经济周期与AD-AS模型(一)

1、经济周期理论：短期中的经济,是什么因素导致短期中的经济周期波动？ 有没有办法应对短期中的经济周期波动？ 经济波动及其基本分析框架 总需求模型 开放经济的蒙代尔-弗莱明模型 总供给模型 总需求和总供给的动态模型,经济波动导论,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,2,经济周期：产出与就业的短期波动 美国经济周期的典型事实 波动性 消费波动性低于产出波动性，其中，非耐用消费的波动性低于产出波动性，耐用消费的波动性高于产出 投资波动性高于产出的波动性 政府支出的波动性低于产出 总工作时间的波动性与产出相近，工人工作时间的波动性低于产出，所以，总工作时间的周期变化主要来自就业的变化 资本的波动性低

2、于产出 劳动生产率的波动性低于产出 实际工资的波动性低于产出,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,3,协同性 大部分宏观经济变量具有顺周期特性，与产出变化具有较高的同步性 持续性 所有宏观经济总量指标都表现出较高的持续性,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,4,奥肯定率：失业与GDP的关系 失业率的上升与实际GDP增长率的下降相联系 经验性规律 实际GDP的百分比变化=3 % 2失业率的变化,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,5,领先经济指标的预测能力 领先指标的波动先于整体经济，可以用于预测整体经济的走势。 制造业生产工人的平均每周工作时间 平均每周初次申请失业保障的人数

3、 经通货膨胀调整后，对消费品和原材料的新订单 非国防资本品的新订单 供货商交货指数 发放的新建筑开工许可证 股票价格指数 经通货膨胀调整后的货币供应量 利率差：长期国债与短期国债的收益差 消费者信心指数,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,6,总需求-总供给分析框架 总需求 产出需求量与价格总水平之间的关系 基于货币数量论的总需求方程,需求曲线的移动 货币量的变化 货币流动速度的变化,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,7,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,8,总供给 产品与服务供给量和总价格水平之间的关系,P,产出,P,产出,长期总供给曲线LRAS 长期中，产出取决于固定

4、的资本与劳动量以及可获得的技术。,短期总供给曲线SRAS 短期中，如果价格是完全固定的，产出取决于需求量。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,9,P,P,总需求变化的影响 长期 短期,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,10,总需求冲击的短期影响和长期影响 货币流通速度变化 货币政策,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,11,总供给冲击：改变生产成本的经济冲击 自然条件、资源条件 政策、法律、制度 技术,滞胀,新经济,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,12,稳定政策 需求管理政策 供给政策,P,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,13,P,总需求：IS-LM模

5、型,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,14,通论和凯恩斯主义宏观经济思想 产品市场均衡和IS曲线 货币市场均衡和LM曲线,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,15,通论的核心内容 有效需求理论 对萨伊定理的批判 货币非中性论 宏观经济政策的作用,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,16,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,17,在凯恩斯的模型中，决定产品市场均衡的是消费品和投资品的购买支出，即家庭的消费意愿和企业的投资意愿。 市场机制的自发作用并不能保证储蓄和投资始终相等。 消费支出取决于收入而不是利率 投资取决于投资的预期收益和成本的比较 这是两个由不同因素所决定的

6、变量，它们之间的均衡就不是一个必然趋势。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,18,投资决策取决于利率和资本的边际效率 利率是外生的，取决于公众的货币需求和货币当局的货币供给。 资本边际效率依赖厂商对未来的预期，这种预期受一种“动物精神”驱动，是很不稳定的。非理性的乐观和悲观、商业信心的波动等因素导致投资支出极其不稳定。 市场机制并不能保证产品市场自发趋向充分就业的均衡状态。 产品市场不能自发趋向均衡，意味着经济总会面临周期波动，即供求非均衡导致产出时而增加、时而减少。 即便市场机制的调节使储蓄等于投资，国民收入不出现周期波动，也未必意味着储蓄和投资相等于充分就业的水平。,2020/9/

7、8,中级宏观经济学 于春海,19,消费需求和投资需求之和就是所谓的有效需求。 消费需求取决于收入和公众的边际消费倾向（心理规律）。 利率除了受外生的货币供给的影响，主要是受到公众流动性偏好（这也是心理规律）的影响。 投资受制于利率和资本的边际效率，后者是企业家对未来投资收益率的预期。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,20,基于三个心理规律，即边际消费倾向递减、资本边际效率递减和流动性偏好，消费需求和投资需求往往是不足的，而且是异变的。 有效需求理论的核心结论： 总产出和总就业对总支出的依赖导致了宏观经济不稳定和低于充分就业的均衡状态。有效需求的变动导致产出的周期波动，有效需求不足导致

