利率体制及利率市场化.ppt

1、利率制度与中国货币政策的利率市场化，回顾了改革开放以来的利率制度改革，利率管理体制时期(79-85)，新利率管理体制初步建立时期(85-90)，利率制度进入法治管理时期(91-95)，利率市场化改革进程时期(96-2011)， 而利率管理体制时期(79-89)严重影响了“国务院决定利率调整，中国人民银行对利率波动幅度负责”的利率管理体制的逐步调整。 在新利率管理体系(85-90)的初步建设时期，中央银行的三大利率体系形成了基准利率体系、中央银行的金融机构法定利率体系、银行、居民法定利率体系和国家和企业发行债券的利率体系。利率体系进入法治管理时期(91-95)，过热经济宣布了一系列加强利率管理、

2、灵活运用利率杠杆的规定，利率市场化改革进程(96-04)，利率市场化正式启动，改革贴现率生成机制，实行再融资浮动利率制度，并推出大额长期存款利率。什么是利率市场化？利率市场化是指中央银行放松对利率的控制，将利率的决策权赋予市场，根据各种市场因素(主要是资金的供求关系)，通过一定的定价机制独立决定资金的价格。为什么要实行利率市场化？可贷资金的理论利率由借入资金的供求平衡点决定；发展中国家普遍存在金融抑制，政府将实际利率限制在非常低的水平；金融深化理论发展中国家金融市场不发达，投资主要依赖内源融资；资金积累是投资的前提；货币和投资是互补的而不是替代的，所以在一定条件下投资和实际利率是正相关的。刚性

3、利率管制利率在自身变化中受到政府行政干预的同时，其管制功能所依赖的空间金融市场也受到政府行政的控制，导致利率管制功能的弱化。央行改革了贴现率的生成机制，贴现率和再贴现利率是在再贴现利率的基础上生成的，再贴现利率由商业银行在不超过同期贷款利率的前提下确定。再贴现利率已经成为央行独立的货币政策工具，服务于货币政策的需要。实施再融资浮动利率制度。从1999年到2004年，中央银行不断扩大金融机构贷款利率的浮动范围。商业银行和城市信用社贷款利率浮动幅度扩大到0.9-1.7。农村信用社贷款利率浮动幅度扩大到0.9-2。扩大商业银行自主定价权，推进贷款利率市场化。企业贷款利率的最大浮动利率将扩大到70%，

4、直至没有上限，向下浮动利率保持不变，为基准利率的0.9倍，即10%。对于金融竞争机制不完善的城乡信用社，贷款利率仍实行上限管理，最高浮动系数为贷款基准利率的2.3倍，贷款利率的下浮幅度保持不变。1999年，中央银行批准中资商业银行法人试行大额定期存款，利率由双方协商确定(即最低存款额为3000万元，期限至少为3年，不含3年)。2004年，允许存款利率下浮，即金融机构吸收的人民币存款利率可在不超过各级存款基准利率的范围内浮动。存款利率不能提高。推广2004年，在一年期美元存款利率上限上调的同一天，央行不再公布美元、欧元、日元和港元的两年期小额外币存款利率上限，而是由商业银行自行决定公布两年期小额

5、外币存款利率。中国主要利率工具和利率杠杆工具的特点：高频货币当局可以在短时间内持续煽动利率杠杆，并频繁改变利率水平。小范围一般为0.25到0.5个百分点。目前，中国人民银行主要采用利率工具：1 .调整央行基准利率再融资利率：央行为金融机构再融资所使用的利率；金融机构将其持有的贴现票据再贴现给中央银行时使用的利率；存款准备金利率：中央银行支付给金融机构法定存款准备金的利率。超额存款准备金率：中央银行对金融机构超过法定存款准备金水平的存款准备金支付的利率。2.调整金融机构法定存贷款利率；3.制定金融机构存贷款利率浮动范围；4.制定相关政策，调整各种利率结构和档次等。利率市场化是中国利率管理体制的改革方向。适度控制是利率市场化的必然最终方向。在经济转型时期，有必要对利率进行适度控制。在经济转型时期，由于市场因素和信息不对称，市场失灵，需要国家干预。在实现金融自由化之前，美国等发达国家主动运用财政政策和货币政策对经济运行进行宏观调控。第二次世界大战后，日本、韩国、新加坡等国长期以来控制利率，实施低利率政策，对国民经济发展发挥了重要作用。在已经实现自由化的发达国家，也有以巴