宏观经济学6财政与货币政策效应.ppt

1、第四章 宏观经济政策及效果,一、宏观经济政策目标 二、财政政策及工具 三、货币政策及工具 四、财政政策和货币政策效果,充分就业 物价稳定 经济持续均衡增长 国际收支平衡,一、宏观经济政策目标,一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产 的状态。或者说所有愿意工作的人都处于受雇佣或 自我雇佣的状态就被称为充分就业。,1、充分就业,由于测量各种资源的就业程度非常困难，因此通常 以失业的情况作为衡量充分就业与否的尺度。,1、充分就业,指价格总水平稳定。一般用价格指数来表示价格水平的 变化。 根据采集商品和服务对象的不同分为消费物价指数 （CPI）、生产者价格指数（PPI）、国内生产总值折价 指数（

2、GDP deflator）、批发物价指数（WPI）。,2、物价稳定,物价稳定不等于通货膨胀为零，而是指维持一个较低的稳定的通货膨胀率,2、物价稳定,经济增长指一定时期内经济社会所生产的人均产量和人 均收入持续增长，通常用国民生产总值或人均国民生产 总值的增长率来衡量。 “一个国家的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益 繁多的经济产品的能力长期上升，这种不断增长的能力 是建立在先进技术以及所需要的制度和思想意识之相应 调整的基础上的”。（美）库兹涅茨,3、经济持续均衡增长,3、经济持续均衡增长,国际收支平衡是指在国际经济活动中一国，既无 国际收支赤字也无国际收支盈余。 国际收支平衡的目标要求做

3、到汇率稳定，外汇储 蓄有所增加，进出口平衡。,4、国际收支平衡,充分就业与物价稳定间的矛盾 充分就业 扩张性经济政策 通货膨胀与物价 上涨,宏观经济目标之间的关系,充分就业与国际收支平衡间的矛盾 充分就业 国民收入增加 进口增加,物价稳定与经济增长间的矛盾 稳定物价 紧缩性政策 阻滞经济增长,宏观经济政策四大目标之间关系(小结),四大目标的内在矛盾： 充分就业不利于物价稳定。 充分就业有利于经济增长，却不利于国际收支平衡。 经济增长不利于物价稳定。,将失业率和通货膨胀率保持在社会能够接受的范围内； 经济要适度增长； 国际收支则既无逆差也无顺差。,1）财政政策：政府变动税收和支出，以便影响总需求

4、，进而影响就业好国民收入的政策。 2）货币政策：政府货币当局通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 上述两者的实质是：通过影响利率、消费、投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。 此外，广义的宏观经济政策还包括 3）产业政策 4）收入分配政策 5）人口政策,宏观经济政策的内容,财政收入政策及其工具 财政支出政策及其工具 自动（内在）稳定器与斟酌使用的财政政策 功能财政与平衡预算财政 充分就业的预算盈余 公债与赤字,二、财政政策及其工具,案例：政府的钱从哪里来，又到哪去？,政府的钱从哪里来，又到哪去？这就是我们要探讨的财政收入和财政支出。为了更好地发挥政府作用，使钱来的合理，用的

5、恰当，政府就必须制定合适的财政政策。 在美国流行着这样的说法：“每个人有两件事情不可避免，一件是死亡，另一件就是纳税”。政府的钱是从这里来的，税收是财政收入的主要来源。 无论是发达国家还是不发达国家，政府财政收入主要是从税收中来。税收的特点是强制性，而且是无偿的。我国现在税收管理体制分为国家税和地方税两部分，国税归中央政府所有，地税归地方政府所有。税收是一个政府赖以生存的经济基础，没有税收收入，政府难以维持运转。,税收：国家的强制性、无偿性、固定性的财政收入手段。以 税负能否转嫁为标准，分为直接税和间接税。以征税对象可 分为流转税、所得税、财产税、资源税和行为税五大类税。,财政收入（小结）,公

