投资学练习题

1、投资学选修题库第二章1两只债券的期限相同，且为同一发行人发行，但票面利率不同，当市场利率下降时，会发生下列那种情况：（ ）A两只债券的价格都上升 B两只债券的价格都下降C票面利率高的债券价格上升，票面利率低的债券价格下降D票面利率高的债券价格下降，票面利率低的债券价格上升 2. 某债券期限为10年，面值1000元，票面利率10%，市场交易价格为1060元，则该债券的到期收益率应为（ ）A10% B低于10% C高于10% D无法判断 3在市场利率为10%时，投资者希望买入7年期的一次还本付息的债券，到期偿付额为500万元，则目前最可能成交的价格是（ ）元。A3324512.9 B2941176

2、.4 C2567913.8 D2741123.3 4某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，单利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，债券的内在价值为（ ）元。A1020.87 B1000 C1388.89 D1096.08 5某公司发行到期一次还本付息债券，票面利率10%，复利计息，面值1000元，期限5年，市场利率8%，计算债券的内在价值（ ）A1020.87 B1000 C1388.89 D1096.08 6下列观点那些属于流动性偏好理论：（ ）A远期利率不是未来的预期即期利率的无偏估计B远期利率是未来的预期即期利率的无偏估计C流动性溢价的存在使得收益率曲线为正向的情况要

3、多于为反向的情况D预期利率上升，利率期限结构并不一定是正向的 7利率期限结构理论包括（ ）A调整过渡理论 B市场分割理论C流动性偏好理论 D市场预期理论（三）计算题1投资者以900元的价格购入一张10年期的面值为1000元的财政债券，每年将获得100元的利息支付，并在10年末收回1000元的债券面值。计算债券的到期收益率。2假如债券面额为100元,债券息票率为8%,投资者按94元的价格购入债券,日期是1995年1月26日，债券的偿还日期是2003年12月20日。债券的剩余年限采用“择一计算法”，即认购日和偿还日只计入其中的1天。从认购日的第2天(1995年1月27日)至1995年12月20日共

4、计328天，即： (1月份) 5天 (7月份) 31天 (2月份) 28天 (8月份) 31天 (3月份) 3l 天 (9月份) 30天 (4月份) 30天 (10月份) 31天 (5月份) 31天 (11月份) 30天 (6月份) 30天 (12月份) 20天 合计 328天计算该债券的年最终收益率3有一种附息国债面额为100元，息票率为6.2，偿还日期是2003年7月20日。在1995年2月20日，其单利最终收益率为4.81。问：该种国债的卖出价格(对于投资者来说就是认购价格)是多少? 4某种短期金融债券的面值为100元，偿还日期是2004年1月27日，在2003年2月20日，投资者按96

5、.83元的价格购入该种贴现债券。问：其单利最终收益率是多少?5一个面值1000元，3年到期的折价债券现售价为816.30元，他的到期收益率是多少？6一个面值1000元，3年到期的息票债券，息票率为7%，现售价为949.37元，它的到期收益率是多少？7一个面值1000元，4年到期的息票债券，年息票为100元，到期收益率为12%，那么债券现售价是多少？8已知从现在起不同时期的即期利率：年数 1 2 3 4即期利率 5% 5.5% 6.5% 7%计算从1年到2年，2年到3年和3年到4年的远期利率。9已知远期利率远期时段 f0,1 f1,2 f2,3 f3,4远期利率（%）10.0 9.5 9.0 8

6、.5计算1，2，3和4年的即期利率。10假设现时1年即期利率是6%，1年到2年，2年到3年的远期利率分别为f1,2=9%和f2,3=10%，计算面值为1000元，息票率为8%的3年到期债券的现值。答案123456ABBADAC7BCD 计算题1、2、8+328/365=8.89863年3、4、5、6、7、8、9、10、第三章（一）选择题1根据债券定价原理，债券的价格与债券的收益率具有（ ）的关系。A当债券价格上升时，债券的收益率上升B当债券价格上升时，债券的收益率下降C当债券价格上升时，债券的收益率不变D二者没有相关关系2麦考利久期是使用加权平均数的形式计算债券的平均（ ）。A收益率 B到期时

