重工2015年上半年财务分析报告.pptx

1、,三一重工2015年半年度财务分析报告,河南科技大学 管理研1518班 许恒,股票代码：600031,1公司简介,始创于1994年11月22日 董事长：梁稳根 注册资本：76.2亿 办公：北京市昌平区北清路8号 专用设备制造业(共510家) 主营业务 ：混凝土机械、路面机械、桩工机械、履带起重机械等工程机械的研发、制造、销售。,公司实际控制人为梁稳根。 梁稳根直接持有三一集团有限公司56.42%的股份，三一集团有限公司直接持有三一重工股份有限公司50.62%，梁稳根还间接持有三一重工股份有限公司3.76%的股份。,2.1.1资产总额减少,从上图中，我们可以看出，三一重工总资产累计三年同期呈下降

2、趋势。2013年6月为703亿，2014年6月为685亿，2015年6月为605亿。其中，流动资产减少48.7%，非流动资产减少1.63% 。,2.1.2流动资产减少,流动资产共减少94亿，降幅为20.5%。其中： 货币资金减少4.82亿元，降幅为66.3%。初步判断原可能是销售收入的人减少，回款不及时，也可能提升资金使用效率，减少资金储备所致。 存货增加56亿，降幅为48.74%。存货的降低说明整体市场不景气公司无须拥有大量存货，另一方面可能说明在销售下降，汇款不及时的情况下，公司减少库存占用资金，提高资金的使用效率。 应收账款增加3亿，增幅1.29%，,考虑到市场大环境的影响，营业收入逐年

3、下降，应收账款相应增加，原因应为企业降低了对客户信用的风险把控，赊销方式比重增加。 其他应收款增加16.3亿元，增幅为117.27%。原因母子公司往来借款，这在企业日程经营中是普遍存在的。,2.1.3流动资产减少,非流动资产减少了4亿，降幅1.63%。其中： 长期股权投资升中有降，增加了7亿，增幅200%。说明公司对外投资规模进一步增大。可能是公司为了考虑未来的战略所致以及。 固定资产略有增加，增加了9亿，增幅为6.16%，考虑到公司在建工程转化为固定资产23.8亿，而固定资产增加了9亿，说明公司处置了10亿多的固定资产，淘汰落后生产线，促进产能的优化升级。 在建工程减少23.8亿，降幅为65

4、.56%。说明公司大部分在建工程已经完工，对于产能的提升可能有大的帮助，但是从近期来看，销售的下降必然不能够使这些产能全部发挥出来，已完工的固定资产还须计提折旧，降低公司利润。 无形资产减少了3.7亿元，降幅为7.97%。主要原因系汇率变动影响以及摊销。,公司除应收账款，应收票据，长股投，固定资产有所增加外，其他各项资产均有所下降。公司将一部分货币资金用于偿还短期借款和应付账款，且其金额大于长期借款增加金额，故而导致总资产的减少，总资产的这种变化在某种程度上优化了公司的资本结构。,2.1.4资产总评,2.2负债减少,负债由452亿降低为360亿，流动负债减少42.67%，非流动负债增长23.6

5、8% 流动负债：短期借款最为显著，降低47.36%，说明公司大量短期借款到期；应付账款的降低也较为明显，一方面可能说明公司在偿还前期供应商的欠款，另一方面也说明了由于销量的下降公司采购的原材料等也下降了很多而其中虽然预收账款占营业收入比重较小。 长期负债：公司长期负债增加，表明公司可能用于长期借款归还短期借款的增加，另一方面用于经营活动的需要,2.3所有者权益略有下降,公司所有者权益减少了2.39%。 实收资本为发生变化，说明未进行权益性融资； 资本公积变化显著，尤其是2013年到2014年，总体增幅为757.3%，主要系资本溢价、分摊股权激励成本、可供出售金融资产公允价值变动的影响； 盈余公

6、积增长16.52%，由于净利润的减少，说明公司计提的盈余公积增加。,3.1偿债能力总体向好（上）,流动比率：公司流动比率上升。2013年1.53 , 2014年1.67 , 2015年2.12。说明虽然公司的货币资金减少了，但是总负债也在减少。从而使流动资金比率上升，增强了公司的短期偿债能力。 速动比率：速动比率上升。速动公司比率2013年为1.14 , 2014年为1.35 , 2015年为1.7，速动比率伴随着流动比率减少而减少，其中存货大幅度的减少也是其主要原因。,3.1偿债能力总体向好（下）,资产负债率：公司资产负债率连年下降。有2013年的64.3%下降为2015年的59.5%，说明

7、公司的资产结构在优化，公司的长期偿债能力进一步增强。随着资产负债率的降低，公司再融资的难度就会相对减小。 利息保障倍数：公司的利息保障倍数在下降。2013年为12.77 ，2014年为3.26 , 2015年为1.59，虽然还能够支持利息费用，但是也要注意到如果按照这种趋势下去，利息保障倍数会下降到1以下，也就是说公司的利润不足以支持借款利息。所以还是要在降低成本，提高销量上下功夫。,3.2营运能力有所下降,总资产周转率：总资产周转率下降。由2013年的0.31下降为2015年的0.23。从资产负债表中我们可以看到企业的总资产在不断下降，从利润表中的收入也在不断下降，那么造成总资产周转率的原因

8、就显而易见，即销售收入下降的幅度38.1%大于资产的下降幅度13.94%导致。 存货周转率：流动资产周转率由2013年的0.48下降到2015年的0.38，销售收入下降是其主要原因。 应收账款周转天数：应收账款周转率下降。由2013年的0.91下降为2015年的0.58。 总的来说，销售收入下降过快，导致企业各项营运指标不同程度的下降。,3.3盈利能力有所下降,厚普股份主营业务为加气站设备2014年毛利率为44.07%，星光农机主营业务为农业机械设备2014年毛利率为30.32%，日机密封产品的2014年毛利率51.87%整体偏高。其中厚普股份和星光农机因其特殊的产品特性，受国内宏观经济影响较

9、小，而日机密封虽然采取降价措施因其毛利很高，收到的影响不大。,净资产收益率,销售利润率,总资产周转率,权益乘数,与行业相比，三一重工的销售净利率远远低于行业均值，但是略高于行业中值。2015年上半年,受国内宏观经济转型、基础设施和房地产投资增速放缓影响,工程机械市场持续调整,混凝土机械、挖掘机械、起重机械行业总体销量均有下滑。,4.1同行：低均值，高中值,4.2 同业：占优（上）,从上表可以得出，无论是净资产收益率、总资产净利率、总资产周转率、营业净利率都高于同行。,4.2 同业：占优（下）,在几个行业龙头企业中，中联重科的资产规模最大，为1008亿元；其余的几个项目中，三一重工全部占优。,补充,国际化水平较高,总评,2015 年上半年， 受国内宏观经济转型、基础设施和房地产投资增速放缓影响，工程机械市场持续调整，混凝土机械、挖掘机械、起重机械行业总体销量均有下滑。在中国经济的新常态下，行业调整转型进一步升级。三一重工通过调整资产与负债的账面价值，优化了企业的资本结构。成本费