湖北年产xx套燃料电池项目财务分析报告

1、泓域咨询/湖北年产xx套燃料电池项目财务分析报告一、项目发展背景随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展，氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体，重要性不断上升，未来地位有望与石化资源比肩。燃料电池是将燃料具有的化学能直接变为电能的发电装置。根据电解质种类不同，燃料电池基本分为五种：碱性燃料电池（AFC）、熔融碳酸盐燃料电池（MCFC）、磷酸燃料电池（PAFC）、固体氧化物燃料电池（SOFC）以及质子交换膜燃料电池（PEMFC）。燃料电池具有以下优点：能量转换效率高；无污染零排放；模块化结构，维护保养成本低；燃料来源广泛，通过多种方式制备。我国燃料电池行业已处于应用示范阶段，

2、扶持政策加码，产业化将近，产业链发展机会巨大。燃料电池产业链可分为三个环节：上游材料，中游集成与下游应用。氢燃料电池是一种非燃烧过程的能量转换装置，通过电化学反应将阳极的氢气和阴极的氧气（空气）的化学能转化为电能。燃料电池结构单元主要由膜电极组件和双极板构成，其中膜电极组件是由质子交换膜、催化剂与气体扩散层组合而成的，为反应发生场所；双极板是带流道的金属或石墨薄板，其主要作用是通过流场给膜电极组件输送反应气体，同时收集和传导电流并排出反应产生的水和热二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13295.03(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金5249.85

3、万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资18544.88万元，其中：固定资产投资13295.03万元，占项目总投资的71.69%；流动资金5249.85万元，占项目总投资的28.31%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6127.54万元，占项目总投资的33.04%；设备购置费6789.58万元，占项目总投资的36.61%；其它投资377.91万元，占项目总投资的2.04%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13295.03+5249.85=18544.88（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财

4、务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入30393.35万元，总成本25299.18万元，利润总额16109.55万元，净利润12082.16万元，增值税915.19万元，税金及附加314.65万元，所得税4027.39万元；第二年负荷70.00%,计划收入32731.30万元，总成本26906.60万元，利润总额17601.03万元，净利润13200.77万元，增值税985.59万元，税金及附加323.09万元，所得税4400.26万元；第三年生产负荷100%，计划收入46759.00万元，总成本36551.11万元，利润总额10207.89万元，净利润7655.9

5、2万元，增值税1407.98万元，税金及附加373.78万元，所得税2551.97万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入46759.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1407.98万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用36551.11万元，其中：可变成本32148.38万元，固定成本4402.73万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加

6、373.78万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=10207.89（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=10207.8925.00%=2551.97（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=10207.89（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=10207.8925.00%=2551.97（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额10207.89万元，缴纳企业所得税2551.97万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产

7、年利润总额-企业所得税=10207.89-2551.97=7655.92（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=55.04%。（2）达产年投资利税率=64.65%。（3）达产年投资回报率=41.28%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入46759.00万元，总成本费用36551.11万元，税金及附加373.78万元，利润总额10207.89万元，企业所得税2551.97万元，税后净利润7655.92万元，年纳税总额4333.73万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=3.92年。本期工程项目全部投资回收期3.92年，小于

8、行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率55.04%，投资利税率64.65%，全部投资回报率41.28%，全部投资回收期3.92年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，

9、确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析氢燃料电池是一种非燃烧过程的能量转换装置，通过电化学反应将阳极的氢气和阴极的氧气（空气）的化学能转化为电能。燃料电池结构单元主要由膜电极组件和双极板构成，其中膜电极组件是由质子交换膜、催化剂与气体扩散层组合而成的，为反应发生场所；双极板是带流道的金属或石墨薄板，其主要作用是通过流场给膜电极组件输送反应气体，同时收集和传导电流并排出反应产生的水和热。燃料电池工作时发生下列过程：1）反应气体在气体扩散层内扩散；2）反应气体在催化层内被催化剂吸附后被离解；3）阳极反应生成的氢离子穿过质子交换膜到达