7、间 C有效期限 D价格3债券在发行时含有可赎回条款有利于（ ）。A持有人 B税收机构 C投资者 D发行人4某债券的收益率为10%，息票率为8%，三年后到期，每年支付一次利息，到期一次性偿还本金。这种债券的久期是（ ）。A2.78年 B3年 C2.57年 D2.53年5某债券当前的市场价格为950.24美元，收益率为10%，息票率为8%，面值1000美元，三年后到期，一次性偿还本金。这种债券的麦考利久期是（ ）。A2.78年 B3年 C2.57年 D2.53年6某债券面值1000元，到期收益率为10%，每年支付一次利息120元，三年后到期一次性偿还本金。如果现在收益率增长1，那么债券价格下降（

8、）。A28.31元 B25.74元 C27.53元 D27.83元7某债券每年支付一次利息，三年后到期一次性偿还本金，到期收益率是10，其麦考利久期为2.70年,市场价格为1050元。如果现在收益率增长1，那么债券价格下降（ ）。A28.34元 B25.77元 C27.53元 D27.83元8（ ）不属于中长期国债与短期国库券的区别。A发行方式 B发行主体 C利息支付 D期限（三）计算题1.投资者有面值为1000元、每年息票收入为75元（按年支付）的3年期债券。息票从现在到一年后做第一次支付。现在债券价格为975.48元。已知折现率为10，那么投资者是保存还是出售这个债券？2.现有面值1000

9、元、年息票率8（按年支付）的3年期债券，其到期收益为12，计算它的价格和久期。如果现在到期收益率下降到10，使用久期计算价格的改变量，并与价格实际改变量作比较，说明它们为什么不同。3.面值为1000元、息票率为12（按年支付）的3年期债券，其到期收益为9，计算它的久期和凸性。如果预计到期收益率增长1，那么价格变化多少？答案选择题12345678BBDAABBB计算题1、由债券估值公式可知，债券的理论价格是，但是这种债券的市场价格是 这说明这种债券在市场上被高估了，因此投资者应该出售这个债券。2、由债券估值和久期公式可知，这种债券在到期收益率为12时的价格是，这时该债券的久期是，如果到期收益率下

10、降至10，用久期计算价格的改变量是：用这种方法计算的债券价格上升44.71元；如果计算价格的实际改变量，先计算到期收益率下降至10的债券价格，用这种计算方法计算，价格的实际改变量为，由于修正的马考利久期是债券价格对利率的弹性，因此在利率变动幅度不大的时候可以用近似的计算；但当利率变动幅度较大时，这种近似计算的结果就会出现一定的偏差。3、这种债券的价格是，债券的久期为，债券的凸性为4.38，所以，如果预计到期收益率增长1，其价格的近似变化量是26.18元。第四章（一）选择题1股票净值又称（ ）。A票面价值 B账面价值 C清算价值 D内在价值2假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为5元，当前股票

11、市价80元，内部收益率为（ ）。A5% B6.25% C10% D12.5%3某公司2003年的每股股利为1元，股利增长率为10%，则2004年的每股股利为（ ）。A1.2元 B1元 C1.1元 D2元4某公司去年支付的每股股利为1元，预计该公司股票股利每年以5%的不变速度增长，假定必要收益率为15%，该股票的内在价值为（ ）。A10元 B10.5元 C20元 D6.7元5某公司2003年的每股股息是2美元，预期2004年的每股股息为2.2美元，股息增长率为（ ）。A10% B8% C5% D6%12345BBCBA第五章（一）选择题1证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由（ ）管理和运

12、作。A基金托管人 B基金承销公司C基金管理人 D基金投资顾问2证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由（ ）托管。A基金托管人 B基金承销公司C基金管理人 D基金投资顾问3基金持有人与基金管理人之间的关系是（ ）。A委托与受托的关系 B经营与监管的关系C所有者与经营者的关系 D持有与托管的关系4基金持有人与托管人之间的关系是（ ）。A委托与受托的关系 B经营与监管的关系C所有者与经营者的关系 D持有与托管的关系5证券投资基金是通过发售（ ），集中投资者的资金形成独立财产的集合投资方式。A股票 B基金单位 C上市基金 D债券6投资基金中的（ ）基金，可以在市场上变现，存续期满后，投资人可按持

