《偿债能力分析》课件.ppt

1、第七章 偿债能力分析,本章内容要点,偿债能力分析的目的和内容 影响企业短期偿债能力的因素 反映企业短期偿债能力的指标 影响企业长期偿债能力的因素 反映企业长期偿债能力的指标,第一节 偿债能力分析的目的和内容一、偿债能力分析的目的,偿债能力：企业偿还全部到期债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。 债权人：是否有能力按期支付借款本金和利息 投资者：能否持续经营，长远发展 经营者：资金管理，及时偿还，降低财务风险,二、偿债能力分析的内容,（1）短期偿债能力分析 主要了解企业偿还一年内或一个营业周期内到期债务的能力，判断企业的财务风险； （2）长期偿债能力分析 主要了解企业偿还全部债务的能力，判

2、断企业整体的财务状况、债务负担和企业偿还债务的保障程度。,第二节 短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析概述,（一）影响短期偿债能力的主要因素 1资产的流动性 资产流动性：资产转化为现金的能力 影响流动资产变现能力的主要因素： 应收账款坏账 存货积压 预付账款变现能力如何？,2流动负债的结构 （1）偿还时间是否集中 （2）偿还时间能否与流动资产的变现时间相匹配 问：从流动负债结构角度，如何提高短期偿债能力？ 问：短期借款、应付票据、应付和预收账款、应交税费等组成，偿还方式和紧迫性有什么差别？,3企业的经营业绩 企业偿还短期债务的现金主要来自两个方面： 一是来自企业经营活动 二是来自企业外部融资

3、（1）如果企业经营业绩好，净利润高，企业就可能有持续和稳定的现金流入，从根本上保障债权人的利益。 （2）企业外部融资的能力也取决于企业的经营业绩,二、衡量企业短期偿债能力的指标,（一）反映流动资产与流动负债比例的指标 1营运资金 营运资金=流动资产-流动负债 营运资金：企业在短期内可供营运周转使用的资金，可说明企业对短期债权人的保障程度,(1)营运资金0,说明：企业长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产,(1)营运资金0,说明：长期资本小于长期资产，有部分长期资产是由流动负债提供（时间匹配） （长期资产有流动负债购买） 注意：不同行业的营运资金的结构有很大差别,2流动比率 表明：企

4、业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保障 速度快、赊销比重小（应收账款少）或期限短的行业流动比率就比较低,流动比率=,流动资产,流动负债,流动比率的局限性：,注意： （1）指标可能受人为操纵 分子分母等量增加，会使流动比率下降，等量减少则会使流动比率上升 （2）不能简单地根据流动比率高低判断企业的短期偿债能力 例：经济衰退流动比率上升，这种变动不一定不一定表明偿债能力改善,3速动比率 速动资产：可以快速变现的资产 （1）包括：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、其他应收款等 （2）等于全部流动资产减去存货 目的：衡量企业流动资产中可立即用于偿还短期债务的能力,速动比率=,速动资产

5、,流动负债,4保守的速动比率 保守速动资产= 流动资产-存货-预付货款-预付费用 理论依据：变现速度慢,保守的速动比率=,保守速动资产,流动负债,5. 现金比率 作用：显示企业即时付款或随时还债的能力 适用情况：企业的应收账款和存货都存在严重问题或企业陷入财务困境时,现金比率=,货币资金+交易性金融资产,流动负债,6经营现金净流量比率 作用：反映企业用经营活动取得的现金净流入量对流动负债的保障程度，从现金流量的角度考察企业的短期偿债能力。 时期指标,经营现金净流量比率=,经营活动现金净流入量,流动负债平均余额,（二）反映资产变现速度的指标,1流动资产的流动性分析 （1）应收账款周转速度 企业的

