国家信用与国家信用管理.ppt

1、2020/8/21,1,信用管理学 Introduction to Credit Management 第五章国家信用与国家信用管理,E-mail: 主讲教师：刘新学 电话2020/8/21,2,第五章国家信用与国家信用管理本章要点,1、国家信用的内涵与发生的前提条件 2、国家信用的形式、性质及特点 3、国家信用的作用和意义 4、国家信用风险 5、国家信用管理,2020/8/21,3,第五章国家信用与国家信用管理,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件 第二节国家信用的形式、性质及特点 第三节国家信用的作用和意义 第四节国家信用风险 第五节国家信用管理,2020/8/2

2、1,4,第五章国家信用与国家信用管理第一节国家信用的内涵与发生的前提条件,一、国家信用的内涵 二、国家信用产生的前提条件,2020/8/21,5,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件一、国家信用的内涵,国家信用(也称财政信用)是以国家为主体，按照信用原则筹集和运用财政资金的一种再分配形式。 它包括两方面的内容： 一是国家运用信用手段筹集资金，如发行国库券、公债、地方政府债券、财政统借统还外债等； 二是国家运用信用手段供应资金，如以有偿的方式安排的某些财政支出。,2020/8/21,6,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件一、国家信用的内涵,国家在国家信用中起着主导作用：举债时，国家作为债务人与

3、国内外债权人发生信用关系；提供信用时，国家又作为债权人贷放资金支持经济建设事业的发展。 国家信用既可以以公债方式为主，也可以以有偿投资方式的支出信用为主，因此，国家信用的观念也有一个更新和发展的问题。,2020/8/21,7,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件一、国家信用的内涵-西方经济学对国家信用问题的认识,1、由于国家信用最早表现在公债形式上，因此，早期的国家信用理论主要是就公债而言的。古典经济学家斯密、穆勒都反对公债的发行，他们从公债与工商业发展的角度进行论述，认为公债使资本从生产性用途退出，转向非生产性消费用途。,2020/8/21,8,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件一、国家信

4、用的内涵-西方经济学对国家信用问题的认识,2、法国经济学家萨伊也持有这种观点，但他对国家信用本质的分析已经超出了公债本身的含义，他探讨了公债发生行为的主体政府与人民之间的信用关系。 萨伊认为，公债是建立在人民对政府的信任的基础上的，而政府之所以具有高度信用，是源于政府的财源丰富，以及公债易于转让的特点。在这里，萨伊把信用解释为信任与偿付能力的统一，是其理论的创新之处。,2020/8/21,9,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件一、国家信用的内涵-西方经济学对国家信用问题的认识,2、同时，萨伊指出，政府在使用向人民借来的钱的时候，往往不注意节约，也不讲究效益，造成了资本的浪费，而人民没有惩罚和

5、强制政府守信的手段，因此，建立还债基金是政府信用行为的不可或缺的措施。但他也看到，“当政府所续借的公债等于所清偿的公债时，还债基金是个完全的欺骗。除非国家破产，否则政府的公债绝不会偿清。” 由此可见，萨伊把公债的立足点植根于政府与人民的信用关系上，这是他的信用理论的独到之处，正因为如此，他对政府的不信任就反映在他对持有公债的否定态度上。,2020/8/21,10,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件一、国家信用的内涵-西方经济学对国家信用问题的认识,3、凯恩斯肯定了公债发行对经济发展的巨大作用。 20世纪30年代“经济危机”发生后，国家信用理论研究出现了重大转折。首先，凯恩斯在其就业、利息和货

6、币通论一书中，把市场经济发生经济衰退和严重失业归因于有效需求不足，提出公债支出可以增加投资和消费，肯定了公债发行对经济发展的重大作用。,2020/8/21,11,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件一、国家信用的内涵-西方经济学对国家信用问题的认识,4、此外，其他经济学家如克莱因、萨缪尔森等认为公债具有生产的特性，可以促进国民财富的增加，是政府干预经济的重要杠杆，其还本付息不会增加下一代的负担。,2020/8/21,12,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件二、国家信用产生的前提条件,(一)国家财政的需要 (二)社会闲置资金的存在 (三)货币信用制度的发展,2020/8/21,13,第一节国家

7、信用的内涵与发生的前提条件二、国家信用产生的前提条件(一)国家财政的需要,国家信用产生的直接原因是财政支出的需要。随着社会生产力的发展，生产关系也在发生深刻的变化，国家的职能范围不断扩大，不但要执行政治的职能，而且还要执行经济和社会的职能。这样，国家财政支出的需要日益增多，仅仅依靠税收已不能满足国家日益增长的开支，这就是公债产生的缘由。,2020/8/21,14,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件二、国家信用产生的前提条件(二)社会闲置资金的存在,公债虽然萌发于奴隶社会，但其发展主要是在资本主义时期。原因之一就是在资本主义时期，劳动生产率大为提高，社会再生产过程中游离出大量闲置的货币资金。这

8、些闲置的货币资金的存在，是公债得以产生和发展的必要前提，否则，缺乏一定数量的闲置资金，要大量发行公债是不可能的。,2020/8/21,15,第一节国家信用的内涵与发生的前提条件二、国家信用产生的前提条件(三)货币信用制度的发展,金融机构、全国性的金融市场以及较为发达的信用制度是大量发行公债所必需的三大技术条件。 有金融机构才能有公债操作的载体去吸收社会上的流动或闲置资金；有全国性的金融市场才能使公债作为有价证券而流通，从而使资金持有者愿意将资金投放于公债；有较为发达的货币信用制度，政府与公民之间、债务人与债权人之间的信用关系才成为可能，并形成一定的保障性。,2020/8/21,16,第五章国家

