企业理论(南开大学王昭凤).ppt

1、企业理论是微观经济学的一个分支，同时也是新制度经济学（只要包括一般制度、企业制度和制度变迁）研究的重要内容之一。 1、马克思经济学对企业的探讨是把企业看成是个别资本，并考察以此为基础的企业内部的劳资关系，其目的在于揭示剩余价值的真正来源。 2、新古典经济学研究的重心在于市场价格形成及其运行机制，在一个既定的市场状态中，所有企业都是同质的基本生产单位，企业的主要任务就是根据市场状态决定其投入的规模，以取得收益最大化。 经济理论深入到企业内部、将企业作为一个有机组织的研究始于20世纪30年代。它与企业本身的发展紧密相关。这一时期正是古典企业向现代企业转变的时期，企业内部组织结构和运行方式更加复杂，

2、企业的运行效率与企业效益息息相关，从而引发经济学深入企业内部的理论研究。,导 论,一、企业理论是现代经济学的前沿理论,1、企业制度的发展为企业理论研究提供了现实的基础。从古典企业制度发展到现代企业制度，现代企业的不同治理方式、企业到企业集团、跨国公司、企业战略联盟、网络中的虚拟企业等等。 2、企业并购愈演愈烈，企业扩张和企业分立同时进行，企业和市场的区别、二者的边界如何确定等理论问题日见突出。 3、利用资本市场集资、并依靠职业经理人，现代企业可以在更大规模上经营、同时也使企业形成多元的利益相关者。企业的归属涉及到企业的控制权分配和企业收益分割等关键问题，它们与公平和效率问题密切相关，不仅关系到

3、企业效率、而且关系到整个国民经济发展的问题。 4、对中国来说，企业理论具有特殊的意义。,二、企业理论具有强烈的现实性,三、企业理论的研究现状,从30年代贝利和米恩斯的现代公司与私有财产和科斯的“企业的性质开始，企业理论的研究经历60年代的缓慢发展，目前已形成从企业的性质、边界、内部运行到企业的并购、破产等各个方面的广泛研究。 1、对企业性质的揭示最为精彩，经济学家从不同角度对企业进行理论剖析，从而形成了不同的理论，主要包括交易费用理论、资产专用性理论、团队理论、声誉理论和风险理论、分工理论以及契约理论等。 2、治理问题是企业理论研究的核心。涉及到产权理论、委托代理理论、企业家理论、雇佣关系理论

4、等。 3、企业效率是企业经营永恒的中心，有关的理论包括分工、企业融资、资本结构、报酬激励、企业并购等方面的理论。 尽管各流派从各自的角度对企业进行了深入的剖析和认识，并且取得了丰硕的成果，但迄今为止还没有一种理论能将有关企业的理论问题以一贯之，形成一个完整的体系。,四、企业理论的研究对象和方法,1、企业理论的研究对象：企业理论不同于管理学中的企业管理理论和新古典经济学中的企业投入产出理论，它以企业及其运行中的各种制度为研究对象，目的在于揭示企业的本质和与企业相关的各种制度的形成及其具体运行机制。 2、企业理论的研究方法：抽象的逻辑分析方法、部分与整体相结合、有限理性以及数理分析方法。,五、企业

5、理论的基本内容体系,从内容上看，大致可以分为以下几个部分： 1、企业内涵及其性质 2、企业产生的原因 3、企业的规模和边界 4、现代企业的产生及其类型 5、企业的产权制度 6、公司的委托代理制度 7、公司治理结构 8、企业雇佣关系 9、企业的资本结构 10、企业的合并和分立,六、本课程的内容体系,本课程以企业制度为分析的核心，总体上分为三个部分： 1、从分工理论出发，阐述企业的产生及其性质。 2、主体部分：，探讨企业的各项具体制度安排。包括产权制度、契约关系、雇佣与激励制度、融资制度、委托代理与公司治理结构。 3、分析研究企业组织及其结构的发展。涉及企业效率、企业规模、企业的兼并和联合等问题。

6、 4、企业制度的变迁。,第一章 分工和交易,第一节 分工与效率,交易的前提是社会分工，企业则是在交易中出现和发展，并进而推动了交易的发展。,一、分工、专业化与协作,1、分工与专业化 分工和专业化是同一事物的两个方面，分工是生产过程（包括单一产品的生产生产过程和社会生产过程）的相对分散化；专业化则是生产要素在分散生产过程各个生产片断上的相对集中。,2、协作,二、 分工协作与生产效率,1、社会分工和企业内分工,2、企业内部分工协作的效率,第二节 分工的产生与发展,一、分工的起源：满足人类提高生产效率的要求,二、比较优势与分工的产生 分工的效率来源于个人劳动能力的充分发挥以及人们一起合作所产生的协作

7、力。 1、 比较优势是分工的基础。所谓比较优势就是在相同的时间内在同样的劳动条件下从事同样的生产，一个人比另一个人生产更多的产品或完成更多的劳动任务。 人们根据各自的比较优势进行选择，从而充分发挥各自的优势。 2、 先天的比较优势和后天的比较优势,三、分工发展的历史及其动力,1、三次社会大分工：从自然分工发展到社会分工经历了漫长的发展阶段，而后出现了三次社。会大分工：新石器时代，农业产生并逐渐从狩猎业中分离出来；而后手工业从农业中分离出来；随着商品经济的发展，商业从手工业中分离出来。 2、在三大分工的基础上，人类分工内容日益丰富，范围逐步扩大，程度不断深化，先后出现了： 古代的 部门专业化 近

