现金流量与资金的时间价值概述(PPT 100页).ppt

1、第二章资金的现金流量和时间价值，2.1现金流量2.1.1现金流量的概念物质形态：经济主体的生产要素、服务或产品的货币形态：经济主体投资基金经营收入的现金流量是指在整个检查期内每个时间点T的实际资金流出或流入。或者某个系统在一定时间内流入和流出系统的现金量。几种解释：调查对象；(分析)检验周期；时间t。现金流出、现金流入和净现金流量。1、以调查对象为系统，调查对象可以是建设项目、企业、地区或国家。例如，外部影响(解决就业问题、污染环境等。)可能不考虑从建设项目或企业的角度进行财务评价，但需要从国家和地区的角度进行国民经济评价和社会评价。例如，从社会角度进行评估时，有必要考虑重复建设以及总供给和总

2、需求的问题。调查(分析)对象的调查期、调查期或分析期，一般包括建设期和生产使用期，可根据项目的“生命周期”确定；可根据(合作)合同规定的时间确定，如BOT项目；例如，在设备选择中，如果设备A的寿命是2年，设备B的寿命是3年，那么分析周期可以是6年，可以比较设备A和设备B的优缺点。检查期间实际发生的各种费用和收益，均以货币形式折算为资本流入或资本流出。时间t，整个调查期间根据计息间隔分为几个时间点，可以是月、季度、半年或一年。在具体的经济分析中，计息区间发生的现金流量必须按照“期末惯例”处理，资本流出或资本流入只能发生在某个时点。现金流出、现金流入和净现金流量，以及流出系统的资金称为现金产出，记

3、录为(co)t；流入系统的资金称为现金投入，记录为现金流量；现金流入和现金流出之间的差额，称为净现金流量，记录为NCF或(CICO) T。显然，特定时间的净现金流量可能为负或正。6.2.1.2现金流量表，现金流量表的三个要素，即规模(金额)、方向(支出或收入)和时间点。现金流量表是一个项目在整个生命周期的不同时间点的现金流入和流出的图形表示。(1)现金流量表的时间坐标：水平线是时标，每一帧代表一个时间单位(年、月、日)，第n帧的终点与第n帧的起点重合。图2-1现金流量表的时间坐标，8。(2)现金流量表的箭头：表示现金流的方向，向下箭头表示支出(现金减少)，向上箭头表示现金收入(现金增加)，箭头

4、的长度与收入或支出的大小成正比。图2-2现金流量表箭头，9。(3)现金流量表的立足点。现金流量表的分析与立足点有关：例如，贷款人或借款人的立足点。10、(4)项目整个生命周期的现金流量表。以新建项目为例，根据各阶段现金流的特点，项目可分为四个阶段：建设期、投产日期、稳定生产期和回收处理期。第一年、第二年和第三年之初投资100万元、70万元和50万元；此后，每年年末平均收入90万元，营业费用20万元，使用年限10年，期末残值40万元。画出这个项目的现金流量表。11.2.1.3现金流量表，包括资本流出、资本流入和净现金流量(流入-流出)。计算方法：计算现金收支，按发生时间计入相应年度。包括所有投资

5、者的项目投资现金流量表、资本现金流量表和财务现金流量表。12、三种财务现金流量表的区别，13、项目现金流量表，从整个项目的角度出发，以项目建设所需的总投资为基础进行计算；资本现金流量表，从项目法人(或投资者整体)的角度，以项目资本为计算基础，以贷款还本付息为现金流出；每个投资者的财务现金流量表，从每个投资者的角度出发，以(特定)投资者的出资额作为计算基础；项目现金流量表，14，资本财务现金流量表，15，投资者财务现金流量表，16，17，项目投资财务现金流量表，资本投资财务现金流量表，18，一个投资项目的设计生产能力为每年10万套特定设备，主要经济参数估算为：初始投资1200万元，预计产品价格4

