《公司理财学习题》答案.ppt

1、公司理财学习题答 案,熊楚熊 教授,一、基础部分 习题16,1 某人在银行存入年期定期存款1 000元，年利息率为5%（单利），试计算该笔存款的终值。 FV=1000(1+5%5)=1250 2 某人在银行存入10年期定期存款1 000元，年利息率为10%（单利），试计算该笔存款的终值。 FV=1000(1+10%10)=2000 3 某人在银行存入15年期定期存款1 000元，年利息率为15%（单利），试计算该笔存款的终值。 FV=1000(1+15%15)=3250 4 某人在第年取得1 000元，年利息率为10%（单利），试计算该笔存款的现值。 PV=1000/(1+10%5)=666.

2、67 5 某人在第15年取得1 000元，年利息率为8%（单利），试计算该笔存款的现值。 PV=1000/(1+8%15)=454.55 6 某人在第20年取得1 000元，年利息率为10%（单利），试计算该笔存款的现值。 PV=1000/(1+10%20)=333.33,习题712,7 某人在银行存入10 000元，年利息率为5%，复利计息，试计算该笔存款在第5年的终值。 FV=10000(1+5%)5=12762.82 8 某人在银行存入10 000元，年利息率为10%，复利计息，试计算该笔存款在第10年的终值。 FV=10000(1+10%)10=25937.42 9 某人在银行存入10

3、 000元，年利息率为15%，复利计息，试计算该笔存款在第20年的终值。 FV=10000(1+15%)20=163665.37 10 若某人在第5年可以获得10 000元的现金，年利息率为5%，复利计算，问该笔钱相当于现在的多少元钱。 PV=10000/(1+5%)5=7835.26 11 若某人在第10年可以获得10 000元的现金，年利息率为10%，复利计算，问该笔钱相当于现在的多少元钱。 PV=10000/(1+10%)10=3855.43 12 若某人在第15年可以获得10 000元的现金，年利息率为15%，复利计算，问该笔钱相当于现在的多少元钱。 PV=10000/(1+15%)1

4、5=1228.94,习题1317,13 某人有在第年取得3 000元与现在取得2 000元两种方案可供选择，已知年折现率为10%，试问何方案最优。 PV=3000/(1+10%)5=1862.762000；现在取得2000元为优。 14 某人有在第10年取得5 000元与现在取得2 000元两种方案可供选择，已知年折现率为10%，试问何方案最优。 PV=5000/(1+10%)10=1927.722000；现在取得2000元为优。 15 本金为10 000元的2年期定期存款，按单利计息的年利率为10%，如果该存款到期转存，连续转存了5次，问该笔存款的终值为多少？ PV=10000/(1+10%

5、2)5=24888.32 16 本金为5 000元的年期定期存款，按单利计息的年利率为8%，如果该存款到期转存，连续转存了次，问该笔存款的终值为多少？折算为年复利利率为多少？ PV=5000/(1+10%3)3=9533.12 5000(1+i)33=9533.12 i=7.4337% 17 本金为10 000元的5年期定期存款，按单利计息的年利率为12%，如果该存款到期转存，连续转存了4次，问该笔存款的终值为多少？折算为年复利利率为多少？ PV=10000/(1+12%5)4=65536 10000(1+i)54=65536 i=9.856%,习题1822,18 某人在银行存入了一笔年利率为

6、2的个月定期存款1 000元。假如，该笔存款连续滚存了年，问该笔存款的终值为多少？折算为年复利利率为多少？ PV=1000/(1+2%/4)54=1104.9 1000(1+i)5=1104.9 i=2.02% 19 某人在银行存入了一笔年利率为4的个月定期存款10 000元。假如，该笔存款连续滚存了10年，问该笔存款的终值为多少？折算为年复利利率为多少？ PV=10000/(1+4%/4)104=14888.63 10000(1+i)10=14888.63 i=4.06% 20 某人在银行存入了一笔年利率为8的6个月定期存款5 000元。假如，该笔存款连续滚存了年，问该笔存款的终值为多少？折

7、算为年复利利率为多少？ PV=5000/(1+8%/2)52=7401.22 5000(1+i)5=7401.22 i=8.16% 21 某人在银行存入了一笔年利率为6的1个月定期存款1 000元。假如，该笔存款连续滚存了年，问该笔存款的终值为多少？折算为年复利利率为多少？ PV=1000/(1+6%/12)512=1348.85 1000(1+i)5=1348.85 i=6.17% 22 某人在银行存入了一笔年利率为2的1个星期的定期存款8 000元。假如，该笔存款连续滚存了3年，问该笔存款的终值为多少？折算为年复利利率为多少？ PV=8000/(1+2%/52)352=8494.59 80

