第一章证券投资基金概述.ppt

1、证券投资基金管理,第一章 绪论,导入 了解债券与股票的起源 墨菲现象：散户亏钱（买后即跌、卖后即涨） 基金产生的背景 基金与债券、股票的比较,墨菲法则,Ifanythingcangowrong,itwill。如果事情还能更糟的话，它会的。Innature,nothingiseverright.Therefore,ifeverythingisgoingright.somethingiswrong。在现实生活中，没有什么事情是永远正确的。所以，如果每件事都在朝好的方向发展一定出问题了。,第一节 证券投资基金的概念与特点,耳闻目睹的基金？ 一、证券投资基金的概念 理解角度：投资工具？投资组织？ 证券

2、投资基金是指按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则，运用现代信托关系的机制，通过发行证券投资基金单位，将投资者的分散资金集中起来投资于有价证券以实现预期投资目的的一种投资组织 。 五层含义,在欧洲一些国家集合投资基金或集合投资计划 美国共同基金 英国（我国香港）单位信托基金 日本和我国台湾的称谓证券投资信托基金,二、投资基金单位与股票、债券的共同点区别,共同点：有价证券、集中闲散资金 区别： 1、反映的关系不同 股票：反映的是一种所有权关系 债券：反映的是债权债务关系 基金：股票、债券等基本证券的派生证券，反映的是一种信托关系，是一种受益凭证。,2、代表的权益不同 股票：代表股权，股东按投

3、入的股份数享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权，但股东在公司存续期内不得撤资。 债券：代表债权的凭证，债权人可按期获得本金的返还和利息收入，但不能参与收益分配。 证券投资基金单位：代表基金持有人持有基金份额的凭证，基金持有人可据此享有基金所有人的权利（类似于股票）；同时，由于开放式基金具有可赎回性，封闭式基金具有明确的存续期，基金持有人在一定情况下可以撤资，所以它又具有某些债券的特征。,3、所筹资金投向不同； 股票与债券是直接投资工具，基金是一种间接投资工具。 4、投资收益与风险大小不同 股票 基金 债券,三、证券投资基金运作的特点,与一般机构投资者或个人相比，证券投资基金在要你坐上有鲜

4、明的特点： 1、资金规模大 2、可通过证券组合投资降低投资风险 3、专业化管理 4、降低交易成本 5、可介入更多的投资领域,四、证券投资基金的局限性,1、风险规避的局限性 2、投资领域的局限性 3、基金治理的局限性,第二节,证券投资基金的发展综述,一、创立阶段（19世纪60年代至20世纪20年代） 二、发展阶段（ 20世纪20年代至20世纪70年代）,三、成熟阶段（ 20世纪70年代以后） （一）特点 1、规模化 2、大型化 3、多样化 4、国际化 5、投资者结构发生了变化,（二）原因 1、证券交易电子化 2、国际融资证券化 3、金融自由化 4、证券交易国际化,四、证券投资基金产生、发展的原因

5、 首先是经济发展的基础作用 其次是证券市场的直接推动力 再次是法律的外在作用力 最后是证券投资基金的自我创新能力,五、证券投资基金与证券市场的互动发展关系 1、证券市场的发展是证券投资基金发展的基础 2、证券投资基金推动了证券市场的发展,第三节,证券投资基金的基本关系体系,一、证券投资基金的组织关系体系(当事人),1、基金发起人 2、基金持有 3、基金管理人 4、基金托管人 5、信托关系,1、基金发起人 基金发起人是以基金的设立与组建为目的，并采取必要的措施和步骤来达到设立和组建基金目的的法人。,担任发起人的机构,主要发起人是按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司及基金管理公司，发起人的

6、数目要求在两个以上。,A、基金发起人资格的要求,主要发起人是按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司及基金管理公司； 基金发起人必须拥有雄厚的资本实力，每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币； 基金的主要发起人有3年以上从事证券投资的经验及连续盈利的记录； 基金发起人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范。,B、基金发起人的职责,1.制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建基金。 2.认购或持有一定数量的基金单位。基金发起人须在募集基金时认购一定数量的基金单位，并在基金存续期内保持一定的持有比例，从而使基金发起人与基金持有人的利益结成一体，保证基金发起人以维护投

7、资人的合法权益作为其行为准则，不从事有损于投资者利益的活动，以切实保护投资者的利益。 3.基金不能成立时，基金发起人须承担基金募集费用，将已募集的资金并加计银行活期存款利息在规定时间内退还基金认购款。,C、基金发起人的义务,1.必须公告招股说明书； 2.在基金设立时基金发起人必须认购并在基金存续期间持有符合规定比例的基金单位（目前我国规定为1%）； 3.遵守基金契约； 4.承担基金亏损或者终止时的有限责任； 5.基金发起人不得从事任何有损基金及其他基金持有人利益的活动； 6.当基金不能成立时应及时退还所募集资金本息和按比例承担费用； 7.法律、法规规定的其他义务,2、基金持有人,基金持有人即基