13、有的基金份额分享相应的剩余资产。A公司型基金 B信托型基金C开放式基金 D封闭式基金7投资人可以随时向基金管理人要求赎回的、没有存续期限的是（ ）基金。A公司型基金 B信托型基金C开放式基金 D封闭式基金8（ ）是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关费用。A基金交易费 B基金运作费C基金托管费 D基金管理费9作为一种成效卓著的现代化投资工具，基金所具备的明显特点是（ ）。A规模效益 B较高收益 C分散风险 D专家管理123456789CACABDCAACD第六章 期货22.1 期货合约 。a. 是合约，在到期日以现货价格买进或卖出一定数量财产的协议b. 是合约，在到期日以预定价格买进或卖出一

14、定数量财产的协议c. 是给予买方的权利，而非义务，即这些权利能让买方在将来某时间买进一定的财产d. 是有商品的卖方和买方将来签订的合约e. 上述各项均不准确22.2 期货合约的条款 标准化的；远期合约的条款 标准化的。a. 是，是b. 不是，是c. 是，不是d. 不是，不是e. 是，可能是或可能不是22.3 期货合约 在有组织的交易所中交易的，远期合约 在有组织的交易所中交易的。a. 不是，是b. 是，是c. 不是，不是d. 是，不是e. 是，可能是或可能不是22.4 在期货合约中，期货的价格是 。a. 由买方和卖方在商品交割时确定的b. 由期货交易所确定的c. 由买方和卖方在签定合约时确定的

15、d. 由标的资产的提供者独立确定的e. 上述各项均不准确22.5 在期货合约中，合约的买方被称为做 头寸，合约的卖方被称为做 头寸。a. 多头，空头b. 多头，多头c. 空头，空头d. 空头，多头e. 保证金的，多头22.6 在期货交易中，做多头的投资者在交付日同意 商品，做空头的投资者在交付日同意 商品。a. 交付，接受交付b. 接受交付，交付c. 接受交付，接受交付d. 交付，交付e. 商定价格，支付价款22.7 期货合约的条款中诸如商品的质量、数量和交付日期 。a. 由买方和卖方指定b. 仅由买方指定c. 由交易所指定d. 由中间人和交易商指定e. 上述各项均不准确22.8 一个在小麦期

16、货中做 头寸的交易者希望小麦价格将来 。a. 多头，上涨 b. 多头，下跌c. 空头，上涨 d . 多头，不变e. 空头，不变22.9 一个在黄金期货中做 头寸的交易者希望黄金价格将来 。a. 多头，下跌b. 空头，下跌c. 空头，不变d. 空头，上涨e. 多头，不变22.10 在白银期货交易的一个特定时间内，未平仓合约的总数量是指 。a. 当日交易的白银期货合约的数量b. 一个特殊交割月中流通在外的白银期货合约的数量c. 前一日已交易的白银期货合约的数量d. 所有未交割的白银期货合约的数量e. 上述各项均不准确2 2 . 11 下列哪项关于交割的说明是对的 ？a. 大多数期货合约将以现货交割

17、b. 只有1% 3%的期货合约进行现货交割c. 只有1 5%的期货合约进行现货交割d. 只有5 0%的期货合约进行现货交割e. 期货合约不会出现现货交割22.12 你持有一份4月份到期的多头玉米期货合约，为冲销你的玉米期货合约的头寸，在交割日前必须 。a. 买一份5月份的玉米期货合约b. 买两份4月份的玉米期货合约c. 卖一份4月份的玉米期货合约d. 卖一份5月份的玉米期货合约e. 上述各项均不准确22.13 下列哪一项叙述是对的 ？a. 维持保证金是当你买或卖一份期货合约时你存入经纪人账户的一定数量的资金b. 维持保证金是最低保证金价值，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知