6、债收入：即政府作为债务人向公众举债，是以国家信用向 公众筹集财政资金的特殊形式，如国债和各级地方债。既具 有财政政策的功能也具有货币政策的效用。,国有资产收益：即国家依据其国有资产的所有权获取的利 润、租金、股息、红利和资金使用费等。,案例：政府的钱从哪里来，又到哪去？,有了收入就要进行支出。比如我们有几百万的军队，有国家的公检法机构，有教育、体育、文化、科技部，还有庞大的公务员队伍，这些都需要财政去养活，都是政府发给工资。这些支出叫财政的经常性支出，就是每个月都要支出，决不能停发。否则就没人给政府干活，政府机构就无法运转。 财政政策是指政府为了达到既定的经济目标或者说国家其他目标而对财政收入

7、和财政支出以及公债的发行、公债的偿还作出的决策。财政收入主要是来源于税收。财政支出大体可分为政府购买和政府转移支付两大类。,案例：政府的钱从哪里来，又到哪去？,如果财政收入大于支出，就会出现财政赢余；当财政收入小于支出，就会出现财政赤字；当财政收入等于支出就是财政平衡。税收是一个政府赖以生存的经济基础，没有税收，政府难以维持运转。所以纳税是每一个公民的义务，如果大家都不纳税的话，政府就无法运转了。,政府购买（政府投资）：实质性的支出，有商品和劳务的实际交易，直接形成社会需求和购买力，构成国民收入，是决定国民收入大小的主要因素之一。变动政府购买支出是财政政策的有利工具。 分三种情况：一是与提供公

8、共产品相关的购买性支出，如提供国防服务，保证公共安全，维护市场交易秩序等职能所发生的支出。二是为了维持政府系统运行和发挥职能而发生的购买性支出，如行政事业费。三是直接投资的购买性支出。,财政支出（小结）,政府转移性支出。指政府单方面把一部分收入所有权无偿转移出去而发生的支出。与购买性支出不同，只是一种货币性支出，转移性支出与商品和劳务交易行为没有发生直接联系，不以取得本年产出为补偿，而是为了实现社会公平目的而采取的资金转移措施。转移支出具有无偿性，单向性，它不必得到等价补偿，收益者也不必归还。例如社会保险，社会救济，扶助贫困人口等支出都属于转移性支出。转移性支出对收入再分配具有最直接影响。,财

9、政政策是政府变动税收和支出以便影响总需求，进而影响就业和国民收入政策。 （1）变动税收是改变税率和税率结构。 （2）变动政府支出是改变政府对商品与劳务的购买支出以及转移支付。 （3）政府还可以用减税或加速折旧等办法给私人投资以津贴。 财政政策是政府干预经济的主要政策之一。它属于凯恩斯主义的“需求管理”政策。,实质：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。,3.财政政策及其工具,背景：第二次世界大战以后，美国在艾森豪威尔执政的8年中，经济增长速度却非常缓慢，萨缪尔森将这个时期称之为“艾森豪威尔停滞”。 到20世纪60年代，肯尼迪总统执政以后，为了克服“艾森豪威尔停滞”

10、，加速经济增长，保持美国的霸主地位，肯尼迪总统和他的经济顾问小组在深入研究凯恩斯的通论后，作出了减税的经济决策，约翰逊签署实施1964年税收法案，该法案降低个人所得税率约20%，边际税率从1954年税收法案规定的20%91%的范围降低到14%70%的范围。1964年3月，预扣税率直接从18%降到14%，以鼓励消费支出，1964年预扣税的降低额超过了67亿美元。另外，还采取了投资减税优惠和加速折旧等变相的减税政策。,案例：美国60年代的宏观经济政策,与此同时，联邦政府开支在1965年-1968年间增加了51%。这种扩张性的财政政策，使美国经济迅速摆脱了1960-1961年危机，并接着出现了战后为

11、期最长（8年）的经济高速增长，即所谓“60年代的繁荣”。因此，这次减税被认为是凯恩斯主义的一次“成功试验”。但从后来的事实中可以看到，它也为70年代美国的高通货膨胀乃至“滞胀”打下了基础。,案例：美国60年代的宏观经济政策,嬉皮士,案例：美国60年代的宏观经济政策,战后美国联邦财政支出政策主要有三项内容： (1)在和平时期保持庞大的军事支出 美国政府的军事支出，包括国防支出、退伍军人福利和服务支出，一般自然科学、空间和技术支出中与军事有关的部分等，其中国防支出是最大项目。战后美国国防支出在联邦总支出中的比重为：1950年29.1%，1960年49.0%，1970年41.8%，1975年26.0