8、00(1+i)3=8494.59 i=2.02%,习题2325,23 假定某人第1年初（0年）存入银行2 000元，第1年末存入2 200元，第2年末存入1 800元，第3年末存入2 400元，第4年末存入3 100元，第5年末存入3 500元，银行存款年利息率为8%。问该系列存款第5年末的本利和为多少？ FV=2000(1+8%)5+2200(1+8%)4+1800(1+8%)3+2400(1+8%)2+3100(1+8%)1+3500(1+8%)0 =2938.66+2993.08+2267.48+2799.36+3348+3500=17846.58 24 假定某人第1年初（0年）存入银行

9、2 000元，第1年末和第2年末未有款项存入，第3年末存入4 000元，第4年末存入3 000元，第5年末存入5 000元，银行存款年利息率为10%。问该系列存款第5年末的本利和为多少？ FV=2000(1+10%)5+4000(1+10%)2+3000(1+10%)1+5000(1+10%)0 =3221.02+4840+3300+5000=16361.02 25 某房屋租赁公司向客户提供了如下两种租赁方案：方案（1）：按月支付，第1年年初支付金额为14 000元，第2年年初支付金额为12 000元，第3年年初支付金额为10 000元；方案（2）：第3年末一次支付租赁费50 000元。已知折

10、现率为10%，问那一租赁方案最优？ 解法1： (1) PV=14000/(1+10)0+12000/(1+10%)1+10000/(1+10%)2 =14000+10909.1+8264.46=33173.56 (2) PV=50000/(1+10)3=37565.74 33173.5637565.74；方案（1）优于方案（2）。,习题25解法2和2627,解法2： FV=14000(1+10)3+12000(1+10%)2+10000(1+10%)1 =18634+14520+11000=4415450000 方案（1）优于方案（2）。 26 有一个投资方案：第1年末投资金额为20 000元

11、，第2年末投资金额为30 000元，第3年末投资金额为40 000元；第4年末可以获得本利110 000元。已知折现率为8%，问该投资方案是否可取？ 解法1：PV=20000/(1+8)1+30000/(1+8%)2+40000/(1+8%)3 =18518.52+25720.16+31753.29=75991.97 PV=110000/(1+8)4=80853.28 75991.9780853.28；可取。 解法2： PV=20000(1+8)3+30000(1+8%)2+40000(1+8%)1 =25194.24+34992+43200=103386.25110000；可取。 27 某人

12、分5年分期付款购买一套住房，首期付款30 000元，第1年付款20 000元，第2年付款18 000元，第3年付款16 000元，第4年付款14 000元，第5年付款12 000元，按月月末支付。年利息率为12%。问该套住房的现值为多少？ PV=30000+20000/(1+12%)1+18000/(1+12%)2+16000/(1+12%)3 +14000/(1+12%)4+14000/(1+12%)5 =30000+17857.14+14349.49+11388.48+8897.25+7943.98=90436.34,习题2829,28 房地产公司向客户提供了如下两种购房方案：方案（1）：

13、一次付款价格为200 000元；方案（2）：首期付款70 000元，第1年末付款40 000元，第2年末付款35 000元，第3年末付款30 000元，第4年末付款25 000元，第5年末付款20 000元，已知折现率为10%，问那一购房方案最优？ PV=70000+40000/(1+10%)1+35000/(1+10%)2+30000/(1+10%)3 +25000/(1+10%)4+20000/(1+10%)5 =70000+36363.64+28925.62+22539.44+17075.34+12418.43=187322.47 187322.47200000；分期付款方案优。 29

14、有一个投资方案：第1年初投资金额为100 000元，第6年末开始至第10年末每年流入现金30 000元，已知折现率为10%，问该投资方案是否可取？,该投资方案不可取。,习题3031,30。有一个投资方案：第1年初投资金额为150 000元，从第6年初开始至第10年6月，每6个月流入现金20 000元，已知折现率为10%，问该投资方案是否可取？ 该投资方案不可取。 31。有一个投资方案：第1年初投资金额为60 000元，第6年末开始至第10年末每年流入现金20 000元，已知折现率为8%，问该投资方案是否可取？,习题3235,32.有一个投资方案：第1年初投资金额为200 000元，第6年末开始