10、阴极与氧气反应生成水，而电子通过外电路到达阴极产生电。质量能量密度高、能量补充速度快、清洁低碳是燃料电池的主要优势。燃料电池电堆是氢气和氧气发生电化学反应及产生电能的场所，是燃料电池基本原理得以实现的核心物质载体。鉴于单个燃料电池单元输出功率较小，实践中通常通过将多个燃料电池单元以串联方式层叠组合构成电堆来提高整体输出功率。因此，电堆是由双极板与膜电极交替叠合，各单体之间嵌入密封件，经前、后端板压紧后用螺杆拴牢，构成的复合组件。除电堆以外，燃料电池发动机还需要一系列辅助系统才能实现其功能。其中控制系统通过高精度调节反应气体的压力及流量等使得电堆中的反应始终维持在输出功率、温度、湿度均合适的水平

11、，保证发动机稳定可靠工作；氢气和空气供给系统是为电堆提供合适压力、温度、湿度、流量的氢气与空气；水热管理系统用于保持燃料电池内部水平衡和热平衡。此外，燃料电池发动机系统配备由车载高压储氢瓶和配套阀件组成的车载氢系统用于储存燃料，以及用于实现燃料电池与整车高压之间解耦的DC/DC变换器。所以，最终发挥发动机作用的燃料电池发动机系统主要由燃料电池发动机、电压变换器（DC/DC）、车载氢系统等构成，其中燃料电池发动机主要部件包括电堆、发动机控制器、氢气供给系统、空气供给系统等。相较于传统燃油车或纯电动汽车动力系统，燃料电池发动机系统结构较为复杂。我国氢能来源广泛，既有大量的工业副产氢气，又有大量的弃

12、风弃光电、低谷电等可供制氢的存量资源。燃料电池是氢能的重要应用方式，车用氢能产业亦是燃料电池产业大规模推广的基础。包括制氢、氢气储运和加氢站在内的氢能产业链的发展，对燃料电池汽车的推广普及具有重要影响。我国氢能-燃料电池产业总体处于起步阶段。已有多家上市/非上市公司涉及产业链诸多环节，但关键环节不同程度有待突破。我们预计随着成本的持续下降，产业规模将得到迅速扩大，行业将在未来十年迎来百倍增长，到2030年燃料电池汽车市场规模达到5000亿，车用燃料电池市场规模达到1200亿，远期燃料电池汽车和热电联产等市场规模可达万亿。氢燃料电池是一种非燃烧过程的能量转换装置，通过电化学反应将阳极的氢气和阴极

13、的氧气（空气）的化学能转化为电能。燃料电池结构单元主要由膜电极组件和双极板构成，其中膜电极组件是由质子交换膜、催化剂与气体扩散层组合而成的，为反应发生场所；双极板是带流道的金属或石墨薄板，其主要作用是通过流场给膜电极组件输送反应气体，同时收集和传导电流并排出反应产生的水和热。燃料电池工作时发生下列过程：1）反应气体在气体扩散层内扩散；2）反应气体在催化层内被催化剂吸附后被离解；3）阳极反应生成的氢离子穿过质子交换膜到达阴极与氧气反应生成水，而电子通过外电路到达阴极产生电。质量能量密度高、能量补充速度快、清洁低碳是燃料电池的主要优势。燃料电池电堆是氢气和氧气发生电化学反应及产生电能的场所，是燃料

14、电池基本原理得以实现的核心物质载体。鉴于单个燃料电池单元输出功率较小，实践中通常通过将多个燃料电池单元以串联方式层叠组合构成电堆来提高整体输出功率。因此，电堆是由双极板与膜电极交替叠合，各单体之间嵌入密封件，经前、后端板压紧后用螺杆拴牢，构成的复合组件。除电堆以外，燃料电池发动机还需要一系列辅助系统才能实现其功能。其中控制系统通过高精度调节反应气体的压力及流量等使得电堆中的反应始终维持在输出功率、温度、湿度均合适的水平，保证发动机稳定可靠工作；氢气和空气供给系统是为电堆提供合适压力、温度、湿度、流量的氢气与空气；水热管理系统用于保持燃料电池内部水平衡和热平衡。此外，燃料电池发动机系统配备由车载

