999集团财务报表分析 【第1组】.ppt

1、999集团财务报表分析,MBA1001班第一组,第一组 分工表,案例讲解：王光记 案例分析：王光记 、焦传家 PPT制作 ：程 莉 资料收集：郎 涛 工作协调：杨代文,说 明,1、01-10年报表均从网上下载，数据真实性无法核实。 2、时间跨度较长（2001年-2010年），无法对其每年的数据进行对比分析，因此，根据财务指标的变化，将其分成两个时间段，即2001-2004为一个时间段，2004-2010为一个时间段进行分析。 3、由于无法获取表外资料，分析的依据均为报表中的数据，对于报表中一些数据的异常变动无法做到深入的分析。 4、由于报表中一些明细项目缺损，所以，同一财务指标因为使用合计数和

2、明细数分别计算出的结果略有差异，如盈利分析计算净资产收益率与杜邦分析计算的净资产收益率就略有差异。,999集团偿债能力,企业偿债能力是指企业偿还各种到期债务本息的能力，它与企业资产负债总量及构成比例密切相关，关系到企业能否安全的运转，是企业生存与发展的重要前提，其最佳状况应该是在从容应对到期财务负担的同时，保持相对稳定的现金流入和盈利。下面将分别对长百集团的短期偿债能力和长期偿债能力（资本结构）进行分析，进而找出其存在的问题。,短期偿债能力财务比率分析,短期偿债能力反映企业支付即将到期债务的能力。反映短期偿债能力的主要财务指标有净营运资本，流动比率，速动比率和现金比率 净营运资本流动资产流动负

3、债 流动比率流动资产/流动负债 速动比率速动资产/流动负债 现金比率现金等价物/流动负债,999集团短期偿债能力财务指标单位：万元,2001年度至2004年度,1.由于流动负债在01-03年逐年增加，在04年虽然有所减少，但相比01年仍然增加了14亿元，而流动资产01年相比04年却减少了0.2亿元，因此，流动比率由01年的1.62逐年降至04年1.16 2.速动资产虽然增长了2.24%，但由于远低于流动负债34.04%的增长幅度，所以，速动比率同样从01年的1.49逐年降至04年的1.09 3.由于现金等价物降幅达50.99%，而流动负债又大幅度增长，因此，现金比率也由01年的0.38降至04

4、年的0.13。,2004年度至2010年度,10年相比04年，流动负债降幅达67.24%，虽然流动资产同样下降，但由于下降幅度远低于流动负债，仅下降了37.18%，所以，流动比率由04年的1.16逐年增加到了10年的2.23 10年相比04年，速动资产降幅为42.53%，同样远低于流动负债的降幅，故速动比率也由04年的1.09逐年增加到10年的1.92 10年相比04年，现金等价物却增长了169%，所以，现金比率也由04年的0.13逐年增加到04年的1.1,短期偿债能力财务比率趋势图,999集团流动资产与流动负债趋势百分比2001年（基期）100.00 %,1、10年流动资产较01年下降了38

5、%，主要是其他应收款及预付账款下降幅度较大，分别下降了98%和80%，而货币资金、应收票据+应收账款分别增长了32%和60%，而存货相对基期略有增长，增长4%。 2、流动负债中，尽管应付账款+应付票据、预收账款、其他应收款等项目，10年较01年都有较大幅度的增长，但由于短期借款较基期下降了99%，最终使流动负债整体下降了55%。从应付账款+应付票据及预收账款的大幅度增长可看出，企业通过较好的利用商业信用融资从而减少企业的短期贷款，大幅度的降低了企业的融资成本，这从企业的财务费用逐年下降并在10年降到-1445万元也可看出。,999集团流动资产与流动负债共同比 %,1流动资产项目中现金等价物所占

