太原IDC生产制造项目财务分析报告

1、泓域咨询/太原IDC生产制造项目财务分析报告一、项目发展背景IDC市场持续受益于数据流量增长、利率下行带来的企业融资成本改善、REITs属性带来的稳定现金流入，使板块具备持续的长线配置价值。美股市场，IDC板块估值相当于成长性仍有优势；国内市场，行业仍处于高成长阶段，在一线地区拥有丰富资源储备，或和云计算巨头深度绑定的第三方IDC企业是机构首选。伴随数据成为重要的基础性战略资源，我国大数据中心规模也在不断扩张。2019-2020年中国IDC产业发展研究报告预计，2020-2022年，我国大数据中心业务市场规模复合增长率为27.8%，2022年大数据中心规模将达3200亿元。互联网数据中心（ID

2、C）属于互联网基础设施范畴的一个细分领域，主要为大型互联网公司、云计算企业、金融机构等客户提供一个存放服务器的空间场所，包括必备的网络、电力、空调等基础设施，同时提供代维代管及其他增值服务，以获取空间租赁费和增值服务费。在中国互联网行业的高速发展下，中国的IDC市场规模增速远高于全球水平。据统计，2012-2016年，中国IDC市场规模保持持续增长趋势，但增速呈波动增长态势。2018年中国IDC市场继续保持高速增长，市场总规模为1277.2亿元人民币，同比增长35%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资13931.49(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动

3、资金4688.52万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资18620.01万元，其中：固定资产投资13931.49万元，占项目总投资的74.82%；流动资金4688.52万元，占项目总投资的25.18%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资6096.88万元，占项目总投资的32.74%；设备购置费5400.88万元，占项目总投资的29.01%；其它投资2433.73万元，占项目总投资的13.07%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=13931.49+4688.52=18620.01（万元）。三、资金筹措全

4、部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入19903.05万元，总成本18064.53万元，利润总额12568.85万元，净利润9426.64万元，增值税572.91万元，税金及附加287.04万元，所得税3142.21万元；第二年负荷70.00%,计划收入30960.30万元，总成本25761.91万元，利润总额20755.90万元，净利润15566.92万元，增值税891.20万元，税金及附加325.24万元，所得税5188.98万元；第三年生产负荷100%，计划收入44229.00万元，总成本34998.76万元，利润总额9230.24万元，

5、净利润6922.68万元，增值税1273.14万元，税金及附加371.07万元，所得税2307.56万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入44229.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1273.14万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用34998.76万元，其中：可变成本30789.50万元，固定成本4209.26万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达

6、产年应纳税金及附加371.07万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9230.24（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=9230.2425.00%=2307.56（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=9230.24（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=9230.2425.00%=2307.56（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额9230.24万元，缴纳企业所得税2307.56万元，其正常经营年份净利润：企业净利

7、润=达产年利润总额-企业所得税=9230.24-2307.56=6922.68（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=49.57%。（2）达产年投资利税率=58.40%。（3）达产年投资回报率=37.18%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入44229.00万元，总成本费用34998.76万元，税金及附加371.07万元，利润总额9230.24万元，企业所得税2307.56万元，税后净利润6922.68万元，年纳税总额3951.77万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.19年。本期工程项目全部投资回收期4.19年，

8、小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率49.57%，投资利税率58.40%，全部投资回报率37.18%，全部投资回收期4.19年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。适应新形势，大胆探索开发建设新思路，高度重视基础设施建设的高质量与高速度的关系问题，分散投资风险，以减轻项目承办单位直接投入资金的压力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设

9、经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。七、市场预测分析互联网数据中心（IDC）属于互联网基础设施范畴的一个细分领域，主要为大型互联网公司、云计算企业、金融机构等客户提供一个存放服务器的空间场所，包括必备的网络、电力、空调等基础设施，同时提供代维代管及其他增值服务，以获取空间租赁费和增值服务费。IDC行业产业链上游由硬件设备制造商、软件服务商、电信运营商以及政府等主题组成。中游主要分为两大类，即IDC基础架构提供商和IDC服务商。目前IDC基础架构商的代表企业主要有世纪互娱、光华新网、数据港、万国数据等；IDC服务商由分为基础电信运营商和云计算服务商。产业链下游参与者众多，主要