8、代的产品专业化、零部件生产专业化和工艺专业化 现代的生产服务专业化以及业务和职能专业化。,三大分工构成社会分工的基础：从历史顺序看，迄今为止，分工经历了六种不同的形态： 部门的专业化（ 18世纪以前） 工艺专业化 产品的专业化 （18C上19C上） 生产服务专业化（20C以后） 零部件专业化 （19C末20C初） 业务或职能的专业化,大企业将其一部分生产和工艺加工下包给一些小型企业，这些企业再将部分零部件生产下包给规模更小的企业，包括家庭工厂。从而一方面使小企业和大企业之间建立起稳定的合作关系，有稳定的经营业务，另一方面，大企业不必建立起规模庞大的组织结构，节约了管理成本。 “恰及时”的生产体

9、系是以分层下包制为基础的生产方式。大企业根据市场销售数据调整其定货数量，并以传票的形式通知供应商。这样，层层传递，各供应商根据具体的需求安排生产，从而减少了库存，节约现金流，加速资本的周转。,美国利用计算机实行管理网络化，使相关部门在第一时间同时获得有关市场的信息，从而能够根据市场状况，调节各部门、各环节的生产，从而使供求之间、部门与部门之间更加协调。,分工发展的动力在于自然禀赋、科学技术的进步和市场范围的扩大,第三节 分工、交易与交易成本,一、 分工与交换：,1、分工是交换的前提。人口的压力迫使人们通过分工提高劳动生产率；劳动生产率的提高，导致了剩余产品，使交换成为可能，分工造成的相互依赖，

10、同时也使交换成为必要。,2、交换促进分工的发展。分工的范围受到交换能力的限制，即受到市场范围的限制（斯密定理）。市场的扩大，使大量销售成为可能，从而刺激生产效率的提高，使分工进一步发展。,2、交易形式的发展,二、交换与交易,1、基本涵义。交换是狭义的交易，是一切以物为对象的交易行为，它强调的 是物品形态的移交与接收，反映的是人与物的关系。狭义的交易则是以物为媒介的人与人之间的关系，交易最初就表现为交换，是人对物的所有权的让与和取得。它强调的是物品交换过程中的所有权的转移，即人们依法对物品的控制。广义的交易是指人与人之间的一切经济关系，它是一种制度。,2、交易成本存在的原因,三、交易成本 1、什

11、么是交易成本？ 即交易过程中所发生的一切成本。与交易的涵义相对应，交易成本分为广义和狭义两种。,狭义的交易成本：市场中物品所有权发生转移的一切费用，即使用价格机制的成本纯粹流通费用。 广义的交易成本：人与人之间发生经济关系所产生的一切成本，即经济制度的运行成本。 通常谈到交易成本时是指狭义的交易成本。,第二章 企业与现代企业,本章的主要内容是从理论上探讨企业是什么，即企业的性质，企业的合理边界在哪里，以及企业的具体形式等问题。,第一节 企业的性质,一、什么是企业？ 通过契约联结各生产要素、依靠权威协调管理、存在内部分工、为交易而生产的专业化团队组织。 1、企业是一个专业化的生产组织，目的在于市

12、场交易 2、企业内部存在着分工，它不同于单个人的生产 3、企业运营依赖于专业管理人员的协调管理 4、企业采取团队生产形式 5、各生产要素借助于契约聚集在一起，形成科层的组织结构。,二、企业产生的原因,企业产生的根本原因在于提高经济效益。具体可以分为一下几个方面： 1、提高生产效率。包括群体激励、提高劳动技能及其熟练程度、减少变换工种的时间、减少环节间冲突等。 2、节约生产费用，包括提高原材料利用程度、节约劳动工具，节约人力成本和物质资本等。 3、节省交易成本 4、通过协作，形成能量更大的生产力，并可以完成大批量的紧急任务。,第二节 企业的界限,一、企业的规模：由企业所拥有的资本数量决定。,1、

13、企业的规模经济和规模不经济： 规模经济就是企业生产随着规模的扩大和产量的增加而使单位产出成本下降，从而增加企业利润。 规模不经济就是随着企业规模的扩大和产量的增加而单位产出成本上升。,2、规模经济存在的原因。 通过生产环节的内化来扩大规模可以节约交易成本 某些生产要素的投入，可以使另一些生产要素（包括人力资本、研发费用等）得到充分利用，从而减少这部本成本在单位产品上分摊的数量； 规模较大的采购可以取得价格上的优惠 多元化生产可以充分利用原材料 规模较大的企业融资成本较低 生产几设备的技术因素要求必要的生产规模。,3、规模不经济存在的原因：,较大规模的企业生产，内部需要更多的管理协调，从而使管理

14、成本提高。 较多地依赖协调管理，导致市场竞争效率和小规模生产优势丧失，从而导致机会成本上升。 规模过大，以至超出某些要素的承受力，导致团队生产的低效率。 对 团队成员自发行为的激励下降，导致劳动生产率下降。,4、企业规模的合理界限 合理的企业规模取决于企业扩张所节省的成本与所增加的成本净值 。用公式表示，即： A+BC+D 式中，A为组织和管理成本，B为机会成本，C为所节省的市场交易成本，D为所节省的生产成本。,二、 企业的范围,1、企业范围是指企业的经营范围，包括企业经营的品种和地区范围。后者和企业规模中的空间不同。一般地，企业范围和企业规模是正相关关系。,2、企业范围扩张的形式： 产品的纵

15、向扩张和横向扩张 经营地区的扩张,3、范围经济及其存在的原因： 企业范围的扩大同样在于节约成本和提高经济效益。范围经济就是由企业范围扩大而为企业带来的收益，即利用同一单位内的生产或销售过程来生产或销售多于一种产品而产生的经济。 范围经济存在的原因： 有效利用现有的设施或技术拓展生产品种； 回避单一产品市场风险的长期效应；,第三节 现代企业,现代企业是在古典企业的基础上发展而来的，其产生的根本原因在于解决激烈竞争要求的大规模生产和资金积累之间的矛盾。,一、什么是现代企业？,现代企业不仅仅是一个时间概念，更主要的是一种制度。因此人们通常将现代企业称为现代企业制度。其基本特征如下： 1、拥有众多的产