8、金投资者，是基金单位的出资者，又称受益人，他们是基金资产的最终拥有人，享有基金资产的一切权益，并对此资产负有限责任。,A、基金持有人的权利 （1）出席或者委派代表出席基金持有人大会 （2）取得基金收益； （3）监督基金经营情况，获取基金业务及财 务状况的资料； （4）转让基金单位； （5）取得基金清算时的剩余资产； （6）本基金契约规定的其他权利。每份基金单位具有同等的合法权益。,B 基金持有人的义务,基金持有人还应当履行下列义务：遵守基金契约；交纳基金认购款项及规定的费用；承担基金亏损或者终止的有限责任；不从事任何有损基金及其他基金持有人利益的活动等。,3、基金管理人,基金管理人，是指凭借专

9、门的知识与经验，运用所管理基金的资产，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，按照科学的投资组合原理进行投资决策，谋求所管理的基金资产不断增值，并使基金持有人获取尽可能多收益的机构。,A、基金管理人的职责,基金管理人的职责主要有：按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产；及时、足额向基金持有人支付基金收益；保存基金的会计账册，记录15年以上；编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告：计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值；基金契约规定的其他职责：开放式基金的管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定，及时、准确地办理基金的申购与赎回。,B、基金管理人的退任 1.基金管理

10、人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的； 2.基金托管人有充分理由认为更换基金管理人符合基金持有人利益的； 3.代表50以上基金单位的基金持有人要求基金管理人退任的； 4.中国证监会有充分理由认为基金管理人不能继续履行基金管理职责的。,4、基金托管人 基金托管人是投资者权益的代表，是基金资产的名义持有人或管理机构。,A、基金托管人的资格,1.设有专门的基金托管部； 2.实收资本不少于80亿元； 3.有足够的熟悉托管业务的专职人员； 4.具备安全保管基金全部资产的条件； 5.具备安全、高效的清算、交割能力。,B、基金托管人的职责,1.安全保管基金的全部资产； 2.执行基金管理人的投资指

11、令，并负责办理基金名下的资金往来； 3.监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的投资指令违法、违规的，不予执行并向中国证监会报告； 4.复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基金价格； 5.保存基金的会计帐册、记录15年以上， 6.出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中国证监会和中国人民银行报告； 7.基金契约、托管协议规定的其他职责。,C、基金托管人的退任,1.基金托管人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的； 2.基金管理人有充分理由认为更换基金托管人符合基金持有人利益的； 3.代表50以上基金单位的基金持有人要求基金托管人退任的； 4.中国人民银行有充分理由认为基金托管人

12、不能继续履行基金托管职责的。,二、证券投资基金的资产关系体系,1、基金资本 2、基金资产 3、基金管理人的管理费 4、基金托管人的托管费 5、基金投资收益,三、证券投资基金的市场关系体系,1、基金证券的发行 2、基金证券的交易和变现 3、基金的投资,1、证券投资基金的发行（设立） A、基金设立的程序 1.确定基金性质 2.选择共同发起人、基金管理人与托管人，制定各项申报文件 3.向主管机关提交规定的报批文件 4.发起基金招募说明书，发售基金券,B、申请设立基金的程序应提交的文件和内容,1.申请报告 2.发起人情况 3.发起人协议 4.基金契约和托管协议 5.招募说明书 6.发起人财务报告 7.

13、法律意见书 8.募集方案,2、证券投资基金的销售和申购,A、申购程序 B、基金单位的销售,3、投资基金的变更与终止,基金存续期（封闭式到期后继续） 基金的变更（封转开） 基金的终止（封闭式到期、开放式低于2亿） 基金的清算,4、证券投资基金的交易,A、基金的交易方式 因基金的性质不同而不同 封闭式开放式,B、封闭式基金的交易及交易价格,1.封闭式基金的上市申请与审批 证券交易所 2.封闭式基金的交易规则 与股票相同，但交易成本相对低廉,C、开放式基金的交易及交易价格,1.开放式基金的认购，申购、赎回 开放型基金的柜台交易价格完全以基金单位净值为基础，通常采用两种报价形式：认购价(卖出价)和赎回

14、价(买入价) 2.开放式基金申购、赎回的限制 3.开放式基金申购、赎回价格（NAV） 基金认购(申购)价=基金单位净值+首次认购(申购)费 基金赎回价=基金单位净值-基金赎回费,四、 证券投资基金的费用 和基金资产的估值,A、基金的费用 管理费（基金管理人，逐日年率计算、按月支付，1%左右） 托管费（托管人，逐日年率计算、按月支付， 0.25%左右） 运作费（注会所、律师事务所、召开年会费用、报告印刷费及买卖有价证券的手续费等，高、不利于投资者） 清算费用 （清算时所需，基金资产中提取）,收费模式 前端收费模式在购买基金的同时交纳认购/申购费用。 后端收费模式在认购时暂不交纳，赎回时补交。,费

15、用制定原则,使尽量多买、早买（认购低于申购）； 使尽量迟卖（三年后零赎回费）； 推销策略（费率打折、创新如预约交易、情景营销如台湾怡富基金因为非典事件而为医护人员终身免手续费等）,B 、基金资产净值的计算,1.基金资产净值总额的计算 基金净资产价值=基金总资产价值-基金负债总额 2.基金单位资产净值的计算 基金单位净值是在某一时点每一基金单位(或基金股份)所具有的市场价值,c、 基金资产的估值,1.估值原则（上市流通的有价证券以市价收盘或平均价估值，无交易的以最近交易日的市价估值；未上市的股票如属配股和增发新股，按同一股票市价。如属首发新股，按股票成本估值。） 封闭式基金均按平均价估值；开放式基金均按收盘价估