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文档简介

1、1,国际财务管理,第一章 导论,第一章 国际财务管理导论,第一节 国际财务管理概述 第二节 国际财务管理的目的 第三节 国际财务管理的内容 第四节 国际财务管理的特点,第一节 国际财务管理概述,一、国际财务管理的定义,三种观点 :,组织国际企业的财务活动,处理国际财务关系的一项经济管理活动。,1.世界财务管理,2.比较财务管理,3.跨国公司财务管理,P4,(1) 视国际财务管理为世界财务管理 国际财务管理应当研究能在全世界范围内普遍使用的原理和方法,使世界各国的财务管理逐渐走向统一。作为最终目标可以,但是要实现这个最终目标比较艰难。 (2)视国际财务管理为比较财务管理 各国的政治、经济、社会、

2、法律等理财环境存在很大差异,各国财务管理的目标、内容、方法体系也不尽相同,因此,国际财管应在如实描述其基本特征的同时,比较不同国家在组织财务收支、处理财务关系方面的差异,以便更好地解决国际之间的财务问题。 (3)视国际财务管理为跨国公司财务管理 国际财务管理应主要研究跨国公司在组织财务活动、处理财务关系是所遇到的特殊问题。 跨国公司:在两个或两个以上的国家营业的一组企业 根据资本所有权合同或其他安排建立的共同控制下营业 各实体推行全球战略时,共同分享资源分担责任。,* * 定义,国际财务管理是财务管理的一个新领域,它是按照国际惯例和国际经济法的有关条款,根据国际企业财务收支的特点,组织国际企业

3、的财务活动,处理国际财务关系的一项经济管理活动。 国际企业:从事国际经营活动的经济实体的总称。泛指一切超越国境从事生产经营活动的企业,包括跨国公司、外贸公司、合资公司等。,国际企业,跨国公司,二、国际财务管理的发展,1、国际企业的迅速发展,是,国际财务管理形成 和发展的现实基础;,是, 国际财务管理形成、发展的历史因素;,2、财务管理基本原理的广泛性、国际性传播,3、金融市场的不断完善和向国际化方向的拓展,是,国际财务管理形成、发展的推动力量.,第二节 财务管理的目标,(A)产值最大化 ( 缺点),(B)利润最大化 (缺点),(C)股东财富最大化 (优点、 缺点),(一)国际财务管理目标的演变

4、:,(D)企业价值最大化,1、概念:通过企业财务的合理管理,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。 2、基本思想 :把企业长期稳定发展摆在首位, 强调在企业价值增长中满足各方利益关系。 3、具体内容: 强调风险与报酬的均衡; 创造与股东之间的协调关系; 关心企业职工利益; 加强与债权人的联系; 关心客户的利益; 讲求信誉,注重企业形象宣传; 关心政府政策的变化,(二)国际财务管理目标的特点:,履行社会责任(在投资地) 加快现金流动、 提高偿债能力.,2、目标有多元性;,主导目标 股东财富最大化。 辅助目标,目标群,虽然

5、不同时期,环境变化,目标也可能变化,但在一定时期内是相对稳定的,1、一定时期内具有相对稳定性;,3、目标具有层次性;,(因管理的具体内容可划分若干层次),1、整体目标 财富最大化。 2、分部目标 如: 3、具体目标 如:一次借款要达到的目的。,三个层次,筹资目标 投资目标 ,4、目标具有复杂性。,有时因为某种原因,可能会放弃追求财富最大化的目标 。,(A)影响财务管理目标的利益集团:,1、所有者2、债权人3、职工4、政府,美国模式:(建立在发达证券市场基础上) 日本模式:(建立在发达的银行业基础上),(三)财务管理目标的国际比较,世界范围看, 财务管理模式:,(B)、美日目标的比较:,2、日本

6、,股东: 在企业财务决策中起主导作用 目标 :股东财富最大化。,1、美国,股东、债权人、职工、政府: 在企业财务决策中都起重要作用 目标:企业价值最大化。,(C)中国财务管理目标的选择,1、从理论分析看: “企业价值最大化”更科学。,证券市场不发达; 政治制度:强调职工利益、 社会责任; 资产负债率高; 政府干预多,2、从国际比较看: “日本模式更适合中国”。因为中国: 因此,应: “企业价值最大化”。,3、从实际调查看: “企业价值最大化”,是财务管理目标的发展方向。,(四)国际财务管理目标的合理组合,目标群,与国内企业财务管理目标单一不同,国际财务管理目标,应该,主导目标 企业价值最大化或

7、股东财富最大化. 辅助目标,长期合并收益 (子公司和母公司的合并收益最大) 资金流动性和偿债能力 (资金流动性越好,偿债能力越强,说明企业的财务风险越小) 结合子公司东道国特点设定的目标 (政治、经济、法律、文化等),第三节 国际财务管理的内容,1、国际财务管理环境(更复杂);,要求:认真分析、合理预测环境,2、外汇风险管理;,外汇风险的概念: P5 指由于汇率的变动而给企业的收益带来的不确定性。 包括三类:,交易风险 (外币交易风险) 换算风险 (又称“折算风险”,报表折算的账面损益) 经济风险 (又称“经营风险” ,汇率变动引起成本、 价格、销量变动从而影响现金流量 ),3、国际筹资管理:

8、,(权衡成本、风险),资金来源,公司内部资金、 母公司地主国资金、 子公司东道国资金、 国际金融机构资金,筹资方式,国际股份筹资、 国际债券筹资、 国际租赁筹资、 国际银行信贷筹资、 国际贸易筹资、 国际金融机构贷款筹资,4、国际投资管理:,国际投资分类:,A按投资方式,直接投资(在国外取得经营权) 间接投资(证券投资),区别:能否控制,包括,独资、合资、合作 达到控制的股票投资,B按时间长短,中长期投资 短期投资,管理内容(必须做好的工作):,作两套分析,首先:计算项目的净现值 然后:按统一汇率折算成总公司的净现值,A.认真分析国外投资环境; B.合理选择投资方式; C.对项目进行财务上的可

9、行性分析。,(与国内投资不同),5、国际营运资金管理:,包括,存量管理最佳持有水平; 流量管理最佳安置地点、最佳持有币种。,6、国际税收管理:,管理目标,避免双重征税; 实现最多的纳税减免; 减少所得税; 利润转移至低税,国家 、 地区。,7、其他内容:,如,国际性财务分析、 国际性企业并购、 国际性转移价格,第四节 国际财务管理的特点,(与国内财务管理相比),1、理财环境具有复杂性,应特别注意: 汇率、外汇管制程度、通胀、利率、税负、资本制度、资本市场、政治稳定,2、筹资具有更多选择性 (本国、外国),多元化,渠 道,方 式,第二类,第一类,汇率变动 利率变动 通 胀 经营管理 其他,除国内企业所具有的风险外,还有很多国际政治、经济环境中的各种风险。,经济、经营 方面的风险,具体风险 (十个方面),上层建筑与政治风险,政府变动 政策变动 战争 法律 其他,3、资金投放具较高的风险性,2011世界500强前10名,中国企业2011世界500强中排名,2008世界500强前10名,中国企业2008世界500强中排名(35家),二、何为国际企业?,国

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