江西再生铝项目财务分析报告

1、泓域咨询/江西再生铝项目财务分析报告一、项目发展背景铝是一种可循环利用的资源，再生铝是经重新熔化提炼而得到的铝合金或铝金属。目前再生铝占世界原铝年产量的1/3以上。我国是铝产量的大国，但是和其他的发达国家相比，行业结构不尽合理，产业规模发展落后，发展再生铝产业可以较好地化解我国铝行业的危机，符合我国可持续发展的要求。我国铝土矿保有量仅占世界的2.8%1，而当前我国每年的电解铝产量和消费量均超过全球总量的50%。2016年我国铝土矿产量为6500万吨，进口量约为5200万吨，对外依赖度达到44.44%，铝矿供给矛盾突出。铝矿资源对外依赖度过高给我国经济平稳发展带来风险。2016年1月，马来西亚实

2、施一项禁令，禁止所有的铝土矿开采活动并冻结新的出口许可，类似不确定事件的发生将对我国铝工业的发展带来不利影响。在工业用的结构金属中，铝的可回收性是最高的，再生效率也是最大的。由于铝的抗腐蚀性能高，除了某些铝制化工容器与装置外，铝产品在其使用期间基本不被腐蚀，几乎可以得到全部回收。且再生铝的实际生产能耗不超过电解铝能耗的5%。所以回收与再生废铝是一项效益巨大的节能工程。从2013年美国地质调查局发布数据显示，美国2012年再生铝量340万吨，其中53%来自生产过程产生的废弃边角料，47%来自含铝的废弃品；再生铝制品占整个铝消费市场总量的35%。2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CA

3、GR达到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9946.23(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2985.98万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资12932.21万元，其中：固定资产投资9946.23万元，占项目总投资的76.91%；流动资金2985.98万元，占项目总投资的23.09%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3709.68万元，占项目总投资的28.69%；设备购置费33

4、28.14万元，占项目总投资的25.74%；其它投资2908.41万元，占项目总投资的22.49%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9946.23+2985.98=12932.21（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷65.00%,计划收入13136.50万元，总成本10635.09万元，利润总额-2870.19万元，净利润-2152.64万元，增值税449.27万元，税金及附加200.04万元，所得税-717.55万元；第二年负荷80.00%,计划收入16168.00万元，总成本12591.02万元，利润

5、总额-2958.27万元，净利润-2218.70万元，增值税552.94万元，税金及附加212.48万元，所得税-739.57万元；第三年生产负荷100%，计划收入20210.00万元，总成本15198.93万元，利润总额5011.07万元，净利润3758.30万元，增值税691.18万元，税金及附加229.07万元，所得税1252.77万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入20210.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=691.18万元。（三）综

6、合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用15198.93万元，其中：可变成本13039.54万元，固定成本2159.39万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加229.07万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5011.07（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5011.0725.00%=1252.77（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5011

7、.07（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5011.0725.00%=1252.77（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5011.07万元，缴纳企业所得税1252.77万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=5011.07-1252.77=3758.30（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=38.75%。（2）达产年投资利税率=45.86%。（3）达产年投资回报率=29.06%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入20210.00万元，总成本费用15198.93万元，税

8、金及附加229.07万元，利润总额5011.07万元，企业所得税1252.77万元，税后净利润3758.30万元，年纳税总额2173.02万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.94年。本期工程项目全部投资回收期4.94年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率38.75%，投资利税率45.86%，全部投资回报率29.06%，全部投资回收期4.94年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。七、市场预测分析在工业用的结构金属中，铝的可回收性是

9、最高的，再生效率也是最大的。由于铝的抗腐蚀性能高，除了某些铝制化工容器与装置外，铝产品在其使用期间基本不被腐蚀，几乎可以得到全部回收。且再生铝的实际生产能耗不超过电解铝能耗的5%。所以回收与再生废铝是一项效益巨大的节能工程。从2013年美国地质调查局发布数据显示，美国2012年再生铝量340万吨，其中53%来自生产过程产生的废弃边角料，47%来自含铝的废弃品；再生铝制品占整个铝消费市场总量的35%。我国是世界上最大的铝生产和消费国之一,但由于受到节能减排、资源紧缺等因素的制约，使得其发展也陷入瓶颈期。而再生铝由于其环保性也越来越受到人们的关注。中国再生铝产业起步较晚，70年代后期才初步形成雏形

10、，但当时工业基础薄弱，再生铝发展规模不大。直到上世纪80年代，在铝需求旺盛拉动下，中国再生铝企业纷纷上马，数量众多的小型再生铝厂和家庭作坊式企业如雨后春笋飞速成长。90年代以来，外资进入中国再生铝行业，废杂铝进口数量和再生铝产品出口规模也逐年扩大，中国再生铝产业开始加快了与国际再生铝产业接轨步伐。随着经济的快速发展和节约资源保护环境的迫切要求，我国再生铝产业近几年来发展迅速，再生铝产量已由2002年的130万吨增加到2010年的380万吨，平均年增长率为21.37%。与再生铝产量快速增加相匹配的废铝进口量由2002年的44.70万吨增加到2010年的285.35万吨，平均年增长率为59.82%

