第2讲 外汇与汇率(3) 汇率的决定及其变动.ppt

1、第三节是汇率的决定和变化，第二章是外汇和汇率，要学什么？理解：在不同的货币体系下，是什么决定了汇率？影响汇率变化的因素是什么？汇率变化的影响是什么？在金本位制下，货币平价是决定两种货币汇率的基础，这种汇率称为货币平价或黄金平价。金本位制。在英国一磅的重量是123.27447粒，颜色是22金，含金量是113.0016粒，而在美国一美元的重量大约是7.32238克纯金。含金量是23.22粒，大约1.50463克纯金磅和1美元的硬币平价是113.0016/23.22=4.8665，即1=4美元三种自由；各国政府以法律的形式规定了货币的含金量，两国货币含金量的比较是决定汇率基础的货币平价金本位制：金条

2、标准；国家储存金条；金币停止铸造和流通，纸币开始流通；它是一种有限制条件的金本位制：金本位制是指在金块标准或金币标准国家保持外汇，并允许本国货币不受限制地兑换外汇的金本位制；流通银行券，在金本位制下，汇率总是围绕着硬币的平价波动，并受到黄金交割点的限制。在金本位制度下，黄金可以自由进出口，以支付第一次世界大战前英国和美国之间运输黄金的各种费用和利息，约占运输黄金价值的57%。根据表6，在英国和美国运输1磅黄金的成本约为0.03美元4.8665 0.03，即英镑和美元黄金交割点的汇率波动的最高限值为4.8665 0.03，即黄金输出点的汇率波动的最低限值为4.8665-0.03，即黄金输入点。2

3、.在纸币制度下，货币的购买力是决定两种货币汇率的基础。前提是一价定律一价定律指(汇率决定理论)，归纳：汇率决定基础，1。金本位制下的汇率决定基础-硬币平价金块金本位制-黄金平价金本位制-黄金平价2。纸币流通下的汇率决定基础-布雷顿森林体系下的购买力平价。1.国际收支状况是汇率变化的直接原因。国际收支中的收入构成外汇供应，而支出项目构成外汇需求。一个国家的外汇流出大于流入，这意味着外汇市场上外汇供不应求，本币供大于求。结果呢？恰恰相反？国际收支顺差需要本币汇率。国际收支逆差要求本币汇率。2.通货膨胀是影响汇率趋势的长期因素。价格水平是一个国家货币价值在商品中的体现。因此，价格越高意味着一个货币单

4、位的价值下降，货币趋于贬值。恰恰相反？物价水平上升，出口商品在国际市场上的竞争力下降，进口商品在国内市场上的竞争力下降，出口和进口国家的货币价格上升，实际利率资本外流，从而影响资本账户的收支，进而影响人们对本币汇率贬值的预期。3.利率差是影响短期汇率变动的一个重要因素。国内国家提高利率、资本流入、资本流出、外币、本币，反之亦然？思考：高利率能吸引资本流入吗？经济增长因素的影响是多方面的，包括经济增长收入、进口外汇汇率、本币经济增长、生产率、生产成本、国内产品竞争力、进出口外汇汇率、本币经济增长利润率、外资流入、资本项目收入和本币支出的改善。从长远来看，高经济增长是支撑本币成为硬通货的强大因素，

5、硬通货是硬通货的基础5.中央银行和货币当局的干预以及其他国家货币当局的干预，以改变外汇市场的供求状况。虽然这种干预不能从根本上改变汇率的长期趋势，但它对外汇的短期趋势仍有重要影响。外汇供给需求外汇价值中央银行购买外汇价值。6.预期因素如果一个国家的通货膨胀率预计会更高，那么实际利率会更低？国家货币？预期通货膨胀、实际利率、经常账户赤字以及国际金融市场上的热钱数量巨大，预计将主导热钱的流向，并对外汇市场产生巨大影响。宏观经济政策和经济政策会对上述问题(特别是国际收支)产生一定的影响，这必然会影响汇率变动、经常项目赤字、国内货币价值的双重紧缩政策(财政紧缩和银行紧缩)，以及汇率变动对经济的影响。1

6、.贸易差额的货币贬值：提高进口商品的国内价格，减少出口产品国外价格的相对价格变动，减少国内居民对国外产品的需求，减少进口，扩大生产进口替代品的国内产业，一国货币对外贬值，有利于扩大国内商品出口，限制进口，从而改善贸易差额；货币升值后，对进口有利而对出口不利，从而减少贸易顺差或扩大贸易逆差。2.非贸易收支本币贬值外币购买力将相对提高，国内商品、服务、交通、导游和住宿费用将相对便宜，这将增加外国游客的吸引力。同时，对国内居民来说，国外旅游和其他服务支出将相对增加，抑制本币贬值将提高旅游和其他服务在经常账户中的收入和支出。资本流动，一方面表现为货币的升降所带来的资本流入或流出的增加；另一方面，它反映

7、在汇率的预期变化上，即汇率上升或下降对资本流动的影响。汇率贬值对长期资本流入的影响不太可能导致短期资本外逃，这将恶化一国的国际收支平衡。4.价格水平在一定的货币流通下，本币汇率的上升将导致国内价格水平下降。由于本币汇率上升，外汇汇率下降，以本币表示的进口商品的国内价格将相对便宜，这将刺激进口的增加，并压低进口原材料生产的国内产品的价格。此外，由于本币汇率上升，以外币表示的出口商品价格在国外市场上涨，这降低了出口商品的竞争力，促进了一些出口商品在国内销售，增加了国内市场的供应量，也导致国内价格水平下降。在一定的货币流通条件下，本币汇率的向下波动将导致国内物价水平上升。利率水平在一定的货币流通条件

8、下，国内货币的汇率上升，这使得国内利率的整体水平上升。因为本币汇率的上升会对商品出口和资本流入产生不利影响，同时也会对商品进口和资本流出产生有利影响，导致国内外汇收入减少和外汇支出增加，从而减少国内资金的总供给，提高国内利率的整体水平。相反，本币汇率的下降有利于增加国家的外汇收入，而国内资本供给的增加则导致国内利率整体水平的下降。因此，所有存在货币汇率高估和赤字的国家都会有更高的国内利率。任何一个货币汇率被低估且有盈余的国家，其国内利率都会很低贬值(主要工业国家)对世界经济的影响贬值至少在短期内会损害其他工业国家和发展中国家的贸易平衡，这可能导致贸易战和汇率战，影响世界经济的繁荣。主要工业国的

9、货币一般充当国际定价手段、支付手段和储备手段，它们的汇率变化将导致国际金融领域的不稳定。主要货币汇率的不稳定将对国际储备体系和国际金融体系产生重大影响。例如，美元贬值和货币多元化的情况：日元汇率变化与日本经济发展，22年的固定汇率保证了日本经济的稳定发展(1949-1971)，史密森协定后，日元开始向浮动汇率制过渡(1971-1985)，广场会议后日元的迅速升值破坏了日本经济结构的平稳过渡(1985-1996)，并再次面临升值压力日元竭尽全力保持稳定(1996-)。结论：1 .长期稳定的汇率水平对保持一个国家的经济增长非常重要，尤其是在经济发展的初级阶段。2.随着经济实力的增长，特别是企业竞争力的提高，一个国家的货币汇率不可能永远保持不变，升值是必然趋势