[经济学]工程经济学第六章

1、第六章不确定性分析、基本概念损益平衡分析敏感性分析概率分析、6.1不确定性分析概要、方案评价时采用的技术经济数据多来自预测和估计，影响各方案经济效益的政治、经济形势、资源条件、技术发展状况等因素，其未来变化具有不确定性，加上预测方法和工作条件的限制因此，由这些数据得到的经济评价结果产生误差，方案的经济效果的实际值偏离期待值，有可能给投资者和经营者带来风险。 为了尽量避免决策失误，有必要知道各种不确定因素变化时投资方案对经济效益的影响程度，这需要进行不确定性分析，评估项目可能承担的风险。 一、不确定性分析的含义，严格来说，不确定性分析包括不确定性分析和风险分析，根本上不确定性和风险不同。 决策者

2、无法完全确定将来的状况，但将来的状况发生的可能性，即概率分布是已知的或可推断的称为风险事件。决策者无法确定将来的状况，出现的概率(可能性)也不清楚，这样的事件称为不确定事件。 随着记录的增加，不确定性事件被转换为风险事件。 工程项目风险分析是分析工程项目在其环境和寿命期内自然存在的经济损失变化。 工程项目的不确定分析是对项目风险大小的分析，即分析工程项目存在的时空内自然存在的导致经济损失变化的可能性及其变化程度。 在实践中，严格区分两者没有多大意义。 二、不确定性的产生原因、通货膨胀和价格的调整政府政策和规定的变化技术和技术的变化项目的生产能力的变化合同条款的失误和混乱物资采购和交货时间的变动

3、预测和概算的误差汇率的变动是不可抗力，如自然灾害。 不确定性分析包括损益平衡分析、敏感性分析和概率分析三种常用方法。 损益平衡分析一般仅用于财务评价，敏感性分析和概率分析同时用于财务评价和国民经济评价。 在实践中，一般进行损益平衡分析和敏感性分析。 6.2损益平衡分析、损益平衡分析是从经营保本的角度来估算投资风险性，而基本原理损益平衡分析则是基于产量(销售量)、费用与利润的关系分析。 投资方案的损益平衡分析，着眼于经营上的损益平衡点，在这一点上，经营活动不赚不赔，考察不确定要素的变化(价格升降，成本增加减少)对这一点的影响，判断方案对于不确定要素的耐性。 一个项目的经济效益可以综合体现在项目的

4、利益中，项目的利益是项目的利益和支出的差距。 从项目收益的角度来看，工业项目最主要的收入是产品的销售收入，当产品价格不变时，企业的销售收入和产品产量(销售量)呈线性关系，即销售收入=产品单价产品产量(销售量) R=PQ产品的总成本很容易被认为由固定成本和可变成本两部分组成，公司的年利润是损益分支点，Pv=0，毛利(单位产品的边际贡献)、r、c、Cv、Cf，公司的利润目标是100000按设订生产能力QC生产销售的损益平衡销售价格，按设订生产能力QC生产销售，如果销售价格确定，则按损益平衡单位的产品变动成本，如例2，某项目的生产能力3万件/年，产品销售价格3000元/件，总成本7800万元，其中固

5、定单位产品的损益平衡价格、损益平衡单位产品的变动成本、损益平衡分析用于方案比较选择，例3生产某产品，有三个流程方案。 采用方案1，采用年固定成本800万元，单位产品变动成本10元的方案2，采用年固定成本500万元，单位产品变动成本20元的方案3，年固定成本300万元，单位产品变动成本30元分析各种方案适用的生产规模。 解：各方案的年总成本均可表示为产量q的函数：结论、预计产量不足20万件、方案3应采用的产量在20万件到30万件之间、方案2应采用的产量超过30万件、方案3应采用的产量超过30万件例4、某排水系统使用的水泵，每年的运转时间取决于使用地区的年降雨量。 目前有电动泵和柴油机两种可能方案

6、，具体数据如表。 两种方案的使用寿命均为5年，5年后的电动泵残值为200元，柴油机泵残值为0。 如果折扣率为10%，则尝试进行比较。 解：结论：年运行时间小于575小时，柴油机泵的年运行时间大于575小时，电动泵的选择、6.3敏感性分析，未来环境变化的不确定性是投资风险的根源，但各种不确定因素给项目带来的风险程度不同。 也就是说，各种不确定因素对项目经济效果评价值(净现值、内部收益率等)的影响程度不同。 敏感要素：要素的变动幅度不大，但对评价值的影响度大，表示评价值对该要素的变化敏感的非敏感要素：要素的变动幅度大，对评价值的影响程度不大，表示评价值对该要素的变化不敏感。 敏感性强弱是指经济效果

7、评价对不确定因素的变化敏感。 显然敏感因素的不确定性给项目带来的风险更大。 一、敏感性分析的概念、敏感性分析是指通过测定一个或多个不确定因素的变化引起的决策评价指标的变化幅度，了解各因素的变化对期待目标的实现的影响程度，判断外部条件发生不利变化时的投资方案的接受能力。 敏感性分析为项目管理抓住主要矛盾提供了依据。 敏感性分析包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 单因素敏感性分析仅分析单一不确定因素的变化对分析指标的影响。 多因素敏感性分析同时考虑了多个不确定因素的变化对分析指标的影响。 二、选择需要分析程序、分析的不确定因素的严格来说，影响方案经济效果的因素有一定程度的不确定性，但实际上不