16、权主体 2 、所有权和经营权分离 3、企业是独立的法人 4、企业法人对外债务清偿责任有限 5、具有复杂的内部权利制衡的治理机制,二、 古典企业向现代企业的转变,1、古典企业包括合伙制企业和业主制企业两种类型 相对于业主制企业，合伙制企业在规模经营上具有相对的优势，但仍存在一下问题： 资金筹措有限 经营风险大 企业成立和运营的交易成本大 经营效率低 产权缺乏流动性，企业寿命短暂。,第三章 企业产权,企业产权是企业形成、运营和发展的基础，它影响着企业经济活动的运行方式、企业的经营效率，直接关系到企业各利益相关者的实际利益。,第一节 产权概述,一、产权和产权制度,1、法学中的产权：指人们对财产的权利

17、，是相对于某一物品的静态权利体系，强调的是人与物的关系。它包括自物权和它物权，前者就是所有权，它是一切权利的基础和核心，具有排他性特征，具有占有、使用、收益和处置四项权能；后者是建立在他人所有物上的设定权利，包括用益物权和担保物权。,经济学中的产权，是由人与物的关系所引起的人们相互认可的经济行为权利，体现着经济行为主体围绕着财产而建立的权责利关系，它是一个动态的权利体系。 它是经济行为主体相互认可的行为权利，是人与人的关系；与产权相联系的是财富；它是一组权利的统称，是可以分割的；它是动态的，是能够实现经济学意义的权利，受制于多种动态的因素，而不是静态的法律条文 。 因此，产权是建立在财富基础上

18、的、人们之间的经济 利益关系。,狭义的概念：产权是建立在财产基础上的人们经济行为的权利，反映人们之间由对财产的权利而引生的社会经济关系。相对于法学的产权概念，它是动态的，强调的是个人对于财产的行为规范。人们必须遵守由产权规定的人们之间的相互行为，否则就必须承担成本。,广义的产权概念是指人与人之间的所有社会关系。它不仅包括人们对物质和非物质的经济行为关系，还包括行政权和各种法权。,2、经济学中的产权分为狭义和广义两个概念。,3、产权制度,指在一个共同体范围内，一系列用来确定产权归属和权利界定的规则、方法以及具体的产权结构体系。产权制度是社会经济制度的核心，它规定着人们在社会经济活动中的行为准则、

19、权利关系和利益分配原则。 在收益归个人所有的前提下，按照人们的行为方式，产权制度可以划分为： 私有产权制度：就是社会赋予特定个人或其它经济行为个体的财产权利，具有排他性，任何其它的经济行为主体不得侵夺和随意干涉； 共有产权制度就是社会或共同体内每个成员都可以自由实施财产权利，而不受任何限制和干涉。 国有产权制度就是一切产权的实施由国家决定，国家按照既定的政治程序决定谁、以何种方式行使特定的产权。,私有产权制度具有较强的激励作用，共有产权制度容易造成社会资源的浪费和生产的低效率。国有产权制度效率取决于政治程序的规范与效率。,二、所有权、经营权、所有制及其与产权的关系,1、所有权。就是财产在法律上

20、的归属权，它是人们对财产的排他性占有权和最终处置权，是财产权利的静态存在方式，强调的是财产的归属问题，其经济学意义必须通过经济行为和收益来体现，它所规定的经济利益取决于产权的具体实施。,2、经营权。是工业社会基于资本所有权基础上经营者的经营行为权，即经营者对资本的具体使用和处置权利，体现着资本所有者对其资本的具体处置方式。因此，经营权是建立在所有权基础之上、并受所有权限制，是工业社会中产权的重要组成部分。 3、所有制是马克思经济学中的特有概念。它上指人作为主体凭借对物质客体的关系而发生利益、责任的制度。作为经济基础，它是所有权的经济内容；作为上层建筑，它又是指一定社会人们关于财产关系或所有权关

21、系的制度，是社会全部生产关系的总和。,三、市场经济中的产权特点及其功能,产权的动态性特征更明显。经济主体在价格机制的引导下，通过交易而不断地进行产权转换来发生联系和关系，以实现其经济利益。 在人的利益驱动和效率的要求下，产权总是不断地转换，并处于不断地运动之中。,产权制度多元化，产权内容更加复杂。私有产权制度和国有产权制度共存，并相得益彰。同时，产权的构成更加复杂，并且，各构成部分相互分离，并独立化。,市场经济中的产权具有外部性，它影响社会收益在个体间的分配，从而影响社会资源的使用效率。解决外部性问题的总体原则是社会总成本最小化。社会总成本包括个体的生产成本、交易成本和界定产权的社会成本。,市

22、场经过既中的产权具有不完全性。产权作为个一个体系是完整的，但经济个体的产权之间存在着矛盾和交叉，因而在其实施过程中总是不完全的。,1、产权的特点,2、产权的功能,帮助人们形成相对确定的预期收益；通过产权调整，激励人们将外部性内在化；从而缩小个别成本和社会成本的差距，促进社会资源的合理配置。,第二节 企业产权及其产权制度,企业产权是建立在企业财产基础上的各种行为权利，主要包括所有权、经营权和收益权。企业所有权体现为对企业的控制权和对企业剩余的索取权。 古典企业所有权表现为经营者个人的所有权，相对简单。 现代企业所有权表现为法人所有权和个人资本所有权的双重性质，相对复杂。其控制权分为特定控制权和剩