10、包括互联网企业、金融机构、制造业企业、政府部门等。当前，数据中心已成为企业或机构管理IT基础设施与应用，提供基础设施与应用服务的重要平台。随着更加先进的技术的融合发展，建设新一代数据中心成为企业普遍关心的热点话题，它不仅代表着IT产业发展的潮流，也反映了不同IT用户最迫切的核心需求。从时间上来看，数据中心功能演进经历了三个发展阶段，即计算中心阶段（2000年前后）、信息中心阶段（2004-2008年）和服务中心阶段（2008年至今）。2018年3月，工信部首次公布全国数据中心应用发展指引（2017）。据指引数据显示，截至2016年底，中国在运数据中心共计1641个，总体装机规模达到995.2万

11、台服务器，平均上架率为50.69%；规划在建数据中心共计437个，规划装机规模约1000万台服务器，产业整体增速较快。利用率方面，国内数据中心总体平均上架率为50.69%。其中，超大型数据中心的上架率为29.01%，大型数据中心上架率为50.16%，中小型数据中心上架率为54.67%。北上广深数据中心上架率达到60%-70%，表现出相对饱和的局面，部分西部省份上架率低于30%。网络质量方面，全国在用数据中心有47%直连骨干网，数据中心出口带宽平均为332Gbit/s，折合平均每个机架带宽500Mbit/s。能效方面，全国超大型数据中心平均PUE为1.50，大型数据中心平均PUE为1.69，最优

12、水平达到1.2左右。近年来，人工智能、云计算等新兴领域的发展，推高了国内对网络的需求，使互联网流量持续高增长。到2018年6月，我国移动互联网接入流量达每月56.69亿GB，同比增长212.3%；月户均移动互联网接入流量达到4341.76MB，同比增长172.9%。作为数据的产生、传输和存储中心，IDC行业景气度与互联网行业高度相关，移动互联网、视频和游戏等行业的高速增长，电子商务、直播等垂直行业客户数量及客户业务规模的持续扩大以及传统行业信息化渗透率的提升都将驱动IDC市场规模增长。在中国互联网行业的高速发展下，中国的IDC市场规模增速远高于全球水平。据统计，2012-2016年，中国IDC

13、市场规模保持持续增长趋势，但增速呈波动增长态势。2018年中国IDC市场继续保持高速增长，市场总规模为1277.2亿元人民币，同比增长35%。按照国际认证标准，数据中心共有四个等级。美国数据中心认证机构UPTIMEINSTITUTE根据系统上线时间、宕机时间、出错备份能力、停电保护等指标，将数据中心划分为四个等级。这一指标已成为业界通行标准。TIRE1可以被理解为电力供应强劲的仓库，而TIRE4则是基本可实现零运营失误的的最高级别数据中心。目前TIRE3级别是市场上最主流的数据中心级别（即可以自动修复一般运营失误、提供N+1级别的保障）。IDC业务可分为基础业务和增值业务两种。基础业务包括主机

14、托管、宽带出租、IP地址出租、服务器出租和虚拟主机出租等，增值业务包括数据备份、负载均衡、设备检测、远程维护、代理维护、系统集成、异地容灾、安全系统和逆向DNS等，就目前国内IDC市场结构而言，基础业务占比呈下降趋势，而增值业务发展迅猛，大有后来居上之势。据统计，2010-2017年，中国IDC行业基础业务营业收入占比呈逐渐下降的趋势，而增值业务凭借具有高溢价的服务内容，其营收占比逐渐上升。2017年，基础业务、增值业务占比分别为，47.52%、52.48%。低成本是数据中心运营商建立竞争优势的关键。数据中心成本由建设成本和运营成本构成。在数据中心的建设成本中，电力设备成本最高，其占比达55.

