财务管理课件(第六讲 第一节 长期投资概述).ppt

1、,第六讲 长期投资管理(参见第九章) 第一节长期投资概述 投资（Investment）是投资人为取得未来的货币增值（预期收益）而预先支付一定量的货币或资本（实物）的经济行为。 一、投资的分类 1.按投资的时间长短分为长期投资和短期投资。 2.按投资的性质分为直接投资和间接投资。间接投资主要是对外证券投资。 3.按投资的范围分为对内投资和对外投资。对内投资都是直接投资，对外投资大多数是间接投资,也有直接投资。 4.按投资的目的可分扩大收入的投资和降低成本投资。扩大收入的投资是扩大再生产规模，提高产品质量、性能、开发新产品投资。降低成本投资是采用生产效率更高，消耗更低的设备替代原有设备。 5按投资

2、方案之间的关系分为独立性投资和相关性投资。相关性投资是投资的费用或收益会受到其他投资活动的影响或制约。如在空地上修建工厂，需投资修建道路等。,二、长期投资管理程序 企业长期投资管理程序一般为： （一）投资项目的提出 投资项目提出应包括：投资方案的目的；投资方案的现金流量及时间的估算；投资方案预期收益与风险程度的估算。投资项目的提出不应有严格的部门和人员界限，一个出色的企业应能以各种方式鼓励全体职工发挥想象力，充分发掘新的投资构想，以便找到有利可图的投资机会。通常所需资金不多的战术性投资由中下层管理人员和职工提出；所需资金多及涉及企业发展和带有战略性的项目，由上层领导和高层管理人员提出。 （二）

3、投资项目的评价及财务审核 每项投资方案应从技术经济和社会效益等方面进行可行性分析与评价。它涉及三项工作： 1。对提出的投资方案分门别类，为分析作好准备。这样可避免精力和财力分散与过多的失误。 2。应把每个投资项目与企业目前的经营环境与企业远景,规划以及同时存在的其他投资项目联系起来一并考虑。 3。对每个投资方案进行定量测算，为评价其经济效益提供依据。测算和财务审核的内容是： （1）投资方案的现金流量和投资成本的估算是否准确。 （2）方案的现金流量的风险和预期收益的估算是否合理。 （3）对方案的筹资水平的测定，并测定方案的收入现值。 （4）该投资方案的资金来源是否有保证，财务部门的筹资计划能否实

4、现。 （5）通过收入现值与所需资本现值支出的比较，决定方案的取舍。 投资方案经过定量测算和财务审核后，提交企业领导进行决策审批。 （三）投资项目的决策 企业领导应对投资方案的技术先进性、经济合理性、投资风险度和社会效益进行全面的分析，做出投资决策。决策结果通常有三种情况：（1）批准投资项目，采纳所选方案；（2）否决投资方案；（3）提出问题，返回有关部门进一步,调查研究，进行可行性分析论证。 （四）方案批准后就进入实施阶段，在实施中，应对施工进度、工程质量和投资成本开支进行控制，以保证投资项目按预算保质保量如期完成。 （五）投资项目建成后的评价 对已建成并投入运行项目的实际情况与可行性研究预测的

5、数据进行对比分析，以验证投资决策的水平，达到总结经验教训；对未达到预测目标的应制定措施，促进项目尽快发挥效益。 三、投资方案可行性因素分析,投资方案的可行性分析要经过由浅入深、由粗到细的研究阶段。即：机会研究 初步可行性研究 详细可行性研究 决策方案等四个阶段。 长期性投资决策可行性分析的主要因素有： （一）现金流量 现金流量（Cash Flow 缩写为CF）是指企业一定时期现金的流入与流出数量。一定时期的现金流入量减去包括税金在内的现金流出量称为净现金流量（Net Cash Flow 缩写为NCF）。 净现金流量（NCF）=现金流入量现金流出量 1。现金流入量。一个项目或投资方案的现金流入量

6、是指该项目所引起的现金收入增加额。包括：（1）销售收入；（2）固定资产残值变价收入；（3）收回的流动资产等。 2。现金流出量。一个项目或投资方案的现金流出量是指该项目引起的现 金流出增加额。包括：（1）固定资产投资支出（含建筑工程费、设备价款、运杂费、安装费、建设期间贷款利息、固定资产投资方向调节税等）；,（2）与固定资产配套的流动资本支出；（3）项目投产后的全部费用支出。包括：制造成本、期间费用、销售税金和所得税。但不包括固定资产的折旧、无形资产和递延资产的摊销。不包括的原因是由于采用现收现付方法，固定资产以及无形资产和递延资产的投资已在其发生时间作为一次性支出被计入了现金流出，为避免重复计

7、算，因此不再计入。 在长期投资决策中为什么不以会计利润作为评价项目经济效益的基础而要以净现金流量作为项目经济效益的基础？ 这是因为(1)在整个投资有效期内,利润总额与现金净流量总额是相等的,所以现金净流量可以取代利润作为评价净收益的指标。 (2)采用现金流量有利于科学地考虑资本的时间价值因素，在投资分析中现金流动状况比盈亏状况更重要。会计利润与现金流量的差别主要体现在：购置固定资产要付出大量的现金，但不计入成本；固定资产折旧计入成本，却不构成实际的现金支出。 垫支的流动资产及回收不影响利润的计算,但流动资本在不同的时间流入与流出对现金流量分布产生影响。 (3)采用现金流量能使投资决策更符合客观

8、实际。利润计算在一定程度上要受存货估价、费用分配、折旧计提,方法的影响以及将未实际收到的销售收入作为收益，因此具有较大的随意性和风险，容易高估投资项目的经济效益，存在不科学、不合理的成分。现金流量直接反映了长期投资项目的收入、支出情况，以收抵支可以反映投资项目的经济效益。因此，现金流量是长期性投资预测决策的重要依据。 （二）在长期投资决策中，必须严格审核现金流量所处的时间，按照资本时间价值的要求，计算出资本的现值、终值，以便正确的计算投资效益。 （三）资本成本 只有当投资利润率高于资本成本率时，长期投资项目才是有利可图的。如果投资利润率小于或等于资本成本率，则投资项目在经济上不可行的。 （四）投资风险 在市场经济中，投资风险无处不在，无时不有。长期投资跨越的时间较长，受经济环境不确定性影响大，风险程度高。在进行长期投资的可行性分析时，应关注投资风险对投资收益、投资额的影响。,（五） 技术上的先进