23、余控制权。,一、企业的产权,2、现代企业产权的归属,现代企业中存在多个利益相关主体，从而使企业所有权的归属问题变得十分复杂。现代企业的资源主要包括人力资源和物质资源两类，相应地，进入企业后形成企业的人力资本和物质资本；货币资本是一切资本价值的货币表现。按照货币资本的运动方式，通常可以分为债权资本和股权资本。企业所有权的归属通常按照资本所有者收益与企业发展的长期稳定性关系的紧密程度确定。 现代企业的经营权属于企业的专业管理人员。 企业的收益权属于全体所有者，它是企业利益相关者权利的具体体现。,二、 现代企业的所有权结构,所有权结构是企业产权安排的基础，它决定着企业产权的具体分配方式和分配比例，以

24、及所有者行使各种相关权利的方式。现代企业存在着双重所有权。 1、建立在机构、个人财产基础上的企业财产终极归属权。资本所有者根据其持有的股票份额依法行使所有者权利，所有者持有股票的份额越大，其享有的权利就越多。,2、公司以企业法人的身份进行投资就形成了企业法人所有权。法人所有权的结构十分复杂，按照法人之间资金的联合方式，可以分为参见图15 单向型所有权结构：即法人投资者之间的投资采取单向投入。 双向型所有权结构：公司间互相投资。 环型所有权结构：几家公司投资形成首未相接的环型所有权结构。 放射型所有权结构：一个公司同时向多个公司投资。 距阵型所有权结构：几家公司间形成多向、立体交叉的有权结构。,

25、三、 企业的产权制度,1、古典企业的产权制度 业主制和合伙制企业结构简单，且规模较小，统称为古典企业。古典企业制度的产权特点是高度集中，表现为：企业的所有权集中在一个或几个人手中；所有者掌握企业的控制权，直接负责企业的经营决策、指挥和监督企业雇员。,2、现代企业产权制度 从法律意义上看，公司制的企业包括有限责任公司和股份有限公司，它们是生产社会化和商品经济发展的产物，是现代经济的象征，也是各国经济发展的核心和主体。产权制度的突出特点是产权高度分散化，主要表现在：（1）企业拥有众多的所有者，他们共同拥有企业的剩余索取权；（2）企业采取委托代理制的管理方式，即由专业人员管理企业，所有权和经营权完全

26、分离。（3）单个投资者以出资额为限对公司负有限责任。（4）产权具有较高的流动性。,现代企业制度普遍发展的原因,科学技术的发展为大规模生产在技术上提供了可能，而信用制度的 发展为股份集资方式和股份制企业经营提供了可能；激烈的市场竞争使大规模生产成为必要。,股份制经营方式的高效率：,以公开出售小额股份的方式筹集资金，不仅扩大了集资的范围，而且降低了交易成本。 投资者众多，并承担有限责任，从而降低了投资的风险。 股票市场的公开买卖，提高了资本的流动性，有利于个人的投资组合和社会资源的利用效率，保证企业寿命的延续，从而使社会经济发展更加稳定。 委托代理制的经营方式解决了众多投资者和企业经营之间的矛盾，

27、在专业化管理的同时，也节约代理成本，从而确保企业高效率经营。,第四章 契约与企业,企业是各种不同资源的联合，而资源的联合依赖于契约,第一节 契约及其性质,一、什么是契约？,1、经济学中的契约 经济学中的契约不同于法学中的契约。法学中的契约是指人们之间达成的协议，它强调协议内容的法律效力。经济学中的契约是指交易当事人为取得预期收益而共同确立的各种权利关系，它不仅包括具有法律强制力的协议，还包括不具有法律强制力的默认和承诺。契约关系就是所有的市场交易关系。 2、契约的签定遵循独立、自有和平等的原则， 3、契约 具有公平性、社会性、过程性和不完全性等特征。,二、契约的起源及其理论发展,1、契约思想的

28、起源：在中国契约起源于春秋战国时代；在西方契约起源于古希腊时代。,2、系统的契约理论可以分为三个发展阶段,第一阶段：古典契约理论。直接来源于古罗马法，它强调平等、自由的原则。由霍布斯等人引入政法权利领域，洛克等进一步引申，形成社会契约论。认为社会契约的首要条件是平等，其次是个人意志自由。在此基础上成立国家，使人们自愿放弃在自然状态下的某些权利，遵从法制的所规定的权利和义务。从而奠定了古典契约理论的基础。 与此相适应，古典契约产生于自由的市场经济早期，具有即时性的特点。,第二阶段：新古典契约理论与新古典经济学理论紧密相关。强调契约的持续性，认为随着外部环境的变化，交易者可以按变化了的环境重新签约

29、。市场价格就是在交易者反复调整、自发形成的契约。新古典契约理论揭示的是一种长期契约关系。 契约的订立是自由的，它只对缔约双方发生影响 不确定性的存在使契约内容必然包含某些变更的规则，双方可以按变更的原则适时调整契约内容。 契约是可以无限分割的，通过分割长期契约而形成数个暂时性的短期契约，使某些信息在契约中充分体现，长期契约就可以不断得以完善。,第三阶段：现代契约理论。直接起因于经济学家对新古典经济学理论无法对现实经济活动做出适当解释的认识，是近20年发展起来的主流经济学理论前沿。它的研究从一整套范畴和分析方法开始，创造了一系列的模型、公式，从不同角度对契约进行分类研究，例如对完全契约和不完全契

30、约、显性契约和隐性契约进行了系统的分析等。 契约是不完全的。由于各种主观和客观原因，契约当事人无法通过事前的条款对未来的交易做出详细规定。不完全性主要原因在于：个人的有限理性；外部环境的复杂性和事件发展的不确定性；契约当事人所掌握的信息是不对称的 ；契约条款的语言描述摸棱两可、当事人在语意理解上的差异导致很高的交易成本，部分契约条款因此而束之高阁。 契约的订立者只能设计不同的机制处理由不确定事件引发的有关条款带来的问题，因此契约纠纷是经常性的。契约纠纷有以下几类：外生的因素影响了一方当事人的履约能力而提出解除履约的责任；一方利用缺少风险管理条款的机会影响了另一方的利益；一方由于利润减少（不是由