15、6%。而数据中心的运营成本的主要是IP骨干网和城域网分摊及电费，其占比分别为29%、28%。无论是供电设备还是电费，两者均是数据中心的成本大头。因此，降低电力基础设施采购成本，提高电源使用效率，是数据中心降成本的两大关键手段。此外，根据对往年数据中心出现的故障原因统计，供电系统故障是数据中心意外宕机的首要原因。因此，改善供电系统性能，是提高数据中心运行稳定性的关键。目前，数据中心供电系统有UPS和HVDC两种方案：UPS（UninterruptiblePowerSystem）为不间断电源，是一种输入和输出均为交流电的电源。当市电输入正常时，将其稳压后供应给设备使用；当市电中断后，将电池的直流电

16、能转换为交流电供给设备（负载）使用。HVDC（HighVoltageDirectCurrent）为高压直流电源（相对传统的-48V直流通信电源而言，有240V和336V两种制式），是一种输入市电交流电，输出直流电的电源。相较于UPS，HVDC在备份、工作原理、扩容以及蓄电池挂靠等方面存在显著的技术优势，因而具有运行效率高、占地面积少、投资成本和运营成本低的特点。从全球范围来看，美国数据中心的数量最多，其占比达44%。从全国范围来看，北京、上海、广州、深圳等一线城市数据中心资源最为集中，其上架率达到60%-70%。但受限于地区承载能力，新建增速正在逐步放缓，可用资源有限，租用价格相对较高，相比而

17、言，其周边地区尚有充足的可用数据中心资源，网络质量、建设等级及运维水平也较高，总体租用价格成本相对较低。此外，中部、西部、东北地区可用数据中心资源丰富，规模较大，价格优势明显。这些地区土地资源丰富，建设租金成本较低，网络质量、建设等级及运营维护水平也较高，适合建立大型及超大型数据中心。例如：百度最大的数据中心位于山西省阳泉市，服务器设计装机规模超过16万台；阿里江苏云计算数据中心在南通签约，建成后将成为阿里巴巴华东地区最大的云计算中心基地，承载30万台服务器。整体来看，OLED行业参与者主要分为三大类别，分别是以电信、联通、移动代表的运营商派；以世纪互联、网宿科技、鹏博士等企业为代表的IDC基

18、础架构提供商；以阿里云、华为云、腾讯云为代表的云计算服务商；以及其它民营IDC为主的第四阵营的局面。目前来看，三大基础电信运营商在IDC行业中所占市场份额比例占比达73%。其中，电信市场份额最高，其占比达42%；中国联通其次，占比达21%。目前，国内第三方IDC行业格局相对分散，中小企业较多。与三大运营商相比，国内上市公司机柜体量明显不足，但与运营商相比，第三方数据中心位置优越，定制化服务能力强，更加能满足大型企业的定制化需求，上架率高，同时能够供应电信、联通等多个运营商网络。目前，在第三方基础架构提供商中，光环新网、世纪互联、数据港、鹏博士等企业在市场中占据一定优势地位。八、附表上年度营收情

19、况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4555.736074.315640.435423.4921693.972主营业务收入3872.925163.894795.044610.6218442.482.1IDC(A)1278.061704.091582.361521.506086.022.2IDC(B)890.771187.701102.861060.444241.772.3IDC(C)658.40877.86815.16783.813135.222.4IDC(D)464.75619.67575.41553.272213.102.5IDC(E)309.83413.1138

20、3.60368.851475.402.6IDC(F)193.65258.19239.75230.53922.122.7IDC(.)77.46103.2895.9092.21368.853其他业务收入682.81910.42845.39812.873251.49上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元21693.97完成主营业务收入万元18442.48主营业务收入占比85.01%营业收入增长率（同比）33.67%营业收入增长量（同比）万元5464.67利润总额万元5249.95利润总额增长率30.27%利润总额增长量万元1219.84净利润万元3937.46净利润增长率15.71%净利润增

21、长量万元534.60投资利润率54.53%投资回报率40.90%财务内部收益率28.94%企业总资产万元44409.39流动资产总额占比万元34.23%流动资产总额万元15202.41资产负债率37.47%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米54573.9481.82亩1.1容积率1.571.2建筑系数54.17%1.3投资强度万元/亩170.271.4基底面积平方米29562.701.5总建筑面积平方米85681.091.6绿化面积平方米5822.84绿化率6.80%2总投资万元18620.012.1固定资产投资万元13931.492.1.1土建工程投资万元6096.882

