9、批发与零售贸易行业分析-国信证券-胡.ppt

1、、批发和零售贸易行业分析、批发和零售贸易行业首席分析师胡鸿轲，2009年8月，自助、吴鸿轲，批发和零售贸易行业首席分析师东华大学管理学硕士，任职12年，6年至2007年7月， 国信证券批发零售贸易行业首席分析师荣获新富07年最佳分析师第二位，06年最佳分析师第一位，05年最佳分析师第二位代表作武汉中百：“主业快速增长”“重组意外惊喜”，目录，折扣理论：公司基本价值评价依据，财务模型：折扣理论的现实实践，案例分析分析营业增速、公司份额、人口、收入、城市化、消费习惯、最基本特征的营业状态特征和发展规律、外延、内涵、竞争冲击、产品进口价格差、返利、其他业务利润、费用构成、毛利构成、租金、折旧、折旧费

2、用的折扣率r、成长期t :影响因素结构图、财务示范强周期vs弱周期，商业模式，B TO B vs B TO C，谈判能力，强谈判vs弱谈判，竞争，激烈的vs垄断，替代，强替代vs弱来源：国家统订年鉴，07年数据为ceic，个案研究：行业趋势分析，台湾人均居民消费支出/收入概况，个案研究资料来源： ceic，国信证券经济研究所，个案研究：行业趋势分析“财产性损失”增加，股市持续低迷，公司零总额增速提高。 业界有一定经济衰退的可能性，期待零售总额的增速逐渐放缓。 个案研究：行业趋势分析，宏观水平，近年来中国社会消费品零售总额持续快速增长的来源：国家统筹局，CEIC，国信证券经济研究所，个案研究：行

3、业趋势分析，1998年至2008年5个月公司零售总额增速，个案研究： 中报百货上市公司母公司的基本财务增长情况，案例分析：行业趋势分析案例分析：行业趋势分析，案例分析：行业趋势分析，消费者的真正需求是引导行业发展趋势的最基本推动力，价格质量(质量、安全、环保等)服务类别(品种、型号) 在购物距离购物环境(停车场、舒适性等)中，消费者是重点，图13 :零售业的发展脉络，资料来源：国信证券经济研究所，1992年零售业对外开放，综合超市、专卖店、专卖店等行业相继进入，零售业分工越来越细致的现在将来各行业将集中经营在购物中心内，以满足消费者在一站购买的消费需求。案例分析：行业趋势分析，购物中心的发展趋

4、势之一，案例分析：行业趋势分析，仓库零售商和大型超市，各种专卖店是新兴的行业，其发展在新模式取代旧模式的过程中，由于是侵略型的行业，所以市场份额在持续增加由于是以往的业态，其发展是继续被新兴业态剥削的过程，是侵略性的业态，所以市场份额呈现负增长。 资料来源： U.S. Census Bureau、国信证券经济研究所、美国各行业零售业份额和份额的变化、案例分析：行业趋势分析、案例分析：行业趋势分析、中国零售业发展概况。 资料来源：国家统订局，国信证券经济研究所，案例分析：业态趋势分析，家电连锁企业：家电连锁企业的扩张在新兴业状态代替传统业态的过程中，由于业内公司攻击性强、防守性弱，业内竞争激烈，

5、市场份额逐渐集中在最优秀的公司， 最终只能赢得少数行业内最优秀的公司，资料来源：国信证券经济研究所，三角形企业发展结构，案例研究：公司趋势分析，百货商店：公司之间没有“质量”差异，其扩张基本路径是传统经营模式和传统经营模式的对决， 这个机制是扩张企业很难使当地的原始商场迅速崩溃，所以商场行业几乎像几何学的大型综合超市：优秀的店前资源等先天因素形成的防御性和经营管理，新店开拓等后天因素形成的攻击性，所以介于商场和家电连锁之间资料来源：国信证券经济研究所，图17 :百货公司，大型综合超市企业发展结构，案例分析：公司趋势分析，案例分析：公司趋势分析，判断公司管理水平的逻辑分析结构，法人管理结构：利益配置机制使用者机制，战略与执行：店面物流； 信息、财务数据证明、相关数据案例证明、案例研究：公司趋势分析、公司分析的财务模型影响、新店收入平均化、旧店收入增加、店铺扩张速度、案例研究：毛利、费率趋势分析、总利润率影响分析、规模效