18、c. 保证金存款只能用现金支付d. 所有的期货合约都要求同样多的保证金e. 维持保证金是由标的资产的生产者来确定的22.14 金融期货合约就下列指数进行很活跃的交易，除了 。a. 标准普尔指数b. 纽约股票指数c. 主要市场指数d. 道琼斯指数e. 以上所有的指数实际上都可以被用于期货交易22.15 利用预期利率的上升，一个投资者很可能 。a. 出售美国中长期国债期货合约b. 在小麦期货中做多头c. 买入标准普尔指数期货和约d. 在美国中长期国债中做多头e. 上述各项均不准确22.16 如果 ，美国中长期国债期货合约多头头寸的投机者将盈利。a. 利率下降b. 利率上升c. 国债价格上升d. 长

19、期债券价格上升e. 上述各项均不准确22.17 投资者对美国中长期国债的多头头寸套期保值，则很可能要 。a. 购买利率期货b. 出售标准普尔指数期货c. 出售利率期货d. 在现货市场上购买美国中长期国债e. 上述各项均不准确22.18 多头套期保值者是指 。a. 在现货市场做多头，同时在期货市场做空头b. 在现货市场做多头，同时在期货市场做多头c. 在现货市场做空头，同时在期货市场做空头d. 在现货市场做空头，同时在期货市场做多头e. 上述各项均不准确22.19 空头套期保值者是指 。a. 在现货市场做空头，同时在期货市场做空头b. 在现货市场做多头，同时在期货市场做空头c. 在现货市场做多头

20、，同时在期货市场做多头d. 在现货市场做空头，同时在期货市场做多头e. 上述各项均不准确22.20 基差的增大将对多头套期保值者 ，对空头套期保值者 。a. 有害，有利b. 有害，有害c. 有利，有害d. 有利，有利e. 有害，没有影响22.21 下列哪一个关于“基差”的叙述是不对的 ？a. 基差是期货价格和现货价格的差b. 基差风险源于套期保值者c. 当基差减小时，空头套期保值者可以忍受损失d. 当期货价格的上涨超过现货价格的上涨时，基差增大e. 上述各项均不准确22.22 如果你认为标准普尔指数期货对相关现货指数估价过高，你将来 套利。a. 买入所有的标准普尔指数股票和卖出所有标准普尔指数

21、的看跌期权b. 卖空所有的标准普尔指数股票和买入所有标准普尔指数的期货合约c. 卖出所有的标准普尔指数股票和买入所有标准普尔指数的看涨期权d. 卖出所有的标准普尔指数期货和买入所有标准普尔指数股票e. 上述各项均不准确22.23 在芝加哥交易所按1 9 9 6年1 0月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约，如果期货价格上升2个基点，到期日你将盈利(损失)多少 ？ a. 损失2 000美元b. 损失2 0美元c. 盈利2 0美元d. 盈利2 000美元e. 上述各项均不准确22.24 在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为9 3 - 6和9 3 - 1 3，你购买了1 0万美元面

22、值的长期国债并卖出一份国债期货合约。一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为9 4和9 4 - 0 9，如果你要结算头寸，将 。a. 损失5 0 0美元b. 盈利5 0 0美元c. 损失5 0美元d. 损失5 000美元e. 上述各项均不准确22.25 你以每盎司3美元买入一份白银期货合约。如果到期日白银现货价格为每盎司4 . 1美元，你的利润(损失)为多少 ？假设合约的数量为5 000盎司且无交易费用。a. 盈利5 . 5美元b. 盈利5 500美元c. 损失5 . 5美元d. 损失5 500美元e. 上述各项均不准确22.26 1月1日，你以4 2 0美元的价格卖出一份4月份的标准普尔指数

23、期货合约，如果2月1日该期货价格升至4 3 0美元，要平仓将盈利(损失)多少 ？(不考虑交易费用。) a. 损失2 500美元b. 损失1 0美元c. 盈利2 500美元d. 盈利1 0美元e. 上述各项均不准确22.28 关于期货价格的预期假说 。a. 是期货定价中最简单的理论b. 表明期货价格等于该资产将来的现货价格的预期价值c. 不是一个零和游戏d. a和be. b和c22.29 正常的现货溢价 。a. 是指对于大多数商品，都存在希望能规避风险的自然的套期保值者b. 是指投机者只有在期货价格低于预期的现货价格时才会作期货合约的多头c. 假定期货市场上风险溢价基于系统风险d. a和be.