6、比例由01年的23%增长10年的到49%；应收帐款应收票据由13%增长到32%，其它应收款和预付账款降幅较大，存货所占比例变化较平稳。 2流动负债项目中短期借款所占比例下降幅度较大，由01年77%下降10年的到1%，应付票据+应付账款、其他应付款、预收长款等项目所占比例均有较大幅度的增长。,短期偿债能力总体分析,从上述两个阶段分析可看出，999集团的短期偿债能力从01年到04年虽趋于逐年下降状态，但从04年到10年，由于企业积极偿还短期借款，较好利用商业信用，使短期借款逐年下降，同时保持流动资产的合理结构，从而使企业的短期偿债能力又逐年增强。 既便04年相比于01年，企业的流动比率、速动比率及

7、现金比率均逐年下降，短期偿债能力有所减弱，但企业的速动比率始终保持大于1，所以，从01年到10年，三九集团的短期偿债能力总体较强，不存在较大的无法偿还短期债务的风险。,长期偿债能力（资本结构）分析,长期偿债能力指公司在到期时偿还长期债务本息的能力。反映长期偿债能力的主要财务比率有资产负债率和利息保障倍数 资产负债率负债总额/资产总额 利息保障倍数息前税前利润/利息费用,长期偿债能力财务比率计算表单位：万元,长期偿债能力财务比率趋势图,资产及负债主要项目趋势百分比 %,资产及负债主要项目共同比 %,长期偿债能力总体分析,999集团01年-04年，资产负债率逐年上升，04年达到了68%，虽然较充分

8、的利用了财务杠杆作用，但也为企业带了较高的财务风险，尤其是04年，企业当年亏损7.2亿元，而财务费用支出达1.4亿多元，利息支出无法得到有效保障04年以后，随着企业逐步归还长短期借款，使负债额争剧下降，资产负债率也逐年下降，到10年，仅为27%，同时随着企业盈利能力的不断增强，利息保障倍数达到了70，企业偿还债务的能力也大大增强，财务风险大为降低，几乎不存在到期无法偿还债务的风险。但企业由于利用外部资金较少，财务杠杆的作用没有充分发挥，一定程度上降低了企业的盈利能力，增加了企业的税收成本及资金成本。,999集团的营运能力分析,企业营运能力是反映企业资产运转快慢和资产流动性的能力。营运能力分析用

9、于考核企业利用经济资源的有效性，以作为评估企业运用各项资源效率的大小。营运能力分析主要包括资产使用效率、应收帐款使用效率、存货使用效率的分析,资产使用效率分析,资产使用效率用于衡量企业运用各项资产的适度性。反映资产使用效率的主要指标有总资产周转率，总资产周转期，流动资产周转率，流动资产周转期，固定资产周转率，固定资产周转期 总资产周转率销售收入/平均总资产 总资产周转期360/总资产周转率 流动资产周转率销售收入/平均流动资产 流动资产周转期360/流动资产周转率 固定资产周转率销售收入/平均固定资产 固定资产周转期360/固定资产周转率,资产使用效率相关项目趋势分析,资产周转效率分析,01年

10、到10年， 999集团主营业务收入逐年增长，10年较01年大幅增长了101%，而平均资产总额及平均流动资产额整体趋于下降，01年较10年分别下降了13%和39%，因此，总资产及流动资产的周转率及周转期也大幅度提高和增加，总资产周转率由0.32提高到0.74，周转期由1116天减少到483天，流动资产周转率由0.4提高到1.33，周转期由890天减少到270天，表明企业总资产及流动资产的使用效率大大提高，企业资产的作用也得到了更充分的发挥，但由于固定资产的投资增长速猛，导致其10年的周转率及周转期较01年有所降低，也一定程度了影响了总资产的周转效率。,应收账款周转趋势图,应收账款趋势百分比分析,