15、至第10年末每年流入现金30 000元，该区间的折现率为10%，第11年后每年流入现金20 000元，该区间的折现率为8%，问该投资方案是否可取？,=0.62092300003.79079+0.46319250000=70613.32+115797.5=186410.82 由于：186410.82200000；所以：该投资方案不可取。 33. 已知某债券的年票面收益率为12%，且按季付息，年通货膨胀率为5%，问该债券的实际收益率为多少？ i =(1+12%)/(1+5%)1=6.67% 34. 已知在年通货膨胀率为5%，投资者的实际期望收益率为8%的条件下，其投资的名义收益率至少应为多少才能满

16、足投资者的投资期望？ i =(1+8%)(1+5%)1=13.4% 35. 已知某债券的年票面收益率为8%，按年付息，又知投资该债券的实际收益率为11%，问年币值变化率为多少？ f =(1+8%)(1+11%)1=2.7%,习题3638,36已知近20年的年均通货膨胀率为14%，某人20年前投资10 000元购买了年票面收益率为10%（复利）的20年期的长期政府债券，到期一次还本付息，问该债券的实际收益率和折合为20年前的现值各为多少？ PV=10000(1+10%)20/(1+14%)20=100006.72750.0776=5220.54 37. 已知近10年的年均通货膨胀率为16%，某人

17、10年前投资10 000元购买了年票面收益率为10%的政府债券，每年付息一次，到期还本，问投资该债券的实际盈亏状况？,=1000010004.83323+100000.22668=2899.93 投资该债券的实际亏损2899.93元。 38.已知5年期A债券的面值为1000元/张，年票面收益率为12%，每6个月付息一次，年通货膨胀率为8%，问在该债券到期时的现值为多少？ =1203.99271+10000.68058=1159.71,习题3940,39. 经预测2000年2006年的通货膨胀率如下表：,试确定确保2000年7月1日至2005年6月30日5年期，一次还本付息的无风险债券的实际收益

18、率为7%时的名义利率。,40. 如果“习题39”中所述债券为每年付息，到期一次还本，其余假设条件不变，请计算确保实际收益率为7%时的名义利率。 设：债券面值为1；那么，可以得到确保债券实际收益率为7%的如下方程式：,习题40解,1= i名/(1+7%)(1+5%/2+7%/2) +i名/(1+7%)2(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2) +i名/(1+7%)3(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2) +i名/(1+7%)4(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2) +i名/(

19、1+7%)5(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2) +1/(1+7%)5(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2) =(i名/(1+7%)4(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2) +i名/(1+7%)3(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2) +i名/(1+7%)2(1+10%+11%/2)(1+1

20、1%/2+8%/2) +i名/(1+7%)(1+11%/2+8%/2)+(1+i名)5+1 (1+7%)5(1+5%/2+7%/2)(1+7%/2+9%/2)(1+9%/2+10%/2)(1+10%+11%/2)(1+11%/2+8%/2) =i名1.87564+i名1.62308+i名1.38531+i名1.17165+i名+12.12736 2.12736= i名1.87564+i名1.62308+i名1.38531+i名1.17165+i名+1 1.12736= i名1.87564+i名1.62308+i名1.38531+i名1.17165+i名 1.12736= i名7.05568 i

21、名=1.127367.05568=15.978%,习题41,41 如果“习题39”中所述债券为每年付息两次，到期一次还本，其余假设条件不变，请计算确保实际收益率为7%时的名义利率。 1= i名/(1+7%/2)(1+5%/2)+i名/(1+7%/2)2(1+5%/2)(1+7%/2)+ i名/(1+7%/2)3(1+5%/2)(1+7%/2)2 + i名/(1+7%/2)4(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)+ i名/(1+7%/2)5(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2 + i名/(1+7%/2)6(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%

22、/2) + i名/(1+7%/2)7(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2 + i名/(1+7%/2)8(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2) + i名/(1+7%/2)9(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2 + i名/(1+7%/2)10(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2) +1/(1+7%/2)10(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11

23、%/2)2(1+8%/2) = i名(1+7%/2)9(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2) + i名(1+7%/2)8(1+7%/2)(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2) + i名(1+7%/2)7(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2) + i名(1+7%/2)6(1+9%/2)(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)5(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2) + i名(1+7%/2)4(1+10%/2)(1+

