企业资产证券化业务介绍(投行) - 1219稿.ppt

1、,北京资产管理分公司 2012年12月,企业资产证券化业务介绍,业务概述 业务结构 监管要求,Contents,资产证券化业务概述 资产证券化业务结构 资产证券化监管要求,1.1 资产证券化定义,资产证券化定义： 企业将能够在未来产生稳定现金流的资产汇集成资产池，并将资产池出售给SPV（特殊目的载体），SPV以该资产池为基础资产发行债券，债券本金和利息的偿付来源于资产池产生的现金流。 证监会证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）定义： 证券公司企业资产证券化业务是指证券公司以专项资产管理计划（以下简称“专项计划”）为特殊目的载体，以计划管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证（以下简称“受

2、益凭证”），按照约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。,1.2 资产证券化的特征和作用,资产证券化的特征 资产出售（或破产隔离） 结构分级 市场交易 资产证券化的作用 丰富融资渠道 降低融资成本 提升资产流动性 改善资产负债结构,Part 资产买卖,Part 资金募集,1.3 与其他债务融资方式比较,1.4 资产证券化业务流程,2.1 主要参与主体,2.2 交易结构,2.3 产品结构,优先级（AAA级） 基础资产产生的现金流优先偿付优先级凭证持有人； 根据基础资产现金流分布切割为若干期限； 各期限债券的票面利率由市场

3、询价确定，通常高于同期限、同信用评级债券100 200BP。 次优级/中间级（AABBB级） 若基础资产质量较差，通常会设立中间级，其偿付列后于优先级，但早于次级； 常见于信贷资产证券化产品，目前已发行的企业资产证券化产品尚无中间级。 次级/权益级（无信用评级） 若基础资产出现违约或损失，次级以本金为限优先承担损失； 通常由企业自己认购，以增强投资者对优先级和次优级的信心，并可降低企业融资成本； 优先级和次优级票面利率为企业融资成本。,3.1 原始权益人,原始权益人资质： 生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家经济政策； 内部控制制度健全； 具有持续经营能力，无重大经营风险、财务

4、风险和法律风险； 最近三年未发生重大违约、虚假信息披露或者其他重大违法违规行为； 法律、行政法规和中国证监会规定的其他条件。,3.1 原始权益人,原始权益人职责： 接受计划管理人的辅导； 承诺向计划管理人等有关业务参与人提交的文件真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏等情形； 承诺基础资产真实、合法、有效，且不存在任何影响专项计划设立的情形； 与计划管理人签订基础资产转让协议；依照法律、行政法规、公司章程和相关协议的规定或者约定，合法转让基础资产； 在专项计划存续期间，维持正常的生产经营活动或者提供合理的支持，为基础资产产生预期现金流提供必要的保障； 配合并支持计划管理人、托管人及其他为企业资产证券化业务提供服务的机构履行职责； 不得侵占、损害计划资产； 发生重大事项，可能损害受益凭证持有人利益的，及时书面告