22、.1.1.1土建工程投资占比万元32.74%2.1.2设备投资万元5400.882.1.2.1设备投资占比29.01%2.1.3其它投资万元2433.732.1.3.1其它投资占比13.07%2.1.4固定资产投资占比74.82%2.2流动资金万元4688.522.2.1流动资金占比25.18%3收入万元44229.004总成本万元34998.765利润总额万元9230.246净利润万元6922.687所得税万元1.578增值税万元1273.149税金及附加万元371.0710纳税总额万元3951.7711利税总额万元10874.4512投资利润率49.57%13投资利税率58.40%14投资

23、回报率37.18%15回收期年4.1916设备数量台（套）15717年用电量千瓦时433355.3218年用水量立方米23847.9219总能耗吨标准煤55.3020节能率27.75%21节能量吨标准煤19.4322员工数量人760区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元120194.83同期产值万元109258.09同比增长10.01%从业企业数量家988规上企业家39从业人数人49400前十位企业产值万元49237.88去年同期42464.75万元。1、xxx有限责任公司（AAA）万元12063.282、xxx（集团）有限公司万元10832.333、xxx公司万元6400.924、x

24、xx实业发展公司万元5416.175、xxx有限责任公司万元3446.656、xxx有限公司万元3200.467、xxx公司万元246.198、xxx实业发展公司万元2018.759、xxx有限责任公司万元1920.2810、xxx有限公司万元1477.14区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元18746.461.1同期增加值万元16401.101.2增长率14.30%2行业净利润万元10429.002.12016年净利润万元8727.932.2增长率19.49%3行业纳税总额万元30327.903.12016纳税总额万元26675.963.2增长率13.69%42017完

25、成投资万元32029.794.12016行业投资万元13.22%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值141389.39160669.76182579.272利润总额38079.6243272.3049173.073净利润18984.2121572.9724514.744纳税总额11645.2113233.1915037.725工业增加值56118.7663771.3272467.416产业贡献率8.00%12.00%13.76%7企业数量118614471852土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生

26、产工程20900.8320900.8364159.8364159.835022.021.1主要生产车间12540.5012540.5038495.9038495.903113.651.2辅助生产车间6688.276688.2720531.1520531.151607.051.3其他生产车间1672.071672.073721.273721.27301.322仓储工程4434.404434.4013988.8213988.82796.332.1成品贮存1108.601108.603497.203497.20199.082.2原料仓储2305.892305.897274.197274.19414.

27、092.3辅助材料仓库1019.911019.913217.433217.43183.163供配电工程236.50236.50236.50236.5015.153.1供配电室236.50236.50236.50236.5015.154给排水工程271.98271.98271.98271.9813.554.1给排水271.98271.98271.98271.9813.555服务性工程2808.462808.462808.462808.46159.885.1办公用房1414.241414.241414.241414.2475.375.2生活服务1394.221394.221394.221394.2

28、279.696消防及环保工程792.28792.28792.28792.2850.746.1消防环保工程792.28792.28792.28792.2850.747项目总图工程118.25118.25118.25118.25-69.047.1场地及道路硬化7712.441603.291603.297.2场区围墙1603.297712.447712.447.3安全保卫室118.25118.25118.25118.258绿化工程3092.76108.25合计29562.7085681.0985681.096096.88节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤55.301.1年用电量千瓦时

29、433355.321.2年用电量吨标准煤53.261.3年用水量立方米23847.921.4年用水量吨标准煤2.042年节能量吨标准煤19.433节能率27.75%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元9627.861.1完成比例51.71%2完成固定资产投资万元6911.572.1完成比例71.79%3完成流动资金投资万元2716.293.1完成比例28.21%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人5171.2人均年工资万元5.461.3年工资额万元2321.352工程技术人员工资2.1平均人数人1142.2人均年工资万元5.212.3年工资额万元6

30、03.513企业管理人员工资3.1平均人数人303.2人均年工资万元7.653.3年工资额万元184.334品质管理人员工资4.1平均人数人614.2人均年工资万元5.024.3年工资额万元357.635其他人员工资5.1平均人数人385.2人均年工资万元5.265.3年工资额万元183.866职工工资总额万元3650.68固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元6096.885400.88170.2713931.491.1工程费用万元6096.885400.8828803.631.1.1建筑工程费用万元6096.886096.8832