6、0元台币，年经营成本170万元。例如，19，2.2资本的时间价值2.2.1资本的时间价值的概念资本的时间价值是指资本随着时间的推移而形成的增值。资金的时间价值可以从两个方面来理解：第一，当资金被用作投资时，由于资金的流动可以获得一定的收益或利润。第二，如果你放弃使用资金的权利，就相当于付出了一定的代价。1(案例1: A公司面临两个投资计划A和B，寿命为4年，初始投资为1万元。实现利润总额相同，但年度数字不同，如下表所示。如果其他条件相同，你认为应该选择哪个方案？时间价值的例子表明，你回收得越快越好！案例2:如果其他条件都一样，你认为哪一个更好，C还是D？时间价值的案例表明，投资越晚越好！23，

7、24，资金时间价值计量表绝对比例：利息和利润相对比例：利率和利润率，25，2.2.2资金时间价值的计算利息是指因占用资金而支付的价格或因放弃资金使用权而获得的补偿。在借款过程中，债务人支付给债权人的部分超过原借款额的部分为利息。利率：指计息期内赚取的利息金额与本金或贷款金额的比率。也就是说，单位时间获得的利息与原始贷款额的比率，通常以百分比表示。计算利息的时间单位称为计息期；计息周期通常包括年、半年、季度、月、周或日，相应的利率称为年利率、半年利率、季度利率和月利率等。利率水平取决于社会平均利润率水平，并随其变化。2.利率取决于金融市场上借贷资本的供求关系；3.贷方必须承担一定的风险。风险越大

8、，借款人要求的利率越高；4、贷款资金期限的长短。贷款期限越长，不可预见的因素越多，风险越大，利率越高；相反，它是。5.通货膨胀率影响利率的因素，27。利息和利率在工程经济活动中的作用，1。利息和利率是信贷融资的重要工具；2.鼓励投资者省钱和提高效率；3.利率是国家宏观调控经济运行的重要杠杆；4.利息和利率是鼓励金融企业发展的重要条件。单利法单利法是指只计算本金利息的方法。不管计息期有多少，只有本金计息，利息本身不再计息。，假设借款金额为1000元，年利率为10%，共4年，最后一次还款，单息，则还款情况为：1000，100，1100，0，1100，100，1200，0，1200，100，1300

9、，0，1300，100。P (12i)，pi，p (13i)，p (13i)，pi，p (14i)，I，p，29，让p代表本金，n代表计息周期数，I代表利率，I代表已付或已收利息总额，f代表本金和利息之和，那么，其中：p代表本金，初始金额或I代表单个利率，利息与本金之比，通常指年利率；n计息期(时间)的数量，通常以年为单位；f期末的本金和利息之和，即本金和利息之和，也称为期末价值。银行存款期的利息按单利计算。当计算单个利息时，利息金额和时间之间存在线性关系。30，例2-1存款1000元，期限3年，年利率10%。用简单利息法计算的第三年末的本金和利息之和是多少？解决方案：P=1000元，i=10

10、%，n=3年。3年年末本金和利息之和为：F=P(1 ni)=1000(1 310%)=1300元，31。简单利息现值的计算现值是指未来收到或支付的货币的价值。例2-2计划三年后从银行提取人民币1，300元，只计息。我现在应该一次在银行存多少钱？(年利率为10%)解决方案：现在应该存入银行的金额为、(2-5)、32、(2)复利法是指根据前期本金和累计利息之和计算利息的方法，即本期利息折算成下一期本金。 利息将根据下一期的本金和利息总额计算，俗称“滚利”和“滚雪球式高利贷”，假设借款1000元，年利率为10%，共4年，计息复利，还款条件为：1000，100，1100，0，1100，110，1210

11、，0，1210，121，1331，0，1331 P (1i) 2，p (1i) 2i，p (1i) 3，p (1i) 3i，p (1i) 4，I，p，33，第一年年初，第二年年末，第n年年末，(2-6)，复利，A项目投资1000元，年利率10%。用复利法计算的第三年末的本金和利息之和是多少？第一年年初，如果你投资1000元人民币，年利率为6%，到第四年末你就能得到本金和利息。在复利中，利率通常以年为时间单位。当利率的时间单位与计息期不一致时，或计息期小于一年时，出现年名义利率的概念。a .名义利率年名义利率是指计算出的周期利率与每年计息周期数的乘积(设定计息周期为一年)，即年名义利率=计息周期

