基金管理公司基本业务及创新和发展.ppt

1、,2009年10月17日,华夏基金管理有限,引言,基金业为什么会存在？ 基金业管理未来影响力会有多大? 基金业的发展在证券市场所扮演的角色是什么？,汇报内容,一、基金业发展简要回顾 二、基金公司的主要业务 三、基金业发展问题探讨 四、基金创新与发展展望,一、基金业发展简要回顾,1、发展里程碑,4,5,一、基金业发展简要回顾,2、行业规模（截至2009年6月30日，基金510只,AUM2.3万亿元）,数据来源：中国证券业协会,6,一、基金业发展简要回顾,3、行业结构（截至2009年6月30日，前十名的基金管理公司管理规模占比为48.23%，行业集中度较高。）,数据来源：中国银河证券基金研究中心，

2、截止2009年6月30日,7,一、基金业发展简要回顾,3、行业结构（截至2009年6月30日，共有已发行基金的管理公司60家，其中合资基金管理公司33家，管理规模占44.35%。）,27:33,数据来源：中国证监会网站,一、基金业发展简要回顾,4、业务种类,9,一、基金业发展简要回顾,4、基金产品线：投资范围局限于股票、债券、货币市场公司等,数据来源：中国银河证券基金研究中心，数据截止2009年6月30日,汇报内容,一、基金业发展简要回顾 二、基金公司的主要业务 三、基金业发展问题探讨 四、基金创新与发展展望,二、基金公司的主要业务,1、证券投资基金的基本特点：共同受托、集合理财,二、基金公司

3、的主要业务,2、基金发行与基金管理业务,二、基金公司的主要业务,3、投资管理：基金管理最重要的工作,基金行业定位是“受人之托，代人理财”，80的受调查基金持有人表示，共同基金优异的业绩是他们青睐共同基金的首要因素。业绩也是决定资金流入的关键因素，例如，在美国，获晨星五星评级的共同基金平均年流入量为16%。,14,二、基金公司的主要业务,3、投资管理：组合管理 - 投资范围（形成不同类别） 股票、债券、货币市场工具等；境内、境外市场 基金风险与收益与投资范围相匹配。,14,15,二、基金公司的主要业务,3、投资管理：组合管理 - 投资目标 投资目标分类：绝对、相对；当期收益、资本增值 特别目的：

4、保本基金、生命周期基金、另类基金（如期权、期货基金等） 业绩基准：绝对收益、市场指数、复合基准,16,二、基金公司的主要业务,3、投资管理：组合管理 投资风格 股票类： 大盘、中盘、小盘 成长、价值、红利 不同行业、不同主题 债券类 不同久期 不同信用等级,17,二、基金公司的主要业务,3、投资管理：组合管理 投资理念（哲学、原则）,18,二、基金公司的主要业务,3、投资管理：组合管理 投资策略（投资方法）,19,二、基金公司的主要业务,3、投资管理：组合管理,跟踪对象,重点研究,最优股票,100家左右的公司 20-30家 5-10家,行业内所有 上市公司,公司管理；增长潜力 行业研究；实地拜

5、访,基本面分析；行业内相互比较；研究员经验；研究员团队及基金经理经验,二、基金公司的主要业务,3、投资管理：行业与上市公司研究流程,20,21,二、基金公司的主要业务,3、投资管理：交易执行,二、基金公司的主要业务,4、营销：产品设计 了解各类投资者的投资需求 寻找中长期盈利机会,并进行可行性分析 依法履行产品核准手续 持续改进产品,二、基金公司的主要业务,4、营销：市场推广 产品推广 品牌推广 公共关系 营销活动,二、基金公司的主要业务,4、营销：渠道销售 销售机构情况（截至2009年6月底，商业银行30家、证券公司79家、证券投资咨询机构1家）,数据来源：中国证监会网站,二、基金公司的主要

6、业务,4、营销：渠道销售 - 银行是销售基金的主要渠道 2009年第2季度基金销售渠道结构情况,数据来源：中国证券业协会报告,26,二、基金公司的主要业务,4、营销：渠道管理 - 银行是销售基金的主要渠道 银行在亚洲基金销售中都扮演了重要的角色,二、基金公司的主要业务,4、营销：直销 按客户类型： 零售客户直销 机构客户直销 按直销方式： 柜台直销 网上交易,数据来源：中国证券业协会报告,2009年二季度基金直销情况,二、基金公司的主要业务,4、营销：客户服务 客户数量 开放式基金投资者总账户及有效账户情况,数据来源：中国证券业协会报告,二、基金公司的主要业务,4、营销：客户服务 客户构成 开

