江西燃料电池项目财务分析报告

1、泓域咨询/江西燃料电池项目财务分析报告一、项目发展背景燃料电池是将燃料具有的化学能直接变为电能的发电装置。根据电解质种类不同，燃料电池基本分为五种：碱性燃料电池（AFC）、熔融碳酸盐燃料电池（MCFC）、磷酸燃料电池（PAFC）、固体氧化物燃料电池（SOFC）以及质子交换膜燃料电池（PEMFC）。燃料电池具有以下优点：能量转换效率高；无污染零排放；模块化结构，维护保养成本低；燃料来源广泛，通过多种方式制备。我国燃料电池行业已处于应用示范阶段，扶持政策加码，产业化将近，产业链发展机会巨大。燃料电池产业链可分为三个环节：上游材料，中游集成与下游应用。氢燃料电池是一种非燃烧过程的能量转换装置，通过电

2、化学反应将阳极的氢气和阴极的氧气（空气）的化学能转化为电能。燃料电池结构单元主要由膜电极组件和双极板构成，其中膜电极组件是由质子交换膜、催化剂与气体扩散层组合而成的，为反应发生场所；双极板是带流道的金属或石墨薄板，其主要作用是通过流场给膜电极组件输送反应气体，同时收集和传导电流并排出反应产生的水和热随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展，氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体，重要性不断上升，未来地位有望与石化资源比肩。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9527.87(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3136.95万元。（三）

3、总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资12664.82万元，其中：固定资产投资9527.87万元，占项目总投资的75.23%；流动资金3136.95万元，占项目总投资的24.77%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4263.49万元，占项目总投资的33.66%；设备购置费3560.71万元，占项目总投资的28.11%；其它投资1703.67万元，占项目总投资的13.45%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9527.87+3136.95=12664.82（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规

4、划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入9949.20万元，总成本9386.40万元，利润总额-7099.33万元，净利润-5324.50万元，增值税296.76万元，税金及附加165.06万元，所得税-1774.83万元；第二年负荷70.00%,计划收入17411.10万元，总成本14440.28万元，利润总额-8717.01万元，净利润-6537.76万元，增值税519.34万元，税金及附加191.77万元，所得税-2179.25万元；第三年生产负荷100%，计划收入24873.00万元，总成本19494.16万元，利润总额5378.84万元，净利润4034.13万元，增值税

5、741.91万元，税金及附加218.48万元，所得税1344.71万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入24873.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=741.91万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用19494.16万元，其中：可变成本16846.26万元，固定成本2647.90万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加218.48万元。

6、（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5378.84（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5378.8425.00%=1344.71（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5378.84（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5378.8425.00%=1344.71（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5378.84万元，缴纳企业所得税1344.71万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=53

7、78.84-1344.71=4034.13（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=42.47%。（2）达产年投资利税率=50.05%。（3）达产年投资回报率=31.85%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入24873.00万元，总成本费用19494.16万元，税金及附加218.48万元，利润总额5378.84万元，企业所得税1344.71万元，税后净利润4034.13万元，年纳税总额2305.10万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.64年。本期工程项目全部投资回收期4.64年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能

8、够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率42.47%，投资利税率50.05%，全部投资回报率31.85%，全部投资回收期4.64年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。七、市

9、场预测分析随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展，氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体，重要性不断上升，未来地位有望与石化资源比肩。中国燃料电池产业目前与2012年锂电池极为相似，政策自上而下支持，技术达到产业化条件，产业链国产化进程开启，企业加快布局速度，资本市场投融资热度持续上升。中国燃料电池产业处于上行通道起点。产业规划：2016年11月29日，“十三五”国家战略性新兴产业发展规划提出系统推进燃料电池汽车研发和产业化。加强燃料电池基础材料与过程机理研究，推动高性能低成本燃料电池材料和系统关键部件研发。加快提升燃料电池堆系统可靠性和工程化水平，完善相关技术标准。推动车