9、信用与国家信用管理第二节国家信用的形式、性质及特点,一、国家信用的形式 二、国家信用的性质 三、国家信用的特点 四、公债、国债和国库券,2020/8/21,17,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,随着我国商品经济的发展和财政改革的不断深入，国家信用的范围也在不断扩大。 一方面，在不同的时期或不同的经济环境下出现了不同类型的公债，而且公债的形式在逐步变革和发展。 另一方面，公债以外的国家信用也在逐步增加，呈现出多样化的趋势。,2020/8/21,18,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,目前，我国国家信用已从以公债为主的收入信用，发展到有偿投资的支出信用；从国家

10、发行债券筹集资金，发展到地方政府开办投资公司。 因此，国家信用的观念也有一个更新和发展的问题。我们不能把公债等同于国家信用，也不能把国家信用仅仅看做是筹集资金的手段，而应当把它看成是财政的特殊分配范畴。,2020/8/21,19,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,(一)国家筹资信用形式 国家筹资信用形式主要包括： 发行政府债券(国内债券、地方政府债券、国际债券)； 借款(国外借款、国内政府间财政借款)； 存款(邮政储蓄、有偿吸收社会保险基金等)。,2020/8/21,20,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,(二)国家投资信用形式 国家投资信用形式主要包括：

11、债务资金的有偿投放； 财政有偿性支出(各种财政周转金等)。,2020/8/21,21,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,(三)国家信用的主要形式公债 国家信用是一个大概念，公债只是其重要的形式(筹资形式)之一，而公债的概念又有其自身的逻辑体系，需作进一步的明确。公债用英文表示为Public Debt，意指公共债务，即一国政府的债务(Government Debt)。,2020/8/21,22,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,(三)国家信用的主要形式公债 国外学者根据他们对公债概念的理解和各级政权的级次来区分为各级政府的公债。例如，美国公债被区分为联邦政府公

12、债、州政府公债和地方政府公债，并且把中央政府的债务称为国债，把地方政府的债务称为地方债。 同时，把政府对外欠债称为外债，把政府对内欠债称为内债。,2020/8/21,23,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,(三)国家信用的主要形式公债 根据他们的理解，公债(Public Debt)与国债(National Debt)是两个范围不同的概念，公债包括中央政府的债务和地方政府的债务，而国债专指中央政府的债务。,2020/8/21,24,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,(三)国家信用的主要形式公债 根据我国经济类有关辞书的解释，“公债”是指国家举借的债，包括内债和

13、外债。“内债”，亦称“国内公债”，是指在国内发行的公债；“外债”，是指国家向外举借的债，包括在国外发行或推销的公债，以及借自外国政府、经济组织或私人的债。 根据债务主体进行区分，公债又可区分为国家公债(国债)和地方公债。,2020/8/21,25,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,(三)国家信用的主要形式公债 在我国，由于长期实行统一的预算管理体制，公债收支全部纳入国家预算。而且从20世纪80年代以来，开始举借的公债一直仅限于中央政府的债务，所以很容易把公债和国债两个概念等同起来。要建立既反映我国特点，又适应国际一般性的公债概念体系，必须明确下列几点：,2020/8/21,2

14、6,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,(三)国家信用的主要形式公债 第一，公债限于各级政府的债务，非政府债务不属于公债。 第二，从发行主体看，公债包括中央政府的债务(中央债)和地方政府的债务(地方债)，而国债专指中央政府的债务。,2020/8/21,27,第二节国家信用的形式、性质及特点一、国家信用的形式,(三)国家信用的主要形式公债 第三，从发行地域看，公债包括国内公债和国外公债，但不能简单地将国内公债等同于内债，将国外公债等同于外债。 因为内债既包括各级政府在国内举借的国内公债，又包括金融债(如银行吸收存款和发行的金融债券)和企业债等，内债范围大于国内公债，国内公债只是内

15、债的一部分。同理，外债除了包括政府对外举借的国外公债，尚有非政府性对外负债(如企业对外负债)。,2020/8/21,28,第二节国家信用的形式、性质及特点二、国家信用的性质,马克思在资本论中对国家信用的性质进行了明确的论述。他说：“国家对借入资本每年要付给自己的债权人以一定量的利息。在这个场合，债权人不要要求债务人解除契约，而只能卖掉他的债权，即他的所有权证书。资本本身已经由国家花掉了。” 这表明国债的表现形式国债券是一种所有权的信用证书，这种证书在持有者即债权人手中，是从国家的税收中索取一定利息的凭证。,2020/8/21,29,第二节国家信用的形式、性质及特点二、国家信用的性质,概括地说，

16、国家信用是国家利用信用关系对社会产品和国民收入的再分配，其对外信用性质是借入以国家财富做担保的信用关系。从表面上看，向外借债使国外资金流入，是一种负债的经济行为，而实质上却意味着生产要素在国际间的转移，特定条件下是借出国的资本输出和借入国接受国外投资。,2020/8/21,30,第二节国家信用的形式、性质及特点三、国家信用的特点,国家信用是信用与财政的结合体，其特征既表现在它与其他信用形式的区别上，又表现在它与其他财政分配形式的区别上，只有从这两方面去考察，才能全面地把握国家信用的特殊性，既不把它混同于一般的信用形式，又不把它混同于一般的财政分配形式，从而符合其本性地发挥它的作用。 (一)国家