7、放式基金投资者持有基金资产结构,数据来源：中国证券业协会报告,二、基金公司的主要业务,4、营销：客户服务 客户构成 开放式基金投资者年龄结构,数据来源：中国证券业协会报告,二、基金公司的主要业务,4、营销：客户服务 客户服务通道： 邮寄、电话中心、网站、网络查询、电子邮件、在线服务 客户服务内容： 对账单、信息资料、定投、转换、红利再投资、问题解答、投诉处理 高端客户可以获得一对一个性化的服务： 提供解决方案、全流程沟通等,二、基金公司的主要业务,4、营销：投资者教育 “1元基金”便宜吗？（举例）,老基金分拆,全新发行,大比例分红,净值归一,二、基金公司的主要业务,4、营销：投资者教育 “1元

8、基金”的真实影响 基金公司对新基金重视？（基金公司不可能厚此薄彼） 新基金在股市波动时有好处？（短期波动很难预测） 新基金费用低？（老基金的网上交易费用更低） 分红对投资者有税收好处？（对机构投资者有利，对个人投资者无影响） 大比例分红、拆分的负面影响？（牛市里短期业绩一般都会不如其他基金，采取大比例分红方式的，为了分红，基金换手率提高，费用增加）,34,二、基金公司的主要业务,4、营销：机构营销 - 量身定做的解决方案 更为丰富的产品 定向推广与营销 更符合机构客户要求的投资管理流程 机构投资与公募基金投资相分离 针对性的客户服务,35,二、基金公司的主要业务,5、后台：会计核算 完成基金的

9、日常会计核算及估值 负责基金现金头寸的管理 提供基金资产情况和投资运作情况的报告 完成基金的各项会计业务报告，协助内、外部审计机构或部门完成审计工作 协助进行基金投资运作事后合规性的监督,36,二、基金公司的主要业务,5、后台：份额登记 建立基金持有人账册，保管各项资料； 负责对基金认购、申购、赎回、非交易过户、转托管、资料变更和转换等相关数据的接收并进行清算处理，记录投资人的基金份额变动情况； 办理基金分红的相关事务，包括分红的时间安排、现金红利的发放、红利的再投资等，并编制基金分红报告书。,37,二、基金公司的主要业务,5、后台：其他 资金管理 各类统计报告的制作与分发 信息披露,二、基金

10、公司的主要业务,6、合规与内控 内控体系,38,39,二、基金公司的主要业务,6、合规与内控 法律监察,内部法律咨询：与基金业务相关的法规626个，其中超过90%的内容与公司日常业务直接相关。,6、合规与内控 风险控制 - 事前控制,二、基金公司的主要业务,40,二、基金公司的主要业务,6、合规与内控 风险控制 -事中控制,41,风险管理部,监控,监控,二、基金公司的主要业务,6、合规与内控 风险控制 -事后控制,42,二、基金公司的主要业务,6、合规与内控 稽核 定期检查和评价公司内部控制制度的完备性、有效性、合理性，监督公司各项内部控制制度的执行情况并提出相应的修改意见。 中国证监会制订了

11、行业指引,44,二、基金公司的主要业务,6、合规与内控 反洗钱专项业务 反洗钱工作的主要内容 客户身份识别 客户身份资料和交易记录保存 大额交易和可疑交易报告 涉嫌恐怖融资的可疑交易报告 反洗钱宣传和培训 配合有关机关开展反洗钱调查,45,二、基金公司的主要业务,6、合规与内控 基金行业特点 督察长全权负责监察稽核工作，并向董事长、中国证监会直接报告 法律、监察、风险管理、稽核等职能分设 入职前和入职后持续的员工合规和风险教育 员工个人投资限制与申报,汇报内容,一、基金业发展简要回顾 二、基金公司的主要业务 三、基金业发展问题探讨 四、基金创新与发展展望,47,三、基金公司发展问题探讨,1、基

12、金治理结构 基金的法人地位 共同受托的利弊 托管人监督责任的扩大化 持有人大会的制约（召集和开会困难）,三、基金公司发展问题探讨,2、基金公司治理结构（股东短期利益与投有人长期利益不一致） 实现投资人、股东、员工的共赢，要发挥人才的核心作用,三、基金公司发展问题探讨,3、投资：业绩平庸化 市场容量 程序化的流程 与规模、账户快速增长不相适应的交易方式,三、基金公司发展问题探讨,4、营销：靠天吃饭 同质化竞争 恶劣的生态环境 过分依赖有限的渠道 服务手段单一 过度披露,三、基金公司发展问题探讨,5、后台支持：潜在的风险 缺乏行业标准、规则频繁变化。 投入不足 重复劳动与单点风险 过分依赖软件开发