10、载储氢系统以及氢制备、储运和加注技术发展，推进加氢站建设。到2020年，实现燃料电池汽车批量生产和规模化示范应用。发展路线：2016年10月，汽车工程年会发布的节能与新能源汽车技术路线图指出，到2020年燃料电池汽车在公共服务领域的示范应用要达到5000辆的规模；到2025年，实现氢燃料电池汽车的推广应用，规模达到5万辆；到2030年，实现氢燃料电池汽车的大规模推广应用，氢燃料电池汽车规模超过100万辆。2019政府工作报告提出推动加氢设施发展。随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展，氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体，重要性不断上升，未来地位有望与石化资源比肩。中国燃

11、料电池产业目前与2012年锂电池极为相似，政策自上而下支持，技术达到产业化条件，产业链国产化进程开启，企业加快布局速度，资本市场投融资热度持续上升。中国燃料电池产业处于上行通道起点。产业规划：2016年11月29日，“十三五”国家战略性新兴产业发展规划提出系统推进燃料电池汽车研发和产业化。加强燃料电池基础材料与过程机理研究，推动高性能低成本燃料电池材料和系统关键部件研发。加快提升燃料电池堆系统可靠性和工程化水平，完善相关技术标准。推动车载储氢系统以及氢制备、储运和加注技术发展，推进加氢站建设。到2020年，实现燃料电池汽车批量生产和规模化示范应用。发展路线：2016年10月，汽车工程年会发布的

12、节能与新能源汽车技术路线图指出，到2020年燃料电池汽车在公共服务领域的示范应用要达到5000辆的规模；到2025年，实现氢燃料电池汽车的推广应用，规模达到5万辆；到2030年，实现氢燃料电池汽车的大规模推广应用，氢燃料电池汽车规模超过100万辆。2019政府工作报告提出推动加氢设施发展。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4982.146642.866168.375931.1323724.502主营业务收入4515.266020.345590.325375.3121501.222.1燃料电池(A)1490.031986.711844.801773

13、.857095.402.2燃料电池(B)1038.511384.681285.771236.324945.282.3燃料电池(C)767.591023.46950.35913.803655.212.4燃料电池(D)541.83722.44670.84645.042580.152.5燃料电池(E)361.22481.63447.23430.021720.102.6燃料电池(F)225.76301.02279.52268.771075.062.7燃料电池(.)90.31120.41111.81107.51430.023其他业务收入466.89622.52578.05555.822223.28上年度

14、主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元23724.50完成主营业务收入万元21501.22主营业务收入占比90.63%营业收入增长率（同比）27.57%营业收入增长量（同比）万元5127.09利润总额万元5239.66利润总额增长率10.75%利润总额增长量万元508.39净利润万元3929.74净利润增长率18.49%净利润增长量万元613.18投资利润率46.72%投资回报率35.04%财务内部收益率22.88%企业总资产万元27250.63流动资产总额占比万元39.08%流动资产总额万元10650.24资产负债率26.34%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米3236

15、2.8448.52亩1.1容积率1.691.2建筑系数64.62%1.3投资强度万元/亩196.371.4基底面积平方米20912.871.5总建筑面积平方米54693.201.6绿化面积平方米3435.21绿化率6.28%2总投资万元12664.822.1固定资产投资万元9527.872.1.1土建工程投资万元4263.492.1.1.1土建工程投资占比万元33.66%2.1.2设备投资万元3560.712.1.2.1设备投资占比28.11%2.1.3其它投资万元1703.672.1.3.1其它投资占比13.45%2.1.4固定资产投资占比75.23%2.2流动资金万元3136.952.2.