6、应收账款只有收回变成现金，才能够用来偿债 应收账款的周转速度直接影响现金收回的金额，从而影响企业的支付能力,说明：年度内应收账款转变为现金的平均次数 说明：从取得应收账款权利到收回现金所需要的时间,应收账款周转率=,营业收入,应收账款平均余额,应收账款周转天数=,360,应收账款周转率,=,应收账款平均余额360,营业收入,（2）存货周转速度 在流动资产中，存货所占比重最大，其周转速度将直接影响企业短期偿债能力,说明：年度内存货从入库到销售出库的平均次数 说明：从采购存货、投入生产、到销售所需要的时间,存货周转率（周转次数）=,营业成本,存货平均余额,存货周转天数=,360,存货周转率,=,存

7、货平均余额360,营业成本,（3）应收账款周转率和存货周转率对流动比率的修正 假象：应收账款和存货金额较大流动比率指标较高短期偿债能力比较强（静态） 很可能是由于应收账款和存货周转速度慢而引起 解决办法：结合应收账款周转率和存货周转率对该指标进行修正 流动比率一定时，应收账款周转率和存货周转率加快企业短期偿债能力提高 问：营业周期怎么计算？,【例】丰华公司2010年末的全部流动资产为820 000元，流动比率为1.6，该公司购入商品160 000元以备销售，其中的80 000元为赊购，又购置车辆一部，价值46 000元，其中18 000元以银行存款支付，其余开出应付票据一张。 要求： （1）计

8、算交易后的营运资本。 （2）计算交易后的流动比率。 （3）简要分析流动比率变动的原因。,2流动负债的流动性分析,流动负债的流动性：流动负债的偿还时间和短期内必须偿还的可能性 企业流动负债中，有些有明确的到期日，如短期借款、应付票据、应交税费、应付职工薪酬等，而应付账款一般没有明确的到期日，需要对其偿还时间进行测算。,（1）应付账款周转率,说明：年度内应付账款从发生到转变为现金支出的平均次数 说明：企业偿还应付账款的紧迫性和偿债压力 本期购货成本=营业成本+期末存货-期初存货,应付账款周转率=,本期购货成本,应付账款平均余额,应付账款周转天数=,360,应付账款周转率,=,应付账款平均余额360

9、,本期购货成本,（2）应付账款周转速度与应收账款周转速度的比较分析,赊购产生的应付账款应该用销售收回的现金偿还 两者在动态上能否匹配，直接影响企业的短期偿债能力 应收账款周转速度 VS 应付账款周转速度 A：相同不必动用其他流动资产偿债,B：应收账款周转速度（20天）超过应付账款周转速度（40天） 总有先收回的应收账款资金偿还债务 C：应收账款周转速度（40天）低于应付账款周转速度（20天） 需动用除收回应收账款以外的其他流动资产偿还到期债务,要求： （1）计算该企业2010年的营运资本 （2）计算该企业2010年的流动比率 （3）计算该企业2010年的速动比率 （4）计算该企业2010年的现

10、金比率,【例】已知某公司资产总额450万元，流动资产占30，其中货币资金有25万元，其余为应收账款和存货。本年实现毛利90万元。年末流动比率1.5，产权比率0.6，收入基础的存货周转率10次，成本基础的存货周转率8次。 要求：计算该公司的应收账款、存货、长期负债、流动负债、流动资产的数额,第三节 长期偿债能力分析一、长期偿债能力分析概述,（一）影响长期偿债能力的主要因素 长期偿债能力，是指从长期看企业偿还全部债务本金和利息的能力 影响企业长期偿债能力的因素主要有三个方面： 企业的资本结构（所有者投资是还债的基本保障） 企业的资产结构（资产是还债的物质基础、流动性） 企业的盈利能力（还债的最终来

11、源）,资金来源与资金用途的匹配： 短期借款流动资产 长期借款长期资产 为什么？,二、衡量长期偿债能力的指标,（一）反映资本结构的指标 1资产负债率 作用：反映企业资产总额中有多大比例是依靠借贷筹集的，衡量企业利用债权人资金的能力,资产负债率=,负债总额,资产总额,100%,债权人：比率越低越好 投资者：只要债务成本率低于资产回报率，资产负债率就越高越好，反之，则应当降低资产负债率 经营者：应当在保障资金需要和控制财务风险之间取得平衡,判断企业负债比率是否适宜的标准：,1. 获利能力是否稳定 2. 现金流量是否稳定 获利能力和现金流量越稳定，债权人和投资者所能接受的负债比率是否越高？,2权益负债