12、%，1980年22.7%，占GNP的比重为：1950年4.8%，1960年9.1%，1970年8.1%，1980年5.3%。这也就是说，从50年代至60年代呈上升趋势，从60年代至70年代呈下降的趋势，1980年达到战后最低点。,案例：美国60年代的宏观经济政策,(2)增加社会福利支出 战后，美国政府举办了各种繁多的社会福利事业，主要是两大类：社会保险和福利补助。社会保险，是一种收入保险计划，由联邦政府举办，主要包括老年和残废保险、失业保险、工伤事故保险等。福利补助主要包括补充保障收入、抚育儿童的困难家庭补助、医疗补助、食品券住房补助等。现在，美国三级政府在社会福利方面的开支几乎要占财政总开支

13、的2/3左右，如1984年度社会福利开支已增达6719亿美元，占三级政府总开支的60%左右，其中联邦政府的社会福利开支4193亿美元，占该年度联邦政府总开支8518亿美元的49%，是联邦政府最大的一笔开支，几乎占一半。,联邦政府的大量福利支出，对保持社会稳定，保障人民的基本收入和基本生活需要，起到了重要作用。同时，它也是一个重要的经济调节手段，首先，政府对个人转移支付是战后美国人民特别是低收入阶层个人收入的一个重要来源，具其占个人收入的比重有上升的趋势，这就增加了社会购买力。其次，社会福利支出和个人所得税一样，也是一个“自动稳定器”，具有反周期的性质，从而有助于经济稳定。再次，社会福利支出弥补

14、了个人特别是贫困家庭劳动力培养、训练费用的不足，是本国经济中人力资本的重要组成部分，这对高度科技化、知识化的美国经济来说，是至关重要的。,(3)投资科技教育事业 政府直接投资发展科技教育事业，完善社会经济基础设施，对促进经济的长期发展，提高美国的国际竞争力，具有重要的推动作用。从克林顿的施政纲领来看，他把这一点放在重要的位置。今后，随着国际竞争的迫切需要，美国政府在科技、教育、基础设施投资方面的支出呈日益上升的趋势。,（1）自动（内在）稳定器,财政政策本身具有的一种自动调节经济、减少经济波动的 机制，它能够在经济繁荣时自动抑制通货膨胀，在经济萧 条时自动减轻其程度，而不需要政府专门制定政策以调

15、节 经济。 财政政策中的内在稳定器机制是调节经济波动的第一道防 线，对于轻微的经济波动是有一定效果的，但对于较大的 经济波动则效果不大。 自动稳定器的功能主要通过三个方面来体现：,4.自动稳定器和相机抉择的财政政策,累进所得税下，经济衰退，国民产出水平下降，个人收入下降，使得纳税人的收入自动进入较低纳税档次，使得个人所纳税收下降的幅度超过其收入下降的幅度，进而抑制了个人可支配收入的下降，起到抑制衰退的作用。 反之，经济繁荣时，税收随着个人收入增加而增加，增幅超过了收入上升的幅度，从而抑制个人可支配收入的上升，起到抑制过度繁荣的作用。,1）政府税收的自动变化,政府支出的自动变化。政府转移支付，主

16、要包括政府失业救济和其他社会福利方面的支出。经济衰退时，失业增加，符合救济条件的人数增加，社会转移支付增加，可以抑制可支配收入的下降，进而抑制消费需求的下降。 经济繁荣时，失业人数减少，失业救济等福利支出自然减少，从而抑制可支配收入和消费的增长。,2）政府转移支付的自动化,农产品价格维持制度：经济萧条时，国民收入下降，农产品价格下降，政府按照支持价格收购农产品，可使农民的收入和消费维持在一定水平。 经济繁荣时，国民收入上升，农产品价格上升，政府减少对农产品的支持，并抛售农产品，限制农产品价格的上升，抑制了农民收入的增长，减少了总需求。,3）农产品价格维持制度,由于自动稳定期的作用效果小，作用有