24、11%/2)2(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)3(1+11%/2)2(1+8%/2) + i名(1+7%/2)2(1+11%/2)(1+8%/2)+ i名(1+7%/2)(1+8%/2) +1 /(1+7%/2)10(1+5%/2)(1+7%/2)2(1+9%/2)2(1+10%/2)2(1+11%/2)2(1+8%/2) = i名2.03467+ i名1.89938+ i名1.77309+ i名1.63936+ i名1.51572+ i名1.39473 + i名1.28339+ i名1.17535+ i名1.0764+ i名+1/2.15853 2.15853= i名14.79209

25、1 半年的名义利息率：i名=(2.158531)14.79209=7.8321% 折算为全年的名义利息率：i名= (1+7.8321%)21=16.278%,习题42,42. 假设预测10年内的年通货膨胀率如下表：,无风险债券的实际收益率=(1+8%)/(1+3.46805%)1=4.38%,试确定票面利息率为8%的，一次还本付息的，10年期无风险债券的实际收益率。,习题43,43 如果“习题42”中所述债券为每年付息，到期一次还本，其余假设条件不变，请计算该债券的实际收益率。 1=8%/(1+i)(15%) +8%/(1+i)2(15%)(13%) +8%/(1+i)3(15%)(13%)(

26、11%) +8%/(1+i)4(15%)(13%)(11%)(1+0) +8%/(1+i)5(15%)(13%)(11%)(1+0)(1+4%) +8%/(1+i)6(15%)(13%)(11%)(1+0)(1+4%)(1+6%) +8%/(1+i)7(15%)(13%)(11%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%) +8%/(1+i)8(15%)(13%)(11%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%) +8%/(1+i)9(15%)(13%)(11%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)(1+10%) +8%/(1+i)10(15%)(1

27、3%)(11%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)(1+10%)(1+10%) +1/(1+i)10(15%)(13%)(11%)(1+0)(1+4%)(1+6%)(1+7%)(1+8%)(1+10%)(1+10%) =8%/(1+i)0.95+8%/(1+i)20.9215+8%/(1+i)30.92129+8%/(1+i)40.92129+8%/(1+i)50.94878 +8%/(1+i)61.0057+8%/(1+i)71.0761+8%/(1+i)81.16219+8%/(1+i)91.27841+8%/(1+i)101.40625 +1/(1+i)101.4

28、0625 当i =5%时，有： 0.0802+0.07874+0.07501+0.07144+0.06607+0.05936+0.05283+0.04659+0.04034+0.03492+0.43656=1.042061 当i =6%时，有： 0.07944+0.07727+0.07291+0.06878+0.063+0.05608+0.04944+0.04319+0.03704+0.03177+0.39708=0.975991 i实=5%(1.042061)/(1.042060.97599)1%=5.6366%,习题44,贷款条件如下：贷款期限10年，贷款利息率为12%，每两年偿还20%的

29、本金，每3个月按贷款余额支付一次利息。 试问该投资是否可行？ 第10年末的房产价值 =100(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%)(5010)/50 =115.19（万元） 第10年末的房产价值折算为现值 =115.19/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%) =115.19/1.43987 =80（万元）,某人希望通过贷款100万元对房地产进行投资，房产的使用寿命为50年，房产出租的名义收益率为10%。他预测10年内的年通货膨胀率如下表：,习题44解续（

30、1）,出租10年的实际收益现值 =10/(16%) +10/(16%)(14%) +10/(16%)(14%)(12%) +10/(16%)(14%)(12%) +10/(16%)(14%)(12%)(1+4%) +10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%) +10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%) +10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%) +10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%) +10/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(

31、1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%) =10/0.94+10/0.9024+10/0.88435+10/0.88435+10/0.91973+10/0.97491 +10/1.0529+10/1.15819+10/1.28559+10/1.43987 =10.64+11.08+11.31+11.31+10.87+10.26+9.5+8.63+7.78+6.95 =98.33（万元） 年实际贷款利息率=(1+12%/4)41=12.55% 年实际贷款利息=10012.55%=12.55（万元）,习题44解续（2）,贷款实际利息支出现值 =12.55/(16%) +12

32、/.55(16%)(14%) +10.04/(16%)(14%)(12%) +10.04/(16%)(14%)(12%) +7.53/(16%)(14%)(12%)(1+4%) +7.53/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%) +5.02/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%) +5.02/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%) +2.51/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%) +2.51/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+