31、于履约困难），从而想终止契约；环境发生变化，当事人对契约中的某些条款字义的理解出现分歧而引起履约障碍。,契约本身存在着两个不可克服的问题：为尽可能减少不确定性而力图使契约条款更加详尽，必然带来的高交易成本；最初订立的契约将交易双方固定在一个交易中，缔约各方在执行契约的过程中不可避免的利益分歧将导致各自的机会主义行为和共同的损失。,解决契约纠纷的方法有三种： 订立短期契约，通过谈判不断地重新订约； 有意遗漏部分条款，通过谈判解决； 规定调整契约的规则，根据具体情况作出规定。 契约的执行以契约当事人之间协调而自动实施为主，以法律为辅。,显性契约和隐性契约：正式的书面契约被称为显性契约，交易双方之间

32、心照不宣的默认或协议，称为默认契约或隐性契约。,三、订立契约的原则,1、平等性原则。即当事人之间订立契约是在地位平等的状态下进行的，这是签订契约的内在的基本的原则。 2、自由性原则。所谓契约的自由性，就是人们签订契约的自由意志性和自主选择性。自由性与平等性密不可分。自由性是平等性的基础，只有承认契约各方都具有自由权利，才有真正的平等性。 3、守信的原则，这是契约发挥社会作用的基本前提。每个当事人都必须信守契约。守信原则的贯彻，应当是自觉的，当事人必须按照契约的规定遵守各自的义务，并享受各种权利，否则就必须付出代价。 4、互利性原则。契约当事人在一致合意的基础上通过契约实现各自的利益，任何契约行

33、为都是当事人实现预期收益的手段。否则，契约就不会形成。但预期获利并不等于实际获利。,第二节 企业的契约关系,企业，作为市场中的经营主体同契约紧紧联系在一起。与企业相关的契约关系分为两类：一类是企业之间的契约关系；另一类是企业内的契约关系。,一、企业之间的契约关系 企业之间的契约关系就是市场上的契约关系，它是一种本来意义上的、典型的契约关系。企业因市场而存在，并通过市场相互交易，从而形成企业间以市场交易为内容的契约关系。 1、企业间的短期契约关系 2、企业间的长期契约关系,二、企业内的契约关系 契约是资源的连接者，是企业形成的必要前提。同时，契约又是企业持续运作的一种制度安排，没有契约，就不可能

34、构成企业。从这个意义上说，企业是一系列契约的连接体。因此，企业内的契约包括两类：企业建立时的市场交易契约和企业运营过程中的管理契约。,1、企业成立时的市场交易契约：由中心签约人按照市场的原则将同资源的所有者单独订约，组成契约。这个中心签约人可以是物质资本的所有者，也可以是人力资本的所有者。契约的特殊性在于契约的内容，即各签约人进入企业后将形成等级关系。 2、企业运营中的契约主要包括代理关系契约和雇佣关系契约，它具有特殊性，其基本特征是层级制的命令与服从的等级管理。契约的订立和调整方式服从自愿和平等性原则。契约的特殊性在于双方不表现为公开的讨价还价，而是由一方调整，另一方“自愿”选择接受与拒绝。

35、,企业内契约的形成意味着市场契约的结束，它们是两种性质不同的契约，从资源配置的角度看，它们是不同机制。使用哪种机制取决于两种契约的相对成本。,第三节 契约中的套牢和道德风险,在市场经济中，受自利性驱使，机会主义是不可避免的，在契约中，一方经常被另一方套牢，套牢的状况取决于资源的性质。,一、资源的依赖性 和唯一性,在契约中，当一项资源离开与其合作的资源，其价值就会减少或者其获利能力就会降低，这项资源就是依赖性资源；相反，如果由于这项资源的离开，其他资源的价值就会减少或获利能力下降，则这项资源就是唯一性资源 。,一项资源具有什么性质，取决于它本身的稀缺性和专用性程度。资源的稀缺程度越低、专用性程度

36、越高，越容易成为依赖性资源。一般人力资源由于其稀缺程度低而极易成为依赖性资源。 在团队生产中，大部分资源都是相互依赖的。,二、资产的专用性与套牢,1、什么是套牢？ 一方利用另一方资源的依赖性地位（或自己一方资源唯一性的优势），在经济利益上“敲竹杠”，剥削对方的“复合准租金”,2、租金和复合准租金 租金是指任何一项资源所取得的超过其工作所必需的收入之上的余额，它实际上就是垄断利润 ；地租是标准租金，其他租金就叫做“准租金”。决定用于与其他资源合作的准租金称为“复合准租金”,3、资源被套牢 专用性资源容易被套牢，相互依赖的专用性资源究竟谁被套牢，取决于资源本身改变其用途的能力。 在互为唯一性资源的

37、合作中，复合准租金越大，越容易点燃机会主义欲望，套牢的刺激性越大。,三、资产的可塑性与道德风险,1、资产的可塑性是指改变资产经济用途的能力或弹性。一项资产的经济用途广泛，可以很灵活地改变用途，其可塑性很强；一项资产只有一种经济用途，而且永远如此，不可改变，其可塑性为零；一项资产的使用方向只有少数的几个，它的可塑性就弱。资产可塑性是其风险性的函数，资产的可塑性越强，其使用就越不容易监督，产生机会主义的可能性就越大。一项可塑性很强的资产可以称为风险资产。可塑性的大小是资源与生俱来的。,2、道德风险：指在资产所有者与其代理人或资产的使用者契约关系中，双方签约后，由资产代理人或使用人的机会主义行为所导