31、.74%1.1.2设备购置及安装费万元5400.885400.8829.01%1.2工程建设其他费用万元2433.732433.7313.07%1.2.1无形资产万元1066.341066.341.3预备费万元1367.391367.391.3.1基本预备费万元697.42697.421.3.2涨价预备费万元669.97669.972建设期利息万元3固定资产投资现值万元13931.4913931.49流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元28803.6312308.8523921.0528803.6328803.6328803.631.1应收账款万

32、元8641.093888.496048.768641.098641.098641.091.2存货万元12961.635832.749073.1412961.6312961.6312961.631.2.1原辅材料万元3888.491749.822721.943888.493888.493888.491.2.2燃料动力万元194.4287.49136.10194.42194.42194.421.2.3在产品万元5962.352683.064173.645962.355962.355962.351.2.4产成品万元2916.371312.372041.462916.372916.372916.371

33、.3现金万元7200.913240.415040.647200.917200.917200.912流动负债万元24115.1110851.8016880.5824115.1124115.1124115.112.1应付账款万元24115.1110851.8016880.5824115.1124115.1124115.113流动资金万元4688.522109.833281.964688.524688.524688.524铺底流动资金万元1562.82703.281093.991562.821562.821562.82总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投

34、资万元18620.01133.65%133.65%100.00%2项目建设投资万元13931.49100.00%100.00%74.82%2.1工程费用万元11497.7682.53%82.53%61.75%2.1.1建筑工程费万元6096.8843.76%43.76%32.74%2.1.2设备购置及安装费万元5400.8838.77%38.77%29.01%2.2工程建设其他费用万元1066.347.65%7.65%5.73%2.2.1无形资产万元1066.347.65%7.65%5.73%2.3预备费万元1367.399.82%9.82%7.34%2.3.1基本预备费万元697.425.0

35、1%5.01%3.75%2.3.2涨价预备费万元669.974.81%4.81%3.60%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元13931.49100.00%100.00%74.82%5建设期间费用万元6流动资金万元4688.5233.65%33.65%25.18%7铺底流动资金万元1562.8411.22%11.22%8.39%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元19903.0530960.3044229.0044229.0044229.001.1万元19903.0530960.3044229.0044229.0044229.002现价增加

36、值万元6368.989907.3014153.2814153.2814153.283增值税万元572.91891.201273.141273.141273.143.1销项税额万元7076.647076.647076.647076.647076.643.2进项税额万元2611.584062.455803.505803.505803.504城市维护建设税万元40.1062.3889.1289.1289.125教育费附加万元17.1926.7438.1938.1938.196地方教育费附加万元11.4617.8225.4625.4625.469土地使用税万元218.30218.30218.30218

37、.30218.3010税金及附加万元287.04325.24371.07371.07371.07折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值6096.886096.88当期折旧额4877.50243.88243.88243.88243.88243.88净值1219.385853.005609.135365.255121.384877.502机器设备原值5400.885400.88当期折旧额4320.70288.05288.05288.05288.05288.05净值5112.834824.794536.744248.693960.653建筑物及设备原值11

38、497.76当期折旧额9198.21531.92531.92531.92531.92531.92建筑物及设备净值2299.5510965.8410433.929902.009370.088838.164无形资产原值1066.341066.34当期摊销额1066.3426.6626.6626.6626.6626.66净值1039.681013.02986.36959.71933.055合计：折旧及摊销10264.55558.58558.58558.58558.58558.58总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元22979.1010340.59

39、16085.3722979.1022979.1022979.102外购燃料动力费万元1603.49721.571122.441603.491603.491603.493工资及福利费万元3650.683650.683650.683650.683650.683650.684修理费万元63.8328.7244.6863.8363.8363.835其它成本费用万元6143.082764.394300.166143.086143.086143.085.1其他制造费用万元2886.831299.072020.782886.832886.832886.835.2其他管理费用万元1457.50655.881020.251457.501457.501457.505.3其他销售费用万元3015.531356.992110.873015.533015.533015.536经营成本万元34440.1815498.0824108.1334440.1834440.1834440.187折旧费万元531.92531.92531.92531.92531.92531.928摊销费万元26.6626.6626.6626.6626.6626.669利息支出万元-10总成本费用万元34998.7618064.5325761.9134998.7634998.7634998.7610.1可变成本万元3