珠海棉纱生产制造项目财务分析报告

1、泓域咨询/珠海棉纱生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工而成的纱，经合股加工后称为棉线。根据纺纱的不同工艺，可分为普梳纱和精梳纱。纺织业作为我国传统制造业的一部分，通过近几年的发展，基本实现了由粗放型发展向集约化发展的转型，产品也基本实现了由产量较高到质量较高的高质量发展。原料方面，通过2018年的发展，非棉纤维的占比已经明显多于棉纤维，且纺制非棉纤维的企业数量以及规模化仍呈现上升趋势。而在非棉纤维纱线中，以粘胶短纤作为原料的人棉纱产业近几年发展速度则更为迅速，其纺织设备与工艺得到较大幅度提升，且产量也在2016年与棉纤维基本做到平分市场的格局。随着棉花16年开始逐

2、步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术

3、行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资11766.58(万元）。（二）流动资金投资估算

4、预计达产年需用流动资金3976.38万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资15742.96万元，其中：固定资产投资11766.58万元，占项目总投资的74.74%；流动资金3976.38万元，占项目总投资的25.26%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5759.56万元，占项目总投资的36.58%；设备购置费5644.08万元，占项目总投资的35.85%；其它投资362.94万元，占项目总投资的2.31%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=11766.58+3976.38=15742.96（万元）。

5、三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入10739.60万元，总成本9937.43万元，利润总额8537.39万元，净利润6403.04万元，增值税351.80万元，税金及附加235.62万元，所得税2134.35万元；第二年负荷75.00%,计划收入20136.75万元，总成本16082.99万元，利润总额16643.79万元，净利润12482.84万元，增值税659.62万元，税金及附加272.56万元，所得税4160.95万元；第三年生产负荷100%，计划收入26849.00万元，总成本20472.68万元，利润总额6376.

6、32万元，净利润4782.24万元，增值税879.49万元，税金及附加298.94万元，所得税1594.08万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入26849.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=879.49万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用20472.68万元，其中：可变成本17558.75万元，固定成本2913.93万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所

7、示。达产年应纳税金及附加298.94万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6376.32（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6376.3225.00%=1594.08（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6376.32（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6376.3225.00%=1594.08（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额6376.32万元，缴纳企业所得税1594.08万元，其正常经营年份净利润：企

8、业净利润=达产年利润总额-企业所得税=6376.32-1594.08=4782.24（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=40.50%。（2）达产年投资利税率=47.99%。（3）达产年投资回报率=30.38%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入26849.00万元，总成本费用20472.68万元，税金及附加298.94万元，利润总额6376.32万元，企业所得税1594.08万元，税后净利润4782.24万元，年纳税总额2772.51万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.79年。本期工程项目全部投资回收期4.7

9、9年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率40.50%，投资利税率47.99%，全部投资回报率30.38%，全部投资回收期4.79年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位提前做好产品销售渠道及销售策略的策划设计工作，积极引进营销人才，使项目能够顺利实施并有利于项目后期的经营运作。对项目的环境保护设施要坚持“三同时”制度，实现项目的经济效益、社会效益同环境保护效益全面、同步发展。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对

10、该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。七、市场预测分析随着棉花16年开始逐步上涨，龙头企业由于议价能力强，有能力囤积成本较低的原材料。同时下游国内外需求端均出现回暖趋势，17年主要棉纺上市公司收入均出现较高增速，除新野纺织和联发股份增长为负值外，其余均保持两位数的增速。毛利率方面，我国棉纺企业毛利率稳中略降。因百隆东方产品结构需满足申洲国际白纱需求，故毛利率受棉价上涨等因素影响程度不大，其余公司由于原材料价格上涨导致毛利率稳中略降。在收入、毛利率双重因素影响下，我国主要棉纺上市公司扣除非经常性损益后的净利润分化趋势。其中，

11、华孚时尚、联发股份保持较高增速，华孚时尚主要因为产业集中度的提升和产能扩张使得纱线业务稳定增长、网链业务快速发展，2017年新增产能32万锭达到180万锭，产能的逐步释放带来应收和利润的持续增长；联发股份由于高端产业升级，扩大非洲、柬埔寨、埃塞俄比亚等地区产能，带来利润的高速增长；由于产品出口销量下降、汇率等因素影响，孚日股份、新野纺织和百隆东方均出现负增长。棉纱是棉纤维经纺纱工艺加工制成的纱。棉纱应用范围广泛，可作用机织用纱，用于生产床上用品、窗帘等家纺产品；可用作针织用纱，生产府绸、服装等产品；还可用于生产特种工业用布、高速缝纫线、刺绣线等产品。我国是纺织服装大国，下游行业对棉纱的需求量庞