33、8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%) =12.55/0.94+12.55/0.9024+10.04/0.88435+10.04/0.88435+7.53/0.91973+7.53/0.9749 +5.02/1.0529+5.02/1.15819+2.51/1.28559+2.51/1.43987 =13.35+13.91+11.35+11.35+8.19+7.72+4.77+4.33+1.95+1.74 =78.66（万元）,习题44解续（3）,各年偿还的本金折算为现值 =20/(16%)(14%) +20/(16%)(14%)(12%) +20/(16%)(14%)(12%)(1

34、+4%)(1+6%) +20/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%) +20/(16%)(14%)(12%)(1+4%)(1+6%)(1+8%)(1+10%)(1+11%)(1+12%) =20/0.9024+20/0.88435+20/0.97491+20/1.15819+20/1.43987 =22.16+22.62+20.51+17.27+13.89 =96.45（万元） 投资该项目的净现值=（第10年末的房产价值折算为现值+出租10年的实际收益现值） （贷款利息支出现值+各年偿还的本金折算为现值） =（80+98.33）（78.66+96.45

35、）=178.33175.11 =3.22（万元） 投资该项目可取。,二、筹资部分 习题4546,45 已知某企业借款的年利息率为10%，最低存款余额为30%，存款利息率为2%，企业所得税率为33%，问该笔借款的实际资金成本为多少？如年通货膨胀率为4%，该借款的实际资金成本又为多少？ 借款的实际资金成本=(10%30%2%)/(130%)(133%)=8.997% 考虑通货膨胀的借款实际资金成本=(1+8.997%)/(1+4%)1=4.805% 46 已知某企业5年期借款的年利息率为8%，最低存款余额为20%，借款费用为借款金额的5%，存款利息率为2%，企业所得税率为33%，年通货膨胀率为6%

36、，问该笔借款的实际资金成本为多少？,当i =8%时，有： 3.992715.092%+0.6805880%=0.74770.7665 i名 =7%+(0.779170.7665)/( 0.779170.7477)1%=7.4% i实 =(1+7.4%)/(1+6%)1=1.32% 即，该笔借款的实际资金成本为1.32% 。,习题47,1 设某公司向银行贷款1 000万元，贷款期限5年，贷款利息率为10%，三个月结息一次。借款协议规定公司必须保持20%的保护性存款余额，存款利息率为2%，一年结息一次。借款时发生资产评估费、审计费、律师费等费用共50万元。该公司的所得税率为33%。请分别用如下三种

37、方法计算该笔长期借款的税前成本： （1） 资金成本等于现金流入量与现金流出量相等时的折现率的方法。 （2） 资金成本等于资金占用费除以实际筹资额与筹资费用之差的方法。 （3） 资金成本等于资金占用费加上筹资费用与贷款年限之商再除以实际筹资额的方法。 解（1）：,当i=14%时，有：3.4330896.38+0.51937800=746.38750 i=13%+(773.20750)/( 773.20746.38)1%=13.87% 解（2）： 96/(100020050)=12.8% 解（3）： (96+50/5)/(1000200)=13.25%,习题48,48 分别精确计算法和近似计算法计

38、算“习题47”贷款的税后成本。 解（1）：税后资金成本=13.87%(133%)=9.29% 解（1）：税后资金成本=12.8%(133%)=8.576% 解（1）：税后资金成本=13.25%(133%)=8.88% 49 假设“习题47”中的年通货膨胀率分别为4%和8%，试用精确计算法和近似计算法分别计算该笔长期借款的税前成本和税后成本。 （1）用精确计算法计算考虑通货膨胀率后的税前资金成本： 计算考虑通货膨胀率后的税前资金成本： 当通货膨胀率=4%时，有： i实=(1+13.87%)/(1+4%)1=9.49% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=(1+13.87%)/(1+8%)1=5.4

39、4% （2）用精确计算法计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本：,习题49解续,当i名 =10%时，有： 64.57463.79079+8000.62092=741.53766.5 i名=9%+(771.12766.5)/( 771.12741.53)1%=9.16% 计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本： 当通货膨胀率=4%时，有： i实=(1+9.16%)/(1+4%)1=4.96% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=(1+9.16%)/(1+8%)1=1.07%,习题49解续（1）,（3）用近似计算法计算考虑通货膨胀率后的税前资金成本（不考虑通货膨胀率的近似税前资金成本为13.25%）： 当通

