第2章 汇率与汇率制度.ppt

1、第二章汇率和汇率制度，第二章汇率和汇率制度，学习目标：理解外汇概念，汇率函义，定价法，分类影响汇率决定的基础和汇率变动的规则以及理解汇率变动和经济的关系以不同的标价方式解读汇率第二章汇率和汇率制度、2.1外币和汇率2.2汇率的确定和变动2.3汇率制度、2.1.1外币2.1.2汇率、2.1.1外币、1 .外币的概念外币是用外币表示的用于进行国际结算的中华人民共和国外币管理条例第它们包括外币支付证明书(包括票据、银行存款证明书、邮政存款证明书等)，包括纸币、铸造货币在内的外币。 用其他外币表示的国际结算的支付手段，包括国债、公司债券、股票等(其中，其他外币资产主要指分红、利息、债务利息、分红等外币

2、投资收益)。2.1.1外汇、2 .外汇具备的条件一般意义上，对一国或地区而言，一国货币为外汇，货币发行国经济实力充足，融入世界经济体系，货币价值相对稳定，除此之外，还应具备以下两个条件： (1)用外币表示的海外资产，例如美国的进口商业美元购买日本商品，因为这种支付手段对美国人来说不是外币，而对美国人来说是本位货币。 但是，对日本的出口商来说是外汇。 (2)外汇应为各国普遍接受、可转让、可自由兑换为其他形式的资产或支付手段，并可在国际上支付。 国际上不能自由兑换，国际上不能偿还，比如空头支票、拒付票据等不被视为外汇。 因为如果是这样的话，国际汇率的过程也是不可能的。 同时，在多边结算制度下，国际

3、上无法偿还的债权显然不能用于偿还本国的第三国债务。 2.1.1外汇，中国经常用于支付结算的一些外汇如表2.1所示。 2.1.1外币、3 .外币的分类外币的分类主要有以下3种。 (1)根据货币兑换的限制程度分为自由外币和记账外币的自由外币或者自由外币(convertible foreign exchange )，是指不需要货币管理当局的批准。 在国际金融市场上可以自由兑换其他国家的货币，随时可以向第三国支付的外国货币及其支付证明书。 记账外汇也称为清算外汇或双边外汇，是未经货币发行国管理当局批准，不能自由兑换成其他国家货币或向第三国支付的外汇及其支付证明书，也称为“协定外汇”或“结算外汇” 2.

4、1.1外汇，(2)根据外汇的来源和用途，贸易外汇和非贸易外汇(trade foreign exchange )是指一国对外贸易中商品进出口及其附属费用支付的外汇。 商品出口时收入的外汇、进口时支出的外汇、由此产生的样品费、宣传广告费、销售费、运费、保险费等外汇费用。 贸易外汇是一国外汇收支的主要项目。 所谓非贸易外汇(nontrade foreign exchange )，是指进出口贸易以外的收入或支出的外汇，包括海外汇款、旅游、港口、航空、铁路、海运、海关、保险、银行、对外工程承包等方面的收入和支出的外汇，捐助和援助在内的非贸易外汇是一国外汇收支的重要组成部分(3)根据交易的交付时间，可分为

5、即期外汇和远期外汇即期外汇(spot foreign exchange )。 外汇买卖成交后2个工作日内交货的外汇，也称为现金。 远期外汇(forward foreign exchange )是指买卖双方先签订合同，在将来的一定时期进行交易的外汇，也称为定期汇款。2.1.2汇率，1 .汇率概念汇率(exchange rate )是指一国货币兑换成另一国货币的比率，是两国货币之间一国货币单位表示的另一国货币单位的价格，也称为汇率或外汇汇率。 2 .汇率标价方法在显示汇率时，必须首先决定以哪个国家的货币为基准。 根据规定的标准，汇率的标价方法不同。 目前，国际上主要有三种标价方法。 分别是直接标价

6、法、间接标价法和美元标价法。 2.1.2汇率、(1)直接标价法直接标价法是以一定单位(1或100个、10 000个单位等)的外国货币为基准，换算成多个单位的本国货币的显示方法。 或者，以外国货币为基准，修正对应多少本国货币。 因此，该标价法也被称为标价法(giving quotation )。 在直接标价法中，外币是基准货币或单位货币，本国货币是估计货币或标价货币。 目前，除英国、美国等国家外，我国和世界上大多数国家都采用直接标价法。 例如，2004年8月2日中国银行发表的汇率如表2.2所示。 2.1.2汇率、2.1.2汇率、(2)间接标价法间接标价法是以一定单位的本国货币为基准，换算成几个单

