《短期筹资管理》PPT课件.ppt

1、第十章 短期筹资管理,第一节 短期筹资政策,一.短期筹资的概念 短期筹资，是指筹资在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。,二.短期筹资的特征,1.筹资速度快； 2.筹资弹性好； 3.筹资成本低； 4.筹资风险大。,三.短期筹资的分类,1.按应付金额是否确定为标准，可把短期负债分成应付金额确定的短期负债和应付金额不确定的短期负债。 2.按短期负债形成情况为标准，可把短期负债分成自然性短期负债和临时性短期负债。,四.短期筹资政策的类型,企业的营运资本按时间，分永久性营运资本和临时性营运资本。 永久性营运资本，是指满足企业对流动资产的长期最低需要的那部分流动资产。 临

2、时性营运资本，是指随季节性需要而变化的那部分流动资产。,企业的三种筹资政策：,1.配合型筹资政策 原则：短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。 2.激进型筹资政策 原则：短期资产和部分长期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。 3.稳健型筹资政策 原则：短期资产的一部分和全部长期资产用长期资金来融通，只有一部分短期资产用短期资金来融通。,短期融资,资产水平（元）,时间,0,图：正常的筹资组合,永久性流动资产,临时性流动资产,流动资产,固定资产,长期融资,短期融资,资产水平（元）,时间,0,图：冒险的筹资组合,永久性流动资产,临时性流动资产,流动资产,固定资产,长期融资,

3、短期融资,资产水平（元）,时间,0,图：保守的筹资组合,永久性流动资产,临时性流动资产,流动资产,固定资产,长期融资,在资金总额不变的情况下，短期资金增加，可导致报酬的增加。 在流动资产的水准保持不变的情况下，则流动负债的增加会使流动比率下降，短期偿债能力减弱，增加企业的财务风险。 一般而言，企业所筹资金的到期日越短，其不能偿付本金和利息的风险就越大；反之，资金到期日越长，企业的筹资风险就越小。,（三）不同的筹资组合对企业风险和报酬的影响,第二节 自然性融资,自然型短期负债是指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。 自然性融资主要包括两大类：商业信用和应付费用。,

4、（一）商业信用的概念 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 “自发性筹资”,一.商业信用,（二）商业信用的形式 1.赊购商品 2.预收货款,（三）商业信用条件,信用条件，是指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定，如（2/10，n/30）。主要有以下几种形式：,1.预付货款 2.延期付款，但不提供现金折扣 3.延期付款，但早付款有现金折扣,应付账款筹资（2/10，n/30）,第10天付款： 免费筹资额为98 000元(100 000 2 000) 第30天付款 付款总额为100 000元。这可以看作借一笔为期20 天，金额为98 000元的贷款，利息为20

5、00元，其借款的实际利率为： 20天的实际利率 =(2 000/98000)100%=2.04% 实际年利率=2.04%360/20=36.72%,思考,（5/10，2/20，N/30）的放弃折扣成本怎么计算？,某企业按（2/10，n/30）的信用条件购进一批商品，价款1000元. （1）享受现金折扣即在10天内付款。 可获得最长为10天的免费信用。 现金折扣为20元。（10002%） 免费信用额度为980元。（1000-20）,案例,放弃现金折扣，造成隐含的利息成本，从而增加相应的机会成本。 放弃现金折扣成本率 （年成本率）,(2) 放弃现金折扣,在信用期（30天）内付款,公式分析,0 10

6、 20 30 年利息率=日利息率360 =日利息额 / 本金 100% 360,将降低放弃折扣的成本率。 但以失去企业信誉为代价，未来营运成本增加，从而失去更多的收益。,(3)逾期支付,（四）商业信用控制,（1）信息系统的监督 （2）应付账款余额控制 1.应付账款周转率 2.应付账款余额百分比 （3）道德控制,最高层：更多地考虑合作伙伴的利益，即使需要作出一定牺牲,中间层：所有的决策公开，考察利益相关者对企业行为的评价,基础层：考察企业的经营行为是否符合法律规定，是否符合企业的内部规章制度等约束,道德控制的层次,（五）商业信用筹资评价,1.商业信用筹资的优点 （1）使用方便； （2）筹资成本相

7、对较低； （3）限制条件较少。 2.商业信用筹资的缺点 （1）期限较短； （2）风险大（支付压力大）。,二.应付费用,应付费用，是指企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用，如应付职工薪酬、应付税费等。,第三节 短期借款筹资,一.银行短期借款的定义 银行短期借款，又称银行流动资金借款，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的、期限在1年以内的款项，是筹集短期资金的重要方式。,二.银行短期借款的种类,（一）信用借款 信用借款，又称无担保借款，是不用保证人或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而取得的借款。这种借款分为两类： 1.信用额度借款：它是商业银行与企业之间商定的在未来一段时间内银行能向企业

8、提供无担保贷款的最高限额。 2.循环协议借款：在借款协议下，企业和商业银行之间协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款，不停地周转使用。,循环协议借款与信用额度借款的区别：,（二）担保借款,担保借款，是指有一定的保证人做保证或利用一定的财产作抵押或质押而取得的借款。担保借款分为三类： 1.保证借款：以第三人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一般保证责任或连带责任而取得的借款。 2.抵押借款：以借款人或第三人的财产作为抵押物而取得的借款。 3.质押借款：以借款人或第三人的动产或权利作为抵押物而取得的借款。,（三）票据贴现,票据贴现，是商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银

9、行，贴付一定的利息以取得银行资金的一种借贷行为。,三.银行短期借款的考虑因素,（一）短期银行借款的成本 1.计息方式：单利、复利 2.贴现利率,案例：假定某公司以贴现方式借入1年期贷款2万元，名义利率为12。这时，该公司实际拿到的资金是1.76万元，利息是2400元，贷款的实际利率是多少？,3.附加利率 附加利率是指即使是分期偿还贷款，银行通常亦按贷款总额和名义利率来计算收取利息。,案例：某公司以分期付款方式借入2万元，名义利率为12，付款方式为12个月等额还款。借款实际成本为： 实际利率利息/贷款金额/2 20000*12/20000/2 24,（二）贷款银行的选择,1.银行对待风险的基本政

10、策 2.银行所能提供的咨询服务 3.银行对待客户的忠诚度 4.银行贷款的专业化程度 5.其他,（一）短期借款筹资的优点 （1）筹资速度快 （2）筹资弹性大 （二）短期借款筹资的缺点 （1）资金成本较高 （2）限制较多,四.短期借款筹资的优缺点,一.短期融资券的含义及特征 短期融资券，又称商业票据或短期债券，是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保短期本票，是一种新兴的短期资金融资方式。 在我国，短期融资券是指企业依照短期融资券管理办法的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。,第四节 短期融资券,1.按发行方式分类，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。 2.按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。 3.按融资券的发行和流通范围分类可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券。,二.短期融资券的种类,公司作出融资券融资的决策,办理融资券的信用评级,提出发行融资券申请,审批机关审查、批准,正式发行、取得资