13、商,三、基金公司发展问题探讨,6、合规与内控 法规方面需要体系化并合理解释 法规需要提高可执行性（例如反洗钱业务） 法规执行的形式应与效率与效果相统一,汇报内容,一、基金业发展简要回顾 二、基金公司的主要业务 三、基金业发展问题探讨 四、基金创新与发展展望,54,四、基金业创新与发展展望,1、发展前景：居民储蓄为基金业发展提供了广大空间,截至2009年6月，我国居民储蓄达24.94万亿元，但基金资产占储蓄比例仅为8.79。 2006年以来，基金财富效应以及牛市行情加速居民储蓄分流，为基金业的持续发展提供了充足资金。,数据来源：中国人民银行、中国证券业协会、WIND资讯,四、基金业创新与发展展望

14、,1、发展前景：,资本市场地位逐步提高。2009年6月，我国的资本化率迅速提高至144.03。 多层次资本市场建设稳步推进。 基金业将与资本市场实现共同发展。,数据来源：WIND资讯,四、基金业创新与发展展望,1、发展前景：市场行情变化带来脉冲式发展,2001至2005年股市下跌55% ,基金规模增长3000亿，主要来自于货币市场基金的大发展。 2003至2004年的反弹行情造成基金发行热潮，出现了两只百亿基金。 2006至2008年股市上涨300%,基金规模增长超2万亿，主要来自于投资增值、股票基金的资金流入。 2009年上半年市场反弹，指数基金发行超过1000亿元。,四、基金业创新与发展展

15、望,1、发展前景：政策推动基金业发展,养老金政策：美国养老金在共同基金中的资产比例从上世纪90年代初的20上升到了目前的约40。我国养老金制度改革正在进行，并且资产保值增值不断走向市场化运作。 对外开放政策：海外资金与海外投资不断开放。,四、基金业创新与发展展望,2、基金业创新：创新推动发展,每一次产品、行业的创新均带来行业整合 1999年 重组老基金 “老十家”基金规模分化 2001年 开放式基金试点 华安、南方、华夏成为三强 2003年 货币市场基金发行 固定收益产品重新划分市场格局 2004年 ETF、LOF竞争 相关产品建立相对优势 2007年 QDII牌照发放 公司管理能力提升 20

16、09年 指数基金大行其道 “一对多”专户理财开始放行,四、基金业创新与发展展望,2、基金业创新：创新需要法规先行,四、基金业创新与发展展望,2、基金业创新：11年走了别人60年的路,61,四、基金业创新与发展展望,2、基金业创新：产品交易所化,原因：现有渠道费用高、资金周转时间长。 条件：交易所为增加交易量，有动力开放基金交易；基金公司为增加渠道，改进产品，有动力创新。 方式：（1）ETF+联接基金；（2）传统基金LOF化，打通场内外通道的转托管、转换。 风险：担保交收可能存在结算风险，如同当年交易所回购，给中国证券登记结算公司带来灾难。,62,四、基金业创新与发展展望,2、基金业创新：海外市

17、场大大拓展了业务创新的空间,原因：（1）规避国内产品与业务审批，充分利用海外相对宽松的备案制环境。（2）海外市场投资工具较为丰富。 条件：（1）允许基金公司设立海外分支机构。（2）部门投资人拥有海外资产。 做法：境外设计产品境内（或境外）发行，境外运作。 风险：由于不熟悉海外市场风险、法律责任，国内母公司承担连带责任。例如：雷曼破产，国内机构须为华安国际配置基金承担巨额保本责任。,63,四、基金业创新与发展展望,2、基金业创新：固定收益市场发展拓展基金投资范围,原因：银行间市场信用产品、利率产品创新较快。 条件：监管部门同意基金投资于这些产品。 做法：增加原有基金投资范围，发行主要投资于这些新

18、产品的新基金。 风险：一旦出现信用风险或巨额亏损，基金管理公司尚无应对此类问题的经验，容易引起投资人巨额赎回，如同挤兑（历史上，福禧短期融资券出现问题，缺乏化解风险的有效对策）。,64,四、基金业创新与发展展望,2、基金业创新：网络及网上交易拓展营销服务段,原因：银行垄断渠道，费用分成较高。 条件：科技发展使得互联网成为有形网络的有效替代。 做法：建立第三方支付账户，作为基金申赎资金的蓄水池，方便投资者申赎基金。 风险：一旦发生挪用客户申赎资金，如同当年挪用保证金。,65,四、基金业创新与发展展望,2、基金业创新：杠杆及对冲产品的出现,原因：部分投资者可以承担更高的风险。 条件：股指期货、权证等衍生品出现，监管部门同意基金收益可以在不同投资人之间二次分配。 做法：发行分级基金、对冲基金、可投资于衍生品的基金等。 风险：投资人承担风险能力与产品错位，一旦很多人损失巨大，容易成为群体事件，如南航权证。,66,四、基金业创新与发展展望,2、基金业创新：Reits带来的业务创新,原因：住房是消费的两大市场之一，相关的金融服务空间较大。 条件：国务院金融30条鼓励试点。 做法：建立全新的业务模式，如同发行新股一样，以房地产收益为基础，