7、位的外国货币的表示方法。 或者，以本国货币为基准，订正收取多少外国货币。 因此，间接标价法也被称为接收标价法(receiving quotation )。 (3)美元定价法美元定价法(US dollar quotation )，是以一定单位的美元为基准，换算几种各国货币表示的汇率。 2.1.2汇率、3 .汇率的种类汇率的种类在实际业务中可以从不同的角度分开。 (1)银行买卖根据外币的价格分类可以根据银行买卖的价格分为买卖汇率、卖出汇率、中间汇率和现金汇率。 在实际的外汇买卖业务中，经营外汇业务的银行通常显示的汇率有2个并列数字，其中一个是买卖汇率，另一个是卖卖汇率。 收购汇率(buying r

8、ate )也称为收购价格，是银行作为外汇买卖的服务机构，从同行业或客户那里收购外汇的汇率。 出售汇率(selling rate )也称为出售价格，是银行作为外汇买卖服务机构向同行或顾客出售外汇时使用的汇率。 2.1.2汇率，中间汇率。 中间汇率也称为中间价格，是买卖汇率的算术平均值，=中间汇率现金汇率也称为现金价格，是银行买卖外币现金的价格。 2.1.2汇率，(2)可按制定汇率的方法分类，可按制定汇率的方法分为基本汇率和套汇率。 在比较本国货币和该货币的实际价值的同时，考虑本国的对外经济贸易政策，制定与之对应的汇率。 这个汇率是基本汇率。 交叉汇率(cross rate )也称为“介电常数”或

9、“交叉汇率”，是指通过第三种货币的中介货币估计的汇率。 (三)按外汇交易的交付时间分类按外汇交易的交付时间可分为即期汇率和长期汇率。 “承兑”是指买卖双方履行交易合同，进行金钱和商品双方的授受的行为。 即期汇率(spot rate )是指外汇买卖成交后或两个工作日内实施交货的汇率。 远期汇率(forward rate )是外汇买卖双方事先签订外汇买卖合同，在约定的时间办理交货手续的汇率。 前几天的汇率是预约汇率，预约交付的期限一般是1个月到1年，有的超过1年，最常见的是1、3、6个月。 根据交易期间的不同，前几天的汇率也不同。 2.1.2汇率；(4)根据外汇资金的性质和用途分类，根据外汇资金的

10、性质和用途的不同可以分为贸易汇率和金融汇率。 贸易汇率(commercial rate )是指进出口贸易及其附属费用的收支、结算所使用的汇率。金融汇率(financial rate )是指在资本交易和旅行等非贸易方面支付并结算的汇率。 (5)根据外汇管理状况的分类，根据外汇管理状况的不同分为官方汇率和市场汇率。 官方汇率(official rate )又称法定汇率，是指一国外汇管理当局规定公布的汇率。 在外汇管制严格的国家，所有外汇收入必须按正式汇率出售给银行，必要的外汇必须向国家指定的银行申请购买。 官方汇率一般比较稳定，但通常过高估本位币。 市场汇率(market rate )是根据外汇市

11、场的供求关系决定的汇率。 根据市场的外汇供求关系自由变动。 市场汇率的高低取决于外汇的实际供求情况。 2.1.1按照外汇、(6)国际结算业务中的汇款方式分类，按照国际结算业务中的汇款方式，汇率可以分为电汇汇率、汇率和汇率。 电汇汇率(T/T rate )是以电汇方式进行国际结算时买卖外汇的汇率。 银行出售外币后，电报通知海外分行或代理店支付项目的解决。 电汇率是外汇市场的标准汇率，一般的外汇市场公布电汇率。 汇率(M/T rate )是用汇款方式进行国际结算时买卖外汇的汇率。 银行邮寄付款委托书通知海外分行或代理商解决付款项目。 因为银行可以获得邮政利息，所以邮政汇率比电汇率稍低。 “汇率”(

12、draft rate )是指在外汇买卖中使用的汇率。 由于票据销售时间与解除支付项目之间存在时间差，汇率也低于电汇率。 (7)按货币汇率变动情况分类根据货币汇率变动情况，汇率可以分为固定汇率和变动汇率。 固定速率是指速率基本上保持一定，速率的变动受到一定幅度的限制。 浮动汇率(floating exchange rate )是指一个国家或地区没有规定本币和外币的固定汇率，没有汇率波动幅度的上下限，汇率根据外汇市场的供求关系而自由变动。 2.2汇率的确定和变动、影响2.2.1汇率变动的主要因素2.2.2汇率变动对经济的影响、2.2汇率的确定和变动、一国或地区的外汇供给和需求变动必须受到很多因素的