17、限。因此在经济增长的不同阶段，政府必须审时度势，斟酌使用、权衡使用不同的财政政策，变动支出水平或税收以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。即是斟酌使用的、权衡性的财政政策。 具体应用：逆经济风向实行，交替使用扩张性和紧缩性财政政策，即补偿性财政政策。,（2）相机抉择的财政政策,扩张性财政政策,经济萧条时,增加政府支出,减少税收,总需求不足,需求过旺,紧缩性财政政策,经济繁荣时,减少政府支出,增加税收,刺激需求、抑制供给,刺激供给、抑制需求,为了实现无通货膨胀下的充分就业水平，预算可以是盈余，也可以是赤字。这就是功能财政。这是凯恩斯主义者的思想。政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，需

18、要赤字就赤字，需要盈余就盈余。也就是说，功能财政并不以实现财政预算平衡为目的，而是视经济发展情况而定，是相机抉择财政的具体运用。,(3)功能财政与平衡预算财政,充分就业预算盈余（BS*）：指既定的政府预算在充分就业的国民收入水平，即潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余。 不同于实际的预算盈余（BS）。实际预算盈余是以实际的国民收入水平来衡量预算状况的。 BS*-BS=（ty*-（G+Tr）- （ty-（G+Tr）= t（y*-y）,(4)充分就业的预算盈余,作用：将国民收入水平固定在充分就业的水平上， 消除了经济中收入水平周期性波动对预算状况的影 响，准确的判断财政政策的方向。如果充分就业

19、盈 余增加或赤字减少，财政政策就是紧缩性的。反之 是扩张性的。另外使政策的制定者更加重视充分就 业这一宏观经济政策目标。,(4)充分就业的预算盈余,向中央银行借债实际是增发货币，结果是通货膨胀。,向国内外公众借债。,增税,向国内外公众借债。,向中央银行借债实际是增发货币，结果是通货膨胀。,向国内外公众借债。,弥补赤字的途径,向国内外公众借债。,(5)公债与赤字,货币政策 货币政策工具 货币政策的传导机制,二、货币政策及工具,(1)货币政策的概念：一国的货币当局为实现预定的宏观经济目标，运用各种调节工具对货币供给、银行信用及市场利率实施影响和控制，进而实现宏观经济目标的方针和措施的总称。,1、货

20、币政策,(2)货币政策类型。货币政策的运用分为紧缩性货币政策和扩张性货币政策。总的来说，紧缩性货币政策就是通过减少货币供应量达到紧缩经济的作用，扩张性货币政策是通过增加货币供应量达到扩张经济的作用。,1、货币政策,货币政策涉及银行（中央和商业银行）、主要是通 过对货币供给量的调节来调节利息率，再通过利息 率的变动来影响总需求和总供给。,（3）我国银行体系简介,银行的分类：按照金融机构的地位、作用及业务性质划分。,商业银行：业务： 负债业务：吸收存款 资产业务：放贷（making loans）和投资 中间业务：委托支付等事项 中央银行：一国最高金融当局，统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经

21、济。 政策性银行：由政府设立，贯彻国家产业政策、区域发展政策，不以盈利为目标的金融机构。 三家政策性银行：国家开发银行，中国农业发展银行，中国进出口银行。,我国银行体系,货币政策工具是指中央银行为实现货币政策目标所运用的 策略手段。中央银行的政策工具有主要的一般性的工具、选 择性的工具和补充性工具等。,2、货币政策工具,一般性货币政策工具： 法定存款准备金率（直接货币工具）、 再贴现政策和公开市场业务（间接货币工具） 选择性货币政策工具：信用控制（证券市场、不动产和消费） 其他货币政策工具：直接信用控制（信贷配给、流动性比例） 和间接信用控制（窗口指导和道义劝告）,法定存款准备金率是指存款货币