17、信用与其他财政范畴相比所具有的特征 (二)国家信用与银行信用相比所具有的特征,2020/8/21,31,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,1、国家信用的自愿性 2、国家信用的有偿性 3、国家信用的灵活性,2020/8/21,32,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,1、国家信用的自愿性 公债的发行是以国家或政府的信用为依托，政府发行公债应以借贷双方自愿互利为基础，按一定条件与认购者结成债券债务关系。认购者买与不买，或购买多少，应完全由认购者视其个人或单位情况自主决定。债务人与债权人关系的处理必须依照信用原则进行，这一点使公债与其他财政收

18、入形式明显区别开来。,2020/8/21,33,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,1、国家信用的自愿性 （1）税收的征收是以国家的政治权利为依托，国家征税要以国家法律、法令的形式加以规定，政府依据法律强制课税。任何单位或个人都必须依法纳税，否则就要受到法律制裁，因而，税收的形式特征之一就是它的强制性。,2020/8/21,34,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,1、国家信用的自愿性 （2）国有企业利润上缴是以国家的资产所有权为依托，因为国家是生产资料的所有者，自然可以直接占有国有企业的利润。任何国有企业都有义务依照有关规定按时足额地向

19、国家上缴部分利润，因而国有企业上缴利润的形式也可以说具有“半强制性”的特征。,2020/8/21,35,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,1、国家信用的自愿性 （3）而公债的发行是以国家或政府的信用为依托，政府发行公债就应以借贷双方自愿互利为基础，按一定条件与认购者结成债权债务关系。在这里，政府处于债务人的地位，而债务人是不能向债权人即购买者实行“派购的”的，债务人与债权人关系的处理必须依照信用原则进行。任何单位或个人由于都具有各自独立的经济利益，政府不应该也不可能强制其认购公债，只能由其自主决定买与不买，或购买多少。,2020/8/21,36,三、国家信用的特点

20、(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,2、国家信用的有偿性 国家信用的有偿性是指通过发行公债筹集的财政资金，政府必须作为债务按期偿还，除此之外，还要按事先规定的条件向认购者支付一定数额的暂时让渡资金使用权的报酬，即利息。这也是公债区别于其他财政收入形式的重要特征。,2020/8/21,37,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,2、国家信用的有偿性 （1）通过征税取得的财政资金，政府既不需要偿还，也不需要对纳税人付出任何代价，因而税收的形式特征之一就是它的无偿性。通过向国有企业收取利润而得到的财政资金，政府也不需承担偿还义务，而完全归国家所有，更不需向国有企业

21、支付任何代价。当然这并不排除国家通过向国有企业拨付投资的形式而将一部分财政资金再分配给国有企业，但这种再分配(或称部分返还)与其上缴的利润之间并无直接的联系。,2020/8/21,38,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,2、国家信用的有偿性 （2）公债的发行是政府作为债务人以偿还和付息为条件，向公债认购者借取资金的暂时使用权，因而政府与认购者之间必然具有直接的返还关系。,2020/8/21,39,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,3、国家信用的灵活性 国家信用的灵活性是指公债发行与否以及发行多少，一般完全由政府根据财政资金的状况灵活加

22、以确定，而非通过法律形式预先规定。这种灵活性是公债所具有的一个突出特征。,2020/8/21,40,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,3、国家信用的灵活性 （1）税收是按照国家法律(主要指税法)规定的标准征收的，即在征税之前，就要通过法律形式预先规定课税对象和征收数额的数量比例。这个数量比例一旦确定，不经国家批准不能随意改变。只要纳税人取得应该纳税的收入或发生应纳税的行为，就必须按照法律的固定数量比例纳税，而不管当时政府财政的状况怎样。,2020/8/21,41,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,3、国家信用的灵活性 （2）国有企业上

23、缴的利润虽然要随企业的盈亏状况而在数额上发生变动，但一般说来，在商品经济条件下，国有企业由于自负盈亏、独立核算，其向国家上缴利润总要依据一个大体的比例进行(无论是采取利润留成或利润递增包干，还是其他上缴形式)。所以，即使其绝对额在不同时期可能有所变动，但其相对额(上缴比例)在一定时期内常常是稳定不变的，因而在某种程度上也可说具有比较固定的特征。,2020/8/21,42,三、国家信用的特点(一)国家信用与其他财政范畴相比所具有的特征,3、国家信用的灵活性 （3）在大多数国家，政府每年发行的公债数额常常要随财政状况而出现较大的起伏，甚至有的年份发行规模很大，有的年份根本不发行。也就是说，公债这一

24、筹集财政资金形式既不具有发行时间上的连续性，也不具有发行数额上的相对固定性，而是何时需要何时发行，需要多少发行多少。这一重要形式特征使得它能与其他财政收人形式相互结合、相互补充，从而具有相当重要的意义。,2020/8/21,43,三、国家信用的特点(二)国家信用与银行信用相比所具有的特征,1、国家信用的国家主体性 2、国家信用的政策性 3、国家信用的计划性 4、国家信用的稳定性 5、国家信用的广泛性,2020/8/21,44,三、国家信用的特点(二)国家信用与银行信用相比所具有的特征,1、国家信用的国家主体性 国家信用是以政府为债务人发生的信用关系，公债的发行权和资金支配权都掌握在政府手里，政