38、致所有者利益损失。资产可塑性愈高，发生道德风险可能性愈大。 与套牢不同，导致道德风险的机会主义是单向的。,四、套牢、道德风险与企业制度的选择,契约关系中的套牢与道德风险是不可避免的，但通过适当的制度设计和选择可以减少这些现象。企业生产涉及到多种资源，其核心问题就是各种企业资源相互协调、充分发挥其作用，高效率地组织生产和经营。企业内部必须防止资源违背初始协议，减少分配中的利益冲突（部分资源可能要求更大分额），保证联合资源的产出效率。,专用性和可塑性和资源取得的难易程度共同决定着企业权利的安排。,1、在生产和管理技术要求相对较低的情况下，相对于人力资源，物质资源相对稀缺，可塑性较低，而专用性较强的

39、物质资源，可塑性更低。这类资源的所有者就成为企业成立时的中心签约人（减少风险），并掌握了企业的控制权（保证利益）。,2、对于大企业来说，资本市场的发展改变了物质资源的相对稀缺程度，尽管专用性特征仍很明显，但资本市场使这一特征对可塑性的影响程度降低；在生产和管理技术相对复杂的条件下，人力资本的专用性程度上升，在复杂的市场竞争状态中，高级生产、管理技术人员显得较为稀缺，其受剥削和套牢的可能性增加，从而导致其对企业权利要求的上升。这种情况导致现代企业权利分配的复杂性。按照效率原则，现代企业内部的权利分配有以下几种类型：,所有权一体化的企业团队，实行所有权共享。 保留部分独立的所有权，各利益相关者对控

40、制权和剩余索取权 进行分割。 建立长期契约。无论未来的市场环境发生怎样的变化，事先约定的交易价格都保持不变。 保留完全的所有权，通过谈判按比例分配控制权和剩余索取权。,第五章 企业人力资源与雇佣关系,人力 资本和物质资本是企业和企业活动的基本要素。现代企业组织结构和生产活动都十分复杂，其生产和管理技术也因此而复杂化。人力资本已经成为企业间竞争的重要对象，有效地吸引、开发和使用人力资源就成为企业活动的核心。,第一节 人力资源和人力资本,一、人力资源,1、人力资源的内涵。人力资源是一种特殊的资源，它是指一定时间、一定空间地域内的人口总体所具有的劳动能力之和。其本质就是人所具有的运用和推动生产资料进

41、行物质生产的能力，包括体能和智能两个基本方面。 理解人力资源应注意（1）人力资源是总人口中具有劳动能力的人口；（2）人力资源是一个总体概念，但由单个人组成；（3）人力资源具有时空性，它是指某一时间、某一地区的人力资源；（4）人力资源既有质量，又有数量。,2、人力资源的特点,人力资源具有生物自然属性，它是融入人体内的活的资源。表现为人的生理构成和和自然生长过程。 力资源具有社会性。人力资源的形成人类社会生产和生活实践的产物。它总是一定社会关系下的人力资源，并随着社会进步和社会生产方式的发展而发展。 人力资源具有能动性。人力资源是有思想、有意识的活资源，它是自觉地认识、利用和改造自然，主动安排生产

42、、生活，不断开发、提高和发展自我，有意识、有目地运用智力、知识和技能从事社会生产活动。 人力资源具有时效性。人力资源的形成、开发和使用是一个需要时间的过程。,二、 人力资本,1、什么是人力资本？,当人力资源用于商品创造、给能带来价值增殖时就变成了人力资本。 它与资本主义生产关系相伴而生，属于生产关系范畴。,2、人力资本与人力资源的关系：既相互联系，又彼此区别。 人力资源属于生产力范畴，反映人与自然的关系；而人力资本属于生产关系范畴，反映人与人之间的关系； 人力资本具有历史范畴，是一定社会发展阶段的产物。人力资源是一致存在的。 人力资本是能够带来价值增殖的人力资源，是特定环境下的人力资源。,三、

43、人力资本和物质资本,作为资本，人力资本和物质资本具有相同的特点，但由其自身的性质不同，二者的区别也是明显的。,1、两种资本的共同特点： 增殖性，在价值创造中，二者是不可或缺的，； 稀缺性，资本的供给总是有限的； 投资性，资本的形成需要投资。人的知识、技能和健康等质量因素的形成与维持同样需要花费成本，它包括学费、培训费用、医药保健费用这样的现期成本，也包括由于选择在学校学习而不是工作所放弃的工资收入的机会成本。 补偿性。人力资本通过支付的工资得到补偿。,2、与物质资本相比，人力资本的特殊性在于： 人力资本依附于有意识的生命体内，是一种活的资本。能够主动地、有意识地、创造性地从事生产劳动； 人力资

44、本的形成既是消费过程，同时又是生产过程； 人力资本投资目标具有混合性。人力资本的所有者所追求的目标，既包括未来收益的最大化，也包括其他方面的效用最大化，随着人类社会文明的发展，这种情况会越来越明显。 人力资本具有收益递增性。由于人的能动性和创造性，随着知识的积累，人们在生产过程中可以举一反三，触类旁通从而为创造财富作出递增的贡献。同时个人的贡献对其他人力资本，以及物力资本的功能会产生正的“外部效应”，并且这种外部效应收益也具有递增性，这就使人力资本成为经济增长的发动机； 人力资本损耗后，可以修复，并从损耗中得到质量的提升 。,3、人力资本在企业生产中的地位和作用日渐提升，主要表现： 人力资本在

