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文档简介

1、Mini Case-1,第3组 季凯军，蒋浥凡，蓝雪球，李婧，马建军，沈平平，王毅，徐红，程栋,Mini Case-1:,Trexon 是一家大型石油天然气开发公司，大部分业务在中东和东南亚； 最近公司获准在墨西哥湾开采石油和天然气； Trexon计划通过发行普通股为新项目筹资： 目前资本结构中包括普通股资本和债务资本， 普通股市场价格为$2.60/股，当前股息水平为每股$0.16，且近年来股息一直以每年6%的速度增加。 企业发行的债券为不可赎回债券，每张面额为$100的债券，市价为$94，债务资本的利率为12%，今年年底到期利息已支付。 目前，公司总资本中60%是普通股资本，其余为债务资本，

2、但将来公司将努力使其普通股资本占资本的70%； 公司的税率为35%。 股东年会上宣布该项目资金将通过增资配股来筹集的计划时，有两位股东提出反对意见。 股东A要求用利润留存下来再投资，因为留存利润是一种无成本融资来源。 股东B认为公司应该发行更多的债券，因为它相对于普通股本要便宜，并会因此降低公司的总资本成本。,Mini Case-1:,问题(a) 解释术语”资本成本”，并论述公司为什么要审慎地计算其资本成本。 资本成本企业取得和使用资本时所付出的代价(手续费，利息和股利)； 企业为何要审慎计算资本成本的主要原因： 资本成本是企业筹资决策的重要依据 评价和选择投资项目的重要标准 衡量企业资金收益的临界要求,Mini Case-1:,问题(b) 评价股东A和B的建议： 股东A的意见 如果在项目投资较小，公司可以通过业务利润盈余来进行项目投资，股东A的建议可以成立，但是公司为保持对股东的回报，仍然需要进行分红等动作回报股东； 但如果新项目的资金需求比较大，无法完全利用自有资金满足项目投资需求，则需要考虑通过融资的方式募集资金； 股东B的意见 按照Gordon模型，普通股成本为12.6%左右； 较12%的债券利率要低(但仍然要归还本金)； 两者接近，因此两种融资模式都可以考虑 综合意

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