40、货膨胀率=4%时，有： i实=(1+13.25%)/(1+4%)1=8.89% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=(1+13.25%)/(1+8%)1=4.86% （4）用近似计算法计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本： A按精确计算法计算出的考虑通货膨胀率后的税前资金成本近似计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本。 当通货膨胀率=4%时，有： i实=1+13.87%(133%)/(1+4%)1=5.09% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=1+13.87%(133%)/(1+8%)1=1.2% B按近似计算法计算出的考虑通货膨胀率后的税前资金成本近似计算考虑通货膨胀率后的税后资金成本。 当通货膨胀

41、率=4%时，有： i实=1+13.25%(133%)/(1+4%)1=4.69% 当通货膨胀率=8%时，有： i实=1+13.25%(133%)/(1+8%)1=0.81%,习题52,52 某公司发行的长期债券面值为1 000元/ 张，年利息率为8%，每年付息，到期还本，期限为5年。债券按面值发行。筹资费用为债券面值的10%。试用分别精确计算法和近似计算法计算该公司债券的税前资金成本和税后成本。 （1） 用精确计算方法计算： A计算税前资金成本,当i =10%时，有： 3.7907980+0.620921000=924.18900 当i =11%时，有： 3.695980+0.59345100

42、0=889.12900 i =10%+(924.18900)/( 924.18889.12)1%=10.69%,习题52解续,B计算税后资金成本,当i =7%时，有： 4.100253.6+0.712991000=932.76933 i =6.5%+(952.63933)/( 952.63932.76)0.5%=6.99% （1） 用近似计算方法计算： A计算税前资金成本 i = 10008%+1000(1000100010%)/5(1000100010%)=11.11% B计算税后资金成本 i = 11.11% (133%)=7.44%,习题53,53 某公司发行的长期债券面值为1 000元

43、/ 张，年利息率为10%，每年付息两次，到期还本，期限为5年。债券按面值溢价30%发行。筹资费用为债券面值的10%。试用分别精确计算法和近似计算法计算该公司债券的税前资金成本和税后成本。 （1） 用精确计算方法计算： A计算税前资金成本,当i =6%时，有： 4.21236102.5+0.747261000=1179.031200 i =5.5%+(1202.831200)/( 1202.831179.03)0.5%=5.56%,习题53解续,B计算税后资金成本,当i =2%时，有： 4.7734668.675+0.905731000=1233.551233 即税后资金成本i =2% （2）

44、用近似计算方法计算： A计算税前资金成本 i= 100010.25%+1000(1300100010%)/5/(1300100010%) =5.21% B计算税后资金成本 i = 5.21% (133%)=3.49%,习题54,1 某公司发行的长期债券面值为1 000元/ 张，年利息率为6%，每年付息，到期还本，期限为5年。债券按面值折价10%发行。筹资费用为债券面值的10%。试用分别精确计算法和近似计算法计算该公司债券的税前资金成本和税后成本。 （1） 用精确计算方法计算： A计算税前资金成本,当i =11%时，有： 3.695960+0.593451000=815.2800 当i =12%

45、时，有： 3.6047860+0.567431000=783.72800 i =11%+(815.2800)/( 815.2783.72)1%=11.48%,习题54解续,B计算税后资金成本,当i =8%时，有： 3.9927140.2+0.680581000=841.09833 当i =9%时，有： 3.8896540.2+0.649931000=806.29833 i =8%+(841.09833)/( 841.09806.29)1%=8.23% （2） 用近似计算方法计算： A计算税前资金成本 i = 10006%+1000(100090%100010%)/5/800=12.5% B计算

46、税后资金成本 i = 12.5% (133%)=8.375%,习题55,1 某公司按长期债券面值折价30%发行面值为1 000元/ 张的无票面利息率，到期还本，期限为5年的债券。筹资费用为债券面值的10%。试用分别精确计算法和近似计算法计算该公司债券的税前资金成本和税后成本。 （1）用精确计算法计算 A计算税前资金成本,B计算税后资金成本 （2） 用近似计算方法计算： A计算税前资金成本 i = 1000(700100010%)/5/700=11.43% B计算税后资金成本 i = 11.43% (133%)=7.66%,习题56,56 分别精确计算法和近似计算法计算“习题52”、“习题53”

