第一章财务管理的基本问题.ppt

1、财务管理学基础,讲授人：贺丽 山东经济学院会计学院,教学安排,教材：财务管理学基础 胡元木、姜洪丽主编，经济科学出版社 考试要求： 平时成绩 20% 期末考试 80%,参考书目,1.公司理财 罗斯、威斯特菲尔德、杰富著，机械工业出版社 2.企业理财学 余绪缨主编，辽宁人民出版社 3.财务成本管理 CPA考试教材，经济科学出版社 4. 财务管理教程 胡元木、姜洪丽主编，立信会计出版社,章节安排,第1章 财务管理的基本问题 第2章 财务管理环境 第3章 货币时间价值和风险的计量 第4章 资本成本和现金流量 第5章 财务预测 第6章 财务决策 第7章 财务预算 第8章 财务控制 第9章 财务分析,第

2、1章 财务管理的基本问题,目的要求： 通过本章学习，掌握财务管理的概念、财务活动与财务关系；掌握财务管理的目标；了解财务管理的原则和方法。,一、财务管理的内容,（一）财务管理的含义： 财务管理是企业管理的一个组成部分。 是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。,（二）财务活动,财务活动是指企业筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。 1. 筹资活动 2. 投资活动 3. 资金运营活动 4. 分配活动,债权人,政府,受资者,股东,客户,供应商,员工,（三）财务关系,债务人,企业,二、财务管理的产生与发展,1.筹资财务管理阶段 2.内部财务管理阶段 3.投资财务管理阶段 4.

3、不确定条件下企业价值研究财务管理阶段,三、财务管理与其他相关学科的关系,1.经济学 2.管理学 3.会计学 4.投资学,财务管理的机构设置,四、财务管理的目标,（一）利润最大化 （二）净资产利润率或每股利润最大化 （三）企业价值最大化,企业目标及其对财务管理的要求,1.生存 企业只有生存，才可能获利。企业在市场中生存下去的基本条件是以收抵支和到期偿债。 为此，力求保证以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能长期稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。,2.发展,企业是在发展中求得生存的。企业如果不能不断提高产品和服务的质量，不能不断扩大自己的市场份额，就有可能产生生存危机，被其

4、他企业挤垮。 企业发展离不开资金，因此筹集企业发展所需要的资金，是对财务管理的第二个要求。,3.获利,企业只有获利，才有存在的价值。从财务角度看，获利就是使资产获得超过其投资的回报。 对企业资金有效利用，就是对财务管理的第三个要求。,（一）利润最大化,优点： 不仅可直接反映企业创造剩余产品的多少，而且也从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。同时，利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。 缺点： 第一，利润最大化目标概念的含义是模糊的，期间利润的定义也是模棱两可的，具有不确定性； 第二，没能区分不同时期的报酬，也没考虑资金时间价值； 第三，没有考虑风险； 第四，片面追求利润最大

5、化，可能导致企业短期行为； 第五，利润是绝对数指标，未考虑与投入资本的关系，不利于不同规模企业的比较。,（二）净资产利润率或每股利润最大化,优点：把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异。 缺点：该指标仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。,（三）企业价值最大化,优点： 第一，考虑了资金时间价值和投资风险价值； 第二，这一目标反映了对企业资产保值增值的 要求； 第三，这一目标有利于克服管理上的片面性和 短期行为； 第四，这一目标有利于社会资源合理配置。,缺点：,第一，

6、对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接解释企业的活力能力，只有长期趋势才能做到这一点； 第二，法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够的兴趣； 第三，对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确。,财务管理目标的协调,（一）所有者与经营者的矛盾与协调 经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多的增加享受成本； 而作为所有者的股东希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富

7、。 解决矛盾的措施： 解聘；接收；激励。,（二）所有者与债权人的矛盾与协调,矛盾： 1.所有者未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目； 2.未经债权人同意，发行新债券或举借新债，致使旧债券的价值降低。 解决矛盾的措施： 限制性借款；收回借款或不再借款。,五、财务管理的原则,1. 目标协调统一原则。 2. 资金合理配置原则。 3. 收支动态平衡原则。 4. 风险与收益均衡原则。 5. 成本效益原则。 6. 利益关系协调原则。,道格拉斯.R.爱默瑞和约翰.D.芬尼特,财务管理的原则，是指人们对财务活动的共同的、理性的认识。,（一）有关竞争环节的原则,1.自利行为原则。 是指人们

8、在进行决策时会按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下，人们会选择对自己经济利益最大的行动。 其依据是理性的经济人假设。 应用有委托代理理论和机会成本概念。,2.双方交易原则。,是指每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，因此你在决策时要正确预见对方的反应。 其建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及双方都是自利的。,囚徒理论,假设两个罪犯被抓，但是证据不够充分。 这时分开审问。 如果俩人都招供了，那么证据充分各判8年。 如果一人招供事实而另一人不招供，那么招供的从轻处理判3年，不招供的证据充分而且抗拒从严判10年。

9、如果俩人都不招供的话，证据不充分，只能各判5年。,当然，对于囚犯来说，最好的结果是都不招供，各判5年。但每个人都怕对方招供了自己要判10年，所以最后博弈的结果就是俩人都招供了各判8年。 当然，这是在西方经济学的理想状态下的结果。即“经济人”的假设，每个人都以通过最小成本获取最大收益为目的。,3.信号传递原则。,是指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。 这要求 （1）根据公司的行为判断它未来的收益状况； （2）公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。,4.引导原则。,是指当所有方法都失败时，寻找一个可以依赖的榜样作为自己的引导。 它只在两种情况下适用：

10、 一是理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法； 二是寻找最优方案的成本过高。 应用：行业标准概念和自由跟庄概念。,（二）有关价值创造的原则,1.有价值的创意原则。 是指新创意能获得额外报酬。这项原则主要应用于直接投资项目和经营销售活动。 2.比较优势原则。 是指专长能创造价值。建立和维持自己的比较优势，是企业长期获利的根本。 依据是分工原理。,（二）有关价值创造的原则,3.期权原则。 是指在估价时要考虑期权的价值。 期权是指不附带义务的权利，它是有经济价值的。,4.净增效益原则。,是指财务决策要建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。 它要求在分析投资方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分，而且排除与决策无关的沉没成本。,（三）有关财务交易的原则,1.风险报酬权衡原则。 是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险做出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。,2.投资分散化原则。,是指不要把全部财富投资于一个公司，而要分散投资。 理论依据是投资组合理论。,3.资本市场有效原则。,是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。 它要求理财时要慎重使用金融工具和重视市场