项目基础财务数据的测算与评估.ppt

1、第四章 项目基础财务数据的测算与评估,第一节 项目基础财务数据的内容 一、财务数据估算的概念 财务数据估算指在项目市场、资源、技术条件评估的基础之上，从项目（企业）的角度出发，依据现行的经济法规和价格政策，对一系列有关的财务数据进行调查、搜集、整理和测算，并编制有关的财务数据估算表格的工作。,二、项目基础财务数据估算的内容 （一）投资成本费用估算 项目建设期各年的投资支出和建设项目的总投资估算。 建设投资：固定资产投资、无形资产投资、开办费、建设期利息 建成后需要垫付的流动资金 （二）生产成本、费用估算 建成后对总成本费用及各年成本费用的估算,项目的生产经营总成本 可变成本 固定成本 单位产品

2、成本 经营成本 （三）销售收入与税金的估算 销售收入 ： 正常年份销售收入和未达设计生产能力年份的销售收入 税金 ： 增值税、消费税、营业税等流转税金,（四）、利润及其分配的结果 销售利润 投资净收益 营业外收支净额 三、基础财务数据估算的原则 1、 合法性原则 2、 真实性原则 3、 准确性原则 4、 可比性原则,四、财务数据估算的程序 1、 熟悉项目概况，制定财务数据估算的工作计划 2、 收集资料 （1）批准的项目建议书和可行性研究报告 （2）国家有关部门的法律法规 （3）同类项目的有关基础资料 3、 进行财务数据估算,第二节 项目投资成本的测算,一、项目总投资成本的内容 固定资产投资 建

3、设投资 无形资产投资 开办费（递延资产） 项目总投资 建设期借款利息 流动资金投资,二、建设项目投资的构成与估算,（一）建设项目投资的构成 1、 固定资产投资的构成 建筑工程费 工程费用 设备购置费 安装工程费 建设单位管理费 固定资产投资 工程建设其他费用 勘察设计费 负荷联 合试车费 土地征用及迁移补偿费 施工机构迁移费等 预备费用（不可预见费） 基本预备费 涨价预备费 固定资产投资方向调节税,2、 无形资产投资的构成 供企业生产经营长期使用，但没有具体实物形态的特殊性资产。 特点：不存在实物形态、提供较长时期的经济效益、与有形资产不可分离、有偿取得、 未来经济效益不稳定。 （1）专利权：

4、经过规定的法律程序，由国家给予的对某一产品的造型、配方、结构、制造工艺或程序拥有使用和转让的权利。,特点：具有排他性的财产权 （2）非专利技术：未公开、未申请专利保护、在生产和经营过程中已经使用了的可以带来经济效益的技术知识和经验。 特点：经济性、机密性、动态性。 （3）商标权：用于辨认特定商品和劳务的标志 特点：独占使用权、禁止权。 （4）商誉：企业的信誉、社会声誉。,（5）土地使用权：土地使用者以协议、指标、拍卖等方式从国家或集体手中取得的在一定年限内对土地的占有、使用、收益和有限处分权。 3、 开办费的构成 在筹集期间所发生的各种费用。 4、 建设期贷款利息,(二) 建设项目投资的估算方

5、法 1、 固定资产投资估算 （1）扩大指标估算法 套用原有同类项目的固定资产投资额对拟建项目固定资产投资额估算的方法。 优点：计算简单 缺点：估算的准确性差 A：单位生产能力投资估算法 是指根据同类项目单位生产能力所耗费的固定资产投资额来估算拟建项目固定资产投资额的一种方法。,其中：I2 :拟建项目所需固定资产投资额； I1：同类项目实际固定资产投资额 P2：拟建项目生产规模 ；P1：同类项目生产规模 Cf：物价换算指数,例 1：某拟建项目年产某种产品40万件。调查研究表明，本地区年产该种产品20万件的同类项目的固定资产投资额为1000万元，假定不考虑物价因素的变动，则拟建项目的固定资产投资额