24、b和c22.30 期货溢价是指 。a. 自然的套期保值者是商品的购买方，而不是商品的供应方b. 与现货溢价相对的另一种假说c. 认为F0必须小于PTd. a和ce. a和b22.31 股票指数期货的交割是 。a. 不存在的b. 基于指数价值以现金结算完成的c. 要求以指数中每种股票的一股交割d. 以指数中的每种股票的1 0 0股交割e. 以一揽子价值加权的股票进行交割22.32 期货市场的建立应当对商品现货市场的价格不会有重要影响，因为 。a. 期货市场相对小于现货市场b. 期货市场是非立即变现的c. 期货是零和游戏d. 期货市场相对大于现货市场e. 大多数期货合约并没有现实交割22.33 最

25、近推出的期货合约的种类为 。a. 农产品期货合约b. 五金矿产期货合约c. 外汇期货合约d. 金融期货合约e. b和c22.34 如果玉米期货多头头寸的交易者无法履行合约，由于不能履行而受到损害的当事方是 。a. 正在平仓的空头交易者b. 拥有玉米的农民c. 清算所d. 经纪人e. 交易商22.35 未平仓量包括 。a. 特定交割日的合约b. 多头和空头头寸的总数c. 多头、空头和清算所头寸的总数d. 多头或空头和清算所头寸的总数e. 仅为多头或空头头寸中的一种，而非两种22.36 盯市的过程为 。a. 每日结存的盈利或损失b. 可能导致要求追加保证金c. 仅影响多头头寸d. 上述各项均正确e

26、. a和b均正确22.37 期货合约是由管理的 。a. 美国商品期货交易委员会b. 芝加哥期货交易所c. 芝加哥商品交易所d. 美国联邦储备委员会e. 美国证券与交易委员会22.38 期货交易的盈利和损失的税金是 。a. 基于年底积累的利润或损失b. 基于合约被卖掉或被冲销日的利润或损失c. 可以适时补偿股票投资组合的盈利和损失d. 基于合约的持有期的利润或损失e. 上述各项均不准确22.39 投机者利用期货市场而不是现货市场是因为 。a. 期货市场交易费用比较低b. 期货市场提供杠杆作用c. 现货市场的有效性不强d. 期货市场的有效性不强e. a和b是对的22.40 假定一种股票指数为每份1

27、 000美元，预计股息3 0美元，无风险利率为6%，一份指数期货合约价值将会是多少 ？a. 943.40美元b. 970.00美元c. 913.40美元d. 915.09美元e. 1 000 美元22.1 b 一个期货合约锁定了一个在将来某时刻交割的商品的价格。合约的买卖双方都保证履行合约。22.2 c 期货合约是标准化的，在有组织的交易所中交易；远期合约不能在有组织的交易所中交易，参与者商定交付货物的数量，银行和中间人根据需要商定合约内容。22.3 d 有关的解释见2 2 . 2题。22.4 c 期货交易所指定除价格外所有的条件，因此，交易者通过讨价还价商定期货价格。22.5 a 做多头的交

28、易者在交割日保证买进商品，做空头的交易者在合约的到期日保证交付商品，做多头的交易者一般“买”合约，做空头的交易者一般“卖”合约。然而，此时无资金转手。22.6 b 相关的解释见2 2 . 5题。22.7 c 相关的解释见2 2 . 4题。22.8 a 持有多头头寸的交易者(要买商品的人)的利润来自价格上涨。多头头寸的利润=到期日的现货价格-初始期货价格22.9 b 空头头寸的利润=初始期货价格-到期日的现货价格因此，如果将来商品价格下跌，做多头头寸的人将获利。22.10 d 未平仓量是指未交割合约的数量，当合约开始交易，未平仓量为零；随着时间推移，更多的合约进场。大多数合约在到期日前结清。2

