财务管理目标.ppt

1、财务管理目标、基础知识：会订、金融/财务)是研究资金流动和运营规律的科学。 内容： 1宏观财务学(Macro-Finance ) :主要研究国家和地区乃至全球的资金流动和运营规律，包括货币学、财政金融学、金融市场学等。 2投资学：主要研究证券及其投资组合的投资决策、分析与评价。 3(Corporate Finance )、企业财务学(Business Finance )、管理财务学(Managerial Finance ) :主要研究与企业投资、筹资等财务决策相关的理论、方法和日常管理，包括战略，第一章财务管理的基本概念， 第一节财务管理内容第二节财务管理目标第三节财务管理环境、第一节财务管理

2、内容、定义二、企业财务活动三、企业财务关系四、财务管理的基本理论、一、定义、财务(finance )和财务管理(financial management )对企业的筹资、筹划、使用和分配，以及上述财务活动二、企业财务活动，1 .融资财务活动资金来源：权益资本、负债资金成本：权益资金成本、负债资金成本2 .投资财务活动资金占有：投资项目工厂、设备等固定资产、购买无形资产的投资现金流：资本预算、投资现金流、投资决策3 .经营财务活动的现金收支：购买、 生产、销售、纳税运营资本管理：应收账款管理、商业信用分析、库存管理4 .财务活动利润分配活动、分红政策1 .所有者：国家、法人、个人、外商委托代理问

3、题2 .债权人：金融中介机构(银行、基金、信托投资公司)、债券持有者、商业信用提供者(供应商) 3 .被投资单位：提供短期投资商业信用5 .政府相关部门：税务、工商、财政6 .员工：激励与控制，报酬订正计划7 .企业内部各单位：内部经济订正计算，四，财务管理的基本理论，1 .有效市场假设(EMM，theefficient ) 2、现值分析理论(Present Value Analysis Theory )根据货币的时间价值原理，折现分析企业未来投资活动、筹资活动产生的现金流，准确测量投资利润，计算筹资成本，评估企业价值。 3 .风险收益权衡理论高收益伴随着高风险，风险和收益必须权衡：投资组合理

4、论、资本资产定价理论、对冲价格理论。 四、财务管理的基本理论四.总价值理论(Total Value Theory )主要探讨企业是否可以通过改变资本结构或股息政策来提高企业的市场价值(企业价值=股票市场价值负债市场价值)5.期权评估理论(Option Value Theory ) 6 .代理说(Agency Theory )正确处理股东与经理之间、股东与债权人之间、债权人与经理之间以及公司内部之间的代理关系。 第二节财务管理目标，一、企业目标二、财务管理目标三、委托代理关系、一、企业目标、生存：回收、到期债务发展：收入、投资、扩大筹资利润：资产收益超过投资要求的收益，二、财务管理目标1利润最大

5、化1 )不考虑实现利润的时间，不考虑资金的时间价值。 2 )没有考虑风险问题3 )短期行为倾向2股东财富最大化，公司股价最大化1 )考虑风险因素2 )克服了短期行为3 )比较容易量化，评价和奖惩的缺点：只强调非上市公司、股东利益，股价受到多种因素的影响二、财务管理目标、 三企业价值最高的影响因素：投资回报率、风险、投资项目、资本结构、股息政策的社会责任基本财务原理：新投资、另一家公司的并购或未来净现金收入的现值超过实施本方案的初期现金支出时，公司价值才增加。 三、委托代理问题，代理理论是研究股东、经理与债权人之间的利害冲突以及如何将他们统一为企业目标的理论。 (一)股东和经理的代理成本：采取措

6、施激励监管经理管理活动的费用经理提高经营效率费用经理的决策权限有限失去良好投资机会造成的机会损失。 1经理人才市场2经理人被解雇的威胁3公司被合并的威胁4经理人的奖励业绩股，期权(2)对股东和债权人1要求风险补偿，提高债券利率2债券合同加上许多限制条款，第3节财务管理环境一、法律环境1企业组织法规：司法、 企业法2财务法规：企业财务通则3税务环境二、金融中介1金融机构商业银行、保险公司和养老基金、投资银行、共同信用储蓄协会、其他金融机构(财务公司、抵押贷款公司、信托投资公司、租赁公司、风险投资公司2金融市场资金市场为1年以内的短期资金借出市场，短期政府国库券、短期借出、 专业银行安排的资金市场

7、、银行发行的可流通的短期有息存款和债券、商业票据、良好信用等级的工商企业发行的短期债券、银行应收票据、国际贸易中常用的可流通的银行保付信用票据、购买和转售协议的资本市场是长期债券和股票市场、长期国债、各种形式的公司债务、企业发行的普通股和优先股。 3利率利率是个人、公司或政府机构借入资金时所支付的价格。 利息是资金需求者为了借入资金而支付的成本，是资金供给者借入资金所得的利益。 三、经济环境的经济发展状况、通货膨胀、利率变动、政府的经济政策、竞争、第二章财务管理的价值观、货币的时间价值和投资的风险价值是财务管理的基础观念。 第一节货币的时间价值第二节风险和报酬第三节利率、第一节货币的时间价值、

8、货币的时间价值或资金的时间价值是指货币经过一定时间的投资和再投资而增加的价值，是在没有风险、没有通货膨胀的条件下的社会平均资金利率。 一、将来价值二、现值三、养老金、一.养老金将来价值二.养老金现值三.永久养老金、四、不同复利期利率的转换、利息期间和名义利率的利息期间不同时的将来价值实际利率、五、复利和折扣的实际应用、一个贷款等摊位现值也知道贷款等额摊还表单位：万元，五，复利和折扣的实际应用，2 .抵押贷款分期支付实例：住房抵押贷款总额100000元，25年内按月分期等额偿还，年利率12%，每半年修订复利。 第二节风险与报酬、一、风险及其类别二、风险计量三、风险与报酬的关系四、投资组合的风险报