25、府处于信用关系的主导方面，债权人(公债认购者)只是这种信用关系的承受者。 银行信用则是以银行作为中介人发生的信用关系，银行以存款人实际资金发放贷款(这并不排除银行本身需要有一定的自有资金)，把存一贷之间的信用关系变为存一银行一贷两种信用形式，加之银行储蓄存取自由，存多存少、取多取少，完全由存款人决定，因而银行作为信用中介人起着桥梁或中介作用。,2020/8/21,45,三、国家信用的特点(二)国家信用与银行信用相比所具有的特征,2、国家信用的政策性 国家信用以实现国家经济的宏观经济目标为主要目标，而不以营利为主要目的，带有较强的政策性； 而银行则以营利为主要目的，其信用活动具有鲜明的商业性，它

26、着重考虑投资项目的微观效益、近期效益，贷款重点投向经济发达地区以及效益好、还款能力强的企业和个人，一般不愿承担投资风险。,2020/8/21,46,三、国家信用的特点(二)国家信用与银行信用相比所具有的特征,3、国家信用的计划性 国家信用是国家分配体系中的一个有机组成部分，纳入国家财政的计划管理；而银行信用虽然也受国家计划指导，但较多地受资金市场的调节。,2020/8/21,47,三、国家信用的特点(二)国家信用与银行信用相比所具有的特征,4、国家信用的稳定性 国家信用筹资方式主要是发行公债。公债券发行与购买行为一经实施，就确立了信用关系的要求，在公债法定的偿还期内，不到期认购者不能随时向政府

27、要求兑现(这不排除可在公债交易市场以转让他人的方式兑现)。 而银行存款一般期限较短，存款人可以随时提取使用，信用关系也是随时确立或解除，即使是储蓄存款中的定期部分，受“定活两便”的影响，稳定性也大为减弱。,2020/8/21,48,三、国家信用的特点(二)国家信用与银行信用相比所具有的特征,5、国家信用的广泛性 国家信用对利率的规定比银行信用灵活，银行信用主要根据信用期限规定利率，期限相同利率一致；国家信用可以在期限相同的条件下，根据项目的不同情况执行差别利率，以体现国家政策。 银行信用贷款利率必须高于存款利率，通过贷款与存款利差获得利润，一般不发放低息或无息贷款；国家信用的贷款利率不一定高于

28、债券的利率，对重点项目可发放低息甚至无息贷款，因利率反差造成的亏损可由无偿性财政收入弥补。,2020/8/21,49,第二节国家信用的形式、性质及特点四、公债、国债和国库券,（一）公债 （二）国债 （三）国库券,2020/8/21,50,第二节国家信用的形式、性质及特点四、公债、国债和国库券（一）公债,通常所讲的公债是一个总的范畴。经济大词典中对公债的解释是：“公债，国家举借的债，包括内债和外债。按债务主体，公债可分为中央政府发行的国家公债与地方政府发行的地方公债，一般所称的公债大都指国家公债。” 由此，国家公债宜作为公债的全称，它包括中央公债(国债)和地方公债(地方债)。,2020/8/21

29、,51,第二节国家信用的形式、性质及特点四、公债、国债和国库券（一）公债,一个国家的公债总是由许多不同形式的具体公债构成的。按照不同的标准，可以对公债进行适当的分类； 按发行的地域分为国内公债和国外公债； 按发行的主体分为中央政府公债(国债)和地方政府公债； 按偿还期限分为短期公债、中期公债和长期公债； 按公债的流动性分为可转让公债和不可转让公债； 按举债的方式分为强制公债和自由公债。,2020/8/21,52,第二节国家信用的形式、性质及特点四、公债、国债和国库券（二）国债,国债是一国中央政府作为债务人，按照法律的规定或合同的约定，向其他的经济主体承担一定行为的义务所形成的债权债务关系。这一

30、关系的建立导致政府有了国债收入。 因此，经济界有这样的说法：国债是中央政府以债务人的身份取得财政收入的一种手段。,2020/8/21,53,第二节国家信用的形式、性质及特点四、公债、国债和国库券（二）国债,同时，国债是一种借贷，属于信用关系。国债从产生到现在已走过了一条漫长的道路，在这一历史进程中，国债的形式不是单一化的，可以按以下标准进行分类： 按契约形式分为债券型国债(国债券)和非债券型国债(政府间借款、财政透支等)； 按发行的地域分为国内国债和国外国债； 按购债意愿分为强制国债和自由国债；,2020/8/21,54,第二节国家信用的形式、性质及特点四、公债、国债和国库券（二）国债,按计量

31、单位分为实物国债和货币国债； 按利率决定分为固定利率国债和浮动利率国债； 按流通条件分为流通国债和非流通国债； 按使用方向分为一般国债和专项国债。,2020/8/21,55,第二节国家信用的形式、性质及特点四、公债、国债和国库券（三）国库券,国库券是一种可转让公债，是短期国债的主要形式，期限有3个月、6个月、9个月，最长不超过1年。其面额多样，可大可小。国库券一般不记名，不按期付息，债券上只有票面金额，而不载明利率，但出售时按票面金额打一定折扣发行，到期按票面金额足额还本。 国库券是货币市场上的主要流通工具，在货币和信贷资金的融通活动中占有重要地位。国库券安全可靠性强，具有高度的流动性，同时又

