公司营运资金管理.ppt

1、第十章 公司营运资金管理,第一节 概 述,一、营运资金的定义,营运资金是指公司日常经营中短期占用的资金。 营运资金的主要项目是现金、应收账款和存货，它们占用了绝大部分的流动资金。 其周转速度及平均占用余额直接影响到公司对资金，尤其是短期资金的需求量。,二、营运资金的特点：,投资回收期短 流动性强： 循环周转速度快、变现力强 具有波动性 具有并存性,三、营运资金的循环与周转,营运资金作为一种投资，不断投入、收回、再投入、再收回 不断循环往复，没有终止期。 由于没有终止期。故很难直接评价其报酬率。,第二节 现金管理,一、定义及持有动机,现金指可以立即投入流动的交换媒介，其首要的特点是可接受性，包括

2、库存现金、银行存款和银行本票、汇票。有价证券是企业现金的一种转换形式，将其视为现金的替代品。,持有现金的动机,交易性需要满足日常业务的现金支 付需要 预防性需要置存现金以防发生意外 的需要 投机性需要置存现金用于不寻常的 购买机会,二、现金管理目标,要在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。现金管理力求做到既满足企业经营所需，降低风险，又不会使企业有过多的闲置资金，以增加企业的收益。,三、最佳现金持有量,现金的成本 机会成本 管理成本 短缺成本,最佳现金持有量的确定模式,成本分析模式 根据现金有关成本，分析预测其总成 本最低时现金持有量的方法。 运用该模式，只考虑： 机会成

3、本 短缺成本 故所谓最佳现金持有量，就是使机会成本和短缺成本之和最小的现金持有量。,该模式的计算步骤： 先分别计算出各方案的机会成本与短缺成本之和； 从中选出最低的现金持有量。,某企业的四种现金持有方案：,方案,项目,现金持有总成本,通过比较，B方案总成本最低。即当企业持有30000元现金时，各方面总成本最低，对企业最合算。故30000元是该企业的最佳现金持有量。,存货模式 以下假设为前提： 企业在一定时期对现金的需求可预测 现金支出过程稳定 企业所需现金可通过出售证券得到,存货模式中，只考虑机会成本和转换成本。能使它们之和最低的现金持有量为最佳持有量。 现金管理相关总成本 =机会成本+固定性

4、转换成本,Q表示最佳现金持有量 K表示有价证券利息率 D企业在一定时期的现金总需求量 F每次转换的固定成本,相关总成本,持有机会成本,固定性转换成本,0 E 现金持有量,成 本 总 额,最佳持有量： 最低现金管理相关总成本：,例：,某公司现金收支稳定，预计全年（360天）需现金100万元，现金与有价证券的每次转换成本为300元，有价证券年利率6%，则：,最佳现金持有量： 最低现金管理相关总成本：,转换成本： （1000000100000）300=3000 持有机会成本： （1000002）6%=3000元 转换次数： 1000000100000=10次 有价证券交易间隔期： 36010=36天

5、,四、现金的日常管理,完善现金收支的内部管理制度 加速收款 邮政信箱法 集中银行法 控制现金支出 延缓付款 使用现金浮游量,关注可用余额而不是账面余额,第三节 应收账款管理,一、定义及功能,企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。 功能： 1.促进销售 2.减少存货,二、应收账款的成本,机会成本投放于应收账款而放弃的 其他收入 管理成本 包括：调查客户信用情况的费用、收集各 种信息的费用、收账费用等。 坏账成本因故不能收回而发生的损 失，与应收账款发生数量 成正比,三、应收账款管理的意义,发挥应收账款强化竞争、扩大销售的功能 尽可能降低应收账款投资的机会成本，

6、减少坏账损失与管理成本，提高应收账款投资的收益率,四、信用政策的确定,信用标准 信用条件 收账政策,（一）信用标准,指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，包括5C系统： Character（品质） 顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性 Capacity（能力） 顾客的偿债能力，取决于客户的资产，特别是流动资产的数量、质量及其与流动负债的比例关系,Capital（资本） 顾客的财务实力和财务状况，是顾客偿付债务的最终保证 Collateral（抵押品） 能被用作抵押的资产，一般选用具有较高市场变现能力的抵押品 Conditions（条件） 可能影响顾客付款能力的经济环境及客户是否具有较强的应变能