8、失业问题。这是通论的核心结论。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,21,供给决定于有效需求 萨伊定理不成立 货币非中性 价格刚性条件下货币对实体经济的影响 宏观经济政策的作用,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,22,消费和储蓄,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,23,消费函数 收入是消费的唯一决定因素，收入的变化决定消费的变化。 cc(y) 边际消费递减规律 随着收入的增加，消费也增加，但消费的增加没有收入增加的快。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,24,平均消费倾向和边际消费倾向 平均消费倾向（APC）：消费在收入中占的比例 APCc/y 边际消费倾向（MP

9、C）：增加的一单位收入中用于消费的部分,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,25,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,26,储蓄函数 收入是储蓄的唯一决定因素： s=s(y) 储蓄随收入的增加而增加，且增加的幅度更大 s=yc(y) 平均储蓄倾向和边际储蓄倾向 平均储蓄倾向（APS）：任意收入水平上储蓄在收入中占的比率。 APSs/y 边际储蓄倾向（MPS）：增加的一单位收入中用于储蓄的比率。 MPSds/dy,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,27,ycs 1APCAPS 1MPCMPS 随着收入的增加，平均储蓄倾向和边际储蓄倾向是递增的。,2020/9/8,中级宏观经济

10、学 于春海,28,家庭消费曲线和社会消费曲线 社会消费曲线是家庭消费曲线的总和。从家庭消费曲线到社会消费曲线，必须考虑如下一些问题： 收入分配 公司未分配利润 暂时收入和永久性收入 内生生活习惯 外生生活习惯,投资,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,29,投资的概念和动因 投资是资本形成，指社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存货、住宅的增加。 投资决策是在对投资成本和收益的权衡以后做出的，所以投资取决于两个因素：利率和预期收益率。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,30,资本边际效率和投资边际效率 资本边际效率（MEC）和投资选择 MEC是一种贴现率，使用该贴现率对资本品在未

11、来使用期限内的预期收益进行贴现，其现值和等于资本品的重置成本或供给价格。 MEC就是预期的增加一单位投资可以得到的收益,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,31,对这一系列未来收益进行贴现，使现值刚好等于供给价格的贴现率就是MEC。,假设某资本品的供给价格为P，未来各年（使用期为n年）的预期收益分别为：,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,32,资本边际效率递减：资本的供给增加会使预期收益下降，导致资本边际效率下降。 资本边际效率依赖于企业家对未来的信心和预期，是不稳定的。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,33,在任一给定的利率水平(r)上，只有那些预期收益率（即资本边际

12、效率）不低于利率（即成本）的投资才是有利可图的。所以投资一直进行到资本边际效率等于利率的那一点。 投资是利率的递减函数： ii(r),2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,34,投资边际效率（MEI） 随着利率的变化，厂商将调整其投资行为，增加或减少投资。 从厂商整体来看，投资数量的变化会改变资本品的供给价格。在预期收益给定的情况下，随着资本供给价格的变化，预期收益率要发生变化。 考虑了资本供给价格变化以后的预期收益率就是投资的边际效率。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,35,r,投资量,MEC,MEI,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,36,影响投资的其他因素 自主投资

13、 国民收入和引致投资 国民收入及其变动 宏观经济政策、制度 技术变化,产品市场均衡和IS曲线,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,37,凯恩斯交叉图 三部门经济中的计划（意愿）支出 PE=C+I+G =C(Y-T)+I(r)+G 均衡条件：计划支出实际支出 PE=Y,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,38,均衡收入,通过企业的存货调整，GDP自发趋向均衡收入水平。 其他条件给定，均衡点是稳定的。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,39,财政政策的影响及效果分析,扩张性财政政策的影响 政府购买支出增加 减税,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,40,E,Y,政府购买乘

14、数,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,41,E,Y,税收乘数,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,42,平衡预算乘数：政府购买和税收同样变化，保持政府收支状况不变。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,43,简单凯恩斯理论中的财政政策 政府购买变化 G 储蓄小于投资需求计划外的存货负投资企业扩大生产Y上升 税收变化 T 储蓄增加、并大于投资需求计划外的存货正投资企业减少生产Y下降,案例：减税政策的影响,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,44,宏观经济学的分析框架：总供给总需求的均衡 需求方面的分析 供给方面的分析 对减税政策的不同看法 凯恩斯理论的分析：减税通过影响