8、需要敏感地分析所有的因素，选择原则主要包括： (1)在可能的变动范围内，预计该因素的变动会对方案的经济效果产生强烈影响() 不要根据确定分析指标的确定性分析来选择指标，也不要单独创建指标。 确定各不确定因素变动对结果的影响的敏感因素，判断方案的风险状况，三、单因素敏感性分析，例5有生产城市用小型电动汽车的投资方案，确定性经济分析的现金流量修订书如下。 所使用的数据是通过对将来最可能发生的状况的预测来估计的。 因为没有掌握影响未来经济环境的任何因素，所以投资额、经营成本、产品价格可能在正负20的范围内变动。 标准折扣效率为10，不考虑所得税，对上述3个不确定因素分别尝试了敏感性分析。解：投资额为

9、k、年销售额为b、年经营成本为c、期末资产剩馀价值为l。 用净现值指标评价本方案的经济效益，修订公式用净现值指标对投资额、产品价格和经营成本三个不确定因素进行敏感性分析。 设投资额变动率为x，投资金额变动对方案净现值影响的修订公式为：经营成本变动率为y，经营成本变动对方案净现值影响的修订公式为：产品价格变动率为z，分析产品价格变动时发现销售额变动率与产品价格变动率相同z=-10.3%，也就是说，如果投资额和产品价格不变，年经营成本超过预期值的13.4，或者投资额和经营成本不变，产品价格低于预期值的10.3%以上，方案就不能被接受。 如果经营成本和价格不变，投资额将增加76.0以上，方案不能接受

10、。 投资者必须特别注意产品价格和经营成本的变动，严格控制成本上涨，慎重采用降价战略。 四、多因素敏感性分析，现实中，因素是相关的。 多因素敏感性分析考察多因素同时变动对方案经济效益的影响，判断其风险。 根据例6例5的数据，进行了多因素敏感性分析。 解：考虑到投资额和经营成本的同时变动对方案净现值的影响，修订公式为：代入数值，得到NPV1139415000 x-84900y。 假设为NPV0，在y=-0.1767x 0.1342的左下区域中，NPV0在此时被接受，如在图中可以看到的。投资额、经营成本和产品价格这三个要素的变动同时考虑，分析对净现值的影响的修正公式，代入数值，得到NPV113941

11、5000 x-84900y110593z。 如果将不同的产品价格变动幅度代入上式，则可以求出NPV0的临界线方程式：-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 x(% )、40 30 20 10、-10，但是，没有指出某些不确定因素有可能不利地变动，如果判断例如，分析表明，计划对某些元素(如价格)非常敏感，认为风险很大，但实际上该元素可能不太可能发生此类变动(例如，本公司垄断市场，价格占主导地位)，而此类风险是不现实的。 相反，对某个因素并不敏感，但是如果这个因素大幅变动的可能性高的话，风险依然很大。 6.4概率分析、概率分析也称风险分析，是一种通过研究各种不确定因素在不同幅度

12、变动的概率分布，对项目经济效益评价指标描述某一概率的定量分析方法。 概率分析的目的是提高项目经济效益预测值的准确性，比较准确地判断项目风险状况。 严格来说，影响项目方案的经济影响的大部分因素(例如投资额、成本、销售量、产品价格、项目寿命等)是随机的变量，我们可以预测将来可能的值的范围，估计各种可能的值或值范围发生的概率因为投资方案的现金流序列由这些元素可取值决定，所以实际上方案的现金流序列也是随机变量，也被称为随机现金流。 投资方案的效果评价指标，例如净现值、内部收益率、投资回收期等全部基于项目现金流进行订正，因为每年的现金流是随机变量，所以由每年的净现金流进行订正的经济评价指标也是随机变量。

13、1、项目净现值概率说明，假设a、b、c是影响项目现金流的不确定因素，分别有l、m、n种可能状态，且相互独立时，项目现金流有kl mn种可能状态。 您可以根据不同状态的现金流计算相应的净现值。 设在第j状态下项目的净当前值为NPV(j )，发生第j状态的概率为Pj，则项目的净当前值的期待值和方差分别为：项目的净当前值的标准偏差和方差系数分别为：标准偏差能够反映随机变量的离散度，但它是绝对量，在进行方案比较时， 标准偏差往往无法准确反映风险度，比较时，如果方案间的净现值期望值相同，则标准差小的方案与风险小的两个方案的净现值期望值标准差不同，则方差系数小的方案的风险变小。 二、投资方案的概率分析，根

14、据列举销售价格、销售量、投资额、经营成本等应考虑的不确定因素的各不确定因素可能发生的状况，即假设其数值变化的几种状况的历史资料或经验，分别确定各种状况发生的可能性，即概率主观确定概率时必须十分慎重。 否则，求出影响分析结果的各种情况下的净现值的期待值。难以计算净现值。求出净现值为零以上的累积概率，判断项目承担风险的大小。 例6、某建设项目投资20万元，建设期为1年，预测项目生产期年收入(各年相同)为5万、10万、12.5万的概率分别为0.3、0.5、0.2，各收入水平，生产期为2年、0.2的IC=； 解：1.画决策树，2 .修正各种情况下的净现值NPVj，E(NPV )，E(NPV)=3001

15、1， 4、求P(NPV0)、p ()、解：e (npva )=200.3120.5-120.2=9.6e (npvb )=160.3160.5-100.2=10.8 e (npvc )=120、解：1.修正各方案的净现值的期望值和方差2 .根据期望值和方差，方案a和方案b的净现值期望值相等，均为2500万元，比较方差，方案a的方差较小，即方案a的风险较小，因此放弃方案b。 比较a和c，c方案的净现值期望值优于a，而a方案的净现值方差优于c，需要进一步比较。 3 .根据离差系数决定的ca=353.55/2500=0. 141 cc=980.75/2575=0. 381方案a的风险小，因此选择方案a。项目投资风险类别，非系统风险：与随机发生的事故相关的风险系统风险：与一般经营条件和管理状况相关的风险内部风险：与项目偿还能力相关的风险外部风险：与获得外部资金的能力相关的风险， 常见