22、银行按法律规定存放在中央 银行的存款与其吸收存款的比率。,(1)法定存款准备金率,法定存款准备金率政策的真实效用体现在它对存款货币银行的信用扩张能力、对货币乘数的调节。由于存款货币银行的信用扩张能力与中央银行投放的基础货币存在乘数关系，而乘数的大小与法定存款准备金率成反比。因此，若中央银行采取紧缩政策，中央银行提高法定存款准备金率，则限制了存款货币银行的信用扩张能力，降低了货币乘数，最终起到收缩货币供应量和信贷量的效果，反之亦然。,我国的存款准备金制度建立于1984年。,(1)法定存款准备金,法定存款准备金率往往被视作央行重要的货币政策手段之 一。中央银行规定的法定准备金率越高，商业银行等上缴

23、 的存款准备金就越多,其可运用的资金就越少,从而导致社 会信贷总量减少；反之，导致社会信贷量增大。以此调节 经济过热或不振。 法定存款准备金率与派生存款的关系为：,(1)法定存款准备金率,活期存款（D）：事先不用通知就可以随时提取的银行存款。 存款准备金（R） ：银行经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。 法定存款准备金（RR）：按照一个固定比例（大约10%左右）上交给中央银行的准备金叫做法定存款准备金（RR）。 法定存款准备金率（rd）：（RR）与（D）的固定比例叫做法定存款准备金率， rd =RR/D。,存款创造：一笔存款在银行体系内流转，会转化成数倍的银行存款。,几个相关

24、概念,存款创造的过程图示,（支票）64,（支票）51.2,甲,A,乙,丙,B,丁,戊,C,D,庚,己,活期存100,贷80,设备,付80,（支票）80,活期存80,活期存51.2,设备,设备,贷64,贷51.2,活期存64,客户在银行的存款为原始存款，通过银行的作用派生出 来的存款为派生存款或派生货币，两者相加为银行的存 款总量。派生存款为银行创造的存款。商业银行一般在 按法定准备率扣除法定准备金后会尽可能地全部贷出， 以增加银行利润。 假定法定准备率为20%，现在银行原始存款为1000万， 即：,CASE：存款货币创造过程,但是，法定存款准备纪律政策存在三个缺陷： 一是当中央银行调整法定存款

25、准备金率时，存款货币银行可以变动其在中央银行的超额存款准备金，从反方向抵消法定法定存款准备金率政策的作用； 二是法定存款准备金率对货币乘数的影响很大，作用力度很强，往往被当作一剂“猛药”； 三是调整法定存款准备金率对货币供应量和信贷量的影响要通过存款货币银行的辗转存、贷，逐级递推而实现，成效较慢、时滞较长。因此，法定存款准备金政策往往是作为货币政策的一种自动稳定机制，而不将其当作适时调整的经常性政策工具来使用。,(1)法定存款准备金率,中国存款准备金制度演变,贴现是票据持有人在票据到期前，为获取现款而向银行贴付一定利息的票据转让。 再贴现是央行通过买进商业银行或其他金融机构持有的已贴现但未到期

26、的票据，向商业银行提供贷款的行为。 再贴现政策，央行通过调整再贴现率进而影响商业银行的信贷规模和市场利率，以实现货币政策目标的一种手段。,(2)再贴现政策,商业票据贴现、转贴现、再贴现,中央银行根据政策需要调整再贴现率，当中央银行提高再贴现率时，存款货币银行借入资金的成本上升，基础货币得到收缩，反之亦然。 与法定存款准备金率工具相比，再贴现工具的弹性相对要大一些、作用力度相对要缓和一些。但是，再贴现政策的主动权却操纵在存款货币银行手中，因为向中央银行请求贴现票据以取得信用支持，仅是存款货币银行融通资金的途径之一，存款货币银行还有其他的诸如出售证卷、发行存单等融资方式。因此，中央银行的再贴现政策