15、需求，最终导致产出增加和经济繁荣 供给学派的分析：减税可以提高工人的劳动供给激励和企业的产品供给激励，最终导致经济繁荣。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,45,利率、投资和IS曲线,r,Y,IS线：产品市场实现均衡时利率和均衡收入水平的组合,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,46,r,Y,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,47,IS曲线的斜率取决于边际消费倾向和投资对利率的敏感性,利率变化,均衡收入变化,投资变化,投资对利率的敏感性,投资乘数,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,48,IS：产品市场均衡状况的组合 如何确定均衡的产出水平？,货币市场均衡与LM曲线

16、,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,49,财富的不同持有形式 具有不同的流动性、收益性和风险特征 货币 流动性最高，或者说变现能力最强 存款 债券 股票 有形资产或不动产 无形资产 其他,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,50,货币市场和资本市场的一般均衡 不考虑无形资产和实物资产，假定财富只是金融资产，包括两个类别：货币和其他金融资产。 假定名义财富为W，实际货币余额需求是L，其他金融资产的实际需求是Sd。根据财富约束，这些变量之间存在如下的关系：,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,51,经济中的实际财富总额由两个部分组成：现存的实际货币余额和现存的实际证券。,均衡条

17、件是：,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,52,第一项表示的是货币余额的供求状况，第二项表示的货币以外的其他金融资产市场的供求状况。 按照一个笼统的分类，货币的供求变动是发生在货币市场上的，其他金融资产的供求变动发生在资本市场。 上面的等式就是货币市场和资本市场的一般均衡，即金融市场的一般均衡。根据瓦尔拉斯法则，一般均衡时，两个市场的超额需求都等于零。货币市场实现均衡时，资本市场一定也是均衡的。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,53,凯恩斯的流动性偏好理论：利率决定理论 流动性偏好的含义 不同资产具有不同的流动性和收益性。收益相同时，公众更加偏好那些具有较高流动性的资产。 公

18、众宁愿牺牲利息收入而以货币的形式保持一部分财富的愿望或动机。 流动性偏好产生于三个动机： 交易动机 谨慎动机 投机动机,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,54,交易动机 为应付日常交易的需要而持有货币，这些日常必需的交易取决于收入水平，收入越高，相应的交易需求就越大，因此为满足这些交易的货币需求就越大。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,55,谨慎动机 谨慎动机是指为预防意外的支出而持有一部分货币的动机。这部分货币需求取决于收入水平。收入水平越高，预防性需求越高。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,56,3、投机动机 投机动机是指人们为了抓住有利的购买有价证券等生息资产

19、的机会而持有一部分货币的动机。 购买有价证券的时机取决于持有货币的机会成本和人们对市场未来走势的判断或预期。 利率变化，一方面影响持有货币的机会成本，另一方面影响对有价证券价格走势的预期。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,57,利率：名义还是实际？,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,58,决定投资的是实际利率：实际收益率 决定货币需求的是名义利率 放弃其他资产的机会成本：实际利率 货币购买力的下降：通货膨胀 短期中存在价格刚性，名义利率等于实际利率,收入变化对利率的影响,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,59,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,60,货币紧缩的

20、长短期不同影响机制： 经济达到长期均衡时，货币政策对实际变量没有影响；货币供应量的一次性变化对通货膨胀没有影响，名义利率不变；货币量的持续减少，导致通货膨胀率下降，名义利率下降。 短期中，存在价格刚性，货币紧缩导致实际货币供给减少，名义利率和实际利率上升。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,61,r,Y,LM,LM曲线 给定货币供给量和物价水平，实现货币市场均衡的利率和收入的组合。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,62,在同一条LM曲线上，货币的供、求总量是不变的，唯一变化的是货币需求的构成，即交易性需求、预防性需求和投机性需求所占的比例不同。 曲线上不同点之间的移动，必须借

21、助于货币市场以外的力量。 投资变化导致收入变化，引起交易性货币需求和预防性货币需求变化，在货币供给给定的条件下，货币供求不均衡，引起利率变化，利率变化再改变投机性货币需求。最终货币市场重新均衡。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,63,货币供给变动与LM线的移动,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,64,收入变动和LM线上的移动,产品市场和货币市场的一般均衡,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,65,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,66,E点：产品市场和货币市场同时均衡 区域I：产品市场超额供给，货币市场超额供给 区域II：产品市场超额供给，货币市场超额需求 区域