12、率 作用：反映债务资本与权益资本的对比关系,权益负债率=,负债总额,所有者权益总额,100%,分析权益负债率时应注意以下问题： 指标以企业净资产为物质保障 债权人角度：权益负债率越低越好 企业角度：该指标反映负债与所有者权益的比例关系，可以揭示企业的财务结构是否稳健,3有形净值负债率 更谨慎、更保守的权益负债率 原因：无形资产价值具有很大的不确定性,有形净值负债率=,负债总额,所有者权益-无形资产,100%,4长期资本负债率 作用：反映可供企业长期使用的资金中负债所占的比例 债权人在签订长期贷款合同时要考虑的因素,长期资本负债率=,长期负债,所有者权益+长期负债,100%,（二）反映资产结构的

13、指标,1、流动资产对总资产比率 作用：反映企业资金总额中占用在流动资产上的资金比例，可用于衡量企业的资产结构是否合理,流动资产对总资产比率,流动资产,资产总额,100%,=,流动性和盈利能力反向关系 应结合企业特点、所属行业以及季节性变化等因素分析 问：流通企业、制造企业流动资产对总资产比率是否差不多？,2固定资产对总资产比率 作用：反映企业资金总额中占用在固定资产上的资金比例 应结合企业的行业特点分析,固定资产对总资产比率=,固定资产,总资产,100%,3固定比率 作用：反映企业用自有资金购置固定资产的情况，用于分析企业资产配置是否适当,固定比率=,固定资产,所有者权益,100%,比率大于1

14、企业的自有资金不能满足购置固定资产的需要，必须依靠其他来源的资金 比率等于1企业的自有资金恰好满足购置固定资产的需要 比率小于1企业的自有资金比较充裕，除了满足购置固定资产的需要外，还可以用在企业经营的其他方面，提高了企业的偿债能力,4固定资产适合率 作用：衡量企业固定资产是否投资过大，以及固定资产的资金来源是否合理，分析企业资产与来源的配置是否合理,固定资产适合率=,固定资产,长期负债+所有者权益,100%,适合率大于1企业的长期资金来源不能满足购置固定资产的资金需要，必须依靠部分流动负债； 适合率等于1企业的长期资本恰好可以满足购置固定资产的需要； 适合率小于1企业的长期资本除了满足购置固

15、定资产的需要外，还可以用在企业经营的其他方面 在重工业和资本密集型企业应用比较多,5长期资产适合率 作用：反映企业财务结构的稳健程度和财务风险大小，以及企业资金使用的合理程度。 长期资产适合率超过1会导致什么结果？,长期资产适合率=,固定资产+ 长期投资,长期负债+所有者权益,100%,（三）收益与负债的对比分析,1利息保障倍数 利息费用：企业实际发生的全部利息，费用化利息+资本化利息,利息保障倍数 =,息税前利润,利息费用,利润总额+利息费用,利息费用,=,作用：反映企业的经营收益相当于利息费用的多少倍，用于衡量企业用其经营收益偿付借款利息的能力 一般应连续计算5年的利息保障倍数，选最低者作

16、为反映企业偿债能力的指标。（为什么？）,指标大于1经营收益大于借款利息 指标等于1经营收益等于借款利息（看现金流量） 指标小于1经营收益不足以支付利息 一般应保持在3以上 资本密集的行业和轻工行业是不一样的,【例】万达公司有关资料如下：2009年利润总额为3838万元，利息费用为360万元，另外为购建固定资产借入长期借款的资本化利息470万元，2010年利润总额为4845万元，利息费用为1020万元。 要求：计算并分析利息保障倍数。,2固定支出保障倍数 固定支出项目：利息费用、租赁费用、优先股股利等,固定性支出的计算有多种方法 （1）第一种方法 问：为什么分子中不包括优先股股利？,固定支出保障倍数,利润总额+利息费