9、酬五、资本资产价格模型、一、风险及其类别、风险是指一定条件下和一定期间内可能发生的各种结果的变动程度，在财务学上，风险是不存在的市场风险是指战争、经济萧条、通货膨胀、高利率等影响所有公司的因素引起的风险，不能通过多角化投资进行分散，也称为不能分散的风险或系统风险。 公司特有的风险是由于个别公司发生的特有事件而引起的风险，例如罢工、新产品开发失败、没有获得重要合同、诉讼失败等可以通过多元化投资来分散，也称为可分散风险或非系统风险。 从公司本身来看，风险分为经营风险(商业风险)和财务风险(筹资风险)。 经营风险是指生产经营的不确定性引起的风险，市场销售、生产成本、生产技术、外部环境变化(天灾、不景

10、气、通货膨胀、有合作关系的企业未履行合同等)的财务风险是指因借款增加的风险。 二、风险测量、风险测量采用概率和统一修正方法，用期望值和标准偏差进行测量。 1 .希望报酬率2、偏差3、偏差率3、风险与报酬的关系、风险与报酬的基本关系风险越大要求的报酬越高。 期待投资报酬率=无风险报酬率风险报酬率、风险、报酬、风险报酬率、无风险报酬率、期待报酬率、四、组合的风险报酬、组合的收益率分散、系统风险和特殊风险期望报酬率e，E(rm )、通货膨胀和证券报酬、SML1，sm 希望报酬率， 风险回避和证券报酬一、利率的概念和种类1、基准利率和计算利息2、实质利率和名义利率3、固定利率和变动利率4、市场利率和政

11、府利率2、决定利率高低的要素、d资金需求曲线、s资金供给曲线、均衡利率水平、资金量、利率3、将来利率水平的预测K=K0 IP DP LP MP 1， 纯金利息2、通货膨胀补偿3、违约风险报酬4、流动性风险报酬5、期限风险报酬、第三章财务分析、财务分析可以用财务报告数据对企业过去的财务状况和经营成果以及未来前景进行评价，进行财务决策、修订和控制。 第一节财务分析概要第二节财务比率分析第三节趋势分析第四节综合分析、第一节财务分析概要、第一、作用1评价企业财务状况揭示企业生产经营活动存在的问题2投资者、债权人和其他有关部门的决定3审查工作的业绩2、 目的1评价企业的债务偿还能力2评价企业的资产管理等

12、级3评价企业的收益性4评价企业的发展趋势3、财务分析基础会修订资料、财务报告1资产负债表2损益修订书3现金流修订书、第2节财务比率分析一、偿还能力比率偿还能力、变动能力是企业偿还各种期限债务的能力，是企业发生现金的能力1流动比率周转资金=流动资产-流动负债、一、债务偿还能力、2速比率的原因： (1)流动资产中库存变动速度最慢；(2)由于某些原因可能丢失一些库存，报废还未处理；(3)有些库存已被某债权人抵押；(4) 一、借款偿还能力、三现金比例反映了企业的直接支付能力。 四现金流比率五到期债务利息的偿还比率，一、债务的偿还能力、影响六变动能力的其他要素(1)增加变动能力的要素1可动用的银行贷款指

13、标2准备变动的长期资产的偿还能力的评价(2)减少变动能力的要素1没有被记录或有债务的2担保责任的债务、债务1个营业周期是指从取得库存到销售库存并收回现金的期间。 营业周期=库存周转天数应收帐款周转天数2库存周转率、二、资产管理比率、三应收帐款周转率应收帐款会修订年龄分析影响指标的正确修订计算要素： (1)季节性经营；(2)大量使用分期付款结算方式；(3)大量生产的销售使用现金结算；(4)年末大量销售或年末销售大幅下降资产管理比率，四流动资产周转率5固定资产周转率6总资产周转率，三债务管理比率是指债务与资产、净资产的关系。 这反映了公司偿还到期长期债务的能力。 1资产债权率(1)债权人：最关心的

14、是向企业贷款的金额安全度，是否能按期收回本金和利息。 (2)股东：杠杆资金在资本资金经营中的作用以及是否所有资本利润率都超过借款利率，我们都很关注。 (3)经营者：太大，超过债权人心理负担的程度，不能借钱不借款或者比例少，债权人利用资本经营能力低，对将来缺乏信心。 三、债务管理比率、2股东资本比率和资本乘数3债务资本比率和有形净债务率、3、债务管理比率、4债务保障比率5利息保障倍数和现金利息保障倍数(1)反映企业经营利润应支付债务利息的多少倍。 (2)进行比较确定，以稳健的角度比较本公司连续几年的该指标，以最低指标年度的数据为准。 (3)长期负债与周转资金的比率=长期负债/(流动资产流动负债)

15、长期负债不得超过周转资金。 三、负债管理比率、影响六长期负债能力的其他因素(1)长期租赁(2)担保责任(3)或者项目，四、收益能力分析、收益能力是企业获得收益的能力。 分析时应排除：1)证券买卖等异常项目2 )已经或停止的项目3 )重大事故和法律变更等特别项目4 )会订准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。 四、收益性分析，1资产报酬率(1)表示企业资产利用的综合效果。 (2)影响因素主要有产品价格、单位成本高低、产品产量和销售量、资金占有率等。 (3)分析经营存在的问题，提高销售利润率，加快资金周转。 四、收益性分析、2股东资本报酬率股东资本报酬率=资产报酬率平均资本乘数3销售净利润率和销售总利润率(1)