45、企业效益和经济增长中的贡献加大。随着科学技术的进步和发展，人力资本在财富创造中越来越居于主要地位 。 人力资本的相对稀缺程度提高。随着人力资本作用的增长和生产应用技术的提高，企业对人力资本，特别是高级人力资本的需求大大增加，而人力资本的供给却由于其生产周期（培养教育的时间）过长、费用过高而显得稀缺 。 人力资本在生产过程越来越成为核心的因素。企业规模的扩张和公司组织的复杂化 ，市场竞争更加激烈，导致经营管理的重要性凸现，专业管理人员成为企业的灵魂。,四、企业中的人力资本,现代企业中的人力资本可以划分为两类：作为一般人力资本的普通员工，和作为特殊人力资本的高级技术人员和管理阶层（或管理兼技术，一

46、身二任）。两类人力资本之间存在着明显的区别： 1、一般人力资本知识含量较低，特殊人力资本知识含量较高； 2、形成特殊人力资本所花费的成本较高； 3、一般人力资本所有者从事相对简单的劳动，特殊人力资本所有者从事复杂劳动，二者在企业价值形成中的作用不同。,第二节 企业家,一、企业家角色和企业家行为,1、机会的敏感性。企业家对市场存在的获利机会十分敏感，因此，可以以中间商的角色获得利润或者“企业家”收入 。这是企业家行为的首要的和最基本的特征。 2、管理的创新性。企业家将发明和创造的知识应用于具体的劳动过程，将与生产相关的要素重新组合起来，创新性地加以利用。 3、风险的承担者。非系统风险是由企业行为

47、引起的，企业可以通过调整自己的行为来克服。企业家的作用就在于依靠自身敏锐的洞察力，通过适时调整企业经营行为，克服非系统风险，另一方面依靠个人坚强的意志和过人的勇气和胆识，抓住机会，获得利润。,二、 企业家的选择机制,企业家的选择机制具有明显的弱市场性、甚至非市场性特征。 1、 内部提拔的方式是企业家选择的主要方式之一。内部选拔制度具有行政命令的性质，它是企业的内部活动，是人力资本进入企业之后的岗位安排和工作调整，体现了强烈的非市场性特征。 2、市场招聘制度 ，即通过人力资本市场交易取得企业家 。相对于其他任何市场，企业家市场范围较小，企业家供求均具有明显的垄断性，价格机制对企业家市场的引导作用

48、较弱，这主要表现为： 交易不完全遵循市场价格机制的自发调节 。企业家和企业都不完全以货币收入为唯一标准来选择，而以综合目标为标准。 企业家价值通过他过去的工作状况以及由此而产生个人声誉体现，但过去不能完全说明未来；同时，企业家能力的发挥 依赖于多种因素。 具有企业家特质性的人力资本的形成需要较长周期，企业家人力资源长期短缺，供给无法迅速增加；企业总是在一个狭小的范围内选择企业家。,三、企业家激励与约束,1、报酬激励。通过建立适当的报酬制度，激励企业家在增加自己收益的同时，增加所有者收益。包括年薪制、薪金与奖金相结合、股票奖励、股票期权等 。（间接图5-1） 2、声誉激励。收入越高，人们追求的层

49、次越高，赢得他人尊重和实现自我价值是人的最高追求。根据企业家履行职能状况给予企业家相应的社会地位，使企业家获得心理上的优越感。 3、市场竞争机制，包括企业家市场、资本市场和产品市场竞争。 资本 市场和产品市场竞争机制具有信息显示功能，企业经营状况通过各种市场指标反映出来，并体现出企业家能力和其在企业经营活动中的努力程度； 企业家市场竞争的优胜劣汰机制对企业家位置形成直接的威胁。,第三节 现代企业中的雇佣关系,作为一般人力资本的企业普通员工，与经营者之间构成雇佣关系，从而形成委托代理关系。,雇佣契约的基本形式是由雇主（经营者）设计，雇员自主选择；雇员在工作中付出努力，雇主通过相关指标来对雇员的业

50、绩进行监控和评价；最后，由雇主按事先约定的工资计划向雇员支付报酬。,一、求职的博弈（可任意联接教材相关内容）,1、静态博弈（联接图5-2、5-3） 假定代理人雇员的努力程度越高，成本越大，追加性努力的成本也越大；工资实行固定加浮动。委托人雇主则试图实现预期利润（产品价值与工资支付之间差额 ）最大化。则雇员签约的条件是，在一定的努力水平下，报酬至少应大于或等于 失业保险（联接图5-2）；因此，最佳点为雇员的边际收益等于边际成本，即雇主按照雇员的努力程度支付工资。,2、动态博弈,雇佣契约往往要跨越多个生产经营周期，工资要定期发放、雇佣合同要定期续签或“再谈判”，因此，雇佣合同在很大程度上具有 “关

51、系型合约”的特征。 在博弈过程中，雇主和雇员的行动不是同时进行，先行的一方总是要在预测对手在自己“行动”之后将会采取的行动的基础上决定自己真正要采取的行动。这就是后向归纳法（backward induction）。如果游戏无限制地重复下去，可以得到员工认真工作、雇主支付较高工资的均衡。,二、雇佣体系的比较,存在相互依存关系的雇佣传统、晋升制度、工资制度和员工人力资本投资等要素共同构成一个完整的雇佣体系。 典型的雇佣关系体系可以分为英美式的雇佣体系，也叫A模式，和日本式的雇佣体系，也叫J体系。,1、J体系的制度安排 终身雇佣制。按照约定俗成的惯例，在大型企业中，绝大多数男性雇员从进入公司开始到退