15、高压储氢瓶和配套阀件组成的车载氢系统用于储存燃料，以及用于实现燃料电池与整车高压之间解耦的DC/DC变换器。所以，最终发挥发动机作用的燃料电池发动机系统主要由燃料电池发动机、电压变换器（DC/DC）、车载氢系统等构成，其中燃料电池发动机主要部件包括电堆、发动机控制器、氢气供给系统、空气供给系统等。相较于传统燃油车或纯电动汽车动力系统，燃料电池发动机系统结构较为复杂。我国氢能来源广泛，既有大量的工业副产氢气，又有大量的弃风弃光电、低谷电等可供制氢的存量资源。燃料电池是氢能的重要应用方式，车用氢能产业亦是燃料电池产业大规模推广的基础。包括制氢、氢气储运和加氢站在内的氢能产业链的发展，对燃料电池汽车

16、的推广普及具有重要影响。我国氢能-燃料电池产业总体处于起步阶段。已有多家上市/非上市公司涉及产业链诸多环节，但关键环节不同程度有待突破。我们预计随着成本的持续下降，产业规模将得到迅速扩大，行业将在未来十年迎来百倍增长，到2030年燃料电池汽车市场规模达到5000亿，车用燃料电池市场规模达到1200亿，远期燃料电池汽车和热电联产等市场规模可达万亿。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入6436.538582.037969.037662.5330650.122主营业务收入5985.787981.047410.977125.9328503.722.1燃料电

17、池(A)1975.312633.742445.622351.569406.232.2燃料电池(B)1376.731835.641704.521638.966555.862.3燃料电池(C)1017.581356.781259.861211.414845.632.4燃料电池(D)718.29957.72889.32855.113420.452.5燃料电池(E)478.86638.48592.88570.072280.302.6燃料电池(F)299.29399.05370.55356.301425.192.7燃料电池(.)119.72159.62148.22142.52570.073其他业务收入4

18、50.74600.99558.06536.602146.40上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元30650.12完成主营业务收入万元28503.72主营业务收入占比93.00%营业收入增长率（同比）19.88%营业收入增长量（同比）万元5083.55利润总额万元6286.53利润总额增长率29.76%利润总额增长量万元1441.70净利润万元4714.90净利润增长率13.40%净利润增长量万元556.96投资利润率60.55%投资回报率45.41%财务内部收益率22.56%企业总资产万元43919.21流动资产总额占比万元35.85%流动资产总额万元15744.37资产负债率36.

19、87%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米51205.5976.77亩1.1容积率1.521.2建筑系数64.86%1.3投资强度万元/亩173.181.4基底面积平方米33211.951.5总建筑面积平方米77832.501.6绿化面积平方米4864.71绿化率6.25%2总投资万元18544.882.1固定资产投资万元13295.032.1.1土建工程投资万元6127.542.1.1.1土建工程投资占比万元33.04%2.1.2设备投资万元6789.582.1.2.1设备投资占比36.61%2.1.3其它投资万元377.912.1.3.1其它投资占比2.04%2.1.4固

20、定资产投资占比71.69%2.2流动资金万元5249.852.2.1流动资金占比28.31%3收入万元46759.004总成本万元36551.115利润总额万元10207.896净利润万元7655.927所得税万元1.528增值税万元1407.989税金及附加万元373.7810纳税总额万元4333.7311利税总额万元11989.6512投资利润率55.04%13投资利税率64.65%14投资回报率41.28%15回收期年3.9216设备数量台（套）12417年用电量千瓦时676558.2918年用水量立方米30495.6119总能耗吨标准煤85.7520节能率23.00%21节能量吨标准煤