22、III：产品市场超额需求，货币市场超额需求 区域IV：产品市场超额需求，货币市场超额供给,凯恩斯主义理论体系及评述,理论要点和理论体系（“正统”凯恩斯主义学者对通论的解释和发展） 有效需求理论 国民收入决定于事前消费和事前投资； 消费决定于可支配收入和消费倾向，后者受制于心理规律，呈现递减的规律； 事前投资是企业家对边际成本（利率）和边际收益（资本边际效率或投资边际效率）进行权衡以后的最优选择的结果。,2020/9/8,67,中级宏观经济学 于春海,利率是货币供、求两种力量相互作用的结果，也就是说，是货币市场均衡的结果，而不是古典理论中金融市场上可贷资金供求均衡的结果。 利率的形成的作用机制就

23、与投资储蓄之间的联系机制发生分离。 货币供给是外生的，由政府决定。货币需求依赖于经济个体的流动性偏好，是利率和收入的函数。 资本边际效率取决于资本的供给价格和投资者对未来收益的预期。由于预期是不稳定的，所以资本边际效率这一反映主观信念的变量是不稳定的，构成了有效需求的主要波动源。,2020/9/8,68,中级宏观经济学 于春海,2020/9/8,69,中级宏观经济学 于春海,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,70,经济的周期波动和失业问题的持续性 产出依赖于有效需求，经济的均衡状态依赖于储蓄和投资的均衡状态及均衡水平。 有效需求依赖于收入水平和心理规律。有效需求的异变性使得供求经常是不

24、平衡的，经济的周期波动是常见的现象。 名义刚性的存在，使得劳动市场的供求失衡持续存在。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,71,货币非中性观点 货币供给和货币需求的变化都能影响利率，进而影响投资支出、产出和就业。货币是非中性的。 宏观经济政策的作用 货币非中性论表明了货币政策的作用。 税收可以影响消费者的可支配收入，进而影响消费支出； 政府支出本身就是社会总支出的一部分，直接影响社会总有效需求。,货币市场均衡,产品市场均衡,IS-LM模型,2020/9/8,72,中级宏观经济学 于春海,IS-LM模型中的经济波动,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,73,问题： 短期中，在物价水

25、平固定时，外生变量和产品及货币市场的外生冲击如何影响利率和国民收入？,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,74,财政政策变化的影响 产品市场的局部均衡 政府购买 税收 产品市场和货币市场的一般均衡 政府购买 税收,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,75,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,76,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,77,财政政策的“挤出效应” 扩张性财政政策使得Y增加，考虑到货币市场的均衡问题，Y增加将导致利率上升，这反过来又会使投资降低，从而抑制收入的增加。 投资对利率的敏感性 货币需求对收入的敏感性 货币需求对利率的敏感性,2020/9/8,中级宏

26、观经济学 于春海,78,r,y,LM,IS,2,货币供给的增加 货币市场的局部均衡 货币市场和产品市场的一般均衡 货币传导机制： 货币供给利率投资产出和收入,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,79,财政政策与货币政策的相对效果比较,r,y,r0,LM曲线上的不同区域,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,80,凯恩斯区域 “流动偏好陷阱”：在利率很低的情况下，投机性货币需求的利率弹性无限大，交易性货币需求和谨慎性货币需求的变化对利率没有影响，利率不变。,在流动性陷阱中，扩张性货币政策不能推动利率的降低，对总需求、产出和就业没有影响。 争议 通货膨胀预期和实际利率 汇率和出口 非常规

27、的货币政策手段和信贷可获得性,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,81,财政政策和货币政策的配合及相互作用,r,y,LM,IS,r1,y1,IS,y0,r0,y2,LM,财政扩张的同时，货币政策也扩张，维持利率不变,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,82,财政扩张的同时，货币当局紧缩货币政策，维持收入不变 财政政策变动与消费变动 货币政策变动与投资,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,83,基于IS-LM的宏观经济计量模型 为了完善政策制定过程，必须对宏观经济政策的效果进行定量的模拟分析，必须构建宏观经济政策计量模型。 宏观经济计量模型分析特定政策效果的有效性依赖于： 其他

28、政策当局的目标和政策反应 消费行为的稳定性：边际消费倾向 投资行为的稳定性：投资对利率的敏感性 货币需求行为的稳定性：货币需求的利率和收入敏感性,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,84,“卢卡斯批判” 基于宏观经济计量模型的传统政策评价方法，没有考虑到宏观经济政策对经济个体预期和行为模式的影响，以及对模型参数的影响。由于决策者无法确切地知道人们的预期行为会对政策变动作出多大的反应，所以，宏观经济计量模型无法准确地评估政策效应。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,85,IS-LM模型中的冲击 1、产品和服务市场的外生变动 政策性变量 财富、信心和消费行为 股市价格变动的财富效应