12、利率年计息周期不考虑计息周期内的利息增量因素，计息周期内按单利计算利息。例如，如果每半年计算一次利息，半年度利率为4%，一年内计息周期数为2，年名义利率为4%2=8%。通常称为“年利率为8%，利息每半年计算一次”。这里是8%的年名义利率。实际利率如果将利息支付期的利息增量因素考虑在内，利息按利息支付期37的复利计算，则计算出的利率称为实际利率。实际年利率和名义年利率之间有什么关系？38，第一年年底的最终值f是：因此，如果你投资一笔钱p，年计算周期数是m，计息周期的利率是I，那么名义年利率r是：39，实际年利率和名义年利率之间的关系可以用下面的公式表示：(2-11)，其中：实际年利率r名义年利率

13、m年计息周期当计息次数m趋于无穷大时，它就是永久复利，40。1000元以8%的年利率存入银行。如果计息期为半年，第一年年末存款的本金和利息之和为：如果计息时间为一年m次，第n年年末本金p的最终值(本金和利息之和)的计算公式为：(2-9)，41。永久复利那么第三年末永久复利下的最终值是42，名义利率和实际利率(r=12%)，12%，12.36%，12.55%，12.68%，12.7475%，12.7497%，12%，6%，3%和1%？1)计算月实际利率，2)计算年名义利率，3)计算年实际利率，45)假设利率为10%，将当前贷款翻倍需要多少年？一个人准备了一笔钱让他的孩子上大学，并计划在接下来的四

14、年里让孩子每月从银行取出500元作为生活费。现在银行存款的月利率是0.3%，那么这个人现在应该在银行存多少钱？解决方案：现金流量表显示计息期为n=412=48(月)。3.如果实际年利率是12%，利息每月计算一次，那么月利率是多少？年名义利率是多少？47，课堂练习，分析：如果月利率是I，则有(I) 12=1 12%。因此，每月实际利率可以估计为0.95%。年名义利率为120.95%=11.4%。1.众所周知，年利率是15%，利息按季度计算。实际年利率是多少？2.众所周知，名义利率是12%，实际年利率是12.68%，所以一年的实际计息次数是？48，2.3资本等值的计算2.3.1资本等值是指在不同时

15、间点具有不同数量的资金，从资金时间价值的角度来看是相等的。例如，在1000元资本年利率为10%的情况下，当利息数n分别为1、2、3年时，本金和Fn分别为：和，资本等值的要素为：a .资本金额；计息期的数量；c .利率。50，2.3.2等值计算中的四种典型现金流量(1)现值(现值)p现值属于当前一次性付款(或收入)的货币资金，简称现值。未来价值f未来价值是指在未来某个时间支付(或收到)的货币资金，简称为最终价值。参见图2-8。(3)等价额等价额是指从现在起将分期等额支付的货币资金，简称年金。年金满足两个条件：一、每个时期的支付(或收入)金额相等；支付期(或收益期)等间隔年金的现金流图如图2-9所

16、示。53，(4)增加(或减少)年价值g增加(或减少)年价值是指在第一年年末的现金流量之后，每年年末的现金流量增加(或减少)，如图2-10所示。概要：大部分现金流量可归因于上述四种现金流量或其组合。p、f、a和g这四个值可以相互转换。在等价计算中，根据给定的利率将未来某一时间点或一系列时间点的现金流量转换为当前时间点的等价现金流量称为“贴现”或“贴现”；在未来某一时间点的等价现金流量是由当前时间点或给定利率下的一系列时间点的现金流量计算出来的，称为“未来价值”或“最终价值”。55，2.3.3普通复利公式(1)一次性付款类型的现金流量表只包含两个现金流，即现值和最终值。如果现值出现在期初，最终值出现在期末，则一次性付款的现金流图如图2-11所示。56，一次性付款最终价值公式(称为P代表F)，称为一次性付款现值系数，或折扣系数，