7、力,信用申请人分析,信息取得 财务报表 信用评级和报告（D&B Rating Key） 向银行审查 商业交往审查 公司的自身经验,信用分析 成本收益分析 非财务指标分析 信用决策和信用限额,（二）信用条件企业要求客户支付赊销款项的条件,信用期限 企业为客户规定的最长付款时间 折扣期限 为客户规定的可享受现金折扣的付款 时间 现金折扣 客户提前付款时给予的优惠,表示方式： 2/10，n/40 表示含义： 客户在发票开出后10天内付款，可享受2%的现金折扣，若不想取得折扣优惠，则必须在40天内付清款项。,信用期限：40天 折扣期限：10天 现金折扣率：2%,信用期的确定，主要是分析改变现行信用期对

8、收入和成本的影响。 先计算放宽信用期得到的收益，然后计算增加的成本，最后根据两者比较的结果做出判断。,例：,某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，你讲信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为15%，其他有关数据如下表。,收益的增加 销售量的增加单位边际贡献 =（120000-100000）（5-4） =20000（元）,应收账款占用资金应计利息增加 应收账款应计利息=应收账款占用资金资本成本 应收账款占用资金=应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额=日销售额平均收现期,30天信用期应计利息 =（500000/360）30（400000/500000

9、）15% =5000元 60天信用期应计利息 =（600000/360）60（480000/600000）15% =12000元 应计利息增加=12000-5000=7000（元）,收账费用增加=4000-3000=1000元 坏帐损失增加=9000-5000=4000元 改变信用期的净损益 =20000-（7000+1000+4000） =8000元 由于收益增加大于成本增加，故应采用60天的信用期。,（三）收账政策,监督 收账政策的制定,监督,个别账户的监督 账龄分析 平均收帐期监督 总账的监督 赊销回收天数 总账账龄分析表 付款比率,尚在信用期限内的应收账款 超过信用期限的欠款数额,收账

10、政策的制定,不过多打扰 措辞委婉的信件催款 频繁的信件、电话催款 上门 仲裁或诉讼,确定合理的讨债方法,无力偿付因经营管理不善，财务出现困难，没有资金偿还到期债务。 故意拖欠有能力付款，但为了无偿使用，想方设法不付款。 常见的对策： 讲理法、恻隐术法、疲劳战术法、激将法、乱硬兼施法等。,思考：,“消除经常赖账的人”是否是减少企业坏账的好办法？ 收账期间延长是坏事吗？为什么？ 如果接受客户的信用标准发生变化，将有哪些影响？,第四节 存货管理,一、存货定义及管理目标,定义： 存货管理的目标 保证生产或销售的经营需要 价格考虑 尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合。,二、储存

11、存货的有关成本,取得成本 订货成本 购置成本 储存成本 包括存货占用资金所应计的利息、仓库费用、保险费用、存货破损和变质损失等。 缺货成本,三、存货决策,进货时间 进货批量 进货项目 供应单位,经济进货批量 能使一定时期存货的订货变动成本与变动储存成本之和最低的进货数量。,经济订货批量（EOQ）的前提假设,总需求量（D）已知 单价不变 即时订货，即时到货 现金充沛 存货用量均衡 不考虑缺货,公式符号解释： C：单位年储存变动成本 P：单价 Q：每次订货量 F：每次订货变动成本 D：年需求量 F1：订货的固定成本 F2：储存的固定成本,项目解释,订货成本：F1+F（D/Q） 购置成本：DP 储存

12、成本：F2+C（Q/2） 与存货决策的相关成本为： TIC= F（D/Q）+C（Q/2）,经济订货批量（EOQ）的推导,经济订货批量（EOQ）的图形解释,存货总成本,储存成本,订货成本,0 EOQ 年需求量,成 本 总 额,Average inventory = EOQ/2.,P = $200. F = $1,000. D = 5,000. C = 单价的20%. 求：EOQ=？TIC=？,例题：,EOQ?,EOQ= = = 250,000 = 500 units.,TIC= C（Q/2）+ F（D/Q） = (0.2)(200)(500/2) +1 ,000(5,000/500) = 40(