32、是一种可以带来利润的资产，正因为如此，国库券在货币市场上已为人们所广泛接受。,2020/8/21,56,第二节国家信用的形式、性质及特点四、公债、国债和国库券（三）国库券,发行国库券的主要目的是为了调剂政府财政收支过程中的季节性资金余缺，它的发行属于国库内部财政收支的正常调剂，不会影响预算年度的财政平衡，其性质不是弥补财政赤字，而只是解决暂时用款的困难，故被冠以“国库券”之名。 国库券的承购者主要有三类：一是中央银行；二是商业银行；三是居民个人。其发行一般采用公募拍卖的形式。由于国库券的期限较短，又具有较高的流动性，政府在出售时往往不发给正式国库券。,2020/8/21,57,第二节国家信用的

33、形式、性质及特点四、公债、国债和国库券（三）国库券,中国发行国库券的历史不长，只有50多年的历史。1950年国家发行了最早的国家债券“人民胜利折实公债”，公债票面分为：一分、十分、一百分、五百分四种。 1950年公债的发行拉开了中国发行国库券的序幕。早期公债的发行，是新中国成立初期为了支援解放战争，迅速统一全国，以利于安定民生，恢复和发展经济，中央人民政府采取的重要金融措施。此后中央财政部于1954年至1958年之间又发行了“国家经济建设公债”。到了1958年这个特殊的年代，国家的经济秩序由于“大跃进”、“浮夸风”被打乱，国债被迫暂停。直到1981年国家恢复国债的发行。,2020/8/21,5

34、8,第二节国家信用的形式、性质及特点四、公债、国债和国库券（三）国库券,1981年国家恢复国债的发行。1981年以后至1996年的十多年内，发行的国库券都是实物券，面值有1元、5元、10元、50元、100元、1000元、1万元、10万元、100万元等。从1992年国家开始发行少量的凭证式国库券，1997年开始就全部采用凭证式和证券市场网上无纸化发行。 我国1981年以后连年发行的国库券，多数期限长达10年、5年、3年、2年，已远远超出1年的期限，与国际上通用的“国库券”的含义差别很大，严格地说，它们属于中长期国债，并不是这里所说的国库券。,2020/8/21,59,2020/8/21,60,2

35、020/8/21,61,2020/8/21,62,第五章国家信用与国家信用管理第三节国家信用的作用和意义,一、国家信用的作用 二、发展国家信用的意义,2020/8/21,63,第三节国家信用的作用和意义一、国家信用的作用,(一)国家信用是商品经济发展的需要 (二)国家信用是充分发挥财政职能的需要 (三)国家信用的发展有助于提高财政支出效益,2020/8/21,64,第三节国家信用的作用和意义一、国家信用的作用(一)国家信用是商品经济发展的需要,国家信用是商品经济发展的产物，而包括国家信用在内的多种信用形式的发展又是推动商品经济向更高层次发展的重要条件。由于信用是经济发展的重要条件，要搞活经济、

36、搞活资金，发展横向经济联合，就必然要开发多种信用形式，在更大的范围内广泛地融通资金。 特别是作为国家信用主要形式的公债，可动员银行信用所不能动员的资金，弥补国家资金的不足，以适应市场经济的不断发展。因此，国家信用的发达程度从一个侧面反映着一个国家的经济发展水平。,2020/8/21,65,第三节国家信用的作用和意义一、国家信用的作用(二)国家信用是充分发挥财政职能的需要,财政具有合理分配社会产品和调节国民经济运行的职能，国家信用在这两方面都发挥着重要的作用。 首先，公债是市场经济条件下的一种有前途的财政分配形式。公债的优越性在于，它可在不改变资金所有权，不影响企业、个人经济利益的前提下，把分散

37、在他们手中暂时闲置的社会财力集中到国家手中加以调剂使用，从而可将分散资金集中使用。这样，既不会影响改革和市场经济的发展，又可适当增加财政收入。,2020/8/21,66,第三节国家信用的作用和意义一、国家信用的作用(二)国家信用是充分发挥财政职能的需要,其次，公债是市场经济条件下国家对经济进行宏观调控的有利工具。 国家通过公债把社会上闲置的资金转化为财政资金，有助于减少国民经济体系运行中的不确定因素，从而可以有效地克服它们的随机性和不稳定性，保证国民经济的协调、按比例发展。同时，公债是国家调节积累和消费比例关系的杠杆，可以控制社会购买力，从而实现总需求和总供给的平衡。此外，公债还是国家调节投资

38、规模和投资结构的杠杆，既可控制商业银行盲目扩大投资贷款规模所引发的投资膨胀，又可收到合理调节投资结构的效果。,2020/8/21,67,第三节国家信用的作用和意义一、国家信用的作用(三)国家信用的发展有助于提高财政支出效益,国家信用作为国家筹集资金的手段和调控经济的杠杆，其作用不仅反映在聚财的环节和用财的渠道上，而且还渗透到生财的领域，促进经济效益的开发和后继财源的培养。具体体现在： 第一，财政资金由无偿使用变为有偿使用，从而增强了资金使用者和管理者的经济责任，提高了资金的使用效果。 第二，财政资金由一次性消耗变为周期性使用，发挥了货币“持续推动力”的作用，能够不断开辟新的财源。,2020/8