11、收入的大幅度增长，应收账款却整体趋于下降，10年较02年下降了44%，因此，应收账款的周转率也由01年的2.4提高到10年的3.71，周转期由100天减少到28天，表明企业货款的收取力度及收款能力大大增强，进一步降低了企业产生坏账的风险。,存货周转趋势图,999集团主营业务成本的大幅度增长，而平均存货10年与02年基本持平，因此，存货的周转率和周转期都有较大的提高，存货的使用效率也大大的提高，表明企业产品的变现能力进一步增强，同时也降低了企业产生存货积压的风险。,存货趋势百分比分析,营运能力总结,999集团01年-10年十年间，不论是资产使用效率、应收帐款使用效率、存货使用效率，总体趋于较大幅

12、度提高，尤其是收入的大幅度增长，大大提高了总资产、流动资产使用效率，这些都表明999集团营运能力在不断增强，在资产的使用效率、货款的回收能力、存货的变现能力等方面得到了较全面的提升，为企业的进一步好展奠定了良好的基础。,999集团盈利能力分析,盈利能力是公司获取利润的能力，盈利是公司经营的首要目标，也是公司各利益主题关心的问题。盈利能力分析主要是针对公司正常经营情况中所获得的各种利润额与一些相关指标的比率来进行分析。反映公司盈利能力的指标主要有销售利润率和投资报酬率,利润率及收益率计算表单位：万元,主要项目趋势百分比分析 单位：万元,损益表主要项目共同比分析 %,投资报酬率分析,投资报酬率用于

13、衡量企业的获利能力，反映投资报酬率的主要指标有资产总收益率，资产净收益率，净资产收益率，每股收益 资产总收益率销售利润/平均总资产 主营业务利润/平均总资产 资产净收益率净利润/平均总资产 净资产收益率净利润/净资产 每股收益净利润/普通股总数,投资报酬率财务比率计算表 单位：万元,盈利能力总结,从上述分析可看出，999集团01-10年，企业的盈利水平除04年外，基本趋于稳步增长。04年，由于成本费用的大幅度增长，导致企业亏损达到惊人的7.2亿元，04年后，企业努力控制费用支出，尤其是管理费用，05年较04年减少了4.4亿元，下降57%，企业实现扭亏为盈，之后，企业的盈利水平稳步增长，资产收益

14、率稳步提高，每股收收益也由04年的-0.73稳步增长到10年的每股0.87元，投资效益明显。,999集团的杜邦分析,杜邦分析法是以权益收益率（净资产收益率）为核心，将各相关财务指标之间的关系用一个杜邦体系图表示，用这一体系图分析单个指标的变化，对其相关指标的影响，或分析改变某一指标的努力方向。 杜邦分析法的核心分解式： 权益收益率销售净利润率*总资产周转率*权益乘数,+,+,999集团2010年杜邦分析,+,+,999集团2002年杜邦分析,杜邦分析图诊断结论,1从2002年与2010年杜邦分析结果来看，999集团的净资产收益率由5.46%增加到19.91%盈利能力提高了近15个百分点，集团的

15、盈利能力10年较02年大大增强，主要是一方面，集团努力降低企业的成本费用率，不断提高产品的盈利水平，使 产品的净利率由02年的7.17%提高到10年的19.6%，另一方面，加快企业各项资产的周转，提高其使用效率，使得总资产的周转率由02年的0.32提高到了0.75，企业正是采取从提高产品盈利水平和资产周转效率两手抓的措施，最终使企业的投资报酬率大大提高。,发展能力分析,发展能力分析，主要分析企业成长性及未来发展潜力， 主要指标有： 主营业务增长率=（本年销售额/上年销售额-1）*100% 净利润增长率=（本年净利润额/上年净利润额-1）*100% 净资产增长率=（本年净资产额/上年净资产额-1）*100% 总资产增长率=（本年资产总额/上年资产总额-1）*100%,成本性指标计算表 %,从上述净资产、主营业务及净利润指标可看出，999集团除04年较上年有大幅度下降外，其他各年度较上年均保持了相对较稳定的增长，尤其是05年以后，企业盈利水平大幅度增长，05及06年同期相