第8章 利润分配管理幻灯片.ppt

1、1,第八章 收益分配管理,2,本章主要内容,收益分配的原则与项目（一般了解） 股利分配政策（重点掌握） 利润分配程序与股利方式（重点掌握利润分配的顺序，股票股利）,3,第一节 收益分配的原则与项目,一、收益分配的原则 法律原则按法定程序进行分配。 资本保全原则企业在不盈利时不得进行利润分配。 效率的原则利润分配有利于社会经济的发展。,4,二、影响收益分配政策应考虑的因素 （一）法律因素 1.资本保全约束:公司股利的发放不能侵蚀资本，即公司不能因支付股利而引起资本减少。其目的，在于防止其任意减少所有者权益，以保护债权人利益。 2.资本积累约束：企业必须按照一定比例和基数提取各种公积金，股利只能从

2、企业的可供分配收益中支付，另外，在进行收益分配时，一般应当贯彻“无利不分”的原则。 3.偿债能力约束：公司在确定股利分配数量时，要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响。 4.超额累积利润约束：由于资本利得与股利收入税率不一致所致。,5,（二）股东因素 1.控制权考虑 2.避税考虑 3.稳定收入考虑 4.投资机会,6,（三）公司因素 1.公司筹资能力 2.未来投资机会 3.盈余稳定状况 4.资产流动状况 5.筹资成本 （四）其他因素 1.债务合同限制 2.通货膨胀,7,第二节 利润分配的程序与股利形式,一、股份有限公司股利分配的程序 1.弥补以前年度亏损； 2.缴纳所得税； 3.弥补在税前利润弥

3、补亏损之后扔存在的亏损 4.提取法定公积金； 5.提取任意公积金； 6.向投资者分配利润或股利的滞纳金和罚款。,8,二、股利分配的形式,与发放股利有关的日期: （1）股利宣告日：公司董事会正式宣布向某一特定日期在册的股东支付股利的日期。股利宣派日后，公司即承担了向股东支付的法定义务，在此之前，股东无权要求支付股利。由于公司因宣派股利而承担了债务，应当在会计上减少留存利润并确认负债。宣派日后，公司在市场上流通的股票可以带利销售，即包含股利的较高的价格。 （2）登记日：登记可参与当年股利分配的股东的日期。只有于登记日在册的股东可以参与当年股利分配。登记日可在备查簿中编制会计分录，反映支付日将要分配

4、的股利。,9,二、股利分配的形式,（3）除权日：股权登记日后的第一天就是除权日或除息日,这一天或以后购入该公司股票的股东,不再享有该公司此次分红配股。除息日无须编制会计分录。 （4）支付日：实际向股东发放股利的日期。支付时，应当编制会计分录冲销负债，减少资产。,10,宣告日，确认负债（股票股利除外）；登记日，确认参与当年股利分配的股东；除权日，股票停止带利销售；支付日，向在册股东发放股利。,11,二、股利分配的形式,股利分配的形式有四种：现金股利、财产股利、负债股利、股票股利。 现金股利,现金股利是指上市公司分红时向股东分派现金红利。 优点：操作简单 缺点：分红过多，公司现金流出过多，影响企业

5、的发展；分红过少，股东的近期利益受影响，从而影响公司股票的市场价格。,12,股票股利,是上市公司以本公司股票代替现金向股东分红的一种方式。通常是由资本公积转增资本或红利转增资本，属于无偿增资发行股票。,优点： 不会因为分派股利增加公司的现金流出量。,股票股利会引起所有者权益项目内部结构的变化。,P278 例7-1,13,发放股票股利对有关项目的影响,14,股利理论主要包括股利无关论、股利相关论、所得税差异理论及代理理论。 一、股利理论 （一）股利无关论 该理论认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组

6、合决定，而与公司的利润分配政策无关。,第三节 股利理论和股利分配政策,2020/9/8,14,15,（二）股利相关论 股利相关理论认为，企业的股利政策会影响到股票价格。主要观点包括以下两种： 1 股利重要论(“在手之鸟”理论)股利与资本利得 2信号传递理论 该理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息，从而会影响公司的股价。,第三节 股利理论和股利分配政策,2020/9/8,15,16,3.所得税差异理论-股利与资本利得个人所得税 该理论认为，由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低

7、股利政策。 4.代理理论 该理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，也就是说，股利政策是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。,第三节 股利理论和股利分配政策,2020/9/8,16,17,股利分配政策,主要类型： 剩余股利政策 固定股利支付率政策 稳定增长股利支付政策 低正常股利加额外股利政策,18,一、剩余股利政策,是将股利的分配与公司的资本结构有机地联系起来，即根据公司的最佳资本结构测算出公司投资所需要的权益资本数额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利给所有者进行分配。,19,程序： 1.确定公司最佳资本结构 2.确定在最佳资本结构下所需权益资本数额 3.最大

8、限度地使用公司留存收益来满足投资方案对权益资本的需要数额。 4.投资方案所需要的权益性资本得到满足后，如果公司的未分配利润还有剩余，就将其作为股利发放给股东。,20,例：某公司2011年度净利润为4000万元，2012年度投资计划所需资金3500万元，公司的目标资本结构为自有资金占60，借入资金40，按照剩余股利政策确定企业2011年度应分配的股利。,优点： 能保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。 缺点： 不利于稳定股票价格。,21,二、固定股利支付率政策,公司每年按固定的支付率支付给股东股利，公司净利润多，支付的股利金额就多，公司的盈利能力下降，支付的股利金额也会相应下降。,优点：保持利

9、润分配额与利润之间一定的比例关系，体现了风险投资与风险收益的一致性，公平的对待每一位股东，公司多盈多分、少盈少分、无盈不分。,缺点：股利随公司盈利情况变动，容易给股东造成公司经营不稳定的印象，不利于树立公司形象。,22,例：某企业采用固定股利支付率政策，其固定股利支付率为60%，在强企业发生亏损时不发放任何股利。假定2005年至2012年的每股盈余如下表所示，则其每股股利应分别是多少？,2.7,1.8,1.5,0.00,2.1,3.3,3.6,2.52,23,三、固定股利政策,公司在较长的时期内，无论经济状况好坏，都要支付固定的股利金额给股东，只有当企业对未来利润持续增长有确实的把握时，才增加每股股利金额。 目的：向市场传递好的信息，树立公司形象 优点：股利稳定 缺点：股利的分配与公司盈利脱节。,24,四、低正常股利加额外股利,公司一般情况下每年支付一固定的、数额较低的股利，在盈利多的年份，再根据实际情况向股东支付额外的股利。 优点：1.使公司具有较大的灵活性。2. 使公司股利保持一定的稳定性，投资风险较小，从而吸引股东投资。 缺点：1.股利派发仍然缺乏稳定性，额外股