13、250) + 1,000(10) = 10,000 + 10,000 = $20,000,TIC？,年均储存量 = EOQ/2 = 500/2 = 250 units. 年定货次数 = D/EOQ = $5,000/500 = 10. At EOQ level, total carrying costs = total ordering costs.,进一步了解：,400 units: TIC= C(Q/2) + F(D/Q) = 0.2(200)(400/2) +1,000(5,000/400) = $8,000 + $12,500 = $20,500. 增量成本 = $20,500 - $

14、20,000 = $500.,当订货量是400和600时，TIC=?,600 units: TIC= C(Q/2) + F(D/Q) = 0.2(200)(600/2) + 1,000(5,000/600) = $12,000 +$8,333 = $20,333. 增量成本 = $20,333 - $20,000 = $333.,If Q EOQ, 储存成本增加，订货成本下降.,EOQ小结,思考题,你能推导出TIC的公式吗？ 你能推导出每年最佳订货次数的公式吗？ 你能推导出每年最佳订货周期的公式吗？ 你能推导出经济订货量占用资金的公式吗？,最佳订货次数 最佳订货周期,经济订货量占用资金,例题：

15、,某零件，年需求量3600件，单价10元，一次定货成本25元，单位年储存成本2元，每日送货量30件，每日耗用量10件，求EOQ，TIC？,四、基本模型的扩展,订货提前期问题 存货陆续供应和使用问题 购货折扣条件下的存货决策 保险储备问题 存货控制系统,订货提前期问题,为预留出交货时间，公司需要在存货达到某个关键点之前发出订单。 再订货点是公司实际发出存货订单的时间。 再订货点=交货时间每日平均需用量 R=L d,接前例，企业订货日至到货期的时间为10天，每日存货需要量为10千克，则： 即企业在尚存100千克存货时，就应当再次订货，等到下批订货到达时（再次发出订货单10天后），原有库存刚好用完。

16、,存货 由于在交货和生产过程中的时滞， 在到达再订货点时重新订货。,交货时间,交货时间,再订货点,时间,安全存货,安全存货当需求量增大或送货延迟，就会发生缺货或供货中断，为防止由此造成的损失，就需要多准备一些存货已备应急之需。 只有当存货使用过量或送货延迟时才动用。,存货,安全存货,最低存货水平,时间,采用安全存货时，公司当存 货达到最低点时重新订货,安全存货+再订货点,存货,安全存货,时间,最低存货水平,再订货点,交货时间,交货时间,公司在预期的需求到来之前订货并且保持一定的安全存货，以防备需求和交货时间的出乎意料的波动,存货陆续供应和使用问题,每日送货量m，每日耗用量n； 送货期耗用量：（

17、Q/m）n； 最高存货量：Q-（Q/m） n 平均存货量： 1/2 Q-（Q/m）n=（Q/2） （1-n/m）,价格折扣,不同的订货批量，价格是不同的，一次订货量越大，享受的商业折扣越高。 总成本=订货成本+储存成本+购置成本,步骤：,确定无商业折扣时的经济批量和总成本 加进不同批量的进货成本差异因素 比较不同批量下的相关总成本，找出总成本最低的订货批量,例：,某企业A零件需要量为720件，单价为100元，每次订货成本50元，单位年储存成本20元，销售政策为：一次订货量100件以内无优惠，100200件优惠1.5%，200件以上为2%。请选择企业的最佳订货量。,没有价格优惠的最佳订货批量：

18、60件相关总成本： 720100+7206050+60220 =73200（元）,100件相关总成本： 720100(1-1.5%)+720100 50+100220=72280（元） 200件相关总成本： 720100(1-2%)+720200 50+200220=72740（元） 通过比较，订100件为最佳，总成本最低。,五、管理衍生需求型存货,材料需求规划（MRP） 准时制存货管理系统（JIT）,材料需求规划,MRP：materials requirements planning 用于需求依赖性存货的订货和生产安排的计算机系统,MRP的基本思想： 一旦产成品的数量确定下来，为满足产成品需求的在产品的存货水平是可以确定的；在这个基础上，需要在手头持有的原材