21、33.3522员工数量人733区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元196077.29同期产值万元172846.69同比增长13.44%从业企业数量家659规上企业家29从业人数人32950前十位企业产值万元94932.42去年同期85080.14万元。1、xxx投资公司（AAA）万元23258.442、xxx集团万元20885.133、xxx有限公司万元12341.214、xxx公司万元10442.575、xxx实业发展公司万元6645.276、xxx有限责任公司万元6170.617、xxx有限公司万元474.668、xxx公司万元3892.239、xxx实业发展公司万元3702.3

22、610、xxx有限责任公司万元2847.97区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元87290.131.1同期增加值万元78378.501.2增长率11.37%2行业净利润万元21555.422.12016年净利润万元18133.612.2增长率18.87%3行业纳税总额万元37565.423.12016纳税总额万元33442.023.2增长率12.33%42017完成投资万元63603.344.12016行业投资万元12.41%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值229669.35260987.90296577.162利润总额6921

23、1.2178649.1089373.983净利润26526.0930143.2834253.734纳税总额18925.5721506.3324439.015工业增加值89498.04101702.32115570.826产业贡献率14.00%17.00%19.11%7企业数量7919651235土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程23480.8523480.8561933.6761933.675363.461.1主要生产车间14088.5114088.5137160.2037160.203325.351.2辅助生产车间7513.8

24、77513.8719818.7719818.771716.311.3其他生产车间1878.471878.473592.153592.15321.812仓储工程4981.794981.7910334.2410334.24650.872.1成品贮存1245.451245.452583.562583.56162.722.2原料仓储2590.532590.535373.805373.80338.452.3辅助材料仓库1145.811145.812376.882376.88149.703供配电工程265.70265.70265.70265.7018.833.1供配电室265.70265.70265.70

25、265.7018.834给排水工程305.55305.55305.55305.5516.844.1给排水305.55305.55305.55305.5516.845服务性工程3155.143155.143155.143155.14198.725.1办公用房1795.371795.371795.371795.37102.695.2生活服务1359.771359.771359.771359.7779.976消防及环保工程890.08890.08890.08890.0863.076.1消防环保工程890.08890.08890.08890.0863.077项目总图工程132.85132.85132.

26、85132.85-323.117.1场地及道路硬化9050.011782.681782.687.2场区围墙1782.689050.019050.017.3安全保卫室132.85132.85132.85132.858绿化工程3967.50138.86合计33211.9577832.5077832.506127.54节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤85.751.1年用电量千瓦时676558.291.2年用电量吨标准煤83.151.3年用水量立方米30495.611.4年用水量吨标准煤2.602年节能量吨标准煤33.353节能率23.00%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成

27、投资万元10382.601.1完成比例55.99%2完成固定资产投资万元8251.282.1完成比例79.47%3完成流动资金投资万元2131.323.1完成比例20.53%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人4981.2人均年工资万元5.771.3年工资额万元2507.382工程技术人员工资2.1平均人数人1102.2人均年工资万元5.112.3年工资额万元558.333企业管理人员工资3.1平均人数人293.2人均年工资万元6.293.3年工资额万元209.324品质管理人员工资4.1平均人数人594.2人均年工资万元5.094.3年工资额万元333.155

28、其他人员工资5.1平均人数人375.2人均年工资万元5.905.3年工资额万元181.926职工工资总额万元3790.10固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元6127.546789.58173.1813295.031.1工程费用万元6127.546789.5837279.901.1.1建筑工程费用万元6127.546127.5433.04%1.1.2设备购置及安装费万元6789.586789.5836.61%1.2工程建设其他费用万元377.91377.912.04%1.2.1无形资产万元216.86216.861.3预备费万元16

29、1.05161.051.3.1基本预备费万元76.1076.101.3.2涨价预备费万元84.9584.952建设期利息万元3固定资产投资现值万元13295.0313295.03流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元37279.9024029.3121517.6137279.9037279.9037279.901.1应收账款万元11183.977269.587828.7811183.9711183.9711183.971.2存货万元16775.9610904.3711743.1716775.9616775.9616775.961.2.1原辅材料万元