13、影响。 这些因素有的是经济的，有的是非经济的，有的是客观的。 各要素之间有相互关系、相互制约，交织复杂，总结起来有以下几个方面。 2.2.1影响汇率变动的主要因素1 .国际收支情况一国的国际收支可以反映该国对外汇的供求关系，直接影响汇率变动。 一国的国际收支总是在项目中产生逆差，本位币的外汇需求增加，引起逆差国的汇率下降的情况相反，顺差国的货币汇率上升。 例如，20世纪80年代中期，美国长期国际收支存在巨额逆差，日本国际收支持续顺差，美元汇率下降，日元汇率上升。 2.2.1影响汇率变动的主要因素2 .经济增长率高低一国的经济增长状况是决定该国汇率高低的根本因素。 原因是一国经济发展速度增加，其

14、生产经营状况和财政收入得到改善，就业率也提高，物价稳定，以该国货币为代表的价格升高，该国货币对外上涨。 相反那个国家的货币会贬值。 但是，随着经济增长率的上升，国民收入也增加，对进口商品和劳务的需求增加，对外汇的需求增加，本位货币汇率有可能下降。 进一步分析对进口商品和劳务的需求增加是否会导致本位货币汇率下降：一是对于出口主导型国家来说，经济增长是由出口贸易的增加引起的，这意味着出口贸易的增加高于进口贸易的增加，其汇率不会下降而是上升。 二是国内外投资者看到这个国家的经济增长，增加这个国家的投资，资本项目的顺差可能抵消经常项目的逆差。此时，本位币汇率可能上升而不是下降。 2.2.1影响汇率波动

15、的主要因素，3 .利率变化一国利率的变化影响国内外资本的流动，影响资本项目的收支，间接影响贸易项目的收支。 近年来，国际金融市场上存在大量游资，一国利率上升，就使该国的金融资产具有魅力，游资为了追求利息收入，将手持的闲置资金投入该国，引起资本内流，外汇供给大于需求，本位币汇率上升，某国利率低于他国利率水平4 .通货膨胀率差异通货膨胀意味着货币贬值、物价上升和购买力水平下降。 相反，购买力水平会上升。 因此，国内外通货膨胀率是影响汇率波动趋势的主要因素。 2.2.1影响汇率波动的主要因素，例2-8通货膨胀前，中国某进出口公司以800元人民币的价格在国内购买有彩电出口的国家，出口价格为100美元(

16、此时美元对人民币的价格为1美元=827元人民币)，交易完成后， 该公司假定每台的销售额为110元的通货膨胀发生的话，国内购买的彩电的价格将从800元人民币/台上升到900元人民币/台，此时出口价格还是100美元/台，该企业将损失73元人民币。 每台产品获得27元的利润，国际市场价格必须超过100美元，影响了该产品的国际市场竞争力。 其次，当一个国家出现通货膨胀时，该国的实际利率(即名义利率减去通货膨胀率)必然下降。 一个国家的通货膨胀率长期高于其他国家的话，会引起资本流出，影响对外收支的资本项目。 2.2.1影响汇率变动的主要因素5 .国际重大经济、政治、军事事件突然发生的重大国际政治、经济或

17、军事突发事件对汇率也有冲击。 北约轰炸南盟后，欧元对美元的汇率从1999年l月4日的EURlUSD1.1789下降到1999年4月30日的EUR1USD1.0550，下跌幅度接近11。 2003年3月11日，美国总统布什宣布，希望和平解决夏娃问题，3月13日美元对欧元的汇率比3月11日上升1以上。 此外，2001年9月11日在美国本土发生的“9.11”事件，严重打击了美国经济，美元汇率大幅下降。 6、政府干预政府干预汇率的直接形式通过中央银行在外汇市场买卖外汇，改变外汇供求关系，影响外汇汇率或本币汇率。 政府采取汇率政策的目的一般是稳定本币汇率，避免汇率变动，增大国际贸易和国际金融活动中的风险，抑制外汇投机行为。 也许是为了让汇率有利于本国的经济发展，或者达到政府的战略目标。 此外，调整国内货币和财政政策可以影响外汇市场的汇率趋势，通过政府高官影响外汇市场交易商的心理，通过与其他国家的合作可以直接或间接地介入外汇市场。 2.2.1影响汇率波动的主要