27、是否能够获得预期效果，还取决于存款货币银行是否采取主动配合的态度。,(2)再贴现政策,是指中央银行通过买进或卖出有价证券，其目的在于调控基础货币，进而影响货币供应量和市场利率。公开市场业务是比较灵活的金融调控工具。 其中主要有国库券、政府债券等等，所以，公开市场业务是以债券为工具进行操作的。 有一点要明确，决定是否发行国债是属于财政政策，而发行后的一级、二级市场上的买卖属于货币政策。,(3)公开市场业务,与法定存款准备金政策相比较，公开市场操作政策更具有弹性，更具有优越性： 一是中央银行能够运用公开市场业务，影响存款货币银行的准备金，从而直接影响货币供应量； 二是公开市场业务使中央银行能够随时

28、根据金融市场的变化，进行经常性、连续性操作； 三是通过公开市场业务，中央银行可以主动出击； 四是由于公开市场业务的规模和方向性可以灵活安排，中央银行有可能用其对货币供应量进行微调。,(3)公开市场业务,但是，它的局限性也比较明显： 一是金融市场不仅必须具备全国性，而且具有相当的独立性，可用以操作的证卷种类必须齐全并达到必需的规模； 二是必须其他货币政策工具配合。例如，如果没有法定准备金制度配合，这一工具就无法发挥作用。,(3)公开市场业务,在多数发达国家，公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。

29、中国公开市场操作包括人民币操作和外汇操作两部分。,(3)公开市场业务,外汇公开市场操作1994年3月启动，人民币公开市场操作1998年5月26日恢复交易，规模逐步扩大。1996年4月，中国人民银行又开办买卖国债的公开市场业务。,中国人民银行从1998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的商业银行作为公开市场业务的交易对象，目前公开市场业务一级交易商共包括40家商业银行。 1999年以来，公开市场操作已成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平、引导货币市场利率走势发挥了积极的作用。,(3)公开市场业务,货币政策传导机制

30、是指中央银行运用货币政策工具影响 中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作 用机理，即从运用货币政策到实现货币政策目标的过程。,3 、货币政策传导机制,凯恩斯货币传导机制（利率传导机制）理论：,其他理论： 信用传递理论（伯南克） 非货币资产价格传导理论（托宾） 汇率传导理论（蒙代尔-弗莱明）,3 、货币政策传导机制,中国历年货币政策演变,财政政策效果 货币政策效果 两种政策的混合使用,四、财政政策和货币政策效果,回顾1：IS曲线：,回顾2：LM曲线,财政政策效果：政府收支的变化（扩张、紧缩性财政政策）使得IS变动，对国民收入变动产生怎样的影响、其影响程度如何。,（一）财政政策效果,1、

31、LM不变时的情况,IS越陡峭，移动IS时，导致收入的变化越大，财政政策效果越大。 IS越平坦，移动IS时，导致收入变化越小，财政政策效果越小。 图示,挤出效应：政府支出增加引起的私人消费或投资降低的经济 效应 在ISLM模型中,若LM曲线不变,向右移动IS曲线,两种市场同时均衡时会引起利率的上升和国民收入的增加 但是,这一增加的国民收入小于利率不变条件下的国民收入的增量,这两种情况下的国民收入增量之差,就是利率上升而引起的“挤出效应” IS曲线越平缓、LM曲线越陡峭，挤出效应越大，财政政策效果越小，反之亦然。,挤出效应,假定货币需求L=0.2Y，货币供给M=200，消 费C=90+0.8YD，

32、税收T=50，投资I=140-5r，政府 购买支出G=50。求 （1）IS和LM方程，均衡时的收入、利率和投资 （2）政府支出增加20，均衡时的收入、利率和投资会有什么变化？ （3）是否存在“挤出效应”，为什么？,CASE:如何判断是否存在挤出效应,（1）Y=C+I+G有Y=90+0.8YD+140-5r+50=90+0.8(Y-T)+140-5r+50，即为IS曲线：Y=1200-25r 由L=M可得0.2Y=200即为LM曲线，得到Y=1000 联立方程得到均衡Y=1000，r=8，代入投资函数得I=100 （2）若政府支出增加20，则引致IS曲线向右上方移动，此时由Y=C+I+G得到新的