12、大。按照纺纱工艺的不同来划分，棉纱主要可以分为普梳纱和精梳纱两大类。我国棉纱行业技术不断进步、生产设备不断升级，已经由传统的劳动密集型行业转为机械化、自动化的高新技术行业，棉纱产品在色泽、支数、质量、种类等方面不断提高，高捻纱、低捻纱、紧密纺等新型棉纱产品不断涌现，行业多样化发展趋势明显。我国大部分省市均具有棉纱生产能力，山东、河南、江苏是我国棉纱生产大省，年产量在全国总产量中的占比达到62%左右。受下游纺织服装行业的拉动，我国棉纱需求量不断增长，带动棉纱进口需求不断上升，我国已经成为全球最大的棉纱进口国。同时，我国也出口棉纱产品，但出口量相对较小。我国进口的棉纱产品价格较低，出口的棉纱产品价

13、格较高，反映出我国棉纱行业产品结构正在向中高端方向升级。棉花是棉纱生产的主要原材料。受生产成本上升、收益下降等因素的影响，2015年以来，我国棉花种植面积不断下滑，棉花产量不断下降。根据国家统计局数据显示，2019年，全国棉花种植面积3339.2千公顷，比2018年下降0.5%；全国棉花总产量588.9万吨，比2018年下降3.5%。我国棉花供应量减少，进口需求上升，棉花价格受国际价格影响增大。2020年，在“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格进入下行通道，带动棉纱价格走低。2019年，我国服装行业营收与利润均呈现下降态势，棉纱市场需求低迷，棉纱企业生产积极性下降，全年行业开工率均处于50%以

14、下，库存一直处于较高水平。2020年“新冠肺炎”疫情爆发，对我国服装行业造成较大冲击，服装交易规模大幅下跌。预计下半年我国服装市场将回暖，但全年来看，服装行业营收下跌可能性较大，不利于我国棉纱行业发展。棉纱是生产纺织服装产品的重要原料，我国是纺织服装生产大国，棉纱需求量庞大。随着产业升级，我国棉纱行业产品质量、种类不断提升，正在向中高端方向转型。2020年，“新冠肺炎”疫情影响下，全球棉花价格下降，服装行业营收下滑，我国棉纱行业景气度下跌，企业承受压力增大。随着疫情逐步结束，我国棉纱市场需求将回升，但海外市场疫情依然严重，服装出口受到打击，全年棉纱行业发展不容乐观。八、附表上年度营收情况一览表

15、序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3652.104869.474521.654347.7417390.952主营业务收入3379.814506.414184.534023.5816094.332.1棉纱(A)1115.341487.121380.891327.785311.132.2棉纱(B)777.361036.47962.44925.423701.702.3棉纱(C)574.57766.09711.37684.012736.042.4棉纱(D)405.58540.77502.14482.831931.322.5棉纱(E)270.38360.51334.76321.891

16、287.552.6棉纱(F)168.99225.32209.23201.18804.722.7棉纱(.)67.6090.1383.6980.47321.893其他业务收入272.29363.05337.12324.161296.62上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元17390.95完成主营业务收入万元16094.33主营业务收入占比92.54%营业收入增长率（同比）16.48%营业收入增长量（同比）万元2460.40利润总额万元4952.71利润总额增长率30.63%利润总额增长量万元1161.24净利润万元3714.53净利润增长率19.86%净利润增长量万元615.51投资利润

17、率44.55%投资回报率33.41%财务内部收益率29.28%企业总资产万元31462.27流动资产总额占比万元26.14%流动资产总额万元8224.12资产负债率32.09%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米48350.8372.49亩1.1容积率1.491.2建筑系数50.48%1.3投资强度万元/亩162.321.4基底面积平方米24407.501.5总建筑面积平方米72042.741.6绿化面积平方米5615.08绿化率7.79%2总投资万元15742.962.1固定资产投资万元11766.582.1.1土建工程投资万元5759.562.1.1.1土建工程投资占比万