39、/21,68,第三节国家信用的作用和意义一、国家信用的作用(三)国家信用的发展有助于提高财政支出效益,第三，以财政资金的有偿使用和无偿使用相结合，扶持经济不发达地区开发资源，发展生产。 第四，国家信用以国家的信誉和财力为担保，有利于吸引外资，扩大国民收入使用额，为下一轮国民收入生产额的扩大创造物资条件。 第五，以国家出面借的外债数额较大，能够兴办拥有世界先进技术装备的特大项目或骨干企业，它们建成后将成为国家后继财源的支柱，同时也支持了产业结构调整。,2020/8/21,69,第三节国家信用的作用和意义二、发展国家信用的意义,(一)国家信用可作为筹集资金的手段 (二)以国家信用筹集的资金支持产业

40、结构的调整 (三)发展国家信用可以促进经济增长发展,2020/8/21,70,第三节国家信用的作用和意义二、发展国家信用的意义(一)国家信用可作为筹集资金的手段,国家信用可动员银行信用所不能动员的资金，以弥补国家资金的不足，促进基础建设等投资的发展。国家信用的发达程度如何，从一个侧面反映着一个国家的经济发展水平，如美国是世界上最发达的国家，但它也是负债最多的国家。从各发达国家的经济发展看，充分利用公债形式来筹集资金，是支持宏观调控政策有效实施的重要方法之一。 我国在这方面，随着市场经济体制的建立和居民收入分配方式的改变，使社会闲置资金日益增多，完全可以采取发行公债等国家信用形式，聚集分散在社会

41、的资金，进行重点项目、基础设施等建设。,2020/8/21,71,第三节国家信用的作用和意义二、发展国家信用的意义(二)以国家信用筹集的资金支持产业结构的调整,国家信用可以在相同的条件下，针对不同产业的发展要求进行扶持，对重点项目、高新产业提供低息甚至无息贷款，以体现国家宏观经济政策导向。,2020/8/21,72,第三节国家信用的作用和意义二、发展国家信用的意义(三)发展国家信用可以促进经济增长发展,国家信用，一方面有助于集中国内财力进行建设，推动经济发展；另一方面，由于国家信用以国家的信誉和财力担保，有利于吸引外资，扩大资金的使用额。 从我国改革开放20多年的经验来看，发行国债并不意味着国

42、民经济运行状况不佳。相反，国债是推动经济增长和社会发展的重要因素之一。当然，政府的投资资金主要依赖于国家信用所获得的举债收人并不是最佳选择，但如果政府仍然恪守过去“既无内债，又无外债”的戒律，也不利于经济增长。,2020/8/21,73,第五章国家信用与国家信用管理第四节国家信用风险,一、国家信用风险的类型 二、国家信用风险的特殊性 三、国家信用风险与宏观经济,2020/8/21,74,第四节国家信用风险一、国家信用风险的类型,(一)国债风险 (二)财政周转金形成的风险 (三)地方政府债务风险,2020/8/21,75,第四节国家信用风险一、国家信用风险的类型(一)国债风险,国债风险是一种显性

43、的直接由信用约束带来的风险，主要体现在发行风险、国债投资风险和国债偿还风险三个方面。 增发国债是扩张性财政政策的主要内容之一，财政举债途径较多，金额较大，如果国债规模逐年大幅度增加，随之而来的债务风险也在积累，国家的负债率、偿债率、借债率以及债务依存度都会急剧提高。,2020/8/21,76,第四节国家信用风险一、国家信用风险的类型(二)财政周转金形成的风险,财政周转金放款大多是在经济过热时期放出的。一方面，由于企业经营不善、效益不佳以及回收措施乏力，大量财政周转金放款无法收回。另一方面，财政周转金放款和借出财政周转金普遍大于借入周转金和周转基金，财政周转金放款占用巨额财政间歇资金，财政资金周

44、转不灵，这是导致财政专款拨付不能到位的重要原因。 此外，从上级借入的财政周转金到期后，上级财政将其借出的财政周转金本息直接从体制结算款中抵扣，使财政运行更加困难。,2020/8/21,77,第四节国家信用风险一、国家信用风险的类型(三)地方政府债务风险,与国债风险相类似，地方政府债务主体是发债的地方政府。此外，尽管目前我国地方政府不得发行债券，但由于地方财政过分依赖于单一的财源，资金缺口严重。据保守估计，2005年全国乡镇财政赤字规模为2000亿-2200亿元，地方政府只能通过举债弥补资金缺口，因此其债务风险不可小觑。,2020/8/21,78,第四节国家信用风险一、国家信用风险的类型(三)地

45、方政府债务风险,从2009年情况来看，根据中国银监会的统计，2009年地方融资平台新增贷款约为3.05万亿元。此外，2009年全年还发行了2224亿元城投债(包括中期票据和短期融资券)以及2000亿元财政部代发的地方政府债券。因此，仅2009年一年，地方政府债务就至少增加了3.47万亿元。这些债务最终都得由地方政府承担。,2020/8/21,79,第四节国家信用风险一、国家信用风险的类型(三)地方政府债务风险,根据中国银监会的统计数据，截至2010年6月末，中国地方融资平台贷款达7.66万亿元；另外，根据债券市场的统计，截至2010年6月末，城投债(含中期票据和短期融资券)余额为4882.5亿

