期货基础知识

1、期货投资系列培训讲座第一章：期货市场基础知识,本章学习重点,一、期货市场的产生、发展 二、期货市场的功能、作用与基本交易特征 三、期货市场组织结构、交易制度与交易流程,第一节：期货市场的产生与发展,一、期货市场的产生 从物/物交换，到货币的出现，随着经济活动的日益复杂化，生产经营活动的风险也在不断加大。 19世纪3040年代，美国农产品价格大幅波动，商人们为了规避现货经营在时间与空间上的风险,在实践中逐渐摸索出远期交易的方式,并在此基础上最终发展成为期货交易。 1848年，82位美国商人发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT)，最初实际上只是一家自然形成的商会组织，主要是为了改进运输条件，提供价

2、格信息服务，促成交易。 1865年，(CBOT)推出标准化合约，同时实行保证金制度。这是具有历史意义的制度创新，真正意义上的期货交易由此诞生。,二、期货交易与现货交易、远期交易的关系 (1)与现货交易的联系与区别： 联系：期货交易规避了现货价格的波动风险；现货交易是期货交易产生的根基，两者互相补充，共同发展。 区别：1、交割时间不同；2、交易对象不同；3、交易目的不同；4：交易场所和方式不同；5、结算方式不同。 (2)与远期交易的联系与区别： 联系：远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易基础上发展起来的。 区别：1、交易对象不同；2、功能和作用不同；3、履约方式不同；4、信用风险不同；

3、5、保证金制度不同。,三、期货市场与证券市场 期货市场是买卖期货合约的市场，期货合约在本质上是未来商品的代表符号，因而期货市场与商品市场存在必然联系。就物质商品转化成合约买卖这一点而言，期货合约在外部形态上表现为相关商品的有价证券，这一点与证券市场却有相似之处。人们买卖的股票、债券、期货合约，都是一种凭证。 区别如下： 1、基本经济职能不同。证券市场的基本经济职能是资源配置和风险定价；期货市场的基本职能是管理风险和发现价格。 2、交易目的不同。证券交易的目的是让渡政权的所有权；期货交易的目的是规避价格风险或赚取投机利润。 3、市场结构不同。证券市场分为一级市场和二级市场；期货市场没有这样结构。

4、 4、保证金规定不同。,四、期货市场的发展与趋势 国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增 加、交易规模不断扩大的过程。 （一）、商品期货：农产品期货(CBOT)；金属期货(LME)；能源期货(NYMEX) （二）、金融期货：1972年5月,外汇期货(CME)；1975年10月,国债期货(CBOT) 1982年2月,股票指数期货(KCBT); 目前，国际期货市场的发展趋势如下： 1、期货交易中心日益集中；2、联网合并发展迅猛； 3、金融期货的发展势不可挡；4、交易方不断创新； 5、服务质量不断提高；6、改制上市成为潮流。,五、我国期货市场的建立与发展 （一）、初创期：

5、 新中国期货市场的产生起源于80年代的改革开放，尤其是最早开始在农产品价格改革导致的农产品价格大幅波动，最终促成了7年前后建立期货市场的构想。88年3月七届人大第一次会议上的政府工作报告中指出：“加快商业改革，积极开展各类批发市场贸易，探索期货交易” 1990年10月12日，郑州粮食批发市场经国务院批准，开始期货交易；1991年6月10日深圳有色金属交易所宣告成立，1992年1月18日正式开业；1992年5月28日，上海金属交易所开业； 到93年下半年，全国各类期货交易所达50多家，经纪公司近千家。中国期货市场一度一哄而起、盲目发展。由于思想认识不足、管理措施不健全，期货市场一度陷入了一种无序

6、状态，风险事件频频出现，直接影响了期货市场的发展。,（二）、期货市场的清理整顿（1993年11月1998年） 1993年11月4日，国务院发出了关于制止期货市场盲目发展的通知，明确国务院证券委负责期货市场试点工作的指导、规划和协调、监管，具体工作由中国证券监督管理委员会执行，解决了多头管理的问题。 1994年5月16日，国务院办公厅转发国务院证券委关于坚决制止期货市场盲目发展若干意见的批示开始了对期货市场的清理和整顿，期货市场开始向规范方面发展。 1998年8月1日，国务院发布国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通 知，要求中国证监会对期货市场再次进行较大力度的清理整顿 。交易所有五十几家调减