29、消费者信心 金融市场发展状况 技术、信心和投资行为 投资者的动物本能与情绪 股市价格变化、“托宾Q值”与投资需求 金融市场发展状况,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,86,外生冲击、不确定性和消费、投资支出 2、货币市场的外生变动 政策性变量 货币需求行为 金融创新、金融管制与货币需求行为 3、外生冲击与经济波动,案例：2001年美国的经济衰退 对IS曲线的冲击 股票市场的下跌 股市财富效应与家庭消费 新技术盈利预期与企业投资 911恐怖袭击 不确定性与消费倾向 不确定性与资本边际效率 安然和世通公司丑闻 企业融资约束,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,87,美联储的货币政策工

30、具：货币供给还是利率？ 关于货币政策中介目标选择的初步讨论。 如果对LM曲线的冲击比对IS曲线的冲击更普遍，以利率为目标有助于经济稳定。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,88,凯恩斯主义总需求曲线,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,89,物价变动对总需求的影响,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,90,政策扩张对总需求的影响 财政政策 货币政策,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,91,短期与长期均衡 短期中，价格水平固定，经济处于短期均衡点； 长期中，价格水平的调整使得经济处于自然产出水平。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,92,政策调节 扩张性财政政

31、策或货币政策,P,Y,AD,LRAS,P1,AD,对29-33大危机的解释,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,93,29-33大危机的基本事实 失业上升 产出下降 消费和投资下降 政府支出和实际货币余额变化不大 物价下降 名义货币供给量下降 名义利率下降 如何解释这些现象？,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,94,支出假说：对IS曲线的冲击 外生冲击导致产品与服务的支出减少 股市下跌对消费支出的影响 财富效应和消费支出 不确定性和谨慎性储蓄 投资下降 住宅需求减少 银行倒闭和信贷紧缩 股市下跌、托宾Q值和投资需求 财政紧缩,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,95,货币假

32、说：对LM曲线的冲击 1、名义货币供给的减少 实际货币余额？ 名义利率？ 不能完全解释大萧条！ 19291931，实际货币余额并没有减少，货币紧缩不能解释衰退； 19311933，实际货币余额减少，货币紧缩可以对衰退做出部分解释。 1929-1931，名义利率持续降低。,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,96,2、通货紧缩：物价水平的普遍下降 通货紧缩的稳定效应 物价下降导致实际货币余额增加，LM线扩张，收入增加。 物价下降导致实际货币余额增加，消费者购买力增加，消费支出增加，IS线扩张，收入增加。（庇古效应） 通货紧缩的不稳定效应 未预期的通货紧缩与债务通货紧缩理论 高消费倾向的债务

33、人向低消费倾向的收入转移 可预期的通货紧缩,2020/9/8,中级宏观经济学 于春海,97,预期的通货紧缩,2020/9/8,宏观经济学,98,开放经济中的总需求,基本目的：了解短期中开放经济的运行过程和开放条件下的宏观经济政策。 小型开放经济 大型开放经济,蒙代尔弗莱明模型,2020/9/8,宏观经济学,99,基本模型 小型开放经济假设 资本完全流动 国内利率决定于国际市场利率（国外利率）,2020/9/8,宏观经济学,100,小型开放经济中的IS线,2020/9/8,宏观经济学,101,比不考虑贸易收入弹性情况下的IS线平坦,不考虑贸易余额的收入弹性，从汇率变动到收入变动的作用过程,202

34、0/9/8,宏观经济学,103,小型开放经济中的LM线,2020/9/8,宏观经济学,104,M-F模型 不考虑贸易余额的收入弹性,2020/9/8,宏观经济学,105,不同汇率制度下的政策效应 浮动汇率制度 央行没有维持汇率稳定的法定义务，汇率可以自由浮动。 财政政策 货币政策 贸易政策,2020/9/8,宏观经济学,106,财政政策 财政扩张 收入增加 利率上升 资本流入、利率下降 本币升值 出口减少 收入下降 最终结果：利率不变、收入不变、本币升值 小型开放经济中财政政策的挤出效应及其实现机制,2020/9/8,宏观经济学,107,货币政策 货币扩张 利率下降 资本外流 本币贬值、利率上升 出口增加 收入增加 最终结果：利率不变、本币贬值、收入增加 小型开放经济中货币政策的传导机制,2020/9/8,宏观经济学,108,LM,e,Y,IS,贸易政策 限制进口 NX增加 收入增加 利率上升 资本流入、利率下降 本币升值 NX减少 收入下降 最终结果：利率不变、收入不变、本币升值、NX不变,2020/9/8,宏观经济学