29、2 . 11 b 最终所有的交易者通过反向交易撤销他们的初始交易头寸，从而在交易中实现盈利或亏损。22.12 c 做多头头寸的被认为是买方，冲销这个头寸必须获得一个相反头寸或卖掉这份和约。22.13 b 维持保证金的数量与开户后的账户金额相关，如果这个账户金额低于维持保证金要求的金额，交易客户将收到一份追加保证金的通知，保证金存款可以由现金和付息证券构成，保证金存款的数目视标的资产的波动性而定。22.14 e 为满足预料的需求，1 9 9 7年在这些已有的指数中又补充了道琼斯股票指数。22.15 a 如果利率上升，债券价格将下降，空头头寸获利。因此，如果你对债券价格看跌，你可能会卖出美国中长期

30、国债期货合约来投机。22.16 a 多头头寸的利润=到期日的现货价格-初始期货价格22.17 c 当套期保值者做空头时，在期货合约到期日有义务按到期日期货价格交割美国中长期国债，这一价格锁定在债券的售价上，并保证债券加期货头寸的总价值在到期日时等于期货的价格。22.18 d 当投资者持有期货合约多头头寸时，他被要求保证按现行期货价格买进，这可以冲销在现货市场上空头头寸的风险。22.19 b 空头套期保值是投资者在现货市场中持有有息的金融资产，在相关的期货合约中做空头的状态。22.20 c 如果合约和资产早早被对冲，则在交割日以前存在基差风险，期货价格和现货价格在交割日前无须变动。基差的增大将损

31、害空头套期保值者和有利于多头套期保值者。22.21 c 相关的解释见2 2 . 2 0题。22.22 d 如果你认为一种财产相对另一种资产估价过高，你应卖出估价过高的资产，同时买入另一种估价过低的资产。22.23 d 每份国债期货合约要求交割面值1 0万美元的债券。96 312.5美元-94 312.5美元=2 000美元22.24 a 债券：94 000美元-93 250美元= 7 5 0美元期货：93 406.25美元-94 281.25 美元=-8 7 5美元净利润：7 5 0美元-8 7 5美元=-1 2 5美元22.25 b 4.1美元-3美元= 1 . 1美元5 000=5 500

32、美元22.26 a 420美元-4 3 0美元=-1 0美元2 5 0 =-2 500美元22.28 d 预期假说的基础是风险中性的概念；即如果所有市场参与者都是风险中性的，他们将同意投资于一份将为所有参与者提供预期利润为0的期货合约。22.29 d 在该理论中，风险溢价是基于总的波动性的。22.30 e22.31 b 股票指数期货是以现金结算，近似于指数期权的的程序。22.32 c 对整个期货交易来说净损失和净盈利等于零，因此将不影响现货价格。22.33 d 1975年金融期货首次被引入，这一细分市场的创新十分迅速。22.34 c 清算所作为每次交易的中间机构，承担由于不履行合约义务导致的一

33、切损失。22.35 e 未平仓量是现有的所有到期日要交割的合约数量。空头或多头头寸不能分别计算，清算所的头寸也不计算，因为它的净值为零。22.36 e 盯市有效地将期货合约建立在“所付即所得”的基础上。22.37 a 美国商品期货交易委员会是联邦政府机构，制定关于期货交易的规则和要求。22.38 a 期货盈利和损失的计税是基于盯市过程中累计的每年年末价值。22.39 e 期货市场使得投机者能够从杠杆和最小交易费用中获利。两个市场都是同样有效定价的。22.40 c F=1 000美元( 1 . 0 6 )-3 0美元= 9 1 3 . 4美元20.1 美式看涨期权允许持有者 。a. 在到期日或到

34、期前卖出标的产品b. 在到期日或到期前购买标的产品c. 到期前在公开市场上卖出期权d. a和ce. b和c20.2 美式看跌期权允许持有者 。a. 在到期日或之前以执行价格购买某种资产b. 在到期日或之前以执行价格卖出某种资产c. 随股价的降低而获得潜在的利润而不是在短期内卖出股票d. b和ce. a和c20.3 美式看跌期权可以如何执行 ？a. 在到期日或之前的任何一天b. 只能在到期日c. 在未来的任何时刻d. 只能在分派红利后e. 上述各项均不准确20.4 欧式看涨期权可以如何执行 ？a. 在未来的任何时刻b. 只能在到期日c. 在标的资产的市值低于执行价格时d. 在红利分派之后e. 上