47、、“习题54”等题，在年通货膨胀率分别为4%和6%条件下的实际资金成本。 （1）用精确计算法和近似计算法计算“习题52”在年通货膨胀率分别为4%和6%条件下的实际资金成本。 A用精确计算法计算在年通货膨胀率分别为4%和6%条件下的实际资金成本。 a. 用精确计算法计算在年通货膨胀率为4%条件下的实际资金成本。 i =(1+6.99%)/(14%)1=11.448% b. 用精确计算法计算在年通货膨胀率为6%条件下的实际资金成本。 i =(1+6.99%)/(1+6%)1=0.934% B用近似计算法计算在年通货膨胀率分别为4%和6%条件下的实际资金成本。 a. 用近似计算法计算在年通货膨胀率为

48、4%条件下的实际资金成本。 i = (1+7.44%)/(14%)1=11.92% b. 用近似计算法计算在年通货膨胀率为6%条件下的实际资金成本。 i = (1+7.44%)/(1+6%)1=1.36% （2）用精确计算法和近似计算法计算“习题53”在年通货膨胀率分别为4%和6%条件下的实际资金成本。 A用精确计算法计算在年通货膨胀率分别为4%和6%条件下的实际资金成本。 a. 用精确计算法计算在年通货膨胀率为4%条件下的实际资金成本。 i =(1+2%)/(14%)1=6.25% b. 用精确计算法计算在年通货膨胀率为6%条件下的实际资金成本。 i =(1+2%)/(1+6%)1=3.77

49、3% B用近似计算法计算在年通货膨胀率分别为4%和6%条件下的实际资金成本。 a. 用近似计算法计算在年通货膨胀率为4%条件下的实际资金成本。 i = (1+3.49%)/(14%)1=7.8% b. 用近似计算法计算在年通货膨胀率为6%条件下的实际资金成本。 i = (1+3.49%)/(1+6%)1=2.37%,习题56解续,（3）用精确计算法和近似计算法计算“习题54”在年通货膨胀率分别为4%和6%条件下的实际资金成本。 A用精确计算法计算在年通货膨胀率分别为4%和6%条件下的实际资金成本。 a. 用精确计算法计算在年通货膨胀率为4%条件下的实际资金成本。 i =(1+8.23%)/(1

50、4%)1=12.74% b. 用精确计算法计算在年通货膨胀率为6%条件下的实际资金成本。 i =(1+8.23%)/(1+6%)1=2.103% B用近似计算法计算在年通货膨胀率分别为4%和6%条件下的实际资金成本。 a. 用近似计算法计算在年通货膨胀率为4%条件下的实际资金成本。 i = (1+8.375%)/(14%)1=12.885% b. 用近似计算法计算在年通货膨胀率为6%条件下的实际资金成本。 i = (1+8.375%)/(1+6%)1=2.24%,习题57,分别精确计算法和近似计算法计算“习题52”、“习题53”、“习题54”、“习题55”等题，在年通货膨胀率分别为下表条件下的

51、实际资金成本。,（1）分别用精确计算法和近似计算法计算“习题52”实际资金成本。 A用精确计算法计算实际资金成本。 933 =53.6/(1+i)(14%) +53.6/(1+i)2(14%)(16%) +53.6/(1+i)3(14%)(16%) +53.6/(1+i)4(14%)(16%)(1+4%) +53.6/(1+i)5(14%)(16%) (1+4%)(1+6%) +1000/(1+i)5(14%)(16%)(1+4%)(1+6%) =55.83/(1+i)+59.4/(1+i)2+59.4/(1+i)3+57.11/(1+i)4+53.88/(1+i)5+1005.22/(1+i

52、)5 =55.83/(1+i)+59.4/(1+i)2+59.4/(1+i)3+57.11/(1+i)4+1059.1/(1+i)5 当i =8%时，有： 51.69+50.93+47.15+41.98+720.81=912.56933 i =7%+(951.24933)/( 951.24912.56)1%=7.47%,习题57解续（1）,B用近似计算法计算实际资金成本,i =(1+7.44% )/(10.104%)1=8.569% （2）分别用精确计算法和近似计算法计算“习题53”实际资金成本。 A用精确计算法计算实际资金成本。 1233 =68.675/(1+i)(14%) +68.675

53、/(1+i)2(14%)(16%) +68.675/(1+i)3(14%)(16%) +68.675/(1+i)4(14%)(16%)(1+4%) +68.675/(1+i)5(14%)(16%) (1+4%)(1+6%) +1000/(1+i)5(14%)(16%) (1+4%)(1+6%) =71.54/(1+i)+76.1/(1+i)2+76.1/(1+i)3+73.17/(1+i)4+69.03/(1+i)5+1005.22/(1+i)5 =71.54/(1+i)+76.1/(1+i)2+76.1/(1+i)3+73.17/(1+i)4+1074.25/(1+i)5 当i =3%时，有

