ETF+简+介080521.ppt

1、ETF 简 介,2,公司定位,数量化对冲基金管理公司 以复杂金融产品和金融衍生品为主要交易对象 通过数量化研究构建交易和风险管理策略 以程序化交易为主要交易手段 主要从事套利和统计套利交易 国内高端程式化交易系统提供商,低风险低收益的选择，市场效率的捍卫者,公 司 简 介,投 资 目 标,公 司 简 介,交易的特点,Market Neutral +/-0.1 下侧风险小，收益稳定 数量化模型 套利模型和统计模型 有效性在在各种市场环境里得到检验 程序化交易 更快、更稳、更多 四年实际交易经验,敏锐的市场感觉 有效的金融模型 和程序化交易工具， 更轻松地分享中国机遇！ 磅礴发展的大中华经济 创新

2、不断的新兴市场 在有限风险水平下实现较高收益,公 司 简 介,ETF简介,什么是ETF ETF概念：交易型开放式指数证券投资基金。 “(ExchangeTradedFund,缩写ETF),简称“交易型开 放式指数基金,又称交易所交易基金。,ETF简介,ETF特点,ETF被定义为：交易型开放式指数基金,ETF简介,ETF套利原理,ETF套利原理,ETF套利原理,折 价 套 利 ETF市值MV ETF净值 NAV,ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格1000000（申购单位） ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价权重1中国联通成交价权重2 ,起点：买入ETF

3、终点：卖出成份股 中间：通过基金公司转换,ETF套利原理,ETF上市之前，投资股票只能买入，等其上涨后卖出获利； ETF上市之后，存在两个市场：一级市场和二级市场，即同一个标的物存在两个价格，套利者可利用这两个价格低买高卖。,分析ETF折溢价，进行瞬间套利,ETF套利原理,ETF上市之前，投资股票只能买入，等其上涨后卖出获利； ETF上市之后，存在两个市场：一级市场和二级市场，即同一个标的物存在两个价格，套利者可利用这两个价格低买高卖。,分析ETF折溢价，进行瞬间套利,ETF瞬时套利案例,ETF套利操作案例,瞬间套利（市场中性投资） “同时”或“尽可能同时”买卖ETF和篮子股票； 延时套利（“

4、T0”交易） 策略性地“非同步”买卖ETF和篮子股票；,ETF瞬时套利案例,瞬时套利案例 080424日50ETF,紫线：ETF净值 白线：ETF市值 操作：资金量432万，启动自动套利机制，阀值设置3000元，溢价套利，循环54次，获利120，257元。日收益率：2.7%。,ETF“T+0”交易案例,ETF“T+0”交易,在ETFs上市之前缺乏T+0交易机制难以把握盘中反弹机会； 有了ETFs，判断盘后将有反弹时，先买入ETFs。等反弹成功后，赎回成份股，当日卖出，实现赢利。,案例：,例1：盘中震荡，借ETF做“T+0”交易,ETF“T+0”交易案例,ETF“T+0”交易,买卖时机判断是“T

5、+0”交易的关键； 震荡市里超过1%的波动是“T+0”交易的优质资源；,例2：下跌行情下的反弹，借ETF做“T+0”交易,若做T+0交易，哪里买？哪里卖？ 低点处买篮子股票； 买全后申购； 高点卖出ETF。,ETF“T+0”交易案例,ETF“T+0”交易,买卖时机判断是“T+0”交易的关键； 震荡市里超过1%的波动是“T+0”交易的优质资源；,例3：上涨行情，借ETF做“T+0”交易,若做T+0交易，哪里买？哪里卖？ 低点处买篮子股票； 买全后申购； 高点卖出ETF。,ETF“T+0”交易案例,ETF“做空”交易,利用现金替代规则，把部分股票做空； 行情持续下跌后，行情下跌幅度，就是投资者的盈

6、利幅度。,例4：持续下跌行情，借ETF做“做空”交易,ETF“T+0”交易案例,ETF“做多”交易,发生重大利好消息时，部分股票涨停，并且基本确定这些股票接下来的几个交易日仍是上涨的。 通过ETF套利交易，买进ETF份额，卖出其他股票，保留涨停股票，变相实现买进涨停的股票。,例5：出现重大利好，借ETF做“做多”涨停股票,ETF风险控制,ETF的风险及控制方法,流动性风险： 通过监控五档盘口上能够交易的数量，防止进行操作时不能买进足量的ETF或者股票造成损失；分批建仓；限价建仓等 模型风险： ETF套利系统实时跟踪ETF的净值和市值，使套利能够在精准模型的控制下完成套利。,ETF近期交易机会,

7、ETF的”T+0”交易机会,不到两个月的时间，有丰厚收益的“T+0”交易机会有43次，利润高达115%，其他有盈利的“T+0”交易机会多达210次。,ETF历史业绩,ETF套利收益,从MUCH基金2005年4月至2007年12月的收益率和HS300指数收益率之间的走势图可以看出MUCH的下测波动率较小,在05到07年熊牛市转换之际,充分体现了对冲交易稳定的交易特质.,ETF历史业绩,ETF套利收益,在月收益率的对比图中,我们把理财账户的收益同时和同期沪深300,以及BEMNI指数对比,由图可见,投资账户的收益率表现最好,明显优于沪深300和BEMNI指数的收益率。,ETF概况,5只ETF概况

8、08年5月22日申赎清单,ETF客户收益和特征,客户收益情况 ETF客户须 时间段：01/0703/08,账户资金量：400500（万/个） 账户交易量：4080（亿元/年） 账户年收益率：70110 策略： 瞬时交易量：“T0”交易量1：5,对趋势敏感； 严格控制成本； 严格止损制度； 非常熟悉ETF交易细则；,AT系统行情流图,AT系统交易流图,ETF套利系统简介,ATE(ETF)套利系统,市场对ETF套利软件（实现程序化交易）的需求是多种多样的 代表客户 营业部“大户” 证券公司自营部 目标功能 人工监管下的自动套利 接近于全自动套利 T+0交易 T+0交易,ETF套利软件实现程序化交易的基本功能 自动捕获套利信号 自动进行委托管理（下单、撤单，成交查询） 自动进行现金替换方案选择 自动考虑盘口资源以实现套利收益,ETF套利系统简介,ETF套利系统,目标 辅助套利者套利，让营业部共享套利收益 套利空间较大时，完成时间最短！ 套利竞争激烈时，把握套利机会最有效！ 功能 跨市场套利功能 自动捕获套利机会 交易员监管下完