35、述各项均不准确20.5 一张美国电话电报公司股票的当前市值是5 0美元。关于这种股票的一个看涨期权的执行价格是4 5美元，那么这个看涨期权 。a. 处于虚值状态b. 处于实值状态c. 与美国电话电报公司股票市价是4 0美元相比能获得更高的卖价d. a和ce. b和c20.6 一个看跌期权在下面哪种情况下被叫做处于虚值状态 ？a. 执行价格比股票价格高b. 执行价格比股票价格低c. 执行价格与股票价格相等d. 看跌期权的价格高于看涨期权的价格e. 看涨期权的价格高于看跌期权的价格20.7 一张股票的看涨期权持有者所会承受的最大损失等于 。a. 执行价格减去市值b. 市值减去看涨期权合约的价格c.

36、 看涨期权价格d. 股价e. 上述各项均不准确20.8 一张股票的裸露看涨期权的卖方潜在的损失是 。a. 有限的b. 无限的c. 股价越低损失越大d. 与看涨期权价格相等e. 上述各项均不准确20.9 一张处于虚值状态的看涨期权的内在价值等于 。a. 看涨期权价格b. 零c. 股价减去执行价格d. 执行价格e. 上述各项均不准确20.10 一张处于实值状态的看跌期权的内在价值等于 。a. 股价减去执行价格b. 看跌期权价格c. 零d. 执行价格减去股价e. 上述各项均不准确2 0 . 11 你以执行价格5 0美元卖出2月份美国电话电报公司的看跌期权，期权价格为5美元。忽略交易成本，这一头寸的盈

37、亏平衡价格是多少 ?a. 50美元b. 55美元c. 45美元d. 40美元e. 上述各项均不准确20.12 你购买了一张执行价为7 0美元的I B M公司的期权合约，合约价格为6美元。忽略交易成本，这一头寸的盈亏平衡价格是多少 ?a. 98美元b. 64美元c. 76美元d. 70美元e. 上述各项均不准确20.13 IBM公司上市股票期权中的看涨期权是 。a. IBM公司发行的b. 投资者产生的c. 在不同的交易机构交易d. a和ce. b和c20.14 看涨期权的持有者交纳保证金，看跌期权的出售者交纳保证金 。a. 需要，不需要b. 需要，需要c. 不需要，需要d. 不需要，不需要e.

38、永远需要，有时需要20.15 看跌期权的买方期望标的资产的价值会，而看涨期权的卖方则期望标的资产的价值会 。a. 增加；增加b. 减少；增加c. 增加；减少d. 减少；减少e. 在不知道未来的情形下无法预测20.16 期权清算公司附属于 。a. 联邦储备系统b. 期权交易所在的交易所c. 美国主要的银行d. 联邦存款保险公司e. 上述各项均不准确20.17 一个股票看跌期权卖方会承受的最大损失是 。a. 看跌期权价格b. 执行价格c. 股价减去看跌期权价格d. 执行价格减去看跌期权价格e. 上述各项均不准确20.18 抛补看涨期权的头寸是 。a. 同时买进看涨期权和该种资产b. 买进该种股票的

39、股份的同时卖出该种股票的看跌期权c. 卖出股票空头的同时卖出该种股票的看涨期权d. 买进股票的同时卖出它的看涨期权e. 买进该种股票的看涨期权的同时卖出看跌期权20.19 抛补的看涨期权的头寸等同于 。a. 购买看跌期权b. 出售看涨期权c. 多头对敲d. 垂直价格差e. 上述各项均不准确20.20 根据看跌期权与看涨期权理论，一张无红利分派股票的欧式看跌期权的价值等于 。a. 看涨期权价格加上当前的执行价格加上股价b. 看涨期权价格加上当前的执行价格减去股价c. 当前股价减去执行价格减去看涨期权价格d. 当前股价加上执行价格减去看涨期权价格e. 上述各项均不准确20.21 保护性看跌期权策略