46、元；再加上财政部代发的地方政府债券2670亿元，截至2010年6月末，地方政府公开可以计算的总债务已超过8.42万亿元。,2020/8/21,80,第四节国家信用风险一、国家信用风险的类型(三)地方政府债务风险,根据审计署前期对18个省、16个市和36个县本级的审计，其中有7个省、10个市和14个县本级债务率超过100%，最高的达364.77%。在成熟市场，债务率是反映地方政府负债压力的最重要指标之一。 美国规定债务率为90%-120%；新西兰要求地方政府债务率小于150%；巴西规定借款额不得超过资本性预算的规模，州政府债务率(债务余额/州政府净收入)小于200%，市政府债务率(债务余额/市政

47、府净收入)小于120%。,2020/8/21,81,第四节国家信用风险一、国家信用风险的类型(三)地方政府债务风险,根据国际标准，中国地方政府债务总体上处于可以承受的水平之内，但是有少量地区债务率超过200%，反映了这些地方政府确实存在过度举债行为，值得关注。 虽然近两年地方债务增长迅猛，导致目前中国有少量市、县本级债务率偏高，但从全国水平来看，2009年末地方政府债务率约为130%，仍处于较合理水平，地方政府债务整体风险不大，全面爆发债务危机的可能性很小。目前正在进行的地方债务规范监管，更有利于防范这种全面的地方债务风险。,2020/8/21,82,第四节国家信用风险一、国家信用风险的类型(

48、三)地方政府债务风险,此外，从全国债务情况来看，截至2009年末，中国政府总负债为15.7万亿元，约占2009年GDP的48%；日本2010年2月该比例达到229%，2009年末欧元区16国的平均水平也达到78.7%。 由此可知，根据国际标准比较，中国政府债务风险较小。中央政府的财政状况良好，2010年全年中央财政收入达到4.247万亿元，是全国地方本级财政收入的近1.1倍。如果少数地区发生债务危机，中央政府应当有能力通过财政拨款或转移支付等方式对这些地区进行支援。,2020/8/21,83,第四节国家信用风险一、国家信用风险的类型(三)地方政府债务风险,据测算，若仅仅将中央代地方发行的400

49、0亿元地方政府债券、7.66万亿元的地方政府融资平台信贷，以及中央政府2010年的债务限额这三大项加总，2010年中央和地方政府的债务总额就超过了15万亿元，占2010年8.3万亿元全国财政一般预算收入的183%。即便考虑政府基金收入等，中央和地方政府整体债务率也将超过100%。按审计署摸底审计地方债确定的标准，已达到“债务风险较高”的程度。,2020/8/21,84,第四节国家信用风险二、国家信用风险的特殊性,国家信用风险主要来自两个方面： 一是国债和地方债的发行、流通、偿还过程中由于各种不确定的因素给其自身乃至整个经济带来负面影响的可能性； 二是由于市场风险、汇率风险、利率风险、道德风险致

50、使债务资金无法按时足额回收本息的风险。 由于公债是国家信用最普遍的形式，且后一种风险比较普遍，因而这里所指的国家信用风险主要是政府发行公债所导致的风险。,2020/8/21,85,第四节国家信用风险二、国家信用风险的特殊性,公债由于其发行主体的特殊性及其在国民经济中所发挥的巨大作用，成为政府宏观调控的有力手段之一。因此，其风险也有一定的特殊性，具体表现在以下几个方面： (一)国家信用风险具有隐蔽性 (二)国家信用风险程度与政府对国家信用的依赖性同方向变化 (三)国家信用的可持续性与国家财政风险程度反方向变化 (四)风险积累到一定程度会对宏观经济产生巨大的负面影响 (五)国家信用风险一般不会剧烈

51、爆发,2020/8/21,86,第四节国家信用风险二、国家信用风险的特殊性(一)国家信用风险具有隐蔽性,公债风险主要产生于公债的发行、投资、偿还三个环节中，其风险程度也必然随着公债规模的不断扩大而不断提高。但这种风险程度的不断提高并不是剧烈的、明显的，而是蕴含于逐渐扩大的国家信用中缓慢地积累和膨胀，且其危害性并不会立即显现出来，以至于只有通过特定指标的计算和检测才可以发现它的存在。,2020/8/21,87,二、国家信用风险的特殊性(二)国家信用风险程度与政府对国家信用的依赖性同方向变化,国家信用为政府聚集了社会闲散资金，支持了国家大型工程的建设，并为财政提供了新的资金来源，有助于国家的经济体

52、制改革和经济发展，但其毕竟是一种负债，即政府在使用资金的同时，其偿债负担也在增加，而政府为了保持一定的经济增长态势，同时为了按期还本付息，维护自己的信誉，往往不得不扩大信用规模而承担更高的风险。因此，国家信用风险的高低与政府对国家信用的依赖程度高度相关，且同方向变化。,2020/8/21,88,二、国家信用风险的特殊性(三)国家信用的可持续性与国家财政风险程度反方向变化,国家信用风险是国家财政风险的重要组成部分，而财政风险是经济和社会风险的中心，对宏观经济的影响很大。当国家信用风险、财政风险过大时，国家信用政策的可持续性必将受到限制；反之，国家信用政策的可持续性是一种模式，选择的错误将造成财政

53、体系的严重破坏。 因此，国家信用政策的不可持续性必将导致过大的财政风险和危机，甚至造成国家财政资不抵债，即国家信用政策的可持续性与国家财政风险程度是反方向变化的。,2020/8/21,89,二、国家信用风险的特殊性(四)风险积累到一定程度会对宏观经济产生巨大的负面影响,国家信用风险具有隐蔽性，其积累到一定程度后，将给宏观经济带来全局性、体系性的损害。从宏观性角度研究，国家信用风险在很大程度上是一种体系性的风险，会造成经济的重大损失和破坏，甚至可能导致政府的倒台和政权的交替。 因此，国家信用风险对宏观经济所产生的负面影响的程度远远大于其他风险。,2020/8/21,90,第四节国家信用风险二、国