6、为： I40 1000 / 202000（万元）,B：指数估算法（生产规模估算法） 是指根据同类项目固定资产投资额来估算不同生产规模拟建项目固定资产投资额的一种方法。 n：生产规模指数（0n1）. 当依赖加大设备规格来扩大生产规模：n 取值为0.60.7 当依赖增加相同数量来扩大生产规模：n 取值为0.81 对高温高压工业项目 n 取值为0.30.5,C：比例估算法 根据已有的同类项目主要设备投资占其总投资的比例，估算拟建项目固定资产投资额的一种估算方法。 其中，I：拟建项目的固定资产投资额；1/K：同类企业的设备占其固定资产投资的比例（%)） Qi: 拟建项目第i种设备的数量；Pi: 拟建项

7、目第i种设备的单价；n:设备种类数。,例 2：某项目主要设备的种类、数量、到厂价格见下表： 假定同类项目主要设备占其总投资的比例为50。则拟建项目的固定资产投资总额为： I（510111568720）50 806（万元）,（2）详细估算法 现将构成固定资产投资的各个组成部分分别加以估算，然后汇总得到固定资产投资总额。 工程费用估算 A：建筑工程投资估算 建筑工程投资=项目建筑面积每平方米造价 B：设备购置费估算 国内标准设备购置费=设备出厂价+运杂费 国内非标准设备购置费=设计费+生产成本+计划税金+计划利润+运杂费 其中：计划利润=（设计费+生产成本）成本利润率 计划税金=（设计费+生产成本

8、+计划利润）/（1-税率） 税率 成本利润率、税率均取同行业平均水平。,国外进口设备购置费=到岸价格+进口关税+进口消费税+进口增值税+银行与外贸手续费+国内运杂费 其中：到岸价格=离岸价格+海运费+海运保险费 海运费=离岸价格海运费费率 海运保险费=离岸价格海运保险费费率 海关关税CIF关税税率 消费税（CIF关税）消费税税率（1消 费税税率） 增值税（CIF关税消费税）增值税税率 外贸手续费CIF1.5 银行手续费合同价0.40.5 国内运杂费CIF国内运杂费率,C：安装工程投资估算 安装工程投资=设备购入价安装费率 或者：安装工程投资=设备重量每吨设备安装费 工程费用AB C 工程建设其

9、他费用估算 预备费用估算 A：基本预备费（工程费用工程建设其他费用）基本预备 费率 B：涨价预备费 P C涨价预备费； f建设期价格上涨指数，即价格年上涨率； n项目建设期年数； It项目建设第t年的工程费用； t项目建设期第t年,例：某工程项目的静态投资为22310万元，按本项目实施进度规划，项目建设期为三年，三年的投资分年使用比例为第一年20，第二年55，第三年25%,建设期内年平均价格变动率预测为6%。求该项目建设期的涨价预备费。 第一年的年度投资使用计划额： k=22310204462（万元） 第一年不考虑价格变动因素。 第二年的年度投资使用计划额： K223105512270.5（万

10、元） 第二年的涨价预备费12270.5（10.06）-1=736.2（万元） 第三年的年度投资使用计划额： K22310255577.5（万元） 第三年的涨价预备费5577.5（10.06）-1=689.4（万元）,建设期 的涨价预备费736.2689.41425.6（万元） 固定资产投资方向调节费估算 固定资产投资方向调节费计税依据税率 2、建设期借款利息 建设期年应计利息=（年初借款累计+本年借款额 / 2 ）年利率 例：某新建项目，建设期为三年，在建设期第一年贷款300万元，第二年贷款600万元，第三年贷款400万元，年利率为12。用复利法计算建设期贷款利息。 Q300 / 21218（

11、万元） Q（318600 / 2）1274.16（万元） Q（31860074.16400 / 2）12143.06（万元） 建设期借款利息总和1874.16143.06235.22（万元）,3、 无形资产投资估算 我国现行财务会计制度规定，无形资产按照取得时的实际成本计价。 （1）投资者作为资本金或合作条件投入的，按评估确认或合同、协议约定的金额计价； （2）从企业外部购入的，按时及支付的金额计价 （3）自行开发的， 按实际支出计价 （4）接受捐赠的，按所附单据或同类资产市价计价 （5）商誉只有在合并、接受投资或购入时入账 4、 开办费估算 根据评估项目筹建期间的支出、项目特点及同类项目的经