40、是 。a. 多头看跌期权价格加上标的资产的多头头寸b. 同种资产的多头看跌期权价格加上多头看涨期权价格c. 同种资产的多头看涨期权价格加上空头看跌期权价格d. 同种资产的多头看跌期权价格加上空头看涨期权价格e. 上述各项均不准确20.22 假定I B M公司的股价是每股1 0 0美元。一张I B M公司4月份看涨期权的执行价格为1 0 0美元，期权价格为5美元。忽略委托佣金，看涨期权的持有者将获得一笔利润，如果股价 。a. 涨到1 0 4美元b. 跌到9 0美元c. 涨到1 0 7美元d. 跌到9 6美元e. 上述各项均不准确20.23 你买进了一张美国电话电报公司5月份执行价格为5 0美元的

41、看涨期权，并卖出了一张美国电话电报公司5月份执行价格为5 5美元的看涨期权。你的策略被称为 。a. 多头对敲b. 水平价差法c. 垂直价差法d. 空头对敲e. 上述各项均不准确20.24 你买进了一张美国电话电报公司5月份执行价格为5 0美元的看跌期权，并卖出了一张美国电话电报公司5月份执行价格为5 0美元的看跌期权。你的策略被称为 。a. 垂直价差法b. 对敲c. 水平价差法d. 双限e. 上述各项均不准确20.25 到期之前，一个看涨期权的时间价值等于 。a. 零b. 实际的看涨期权价格减去期权的内在价值c. 看涨期权的内在价值d. 实际的看涨期权价格加上期权的内在价值e. 上述各项均不准

42、确20.26 以下所有的因素都会影响股票期权的价格，除了 。a. 无风险利率b. 股票的风险c. 到期日d. 股票的预期收益率e. 上述各项均不准确20.27 一股票的看跌期权的价值是与以下因素积极相关的，除了 。a. 到期日b. 执行价格c. 股价d. 上述各项均正确e. 上述各项均不准确20.28 你买进了一张IBM 3月份执行价格为1 0 0美元的看跌期权合约，合约价格为6美元。从这个策略中你能得到的最大利润是多少 ？a. 10 000美元b. 10 600美元c. 9 400 美元d. 9 000美元e. 上述各项均不准确21.1 股票期权的货币时间价值在期满前总是 。a. 为0b.

43、为正c. 为负d. 股票价格减去期满时价格e. 上述各项均不准确21.2 如果期权是，期权的内在价值为零 。a. 两平期权b. 虚值期权c. 实值期权d. a和ce. a和b21.3 在到期前 。a. 看涨期权的内在价值比实际价值大b. 看涨期权的内在价值总是正的c. 看涨期权的实际价值比内在价值大d. 看涨期权的内在价值总是大于它的时间价值e. 上述各项均不准确21.4 如果股票价格上升，则此股票的看跌期权价格，它的看涨期权价格 。a. 下跌，上涨b. 下跌，下跌c. 上涨，下跌d. 上涨，上涨e. 上述各项均不准确21.5 其他条件不变，股票看涨期权的价格与下列因素正相关，除了 。a. 股

44、价b. 到期时间c. 股票易变性d. 到期价格e. 上述各项均不准确21.6 股票看跌期权价格相 关于股价， 相关于执行价格。a. 正，正b. 负，正c. 负，负d. 正，负e. 不，不答案20.1 e 美式看涨期权可以(或允许)持有者在到期前购买某种资产；期权合约也可以在到期前卖出。20.2 e 美式看跌期权允许持有者在到期日或之前以执行价格卖出标的资产。看跌期权也允许投资者由于能预测股价的下滑而获得利润，从而只有投资期权合约价格的风险。20.3 a 美式看跌期权可以在到期日或之前执行。20.4 b 欧式期权只能在到期日执行。20.5 e 如果一张看涨期权的执行价格低于市值，这个期权就处于实值状态，可以比处于虚值状态的期权获得更高的卖价。20.6 b 处于虚值状态的看跌期权给予所有者以比市值低的价格卖出股份的权利。20.7 c 如果期权到期时没有执行意义，持有者所有的损失只不过是合约的价格。20.8 b 如果期权的持有者选择执行期权并且以执行价格买了股