16、1流动资金占比24.77%3收入万元24873.004总成本万元19494.165利润总额万元5378.846净利润万元4034.137所得税万元1.698增值税万元741.919税金及附加万元218.4810纳税总额万元2305.1011利税总额万元6339.2312投资利润率42.47%13投资利税率50.05%14投资回报率31.85%15回收期年4.6416设备数量台（套）14317年用电量千瓦时1248154.4418年用水量立方米12552.9219总能耗吨标准煤154.4720节能率24.33%21节能量吨标准煤54.2722员工数量人387区域内行业经营情况项目单位指标备注行业

17、产值万元165820.69同期产值万元147004.16同比增长12.80%从业企业数量家841规上企业家49从业人数人42050前十位企业产值万元79776.66去年同期70065.57万元。1、xxx科技公司（AAA）万元19545.282、xxx实业发展公司万元17550.873、xxx科技发展公司万元10370.974、xxx科技公司万元8775.435、xxx投资公司万元5584.376、xxx实业发展公司万元5185.487、xxx科技发展公司万元398.888、xxx科技公司万元3270.849、xxx投资公司万元3111.2910、xxx实业发展公司万元2393.30区域内行业

18、营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元26538.201.1同期增加值万元22976.801.2增长率15.50%2行业净利润万元14001.212.12016年净利润万元12724.902.2增长率10.03%3行业纳税总额万元58736.743.12016纳税总额万元52322.063.2增长率12.26%42017完成投资万元66087.384.12016行业投资万元13.62%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值194732.35221286.76251462.232利润总额56018.0063656.8272337.293净利润215

19、36.4024473.1827810.434纳税总额17348.1419713.7922402.035工业增加值62608.2471145.7380847.426产业贡献率8.00%12.00%13.93%7企业数量100912311576土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程14785.4014785.4032939.5332939.532824.501.1主要生产车间8871.248871.2419763.7219763.721751.191.2辅助生产车间4731.334731.3310540.6510540.65903.84

20、1.3其他生产车间1182.831182.831910.491910.49169.472仓储工程3136.933136.9314139.8914139.89881.802.1成品贮存784.23784.233534.973534.97220.452.2原料仓储1631.201631.207352.747352.74458.542.3辅助材料仓库721.49721.493252.173252.17202.813供配电工程167.30167.30167.30167.3011.743.1供配电室167.30167.30167.30167.3011.744给排水工程192.40192.40192.40

21、192.4010.504.1给排水192.40192.40192.40192.4010.505服务性工程1986.721986.721986.721986.72123.905.1办公用房1153.191153.191153.191153.1951.935.2生活服务833.53833.53833.53833.5351.686消防及环保工程560.46560.46560.46560.4639.326.1消防环保工程560.46560.46560.46560.4639.327项目总图工程83.6583.6583.6583.65288.617.1场地及道路硬化5572.431244.641244.6

22、47.2场区围墙1244.645572.435572.437.3安全保卫室83.6583.6583.6583.658绿化工程2374.7483.12合计20912.8754693.2054693.204263.49节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤154.471.1年用电量千瓦时1248154.441.2年用电量吨标准煤153.401.3年用水量立方米12552.921.4年用水量吨标准煤1.072年节能量吨标准煤54.273节能率24.33%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11215.551.1完成比例88.56%2完成固定资产投资万元6869.992.1完

23、成比例61.25%3完成流动资金投资万元4345.563.1完成比例38.75%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2631.2人均年工资万元4.861.3年工资额万元1489.152工程技术人员工资2.1平均人数人582.2人均年工资万元6.792.3年工资额万元377.903企业管理人员工资3.1平均人数人153.2人均年工资万元7.323.3年工资额万元114.074品质管理人员工资4.1平均人数人314.2人均年工资万元5.974.3年工资额万元181.835其他人员工资5.1平均人数人205.2人均年工资万元6.825.3年工资额万元101.326职工

24、工资总额万元2264.27固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4263.493560.71196.379527.871.1工程费用万元4263.493560.7118854.521.1.1建筑工程费用万元4263.494263.4933.66%1.1.2设备购置及安装费万元3560.713560.7128.11%1.2工程建设其他费用万元1703.671703.6713.45%1.2.1无形资产万元927.77927.771.3预备费万元775.90775.901.3.1基本预备费万元354.76354.761.3.2涨价预备费万元

25、421.14421.142建设期利息万元3固定资产投资现值万元9527.879527.87流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元18854.527655.9612866.0218854.5218854.5218854.521.1应收账款万元5656.362262.543959.455656.365656.365656.361.2存货万元8484.533393.815939.178484.538484.538484.531.2.1原辅材料万元2545.361018.141781.752545.362545.362545.361.2.2燃料动力万元12