52、休为止，始终在同一企业工作。非正式员工是企业调整员工的蓄水池，而“外派”、“自由退休”是内部正式职工调整的方式。 企业内年功序列工资制 。即根据员工在本企业内工作年限的长短来确定其工资水平和他在企业中的地位（序列），并且，工资的差别较小。 内部晋升制。日本企业主要是通过内部晋升制来提拔干部，并与其在企业的工作年限和过去的业绩评估直接相关。 专用型人力资本投资。岗位培训和轮换相结合。轮换使员工积累了针对某一企业整个业务流程的、相当专门化的知识和经验，即“隐含知识”，从而形成企业专用的人力资本，便于横向协调，基于技术的分工更富于弹性。,2、两种体系的比较 J模式 年功序列工资：工资取决于晋升，短期

53、内边际生产率与工资存在差距； 长期雇佣：企业内部的资源配置通过内部劳动力市场进行； 较多利用企业特殊技能：员工进行了针对企业的专用型人力资本投资； 存在“人质”，即员工退出企业的障碍。 A模式 边际生产率工资：工资直接取决于个人的业绩、能力； 短期雇佣：企业内的资源配置由外部劳动力市场的相互关系决定； 较多利用一般性技能：员工进行的是针对某一职业的通用型人力资本投资 “人质”很小，员工基本上没有退出障碍。,3、雇佣体系差异的理论考察,J体系专用性人力资本的形成方式和报酬方式造成实际上的“人质”，它决定了雇员退出存在很大“障碍”。 专用性人力资本的存在使J体系长期雇佣关系可以自我实施。 员工每期

54、的边际工资和边际生产率存在差异，但工作期的总工资与边际生产率总计相符。（联接图5-5）退休金以储蓄的形式形成向企业的风险投资（各阶段在数量上分布不均匀），收益取决于企业的经营状况。 年功序列基础上的晋升决定型工资制具有较强的长期激励。工资与工作年限、级别（职位）挂钩，晋升主要考虑员工的长期业绩、以及其在本企业内的专用人力资本的积累（通过标准的考察办法进行公开考察）。从而形成对员工的长期激励。,A体系对员工的基本要求是具有专业化的产业通用技能，通过外部劳动力市场直接招聘。，新员工的工资主要由其职业工龄，加薪主要与短期业绩（边际生产率）相关。退休金支付和养老依赖的社会保障。采取内部提拔与外部聘任并

55、重的晋升制度，甚至更注重对外部经理人市场的利用。因此，员工在企业投入的“人质”和其退出障碍都比较小。,第六章 企业融资,货币资金的筹集和投入是企业建立和发展的基础。在现代市场经济条件下，货币是推动一切商业活动的初始因素之一，它是资本投入使用的最原始的形式。,第一节 货币资本和企业融资,一、货币资本在企业中的地位和作用,1、货币资本是企业维持生存和发展的动力。 2、货币资金是任何企业资本运动的必经阶段。 3、货币资本是企业的“盈利之本”，即是企业盈利的物质基础。,二、企业的资金来源,1、内源融资。企业利润留存形成企业的自我积累，并转化为企业投资。内源融资是企业资金的可靠来源，具有便利性和自主性。

56、 2、外源融资。企业吸收社会其他经济主体的剩余资金。外源融资具有灵活性、快捷性和高效性等。 3、二者的关系。内源融资也是企业能够顺利实现外源融资的有利条件。,三、现代企业的主要 融资方式,按照不同的标准，企业融资可以划分成不同的方式：,1、按照融资有无中介，分为直接融资和间接融资。 直接融资方式就是企业直接从资金提供者那里取得资金的方式。 投资者对企业的直接投资 企业在资本市场上的债券和股票融资 企业通过商业信用取得资金的票据融资 企业内部资本公积转赠。 间接融资是企业依靠商业银行等金融机构以信贷的形式取得资金。 银行贷款 租赁信贷,2、按照资金的性质，分为股权融资和债权融资,股权融资是指出资

57、人和企业间形成所有权关系的融资方式，如出资人的直接投资、证券市场上的股票融资等。债权融资是指出资人和企业之间形成债权债务关系的融资方式，包括债券融资、票据融资、银行贷款和租赁融资等。二者对企业影响不同，主要表现在： 对企业控制权状态形成的影响； 具有不同的融资成本。债权融资成本较小，因为：第一、债权资本收益固定，与企业未来收益无关；而股权资本的收益分配随企业收益的变化而变化；第二、债权资本利息的提取计入企业成本，并免征所得税，而股权资本收益在企业利润中提取，并缴企业所得税。因此，债权融资可以降低资本成本。 债权资本承担的风险较小。表现在：债权资本收益固定；债权人在企业收益和资产分配过程中具有优

58、先权。 股权资本和债权资本对企业经营者形成不同压力。债权资本对企业具有刚性约束，它给经营者造成的压力较大；股权融资形成企业的永久性资金，给经营者造成的压力相对较小。因此，债权融资比例过高将增加企业经营风险。,第二节 融资成本和资本结构,企业的融资成本就是通过不同融资方式取得资金的总的融资成本，企业的资本结构则是指企业债权资本和股权资本的比例。由于二者对企业经营的影响不同，选择合理的融资方式，对提高企业经营效率具有重要的意义。,一、企业融资成本与市场价值 1、 企业融资成本就是企业使用投资者的资金所必须付出的代价，包括投资者要求的预期投资回报率、银行等金融机构的中介费用以及证券发行费等。企业融资的高低可以用融资成本率表示，其计算公式为： 融资成本率 =,融资总额,融资成本,其中，融资成本为融资的加权平均成本。 资本的边际成本,2、企业的市场价值。企业的市场价值就是企业资本未来市场价值的折现，现代企业的市场价值就是其股票的市场价值 。 各种融资的成本不同，因此采用不同的 融资方式就会影响到企业的融资总成本，从而影响企业的未来收益和市场价值。,二、企业融资结构与传统资本结构 理论,1、企业融资结构及其意