12、验数据估算,三、流动资金的构成与估算 （一）流动资金的构成 概念：指企业在生产过程中处于生产和流通领域，供周转使用的资金。 货币资金形态 供应过程 生产过程 销售过程 货币形态,储备资金 定额流动资金 生产资金 流动资金 成品资金 发出商品占用的资金 非定额流动资金 货币资金 结算资金,（二）流动资金的估算方法 1、 扩大指标估算法 （1）销售收入资金率估算法 流动资金需要量=项目年销售收入销售收入资金率 （2）总成本（经营成本）资金率法 流动资金需要量=项目年总成本（经营成本）总成本（经营成本）资金率 （3）固定资产价值资金率法 流动资金需要量=固定资产价值固定资产价值资金率 （4）单位产量

13、资金率法 流动资金需要量=达产年产量单位产量资金率,2、 分项详细估算法 流动资金流动资产流动负责 流动资产应收帐款存货货币资金 流动负责应付帐款 流动资金本年增加额本年流动资金上年流动资金 估算的具体步骤：首先计算各类流动资产和流动负债的年周转次数，然后再分项估算占用资金额。 （1）周转次数计算 周转次数360最低周转天数 存货、现金、应收帐款和应付帐款的最低周转天数，可参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定。,（2）应收帐款的估算 应收帐款年经营成本 / 应收帐款周转次数 （3）存货的估算 为简化计算，仅考虑外购原材料、外购燃料、在产品和产成品，并分项进行计算。 存货外购原材料外购燃

14、料在产品产成品 外购原材料年外购原材料 / 按种类分项周转次数 外购燃料年外购燃料 / 按种类分项周转次数 在产品（年外购原材料年外购燃料年工资及福利费年修理费年其他制造费用）/ 在产品周转次数 产成品年经营成本 / 产成品周转次数 （4）现金需要量估算 现金需要量（年工资及福利费年其他费用）/ 现金周转次数,年其他费用制造费用管理费用销售费用 （以上三项费用中所含的工资及福利费、 折旧费、摊消费、维简费、修理费） （5）流动负债估算 应付帐款年 外购原材料、燃料、动力费 / 应 收 帐款周转次数 例：某拟建项目建设期3年，其总成本估算表如下表所示。最低周转天数：应收帐款40天；原材料50天；

15、进口零部件90天；燃料60天；在产品20天；产成品10天；现金15天；应付帐款40天。请估算流动资金额，并编制“流动资金估算表”。 总成本费用估算表 单位：万元,首先，计算第四年流动资产应收帐款存货现金 第四年应收帐款3736 / （360/40）415 第四年存货： 原材料2055/（360/50）285 进口零部件1087 /（360 /90）272 外构燃料13 /（360/60）2 在产品（205510871329+21315） /(360 / 20) 190 产成品3736 / （360/10）104 第四年存货2852722190104853,第四年现金（213324）/ （360

16、/15）22 第四年流动资产415853221290 再求出第四年的流动负债应付帐款 （205510871315）/（360/40） 354 第四年流动资金流动资产流动负债 1290354936 第5、6年及以后各年的流动资金计算方法类似。 根据计算结果编制“流动资金估算表”,流动资金估算表 单位：万元,第三节 项目生产成本与费用的测算 一、成本与费用 生产成本与费用是指在一定时期内（如一年）为生产和销售产品而发生的全部费用。它构成了产品价格的重要基础。 二、总成本费用构成 （一）产品制造成本加企业期间费用估算法 总成本费用制造成本销售费用管理费用财务 费用 其中： 制造成本直接材料费直接燃料