18、元36.58%2.1.2设备投资万元5644.082.1.2.1设备投资占比35.85%2.1.3其它投资万元362.942.1.3.1其它投资占比2.31%2.1.4固定资产投资占比74.74%2.2流动资金万元3976.382.2.1流动资金占比25.26%3收入万元26849.004总成本万元20472.685利润总额万元6376.326净利润万元4782.247所得税万元1.498增值税万元879.499税金及附加万元298.9410纳税总额万元2772.5111利税总额万元7554.7512投资利润率40.50%13投资利税率47.99%14投资回报率30.38%15回收期年4.79

19、16设备数量台（套）9617年用电量千瓦时481361.2618年用水量立方米24643.9619总能耗吨标准煤61.2620节能率22.25%21节能量吨标准煤21.5222员工数量人461区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元105043.94同期产值万元92901.69同比增长13.07%从业企业数量家644规上企业家13从业人数人32200前十位企业产值万元43311.20去年同期36252.78万元。1、xxx实业发展公司（AAA）万元10611.242、xxx有限公司万元9528.463、xxx投资公司万元5630.464、xxx科技公司万元4764.235、xxx集团万元

20、3031.786、xxx公司万元2815.237、xxx投资公司万元216.568、xxx科技公司万元1775.769、xxx集团万元1689.1410、xxx公司万元1299.34区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元46401.621.1同期增加值万元41916.551.2增长率10.70%2行业净利润万元8925.152.12016年净利润万元8105.672.2增长率10.11%3行业纳税总额万元14458.273.12016纳税总额万元12083.803.2增长率19.65%42017完成投资万元38174.474.12016行业投资万元10.10%区域内行业市场

21、预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值123021.40139797.04158860.272利润总额33820.5538432.4443673.233净利润10064.5211436.9612996.544纳税总额9520.9510819.2612294.615工业增加值42640.0348454.5855062.026产业贡献率10.00%14.00%15.84%7企业数量7739431207土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程17256.1017256.1052788.7652788.764642.3

22、01.1主要生产车间10353.6610353.6631673.2631673.262878.231.2辅助生产车间5521.955521.9516892.4016892.401485.541.3其他生产车间1380.491380.493061.753061.75278.542仓储工程3661.133661.1312515.0912515.09800.432.1成品贮存915.28915.283128.773128.77200.112.2原料仓储1903.791903.796507.856507.85416.222.3辅助材料仓库842.06842.062878.472878.47184.10

23、3供配电工程195.26195.26195.26195.2614.053.1供配电室195.26195.26195.26195.2614.054给排水工程224.55224.55224.55224.5512.574.1给排水224.55224.55224.55224.5512.575服务性工程2318.712318.712318.712318.71148.305.1办公用房1182.271182.271182.271182.2783.185.2生活服务1136.441136.441136.441136.4476.946消防及环保工程654.12654.12654.12654.1247.076.

24、1消防环保工程654.12654.12654.12654.1247.077项目总图工程97.6397.6397.6397.631.537.1场地及道路硬化6412.621174.151174.157.2场区围墙1174.156412.626412.627.3安全保卫室97.6397.6397.6397.638绿化工程2665.9093.31合计24407.5072042.7472042.745759.56节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤61.261.1年用电量千瓦时481361.261.2年用电量吨标准煤59.161.3年用水量立方米24643.961.4年用水量吨标准煤2.

25、102年节能量吨标准煤21.523节能率22.25%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元11116.451.1完成比例70.61%2完成固定资产投资万元8579.212.1完成比例77.18%3完成流动资金投资万元2537.243.1完成比例22.82%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3131.2人均年工资万元5.991.3年工资额万元1514.812工程技术人员工资2.1平均人数人692.2人均年工资万元6.432.3年工资额万元373.583企业管理人员工资3.1平均人数人183.2人均年工资万元6.543.3年工资额万元139.304品质

26、管理人员工资4.1平均人数人374.2人均年工资万元5.714.3年工资额万元203.435其他人员工资5.1平均人数人245.2人均年工资万元5.875.3年工资额万元146.966职工工资总额万元2378.08固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5759.565644.08162.3211766.581.1工程费用万元5759.565644.0817885.241.1.1建筑工程费用万元5759.565759.5636.58%1.1.2设备购置及安装费万元5644.085644.0835.85%1.2工程建设其他费用万元362.

