手把手教你读懂招股说明书

1、教他们拿起手来读使用说明书2016-08-01 22:44点击标题下的“股票投资论坛”即可关注来源|雪球今天，我要谈谈如何看招聘说明书，我认为这是最好的研究报告。 有了本说明书，所有的分析师都开始对该企业进行研究、分析、跟踪和结论。所以，招聘说明书是重点。 对于几年前上市的企业来说，招募说明书可以作为投资的参考。同样，这也是我开始研究股票的第一步。 与其送鱼，不如送鱼，使更多的小散落尽快脱离无知，在投资的道路上有用。投资界只有前辈，但总是相信没有大v。如果智商正常的话，肯定会愿意花时间研究，对投资有心得。 孔子是对的，三人必有我师！首先，说说招聘说明书和招聘意向书的区别。招股意向书和招股说明书

2、基本一致，但是招股意向书是发行前公告的，因为在那个阶段还有估价委托，所以招股意向书实际上是不包含价格信息、销售费用信息的招股说明书。从本月的IPO名单的30家公司中选择广生堂写了这篇文章，所以使用了广生堂的招股意向书，做以上的简单说明。据报道，本月IPO名单近30家，未来将越来越快，越来越多。 所以，首先，我简单地粗暴筛选新股发售的监测跟踪清单(本人一次也没有新的)，顺序如下第一，观察公司行业，初步判断是什么类型的企业第二，看公司主要营业业务的介绍第三，看公司行业的竞争结构第四，公司分产品的总利润率和综合利润率以上四个步骤是，迅速打开企业的招聘说明书后，按住CTRL F键输入关键词检索即可，输

3、入“毛利率”就跳到毛利率相关的字体上，看企业毛利率的水平。如果你已经是研究的老手，积累足够，精通企业行业的话，就可以判断企业所在行业的状况，基本上可以判断企业的整体水平。但是，目前，个人对于一般总利润率在40%以下的新股，我只是基本扫描，分析40%总利润率以上的企业，然后回顾总利润率稍低的企业。根据以上4点的筛选条件，我想有2点。 其中之一是新股的跟踪积累其二，通过试验一个人的知识积累程度，你能否看到那家公司在某个行业，你对这个行业相当了解，那是牛b，你积累得足够，这时你是投资界的前辈。当然，第二点来自第一点。 没有第一点，第二点从哪里来，投资要学习，真不是开玩笑。 勤奋是中华民族的传统美德。

4、接着，鉴于主板和创业板性质的不同，与年报一样分为两个版本，主板的招揽意向书为第17章，创业板的章为第13章。其实，重要的内容基本相同。 今天，我们以广生堂招股意向书为创业板模板。 总体来说，不影响招商意向书重要内容的汲取。为什么我说招商意向书是最好的研究报告书？第一，可以了解这个公司；第二，可以了解公司整个行业的发展状况(包括政策、发展趋势)。 其三，可以知道哪个机构始终监视跟踪这个行业，他们发表的数据是权威的，将来也可以在百度检索。.这里省略的内容如下。 请在下面刷一下，把文字排列好首先，每家企业在新上市之前，提出对过去3年内企业的财务报表进行润色加工。多么必然的工作啊，我们相信这是最原始的

5、数据，但招商意向书却全面真实地公开了公司整体的情况。第一点是发行人介绍：从中我们可以了解广生堂企业的主营业务、主营产品以及公司的主要特点，具体内容就像屏幕截图一样，我都用黄色高亮显示重要的信息。大家在看招聘说明书的时候，可以看到重点信息，着色的时候，可以看到重点。因为这次使用的是招揽意向书，所以很多情报都需要等待报价委托后再公开。 在这里，您可以看到企业上市的重要日期。本章论述了企业可以面临的风险因素，风险因素的多少可以由企业自身来分析。 主要列举了可能的风险。此次广生堂列举了18种风险，但比较多。 由于风险因素说话太多了，请大家一起读一遍。本节主要着重介绍发行企业的成立情况、股权结构等信息。

6、 个人认为，第四，发行人和相关公司的股票结构很重要。 本部分的组织结构图可以明确公司的股份结构。一般来说，这个企业的背景很普通。 有些企业背后的大业主只要是国资委员会，就可以好好研究。有国资委背景的企业有国改概念的影响。看得出这简单的几个结构图，但这一节后面的文章多说明各关联公司，看不清楚。 看这些结构图就足够了。本节第七，发行者的股东资本状况需要特别注意，在这样的发行后，持股率的变化是否会产生相关的影响。因为是药企，所以多为高新技术企业，在研发方面人员的素质结构构成很重要，这一部分需要稍加关注。同时，还可以跟踪比较今后的长期跟踪、企业人员素质结构的变化。前面铺着，这是企业讲故事的重点，上市公

7、司在这一节向大家展示公司的过去、现在、未来的状况。所以，有必要用我们的话来斟酌。 关键是看企业讲的过去的故事是否好，未来是否还能讲。 同时，也谈到了整个行业的情况和竞争结构。在这一节的开头，叙述了公司的主要经营业务是什么，乙肝病的主要治疗方法是什么，公司的三种药物产品主要属于乙肝的哪种治疗方法，并且公司是高新技术企业。请在这里注意。 我想说公司的好处，评价什么样的奖，评价什么样的奖，私下拿就好。 如果不是国家科学技术进步一等奖，就是这样的等级。以下内容介绍了公司的主要产品和用途，以及近三年的营业收入。关于药物，可以在1号药店等医药电器网站上进行实际调查，看到销售额。 活用网络的调查方法！其次，