17、和动力费直接工资其他直接支出制造费用,（二）生产要素估算法 是从估算各种生产要素的费用入手，汇总得到总成本费用。 总成本费用外构原材料外构燃料及动力费人员工 资及福利费修理费折旧费维简费 摊消费财务费用其他费用,三、总成本费用的估算 按生产要素估算法估算 总成本费用=外购原材料+外购燃料动力+工资及福利费 +修理费+折扣费+维简费+摊销费+利息支出 +其他费用 （一）外购原材料成本的估算 原材料成本=全年产量单位产品原材料成本 （二）外购燃料动力成本的估算 燃料动力成本=全年产量单位产品燃料动力成本,编制单位产品原材料、燃料动力成本估算表 （三）工资及福利费用的估算 1、工资的估算 方法1：年

18、工资成本=全厂职工定员数 人均年工资数 方法2：工资分级别后再汇总 2、 福利费的估算 可按职工工资总额的一定比例估算,（四）折旧费的估算 由于每个项目拥有多项固定资产，折旧的方法一般为：个别折旧法、分类折旧法和综合折旧法。 折旧费的计算方法和折旧年限按财政部制定的分行业财务制度的规定执行。 1、 平均年限法 年折旧额=固定资产原值(1-预计净残值率) / 折旧 年限 其中：固定资产原值=固定资产投资额+建设期利息 预计净残值率=预计净残值 / 固定资产原值 预计净残值率一般为35。,折旧年限（最短）：房屋、建筑物20年； 火车、轮船、机器、机械等10年； 电子设备、其他运输工具、与生产经营业

19、务有 关的工具等5年 2、 工作量法 （1）客货运汽车，按行驶单程计算折旧费 单位里程折旧额=原值（1-预计净残值率）/ 总行驶里程 年折旧额=单位里程折旧额年行驶里程 （2）大型专用设备，根据工作小时计算折旧费 每工作小时折旧额=原值（1-预计净残值率）/总工作小 时 年折旧额=每工作小时折旧额年工作小时,3、加速折旧法 （1） 双倍余额递减法 年折旧率=2 / 折旧年限100% 年折旧额=年初固定资产账面原值年折旧率 （2）年数总和法 年折旧率=折旧年限已使用年数 / 折旧年限 （折旧年限+1）/ 2100% 年折旧额=（固定资产原值-预计净残值）年折旧 率,例：某机械厂新项目中，一批通用

20、机械设备的资产原值（包括购买、安装、调试、建设期利息）为2500万元，折旧年限为10年，预计净产值率为5，请分别用平均年限法、双倍余额递减法和年数总和法计算其折旧费。 （1）按平均年限法计算： 年折旧率（15）/ 109.5 年折旧额25009.5237.5（万元） （2）按双倍余额递减法计算： 年折旧率 （2 / 10）10020 折旧额逐年递减，如下表所示。按规定，在固定资产折旧年限到期的最后2年，将（第9年）固定资产净值扣除预计净残值后，平均推销。即：,（41925005）2147（万元）,（3）按年数总和法计算 这种方法的折旧率和折旧额每年不同。如第一年： 年折旧率=（100）/ 10

21、（110）210 / 55 年折旧额（250025005） 10 / 55=432 以此类推，各年数据如下表所示。 年数总和法折旧,（五）修理费的估算 按实际发生额计入成本费用中，发生额较大，则计入摊消费用。 （六）维简费的估算 维简费指采掘、采伐工业按生产产品的数量提取固定资产更新和技术改造资金，即维持简单再生产的资金。 计算方法与折旧费相同 （七）摊销费的估算 对无形资产原始价值和开办费的摊销：采用直线法，不留残值。无形资产按不少于10年确定摊销年限；开办费按不少于5年确定摊销年限。,（八）、利息支出的估算 筹措资金而发生的各项费用 建设投资借款在生产期发生的利息支出： 每年支付利息=年初

22、累计借款余额年利率 流动资金借款利息支出： 流动资金利息=流动资金累计借款额年利率 （九）、其他费用的估算 前面几种费用中不能包括的费用。即在制造费、管理费和销售费用中扣除工资及福利费、折旧费、摊消费、修理费、利息支出等后的费用。 按总成本费用中前7项之和的一定比率计算,（十） 经营成本的估算 经营成本属工程经济学的概念，反映企业生产和管理水平。 经营成本=总成本费用-折旧费-维简费-摊销费-利息支出 剔除折旧费、维简费、摊销费、利息支出原因： 1、 现金流量表反映项目在计算期内逐年发生的现金流入和流出。 2、全部投资现金流量表以全部投资作为计算基础，不分投资资金来源。,（十一）、固定成本和可