7、到15家，最后只保留了三家交易所；交易品种也大大减少；经纪公司从近千家下降到330家，最后下降到180余家。,（三）、恢复性发展时期（2000年之后） 通过确立监管架构，清理整顿期货交易所、期货经纪公司以及对违规事件的严肃处理，期货市场自1999年6月2日国务院颁布期货交易管理暂行条例，以及与之配套的四个配套办法，2002年进一步对四个办法进行了修订。期货市场开始进入稳步规范发展时期。 近年中国期货市场发展形势：,（四）、当前国内期货交易所及品种介绍,第二节：期货市场的功能、作用与基本交易特征,一、功能 （一）、规避风险的功能 实现的原理：对于同一种商品而言，在现货、期货市场同时存在的情况下，

8、在同一时空之内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而在一般情况下，两个市场的变通趋势相同并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货市场交易数量相同但交易方向相反的交易，从而在两个市场上建立一种相互冲抵的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场取得赢利的结果。最终，亏损与赢利额大致相等，两者冲抵，从而将价格变动的大部分风险转移出去。,（二）、价格发现的功能 价格发现的原因： 、不同类型的众多买家与卖家在一起竞争 、期货价格反映了大多数人的预测 、期货交易的透明度高 二、作用： （一）在宏观经济中：提供管

9、理风险工具；为政府制定宏观政策提供依据；促进本国经济国际化；有助于市场经济体系的建立与完善； （二）在微观经济中：锁定成本；利用价格信号，组织安排现货生产经营；拓展销售和采购渠道；促进企业关注质量问题。,三、期货交易的主要基本特征 （一）、合约标准化 期货合约标准化指的是除价格之外,期货合约的所有条款都是预先由交易所规定好的，具有标准化特点。有利于节约交易时间，减少交易纠纷。 （二）、交易集中化 期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交易最终在期货交易所内集中完成。 （三）、双向交易和对冲机制 双向交易:也就是交易者既可以买入期货合约作为交易的开端（买入开仓），也可以卖出

10、期货合约作为交易的开端（卖出开仓），也就是通常所说的“买空卖空”。 对冲机制:在期货交易中大多数交易者并不是通过合约到期时进行实物交割来履行合约，而是通过与开仓时的反向交易来解除履约责任。,（四）、杠杆机制 期货交易实行保证金制度，也就是说交易者在进行期货交易时只需缴纳少量的保证金，一般相当于合约价值的510%，就能完成相当于现货交易数倍乃至数十倍的合约交易，这种杠杆性特点吸引了大量投机者参与期货交易。 （五）、每日无负债结算制度 期货交易实行每日无负债制度，也就是在每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏进行资金划转，如果交易者亏损严重，保证金帐户资金不足时

11、，则要求交易者必须在下日开市前追加保证金，以做到“每日无负债”。期货市场是一个高风险市场，为了有效防范风险，将因期货价格不利变动给投资者带来的风险控制在有效的幅度之内，从而保证期货市场的正常运转。,第三节：期货市场组织结构、交易制度与交易流程,一、组织结构 （1）期货交易所 （2）期货结算机构： （3）期货公司,二、期货交易制度 （一）、保证金制度 保证金是指任何交易者必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为）缴纳资金，用于结算和保证履约。 保证金分为结算准备金和交易保证金。 1、结算准备金是指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户预先准备的资金，是指未被合约占用的保证金； 2、交易保证

12、金是指会员在期货交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的资金。,(二)、每日结算制度 每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用。 (三)、涨跌停板制度 期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将视为无效，不能成交。 (四)、持仓限额制度 指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额 (五)、强行平仓制度 当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。,(六)、大户报告制度 当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量的

13、80%以上（含本数）是，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。 (七)、实物交割制度 交易所制定的，期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了解未平仓合约的制度。 (八)、风险准备金制度 期货交易所从自己收取的会员交易手续费中提取一定比例的资金，作为确保交易所担保履约的备付金的制度。 (九)、信息披露制度 期货交易所按有关规定定期公布期货交易有关信息的制度。,一、选择期货公司开户 1，客户类型：按客户主体分：自然人客户、法人客户； 2，开户所需提供资料： 自然人户：本人及授权人的身份证及复印件；身份证扫描件，本人照片 ；开户银行及帐号 法人户：营业执照复印件、法定代表人及授权人身份证及复印件、税务登记证 复印件、开户银行及帐号。 二、保证金存入 1，保证金类型：保证金是指客户交存公司用于期货交易、结算和保证履约的资金，属于客户所有。 2， 存入保证金的条件：客户必须以同行转帐的方式，将保证金存入本公司在指定结算银行开设的客户保证金专用帐户。,第四节：期货交易流程,三、交 易 委托交易方式：自助委托、柜台委托、电话委托、网上交易 四、结 算 结算单：登陆保证金监控中心查询确认 五、出金 保证金取出的条件： 1