8、对这三种药物进行详细介绍：从这一点上，大家可以判断这三种产品的药效、用途及相互对比。主要的商业模式分为采购模式、生产模式、销售模式。采购模式主要提及供应商，说公司特别选择庄龙泽制药有限公司，其实这里主要看采购时公司是否不受原材料的影响。对生产模式的简单理解即可，医药企业一般遵循GMP规范。销售模式需要重点提及。 广生堂提到了销售模式、直销模式两种，同时也提到了收入的确认方法。 这是理解企业的重要信息点，看什么样的状况才能订正收入？销售模式公司提供了定义和模式，但这里提到了销售概念以及公司销售模式复盖的领域。关于概念，大家都可以吸收。 这是整个医药行业的通情达理，属于行业知识。 就这样，招商意向

9、书中所述的行业知识得到了积累。直销模式的概念如下所示。在这里只是介绍销售、直销的概念，在招商意向书之后的内容中，直销模式和销售模式产生销售费用的差异，营业收入的效果不同。 这需要大家认真阅读和分析。除了通常的，在竞争激烈的地区，也采取先发货后进款的方式。看了这个，我们能这样考虑吗？ 公司在未来的扩大中，是否采用这样过激的销售方法，虽然市场份额开放了，但是应收账款增加，注销的风险增加了。这是我们现阶段读说明书得到的疑问，问题可以记住。 如果你对这个股票感兴趣的话。如果未来几年能够长期跟踪监测，所有这些问题都应该能够解决未来企业的业绩。本节的第二大要点，对发行者所在行业的基本情况行业的情况已经进行

10、了叙述，在此重复。 招聘书的一部分内容是前后排列的，重复的人请不要省略看。第三，行业发展状况，一般讲海外发展状况，国内发展状况。 说完之后，再说一下公司相关产品在整个行业的应用情况。这一部分的内容很重要，就是看公司的产品在应用程序中是否有空间，是否有好处现特别就公司三种乙肝产品在行业应用中的市场份额作一综述，总体偏高，空间尚存。同时，对乙肝产品将来的应用进行预测，提出大家的期待，想象将来的行业空间。其次，关于行业的周期性、地域性、季节性的特征，个人也认为这是重点之一。可以看出企业没有周期性等特征。 迄今为止研究过康得新，提及膜，呈现季节性的影响。本节的第四个重点论述了行业市场的竞争结构。 这是

11、一个重点，有时可以直接标记一些企业以a股上市。 那家企业和现在的企业的标记评价是较好的参考方式之一。当然，企业和企业的对应评价值不仅仅是1分，还需要利用多年的历史数据进行对应。招股意向书分别介绍了几家在市场竞争中份额居上位的企业。 我在百度以下，合资公司很多，a股也没有发售，暂时无法评价。下图显示了公司在这个细分行业中排名第6位，但离上位还有很大的距离，既有动力又有压力。公司多次提到，目前公司是国内唯一同时拥有上述3种核苷类抗乙肝病毒原料药和制剂注册认可品的医药企业。公司依靠丰富的产品系列、扩大的营销渠道，迅速提高收入规模和收入水平，提高公司产品的市场占有率。 这是公司讲故事的中心内容之一。第

12、五，谈了公司竞争的优势和劣势优势可以留一点，重要的是看劣势。 粗略地分析，公司需要钱的扩张，这样就可以演戏了。 所以需要IPO。但是，有点忘记，一般被称为技术壁垒。 介绍一般公司的壁垒高，难以进入。但是，这需要进一步鉴别。 但是，在某些情况下，不正当行为内的人很难识别。 当然，医药行业，特别是像广生堂这样治疗大病的药，个人被认为很贵。跳到第八点，行业与上下行业的关联性。 这非常重要，说到行业的上游下游，可以判断公司是否有谈判能力的地方和上下游行业的竞争状况。第三个要点是主要产品的销售情况广生堂对这三种乙肝产品最近三年的销售情况进行了分析。 在看的时候，为了我对数据的感受性，在红框的地方做了标记

13、，结果，我继续看下去，广生堂说明为什么增速变慢了。公司销售的10家客户，稍微关注一下，就可以看到是否是公司，有过度的客户集中状况。当然，客户过度集中取决于行业的状况。可以看出广生堂的客人明显没有集中注意力，但是研究过呼叫音响的话，那个客人的集中度会变得非常高。 因为手机行业高度垄断。公司未来的发展，讲述未来的故事，有概念，请让我们跟踪观察。 设想的目标将在今后几年的年报中重复。因为其他公司也一样。 有目标的公司才是好公司。财务分析的三张表都放在这里了。阅读财务报告是投资的必修课，培养数据的敏感性是必修课之后修炼的成果。如果是资产负债表，我注意到为什么预付账款增加了这么多。损益调整书中为什么销售

14、费这么多？ 继续阅读，后续的财务分析提到这两年的预付款是购买土地的诚意款。对此类企业解释异常数据，必须慎重。公司近年来的主要财务指标，已经有助于你的统一修订，公司的财务指标粉饰好，故事好，需要结合数据来看。 ROE，贼高！之后的财务状况部分，需要大家详细阅读。 这是最根本的数据分析内容，通常的财务分析，比如债权率等，资产结构等一个一个进行分析。有疑问，公司不能记录跟踪并进一步分析能正面解决的问题。看着看着应收账款，那里应该出现了一定的烂账。 没有回收。 总之，钱很少啊。 钱多了就要小心！公司在介绍其化学药品时，还说需要开发化学药品的环节如下：这些都是行业知识，可以积累很多。公司在分析的最后一部分有几个目标公司，但由于细分行业没有将乙肝药品集中在主要业务上市的企业，公司将制药相关企业扩大为目标。这样，在大家研究时，可以进一步对这些企业和广生堂进行比较研究，判断该股是否值得投资，特别是在评价方面可以作为参考。可以看出在这里总利润