23、变成本的估算 进行财务评价的盈亏平衡分析时，需要将总成本费用按其与产量的关系分解为固定成本、半固定成本和可变成本。 1、固定成本：在一定产量范围内不随产量变化而变化的成本费用。 2、变动成本：随产量变化而变化的成本费用 3、混合成本：介于固定成本和变动成本之间，随产量变动，单非正比例变动。 长期借款利息应视为固定成本。,第四节 项目收益与利润的测算,一、项目销售收入的估算 是项目建成投产后，销售产品或提供劳务获取的收入，是项目生产经营成果的货币表现。 销售收入=产品销售单价产品年销售量 二、项目销售税金及附加的估算 （一）增值税 是以商品生产、流通和服务各个环节的新增价值为课税对象的一种流转税

24、。 基本特点：以应税产品的销售额为计税依据，同时又准许从税额中扣除（上一个环节）已纳税部分的税额，以其余额为应纳税额。,应纳增值税额当期销项税额当期进项税额 增值税作为价外税，不包括在销售税金及附加中。 1、应以不含增值税税额的价格为计税依据。 销项税额销售额税率 进项税额购进货物或应税劳务已交纳的增值税,2、当销售收入为含税销售额，或购入货物的费用为含税费用时： 销项税额销售额 / （1税率）税率 进项税额外构原材料、燃料、动力等 / （1税率） 税率 增值税税率 (1) 纳税人出口税率为零 (2) 纳税人销售或进口粮食、自来水、煤气等货物， 税率为13% (3) 纳税人进口其他货物或者应税

25、劳务的税率为17% (4) 增值税小规模纳税人销售货物或提供劳务的税 率为6%,小规模纳税人销售货物或者提供应税劳务： 应纳税额=销售额征收率 纳税人进口货物： 组成计税价格=关税完税价格（到岸价）+关税+消 费税 应纳税额=组成计税价格税率 （二）营业税 对在我国境内从事提供劳务、转让无形资产或销售不动产的单位和个人按其营业额或销售收入征收的税种。,1、 营业税的税目和税率 交通运输业、建筑业、邮电通讯业、文化体育业：3% 金融保险业：8% 娱乐业 ：5%20% 服务业、转让无形资产和销售不动产：5% 2、 营业税应纳税额的计算 应纳税额=营业额税率,（三）消费税 对特定的消费品和消费行为征

26、收的一种价内流转税。 实行从价定率办法计算的应纳税额=销售额税率 从量定额办法计算的应纳税额=销售数量单位税额 （四）城市建设维护税 为了加强城市的维护建设、扩大和稳定城市维护建设资金来源，而对交纳增值税、消费税和营业税的单位或个人征收的一种附加税。,应纳城市维护建设税纳税人实际缴纳的增值税、消 费税、营业税税额适用税率 征收对象：有生产经营收入的单位和个人。 税率：市区7；县、镇5；县 镇以外1。 （五）教育费附加 对交纳销售税金的生产经营单位和个人征收的费用，以增值税或营业税为计征基础，税率为3。,（六）资源税 国家对从事资源开采的单位和个人，因资源差异而形成的级差收入征收的税收。 应纳税

27、额=课税数量单位税额 三、项目销售利润的估算 销售利润=销售收入-销售税金及附加-总成本费用 四、项目税后利润及其分配 应纳税所得额=（销售利润-必要的扣除项）所得税税率 税后利润分配：提取法定盈余公积金、提取公益金、向投资者分配、留存收益,第五节 融资方案评估,一、融资组织形式选择 研究融资方案，首先应明确融资主体，由融资主体进行融资活动，并承担融资责任和风险。项目融资主体的组织形式主要有既有项目法人融资和新设项目法人融资两种形式。 （一）既有项目法人融资形式 这是指依托现有法人进行的融资活动，其特点： 1、拟建项目不组建新的项目法人，由既有法人统一 组织融资活动并承担融资责任和风险； 2、