33、IS曲线为Y= 90+0.8(Y-T)+140-5r+70，即新的IS曲线：Y=1300-25r，联立（1）中的LM曲线方程，解得Y=1000，r=12，I=80 （3）由投资变化可以看出，当政府支出增加时，投资减少相应份额，说明存在挤出效应,解答：,LM的斜率是： LM越平坦，IS移动时导致收入变动幅度越大，财政政策效果越大。 LM越陡峭， IS移动时导致收入变动幅度越小，财政政策效果越小。 图示,2、IS斜率不变时的情况,（1）挤出效应：政府支出增加引起的私人消费或投资降低 的经济效应 （2）政策时滞：一项政策从提出方案到产生效果，需要一 定的时间。包括认识时滞、制定时滞。 （3）预期的影

34、响：对政府将要实施的政策，人们会根据自 己对经济形势变化和对政府政策的预期，预先做出符合自己 利益的行为调整，抵消政策作用。 （4）LM曲线的古典区域，财政政策完全失效。,3、影响财政政策效果的因素,货币供给量的变动（扩张、紧缩的货币政策），使得LM曲线移动，将怎样影响社会总需求，其影响的程度如何。,（二）货币政策效果,IS越陡峭，导致的国民收入变化越小，为y1-y2。 IS越平坦，LM的移动导致的国民收入变化越大，为y1-y3。如图所示。 因为IS越陡峭，（1b)/d比较大，即投资的利率系数d比较小。投资对于利率的变动幅度小，所以对于收入的变动幅度小。,1、LM曲线形状不变,当货币供给增加时

35、，从LM0到LM1时，LM越平坦，货币政策效果越小。LM越陡峭，货币政策效果越大。如图所示。 因为：LM平坦时，h大，货币需求受到利率的影响大，货币供给增加后，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资好国民收入的影响大。,2、IS曲线形状不变,（1）通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效果显著。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。 马拉车后退：复杂，货

36、币政策促进经济复苏。,3、影响货币政策的因素,（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀时期，居民希望尽快消费，货币流通速度加快，减少货币供给的效果打折扣；经济衰退时，货币流通速度下降，对货币的需求减少。 （3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。 （4）微观主体的预期。当一项货币政策实施时，各微观主体会依据获得的信息预测政策的火锅很快做出对策，进而影响货币政策的效果。,3、影响货币政策的因素,2017年货币政策有哪些新内容,（三）两种政策的混合使用,假定经济初始阶段，均衡为E0点，收入较低。为了克服萧条，达到充分就业，政府实行扩张性财政政策，IS

37、曲线右移；实行扩张性货币政策，LM右移。 采用这两种办法都可以使收入增加到y1。但是会使得利率大幅度上升或下降。,但是如果既想增加收入， 又不使利率变动，可采 用扩张性财政和货币政策 相混合的办法。扩张性 财政政策，使利率上升， 同时扩张性货币政策， 使得利率保持原有水平， 投资不被挤出。,（三）两种政策的混合使用,混合使用的政策组合和效应,各个组合的分析,第一种：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。 第二种：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。 第三种：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政

38、过度而衰退。 第四种：经济严重萧条，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。,练习,1、假定政府没有实行财政政策，国民收入水平的提高可能导致（ ） A、政府支出增加 B、政府财政赤字减少 C、政府税收减少 D、政府财政赤字增加 2、扩张性财政政策对经济的影响是（ ） A、缓和了经济萧条但增加了政府债务 B、缓和了经济萧条但减轻了政府债务 C、加剧了通货膨胀但减轻了政府债务 D、缓和了通货膨胀但增加了政府债务,练习,3、中央银行在公开市场上卖出政府债券是企图（ ）。 A、收集一笔资金帮助政府弥补财政赤字 B、减少商业银行在中央银行的存款 C、减少流通中基础货币以紧缩货币供给，提高利率 D、通过

39、买卖债券获取差价利益。 4、货币乘数大小与多个变量有关，这些变量是（ ） A、法定准备率；B、现金存款比率；C、超额准备率；D、以上都是,练习,5、中央银行最常用的政策工具是（ ）。 A、法定准备率；B、公开市场业务；C、再贴现率；D、道义劝告。 6、如果中央银行采取扩张的货币政策，可以（ ） A、在公开市场买入债券，商业银行减少准备金，促使利率上升 B、在公开市场卖出债券，商业银行增加准备金，促使利率下跌 C、在公开市场买入债券，商业银行增加准备金，促使利率下跌 D、在公开市场卖出债券，商业银行减少准备金，促使利率上升,练习,7、货币供给增加使LM右移m/k，若要均衡收入变动接近于LM的移动