26、7.2750.9189.09127.27127.27127.271.2.3在产品万元3902.881561.152732.023902.883902.883902.881.2.4产成品万元1909.02763.611336.311909.021909.021909.021.3现金万元4713.631885.453299.544713.634713.634713.632流动负债万元15717.576287.0311002.3015717.5715717.5715717.572.1应付账款万元15717.576287.0311002.3015717.5715717.5715717.573流动资金万

27、元3136.951254.782195.863136.953136.953136.954铺底流动资金万元1045.64418.26731.951045.641045.641045.64总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元12664.82132.92%132.92%100.00%2项目建设投资万元9527.87100.00%100.00%75.23%2.1工程费用万元7824.2082.12%82.12%61.78%2.1.1建筑工程费万元4263.4944.75%44.75%33.66%2.1.2设备购置及安装费万元3560.7137.37%

28、37.37%28.11%2.2工程建设其他费用万元927.779.74%9.74%7.33%2.2.1无形资产万元927.779.74%9.74%7.33%2.3预备费万元775.908.14%8.14%6.13%2.3.1基本预备费万元354.763.72%3.72%2.80%2.3.2涨价预备费万元421.144.42%4.42%3.33%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9527.87100.00%100.00%75.23%5建设期间费用万元6流动资金万元3136.9532.92%32.92%24.77%7铺底流动资金万元1045.6510.97%10.97%8.26%营业收入税金及

29、附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9949.2017411.1024873.0024873.0024873.001.1万元9949.2017411.1024873.0024873.0024873.002现价增加值万元3183.745571.557959.367959.367959.363增值税万元296.76519.34741.91741.91741.913.1销项税额万元3979.683979.683979.683979.683979.683.2进项税额万元1295.112266.443237.773237.773237.774城市维护建设税万元20.

30、7736.3551.9351.9351.935教育费附加万元8.9015.5822.2622.2622.266地方教育费附加万元5.9410.3914.8414.8414.849土地使用税万元129.45129.45129.45129.45129.4510税金及附加万元165.06191.77218.48218.48218.48折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4263.494263.49当期折旧额3410.79170.54170.54170.54170.54170.54净值852.704092.953922.413751.873581.3334

31、10.792机器设备原值3560.713560.71当期折旧额2848.57189.90189.90189.90189.90189.90净值3370.813180.902991.002801.092611.193建筑物及设备原值7824.20当期折旧额6259.36360.44360.44360.44360.44360.44建筑物及设备净值1564.847463.767103.326742.886382.446022.004无形资产原值927.77927.77当期摊销额927.7723.1923.1923.1923.1923.19净值904.58881.38858.19834.99811.80

32、5合计：折旧及摊销7187.13383.63383.63383.63383.63383.63总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元13037.925215.179126.5413037.9213037.9213037.922外购燃料动力费万元1039.45415.78727.621039.451039.451039.453工资及福利费万元2264.272264.272264.272264.272264.272264.274修理费万元43.2517.3030.2743.2543.2543.255其它成本费用万元2725.641090.26190

33、7.952725.642725.642725.645.1其他制造费用万元1308.45523.38915.911308.451308.451308.455.2其他管理费用万元725.34290.14507.74725.34725.34725.345.3其他销售费用万元1445.33578.131011.731445.331445.331445.336经营成本万元19110.537644.2113377.3719110.5319110.5319110.537折旧费万元360.44360.44360.44360.44360.44360.448摊销费万元23.1923.1923.1923.1923.1923.199利息支出万元-10总成本费用万元19494.169386.4014440.2819494.1619494.1619494.1610.1可变成本万元16846.266738.5011792.3816846.2616846.2616846.2610.2固定成本万元2647.902647.902647.902647.902647.902647.9011盈亏平衡点52.68%52.68%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元24873.009949.2017411.1024873.0024873.0024873.002税金及附加