27、94362.942.31%1.2.1无形资产万元178.08178.081.3预备费万元184.86184.861.3.1基本预备费万元103.13103.131.3.2涨价预备费万元81.7381.732建设期利息万元3固定资产投资现值万元11766.5811766.58流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元17885.248530.7913885.4817885.2417885.2417885.241.1应收账款万元5365.572146.234024.185365.575365.575365.571.2存货万元8048.363219.3460

28、36.278048.368048.368048.361.2.1原辅材料万元2414.51965.801810.882414.512414.512414.511.2.2燃料动力万元120.7348.2990.54120.73120.73120.731.2.3在产品万元3702.251480.902776.683702.253702.253702.251.2.4产成品万元1810.88724.351358.161810.881810.881810.881.3现金万元4471.311788.523353.484471.314471.314471.312流动负债万元13908.865563.54104

29、31.6513908.8613908.8613908.862.1应付账款万元13908.865563.5410431.6513908.8613908.8613908.863流动资金万元3976.381590.552982.283976.383976.383976.384铺底流动资金万元1325.45530.18994.091325.451325.451325.45总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元15742.96133.79%133.79%100.00%2项目建设投资万元11766.58100.00%100.00%74.74%2.1工程费用

30、万元11403.6496.92%96.92%72.44%2.1.1建筑工程费万元5759.5648.95%48.95%36.58%2.1.2设备购置及安装费万元5644.0847.97%47.97%35.85%2.2工程建设其他费用万元178.081.51%1.51%1.13%2.2.1无形资产万元178.081.51%1.51%1.13%2.3预备费万元184.861.57%1.57%1.17%2.3.1基本预备费万元103.130.88%0.88%0.66%2.3.2涨价预备费万元81.730.69%0.69%0.52%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元11766.58100.00%1

31、00.00%74.74%5建设期间费用万元6流动资金万元3976.3833.79%33.79%25.26%7铺底流动资金万元1325.4611.26%11.26%8.42%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10739.6020136.7526849.0026849.0026849.001.1万元10739.6020136.7526849.0026849.0026849.002现价增加值万元3436.676443.768591.688591.688591.683增值税万元351.80659.62879.49879.49879.493.1销项税

32、额万元4295.844295.844295.844295.844295.843.2进项税额万元1366.542562.263416.353416.353416.354城市维护建设税万元24.6346.1761.5661.5661.565教育费附加万元10.5519.7926.3826.3826.386地方教育费附加万元7.0413.1917.5917.5917.599土地使用税万元193.40193.40193.40193.40193.4010税金及附加万元235.62272.56298.94298.94298.94折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物

33、原值5759.565759.56当期折旧额4607.65230.38230.38230.38230.38230.38净值1151.915529.185298.805068.414838.034607.652机器设备原值5644.085644.08当期折旧额4515.26301.02301.02301.02301.02301.02净值5343.065042.044741.034440.014138.993建筑物及设备原值11403.64当期折旧额9122.91531.40531.40531.40531.40531.40建筑物及设备净值2280.7310872.2410340.849809.449

34、278.048746.644无形资产原值178.08178.08当期摊销额178.084.454.454.454.454.45净值173.63169.18164.72160.27155.825合计：折旧及摊销9300.99535.85535.85535.85535.85535.85总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元13873.335549.3310405.0013873.3313873.3313873.332外购燃料动力费万元906.67362.67680.00906.67906.67906.673工资及福利费万元2378.082378.

35、082378.082378.082378.082378.084修理费万元63.7725.5147.8363.7763.7763.775其它成本费用万元2714.981085.992036.242714.982714.982714.985.1其他制造费用万元856.12342.45642.09856.12856.12856.125.2其他管理费用万元494.06197.62370.55494.06494.06494.065.3其他销售费用万元1371.17548.471028.381371.171371.171371.176经营成本万元19936.837974.7314952.6219936.8319936.8319936.837折旧费万元531.40531.40531.40531.40531.40531.408摊销费万元4.454.454.454.454.454.459利息支出万元-10总成本费用万元20472.689937.4316082.9920472.6820472.6820472.6810.1可变成本万元17558.757023.5013169.0617558.7517558.7517558.7510.2固定成本万元2913.932913.932913.932913.932913.932913.9311盈亏平衡点53.44%53.44%利润及利润分