40、量，则必须是（ ） A、LM陡峭，IS也陡峭 B、LM和IS一样平缓 C、 LM陡峭而IS平缓 D、LM平缓而IS陡峭 8、下列哪种情况中，增加货币供给不会影响均衡收入（ ）。 A、LM曲线陡峭，而IS曲线平缓；B、LM曲线陡峭，IS曲线也陡峭；C、LM曲线平缓，而IS曲线垂直；D、LM曲线和IS曲线一样平缓。,练习,9、政府购买增加使IS曲线右移，若要均衡收入变动接近IS曲线的移动量，则必须（）。 A、LM曲线平缓，IS曲线陡峭；B；LM曲线垂直，IS曲线陡峭；C、 LM曲线和IS曲线一样平缓；D、LM曲线陡峭，而IS曲线平缓。 10、在下述何种情况下，挤出效应更有可能发生（ ）。 A、货币

41、需求对利率具有敏感性，私人部门支出的利率也有敏感性；B、货币需求缺乏利率敏感性，私人支出也缺乏利率敏感性。C、货币需求具有利率敏感性，私人支出对利率没有敏感性；D、货币需求缺乏利率敏感性，私人支出对利率敏感性。,练习,11、如果IS曲线和LM曲线在中间相交（即LM曲线的中间区域），投资对利率不是完全没有弹性，那么财政政策（ ） A、如果单独采用将更有效 B、是无效的 C、如果与扩张性的货币政策联合使用会更有效 D、不能用来刺激经济，因为它会导致利率上升 12、中央银行变动货币供给可通过（ ）。 A、变动法定准备率以变动货币乘数 B、变动再贴现率以变动基础货币 C、公开市场业务以变动基础货币 D

42、、以上都是。,答案,B A C D B C C CA D C D,120,计算题：: L=0.20y, m=200, c=90+0.8yd, t=50, i=140-5r, g=50 (1)求IS和LM方程; (2)求均衡收入,利率和投资； (3)当政府支出增加20美元时,均衡收入,利率和投资有何变化?是否存在挤出效应?,(1) IS: y=90+0.8(y-50)+140-5r+50 得: y=1200-25r LM: 0.2y=200 得: y=1000,(2) 解IS和LM方程组, 得:y=1000, r=8, i=100,(3) y=gkg=201/(1-0.8)=100, IS方程:

43、y=1300-25r 解IS和LM方程组, 得:y=1000, r=12, i=80,均衡收入不变, 利率上升,投资减少,存在挤出效应。 因为LM曲线为垂线，货币投机需求利率系数等于零,利率上升足够高,完全挤掉私人投资。,20世纪60年代，肯尼迪总统采用凯恩斯主义经济学的观点， 使财政政策成为美国对付衰退和通货膨胀的主要武器之一。 肯尼迪总统提出削减税收来帮助经济走出低谷。这些措施实 施以后，美国经济开始迅速增长。但是，减税再加上1965 966年在越战中财政扩张的影响，又使得产出增长过快，超过 了潜在 水平，于是通货膨胀开始升温。为了对付不断上升的 通货膨胀，并抵消越战所增开支的影响，1968年国会批准开 征了一项临时性收入附加税。不过，在许多经济学家看来， 这项税收增加的政策力度太小、也太迟了一些。 80年代美国是另一个典型例子。1981年国会通过了里根总统 提出的一揽子财政政策计划，包括大幅度降低税收，大力扩 张军费开支而同时并不削减民用项目。这些措施将美国经济 从19811982年的严重衰退中拯救出来，并进入19831985年 的高速扩张。,财政政策案例分析,克林顿总统一上台，就面临着一个两难困境：一方面高 赤字依然顽固地存在着；另一方面经济不景气且失业率 高得难以接受。总统必须决定财政政