30、5032.793271.313522.955032.795032.795032.791.2.2燃料动力万元251.64163.57176.15251.64251.64251.641.2.3在产品万元7716.945016.015401.867716.947716.947716.941.2.4产成品万元3774.592453.482642.213774.593774.593774.591.3现金万元9319.986057.986523.989319.989319.989319.982流动负债万元32030.0520819.5322421.0332030.0532030.0532030.052.1

31、应付账款万元32030.0520819.5322421.0332030.0532030.0532030.053流动资金万元5249.853412.403674.895249.855249.855249.854铺底流动资金万元1749.931137.471224.961749.931749.931749.93总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元18544.88139.49%139.49%100.00%2项目建设投资万元13295.03100.00%100.00%71.69%2.1工程费用万元12917.1297.16%97.16%69.65%2

32、.1.1建筑工程费万元6127.5446.09%46.09%33.04%2.1.2设备购置及安装费万元6789.5851.07%51.07%36.61%2.2工程建设其他费用万元216.861.63%1.63%1.17%2.2.1无形资产万元216.861.63%1.63%1.17%2.3预备费万元161.051.21%1.21%0.87%2.3.1基本预备费万元76.100.57%0.57%0.41%2.3.2涨价预备费万元84.950.64%0.64%0.46%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13295.03100.00%100.00%71.69%5建设期间费用万元6流动资金万元52

33、49.8539.49%39.49%28.31%7铺底流动资金万元1749.9513.16%13.16%9.44%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元30393.3532731.3046759.0046759.0046759.001.1万元30393.3532731.3046759.0046759.0046759.002现价增加值万元9725.8710474.0214962.8814962.8814962.883增值税万元915.19985.591407.981407.981407.983.1销项税额万元7481.447481.447481.4

34、47481.447481.443.2进项税额万元3947.754251.426073.466073.466073.464城市维护建设税万元64.0668.9998.5698.5698.565教育费附加万元27.4629.5742.2442.2442.246地方教育费附加万元18.3019.7128.1628.1628.169土地使用税万元204.82204.82204.82204.82204.8210税金及附加万元314.65323.09373.78373.78373.78折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6127.546127.54当期折旧额4

35、902.03245.10245.10245.10245.10245.10净值1225.515882.445637.345392.245147.134902.032机器设备原值6789.586789.58当期折旧额5431.66362.11362.11362.11362.11362.11净值6427.476065.365703.255341.144979.033建筑物及设备原值12917.12当期折旧额10333.70607.21607.21607.21607.21607.21建筑物及设备净值2583.4212309.9111702.7011095.4910488.289881.074无形资产原

36、值216.86216.86当期摊销额216.865.425.425.425.425.42净值211.44206.02200.60195.17189.755合计：折旧及摊销10550.56612.63612.63612.63612.63612.63总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元24825.1116136.3217377.5824825.1124825.1124825.112外购燃料动力费万元2152.501399.131506.752152.502152.502152.503工资及福利费万元3790.103790.103790.1037

37、90.103790.103790.104修理费万元72.8747.3751.0172.8772.8772.875其它成本费用万元5097.903313.633568.535097.905097.905097.905.1其他制造费用万元2403.371562.191682.362403.372403.372403.375.2其他管理费用万元1528.74993.681070.121528.741528.741528.745.3其他销售费用万元2201.941431.261541.362201.942201.942201.946经营成本万元35938.4823360.0125156.9435938.4835938.4835938.487折旧费万元607.21607.21607.21607.21607.21607.218摊销费万元5.425.425.425.425.425.429利息支出万元-10总成本费用万元36551.1125299.1826906.6036551.1136551.1136551.1110.1可变成本万元32148.3820896.4522503.8732148.3832148.3832148.3810.2固定成本万元4402.734402.734402.734402.734402.7