均流动资产 流动资产周转天数=360 流动资产周转率 （2）意义： 该指标反映流动资产的周转速度。周转率快会相对节约流动资产，等于扩大资产投入，增强企业盈利能力；周转慢则需补充资金参加周转，形成浪费，降低盈利。,31,4、总资产周转率 （1）公式：销售收入平均资产总额 （2）意义： 反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。,32,（二）产生现金能力分析,1、经营现金使用效率

10、 （1）公式：经营活动现金流入 / 经营活动现金流出 （2）意义： 数值越大，说明在没有大规模投资项目的情况下，企业现金流转正常；如比率小于1，说明企业现金流转情况非常糟糕。,33,2、现金利润比率 （1）公式：现金及现金等价物净增加额 / 净利润 （2）意义： 从中往往可以看出公司报表是否存在虚增利润的情况。,34,3、现金收入比率 （1）公式：经营现金净流量 / 主营业务收入 （2）意义： 指标反映了企业通过主营业务产生现金流量的能力。也可作为判断企业是否虚增收入的方法。,35,三、盈利能力分析 （一）与销售收入有关的盈利指标,1、销售净利率 （1）公式：净利销售收入 （2）意义： 该指标

11、反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。 该指标可进一步分解为销售毛利率、销售成本率、销售期间费用率等,36,2、销售毛利率 （1）公式：毛利销售收入 （2）意义：该指标表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础，必须有足够多的毛利才可能最终盈利。 销售毛利率 + 销售成本率 = 1,37,（二）与资金有关的盈利能力指标 1、资产报酬率 （1）公式：净利润资产平均总额 （2）意义：该指标越高，表明资产的利用效率越高，整体盈利能力越强，经营管理水平越高。,38,2、净资产收益率 （1）公式：净利平均净资产 （2）意义：该

12、指标反映公司所有者的投资报酬率，具有很强的综合性，是杜邦分析体系中最具综合性的指标。 上市公司业绩综合评价排序的首要指标。,39,四、发展能力分析 增长率 = 增长额 / 基期数,1、主营业务收入增长率 （1）公式：主营业务收入增长额/基期主营业务收入 （2）意义： 比率越大，企业发展速度越快，但也不能单纯追求发展，必须与企业现有资源和能力结合。,40,2、净利润增长率 （1）公式：净利润增长额/基期净利润 （2）意义： 比率越大，企业发展速度越快，但必须与同行业结合分析。,41,3、总资产增长率 （1）公式：总资产增长额/基期总资产 （2）意义： 反映企业的规模发展情况，增长率为负时要区别对

13、待。,42,4、净资产增长率 （1）公式：净资产增长额/基期净资产 （2）意义： 反映企业的规模发展情况，但要具体区别增长的原因，是内部盈利积累还是外部增加投资。,43,5、经营现金净流量增长率 （1）公式：经营现金净流量增长额/基期经营现金净流量 （2）意义： 反映了企业经营活动产生的现金能力的变化，分析时注意与净利润增长和收入增长结合。,44,例某企业2009年有关资料如下： 1、速动比率2，长期负债是短期投资的4倍。 2、应收账款4000元，是速动资产的50，流动资产的25，同固定资产净值相等。 3、股东权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润2倍。 要求：编制2009年末资产负债表。

14、,45,速动资产4000 / 50%=8,000 流动资产=4000 / 25%=16,000 存货流动资产速动资产=16,000-8000 = 8000 速动比率2速动资产 / 流动负债 流动负债速动资产 / 2 = 8000 / 2 = 4000应付账款 资产总额流动资产固定资产净值16,000400020,000 股东权益营运资金16,000-4000=12,000 实收资本120002/38000 未分配利润120001/34000 长期负债20,0004000800040004000 短期投资1/440001000 货币资金20,000-4000-8000-4000-1000=300

15、0,解析,46,一、杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系是一种综合分析和评价企业财务状况的方法，它由美国杜邦公司首先创造出，故称为杜邦系统。 杜邦分析方法是一种分解方法，而不是另外建立新的财务指标。,第三节 财务综合分析,47,净资产收益率,1、体系结构示意图,1/（1-资产负债率）,48,2、指标说明 净资产收益率，它是所有指标中综合性最强、最具代表性的一个指标。其高低决定因素有三个方面：销售净利率、总资产周转率和权益乘数 权益乘数表示企业的负债程度。该指标越大，表明企业的负债程度越高，财务风险越大。,49,销售净利率，反映企业销售盈利水平，要想提高，应注重“增收节支”。 总资产内部结构分析与

16、周转情况分析，能发现企业资产管理中存在的问题。,50,某公司的有关资料如下 资料一： 资产负债表 单位：万元 2009年12月31日,例题,51,资料二：该公司2008年度销售利润率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6%。该公司2009年度销售收入为840万元，净利润总额为117.6万元。 要求：（1）计算公司2009年年末速动比率、资产负债率和权益乘数； （2）计算公司2009 年度总资产周转率、销售净利率和自有资金利润率； （3）利用连环替代分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。,52,（1）速动比率：（90+180）3

17、00=0.9 资产负债率：700 1400=0.5 权益乘数：1 （1-0.5）=2 （2）总资产周转率：840 1400=0.6 销售净利率：117.6 840=14% 自有资金利润率：117.6 700=16.8%,答案,53,（3）销售净利率影响： （14%-16%）0.52.2=-2.2% 总资产周转率影响： 14% （ 0.6-0.5） 2.2= 3.08% 权益乘数影响： 14%0.6 （2- 2.2） =-1.68% 三者共同影响： （-2.2%）+ 3.08%+ （-1.68%）= -0.8%,答案,54,二、沃尔比重评比法 财务状况综合评价的先驱者之一 亚历山大沃尔 20世纪

18、初 信用晴雨表研究 财务报表比率分析 把若干个财务比率用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。,55,1、他选择了7种财务比率，分别给定了其在总评价中占的比重，总和为100分。,2、然后确定标准比率,3、将实际比率与标准值相比较，评出每项指标的得分。,4、最后求出总评分,56,沃尔的评分法从理论上讲，有一个弱点，就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率。以及未能证明每个指标所占比重的合理性。 沃尔的评分法的另一个缺陷是当某项指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的影响。,57,1、现代综合财务评价 2、国有资本金绩效评价规则（财政部、国家经贸委、人事部、国家计委. 1990）,定量指标（80%） 财务效益状况 资产运营状况 偿债能力状况 发展能力状况,定性指标（20%） 领导班子基本素质、员工素质 产品市场占有率、基础管理水平 技术装备水平、行业（或地区影响） 经营发展战略、长期发展能力预测,58,第四节 上市公司财务指标分析,上市公司财务报告的类别 ： 招股说明书 上市公告 定期报告 临时公告 以上统称为上市公司财务报告,股票发行人向公众发布的旨在公开募集股份的书面文件。 投