28、拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上进行的，并形成增量资产；,3、是从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。 （二）新设项目法人融资形式 是指新组建项目法人进行的融资活动，其特点： 1、项目投资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构成； 2、由新设项目法人承担融资责任和风险； 3、从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力。 二、资金来源选择 在估算出项目所需要的资金量后，应根据资金的可得性、供应的充足性、融资成本的高低，选择资金渠道。,1、项目法人自有资金。 2、政府财政性资金。 3、国内外银行等金融机构的信贷资金。 4、国内外证券市场资金。 5、国内外非银行金融机构的资金。 6、外

29、国政府、企业、团体、个人等的资金。 7、国内企业、团体、个人的资金。 资金来源，一般分为直接融资和间接融资两种方式。直接融资方式是指投资者对拟建项目的直接投资，以及项目法人通过发行(增发)股票、债券等直接筹集的资金。间接融资是指从银行及非银行金融机构借入的资金。,三、资本金筹措 资本金是指项目投资中由投资者提供的资金，对项目来说是非债务资金，也是获得债务资金的基础。国家对经营性项目试行资本金制度，规定了经营性项目的建设都要有一定数额的资本金，并提出了各行业项目资本金的最低比例要求。 （一）新设项目法人项目资本金筹措 新设项目法人的资本金，是项目发起人和投资者为拟建项目所投入的资金。 1、政府财

30、政性资金； 2、国家授权投资机构入股的资金 3、国内外企业入股的资金； 4、社会团体、个人入股的资金； 5、受赠予资金。,资本金出资形态可以是现金，也可以是实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权作价出资 除现金外，资本金，必须经过有资格的资产评估机构评估作价，并只能在资本金中占有一定比例。 （二）既有项目法人项目资本金筹措 1、项目法人可用于项目的现金。 2、资产变现的资金，即变卖现有资产获得的资金； 3、发行股票筹集的资金，原有股东增资扩股资金，吸收新股东的资金； 4、政府财政性资金； 5、国内外企业法人人股资金； 6、受赠予资金。 应说明资本金的各种来源和数量，考察各投资方的出

31、资能力。,四、债务资金筹措 债务资金是项目投资中除资本金外，需要从金融市场借入的资金。 （一）信贷融资 国内信贷资金主要有政策性银行和商业银行等提供的贷款；国外信贷资金主要有商业银行的贷款，以及世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构贷款；外国政府贷款；出口信贷以及信托投资公司等非银行金融机构提供的贷款；机构提供的贷款。 信贷融资方案应说明拟提供贷款的机构及其贷款条件，包括支付方式、贷款期限、贷款利率、还本付息方式及其他附加条件等。,（二）债券融资 债券融资是指项目法人以自身的财务状况和信用条件为基础，通过发行企业债券筹集资金，用于项目建设的融资方式。 除了一般债券融资外，还有可转换债券融资。 （

32、三）融资租赁 融资租赁是资产拥有者将资产租给承租人，在一定时期内使用，由承租人支付租赁费的融资方式。 这种方式，一般是由承租人选定设备，由出租人购置后租给承租人使用，承租人按期交付租金。租赁期满后，出租人可以将设备作价售让给承租人。,五、融资方案分析 在初步确定项目的资金筹措方式和资金来源后，应进一步对融资方案进行分析，比选并推荐资金来源可靠、资金结构合理、融资成本低，融资风险小的方案。 （一）资金来源可靠性分析 主要是分析项目建设所需总投资和分年所需投资能否得到足够的、持续的资金供应，即资本金和债务资金供应是否落实可靠。应力求使筹措的资金、币种及投入时序与项目建设进度和投资使用计划相匹配，确保项目建设顺利进行。,（二）融资结构分析 主要分析项目融资方案中的资本金与债务资金的比例、股本结构比例和债务