54、： 69.46+71.73+69.64+65.01+926.66=1202.51233 i =2%+(1255.571233)/( 1255.571202.5)1%=2.43%,习题57解续（2）,B用近似计算法计算实际资金成本,i =(1+3.49% )/(10.104%)1=4.578% （3）分别用精确计算法和近似计算法计算“习题54”实际资金成本。 A用精确计算法计算实际资金成本。 833 = 40.2/(1+i)(14%) +40.2/(1+i)2(14%)(16%) +40.2/(1+i)3(14%)(16%) +40.2/(1+i)4(14%)(16%)(1+4%) +40.2/

55、(1+i)5(14%)(16%) (1+4%)(1+6%) +1000/(1+i)5(14%)(16%) (1+4%)(1+6%) =41.88/(1+i)+44.55/(1+i)2+44.55/(1+i)3+42.83/(1+i)4+40.41/(1+i)5+1005.22/(1+i)5 =41.88/(1+i)+44.55/(1+i)2+44.55/(1+i)3+42.83/(1+i)4+1045.63/(1+i)5 当i =8%时，有： 38.78+38.19+35.37+31.48+711.64=855.45833 当i =9%时，有： 38.42+37.5+34.4+30.34+67

56、9.59=820.25833 i =8%+(855.45833)/( 855.45820.25)1%=8.64% B用近似计算法计算实际资金成本。 i =(1+8.375% )/(10.104%)1=9.514%,习题58,分别精确计算法和近似计算法计算“习题52”、“习题53”、“习题54”等题，在年通货膨胀率分别为下表条件下的实际资金成本。,（1）分别用精确计算法和近似计算法计算“习题52”实际资金成本。 A用精确计算法计算实际资金成本。 933 =53.6/(1+i)(1+6%)+53.6/(1+i)2(1+6%)(1+4%)+53.6/(1+i)3(1+6%)(1+4%) +53.6/

57、(1+i)4(1+6%)(1+4%)(14%)+53.6/(1+i)5(1+6%)(1+4%)(14%) (16%) +1000/(1+i)5(1+6%)(1+4%)(14%) (16%) =50.67/(1+i)+48.62/(1+i)2+48.62/(1+i)3+50.65/(1+i)4+53.88/(1+i)5+1005.22/(1+i)5 =50.67/(1+i)+48.62/(1+i)2+48.62/(1+i)3+50.65/(1+i)4+1059.1/(1+i)5 当i =7%时，有：47.36+42.47+39.69+38.64+755.12=923.28933 i =6%+(9

58、63.43933)/( 963.43923.28)1%=6.76% B用近似计算法计算实际资金成本,i =(1+7.44% )/(10.104%)1=8.57%,习题58解续（1）,（2）分别用精确计算法和近似计算法计算“习题53”实际资金成本。 A用精确计算法计算实际资金成本。 1233 =68.675/(1+i) (1+6%) +68.675/(1+i)2(1+6%)(1+4%) +68.675/(1+i)3(1+6%)(1+4%) +68.675/(1+i)4(1+6%)(1+4%)(14%) +68.675/(1+i)5(1+6%)(1+4%)(14%) (16%) +1000/(1+

59、i)5(1+6%)(1+4%)(14%) (16%) =64.79/(1+i)+62.3/(1+i)2+62.3/(1+i)3+64.89/(1+i)4+69.03/(1+i)5+1005.22/(1+i)5 =64.79/(1+i)+62.3/(1+i)2+62.3/(1+i)3+64.89/(1+i)4+1074.25/(1+i)5 当i =1%时，有： 64.15+61.07+60.47+62.36+1022.11=1270.161233 当i =2%时，有： 63.52+59.88+58.71+59.95+972.98=1215.041233 i =2%+(1270.161233)/( 1270.161215.04)1%=1.674% B用近似计算法计算实际资金成本,i =(1+3.49% )/(10.104%)1=4.578%,习题58解续（2）,（3）分别用精确计算法和近似计算法计算“习题54”实际资金成本。 A用精确计算法计算实际资金成本。 833 = 40.2/(1+i) (1+6%) +40.2/(1+i)2(1+6%)(1+4%) +40.2/(1+i)3(1+6%)(1+4%) +4