54、家信用风险的特殊性(五)国家信用风险一般不会剧烈爆发,政府管理和决策者对国家信用风险是十分关注的。在整个制度结构中，财政处于边际位置，是防范公共风险的最后一道防线，是公共风险的最终承担者，财政起到的是对市场机制难以化解的所有风险的兜底作用。 只要财政有足够的安全空间，即使其他经济领域出现问题，其风险一般也是可控的。同时，由于财政支出可以通过增税、扩张基础货币为其融资，所以，国家信用风险积聚所导致的财政危机并不那么容易爆发起来，但一旦爆发，其后果将不堪设想。,2020/8/21,91,第四节国家信用风险三、国家信用风险与宏观经济,首先，国债发行规模过大，未清偿国债余额过多，将会给未来经济带来沉重

55、的负担。 政府为了维持现有的经济增长率，同时，为了按时还本付息，维护自己的良好信誉，不得不举借更多的债务，导致国债负担率逐年升高，增大了自身的偿债风险，为未来宏观经济的发展设置了障碍。,2020/8/21,92,第四节国家信用风险三、国家信用风险与宏观经济,其次，国债规模不合理会导致通货膨胀。政府举债规模持续增加，意味着社会总需求的扩大，若规模超出了现实经济可以承受的水平，则会带来通货膨胀预期，通货膨胀对宏观经济将产生一系列的影响。,2020/8/21,93,第四节国家信用风险三、国家信用风险与宏观经济,再次，国债流通可能会将资源排挤出商业领域，即产生一定的“挤出效应”。 挤出效应是指政府大量

56、举债把社会资金吸引过来，导致利率升高，使私人融资困难，从而对私人融资产生挤出效应。如果政府支出的增长依赖债务融资，将会导致货币需求增加和市场利率上升，此时私人投资下降。国债的挤出效应是国债的副产品，挤出效应相当于政府活动在一定程度上剥夺了民间主体的权利，表明政府参与市场过多，因而损害了市场效率。,2020/8/21,94,第四节国家信用风险三、国家信用风险与宏观经济,从这个意义上讲，如果因为政府支出规模的扩大而压抑、排挤了民间投资的增长，那么，再实施积极的财政政策就不合适了，意味着国债政策必须进行调整与转向，才能保证其可持续性。挤出效应存在与否的关键环节是政府债务对利率的影响。,2020/8/

57、21,95,第四节国家信用风险三、国家信用风险与宏观经济,最后，国债的偿还有可能引发财政风险，降低国家在市场上的信用水平，使该国的经济、社会发展“雪上加霜”，甚至导致危机和动荡。,2020/8/21,96,第五章国家信用与国家信用管理第五节国家信用管理,一、国家信用管理的特征 二、国债发行管理 三、国债流通管理 四、国债使用管理 五、国债偿还风险,2020/8/21,97,第五节国家信用管理一、国家信用管理的特征,国家信用管理是指为了保障国家信用活动顺利开展并收到预期效果而进行的一系列管理活动。由于国家信用具有其他信用形式所没有的特征，因此，国家信用管理本身具有明显的特征，具体体现在以下几个方

58、面： (一)国家信用管理是一种宏观管理 (二)国家信用管理的重中之重是国债的管理 (三)国家信用管理是分阶段的管理,2020/8/21,98,第五节国家信用管理一、国家信用管理的特征(一)国家信用管理是一种宏观管理,国家信用的主体是国家，国家信用具有政策性、计划性，同时是政府宏观调控的工具之一，因此对其管理必定是一种宏观管理，即政府根据某一时期宏观经济运行状况，同时配合其他宏观经济政策的实施，制定相应的国家信用政策来支持经济增长。因此，国家信用管理的主体仍为国家，而任何微观主体既无能力、也无权力来独立管理国家信用。,2020/8/21,99,第五节国家信用管理一、国家信用管理的特征(二)国家信

59、用管理的重中之重是国债的管理,国家信用的主要形式是发行国债，而公债根据发债主体的不同，由国债和地方债构成。无论从发债规模、对宏观经济的影响程度还是风险的大小角度看，国债的重要性远远超过地方债，因此，也自然成为国家信用管理的重点。在一般情况下，如无特别说明，国家信用管理即指国债的管理。,2020/8/21,100,第五节国家信用管理一、国家信用管理的特征(三)国家信用管理是分阶段的管理,国债风险主要体现在国债发行风险、国债投资风险和国债偿还风险三个方面。因此，对国债风险进行管理也应结合这三个阶段的特点分别进行管理。,2020/8/21,101,第五节国家信用管理二、国债发行管理,国债的发行是指国债由政府出售或被投资者认购的过程，是国债运行的起点和基础环节，其核心是确定国债发行的条件和发行方式。对国债发行的管理主要包括发行规模的管理、发行结构的管理、发行方式的管理、发行体制的管理四个部分。其中，对国债发行规模的管理是国债发行管理的主要内容，也是国债管理的重中之重。 (一)国债发行规模风险管理 (二)国债发行结构风险管理 (三)国债发行风险综合管理,2020