11、。废铝进口量占当年再生铝产量的比重由2002年34.38%增加到2010年的75.09%。国内回收废铝由2002年的64万吨增长到2010年的106万吨（金属量），年平均增长7.29%。新一批再生铝企业普遍投资起点较高，企业规模较大，技术设备较先进，从传统的家庭作坊式生产模式向规模化经营的企业模式转变。再生铝消耗能源低，汽车行业发展平稳，支撑再生铝需求，行业发展程度低，前景广阔。随着国家对于再生铝行业的扶持，其行业发展的优势也会更加明显的体现出来。而下游汽车业平稳的发展，对再生铝需求支撑也较明显，总体上来讲，再生铝行业发展的前景较乐观。2016年我国铝消费量3161.5万吨，过去十年CAGR达

12、到13.8%，未来我国铝消费仍将保持稳定增长态势，2020年我国铝消费总量将达到4300万吨，CAGR达到8%。2016年，中国人均铝消费24.1千克，与发达国家仍有一定差距，根据安泰科预测，我国人均铝消费仍有上升空间，预计到2020年，我国将进入铝消费的峰值，人均铝消费量将达到35公斤。再生铝消费方面，目前全球铝消费的30%以上来源于再生铝，欧美发达国家这一比例接近70%。我国虽然再生铝产量逐年提高，但由于原铝产量保持快速增长，再生铝消费占比较低，仅有20%左右。由于再生铝在生产过程中的能耗较低，加上国内废铝积蓄量逐渐加大，报废周期来临，预计未来我国再生铝消费占比将逐渐提高，“十三五”规划中

13、要求到2020年我国再生铝消费占铝消费总量比例达到30%，预计再生铝消费量将超过1200万吨，CAGR为15%。再生铝铸造合金被广泛应用于汽车、摩托车和电动车、电子信息、机械制造、家用电器以及建筑五金等行业。其中汽车、摩托车和电动车在整个下游消费中占比近75%，是再生铝铸造合金主要的消费领域。未来再生铝消费保持良好增长势头。根据数据，未来我国汽车产销量仍将保持稳定增长态势，2017年预计全年汽车销量将达到2940万辆，同比增长约5%，汽车产量的增长对再生铝消费形成稳定支撑。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2536.213381.613140.0

14、63019.2912077.172主营业务收入2282.153042.872825.522716.8510867.392.1再生铝(A)753.111004.15932.42896.563586.242.2再生铝(B)524.89699.86649.87624.872499.502.3再生铝(C)387.97517.29480.34461.861847.462.4再生铝(D)273.86365.14339.06326.021304.092.5再生铝(E)182.57243.43226.04217.35869.392.6再生铝(F)114.11152.14141.28135.84543.372.

15、7再生铝(.)45.6460.8656.5154.34217.353其他业务收入254.05338.74314.54302.451209.78上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元12077.17完成主营业务收入万元10867.39主营业务收入占比89.98%营业收入增长率（同比）24.11%营业收入增长量（同比）万元2345.91利润总额万元2950.17利润总额增长率17.73%利润总额增长量万元444.35净利润万元2212.63净利润增长率23.06%净利润增长量万元414.58投资利润率42.62%投资回报率31.97%财务内部收益率25.97%企业总资产万元22440.73

16、流动资产总额占比万元28.75%流动资产总额万元6452.28资产负债率23.39%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米36531.5954.77亩1.1容积率1.441.2建筑系数59.49%1.3投资强度万元/亩181.601.4基底面积平方米21732.641.5总建筑面积平方米52605.491.6绿化面积平方米3271.07绿化率6.22%2总投资万元12932.212.1固定资产投资万元9946.232.1.1土建工程投资万元3709.682.1.1.1土建工程投资占比万元28.69%2.1.2设备投资万元3328.142.1.2.1设备投资占比25.74%2.1

17、.3其它投资万元2908.412.1.3.1其它投资占比22.49%2.1.4固定资产投资占比76.91%2.2流动资金万元2985.982.2.1流动资金占比23.09%3收入万元20210.004总成本万元15198.935利润总额万元5011.076净利润万元3758.307所得税万元1.448增值税万元691.189税金及附加万元229.0710纳税总额万元2173.0211利税总额万元5931.3212投资利润率38.75%13投资利税率45.86%14投资回报率29.06%15回收期年4.9416设备数量台（套）14217年用电量千瓦时1089572.1118年用水量立方米9447

18、.0819总能耗吨标准煤134.7220节能率20.08%21节能量吨标准煤44.9122员工数量人362区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元162969.47同期产值万元144055.04同比增长13.13%从业企业数量家843规上企业家10从业人数人42150前十位企业产值万元78037.34去年同期68822.07万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元19119.152、xxx公司万元17168.213、xxx（集团）有限公司万元10144.854、xxx集团万元8584.115、xxx集团万元5462.616、xxx科技公司万元5072.437、xxx（集团）有限公司

19、万元390.198、xxx集团万元3199.539、xxx集团万元3043.4610、xxx科技公司万元2341.12区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元51884.471.1同期增加值万元45254.661.2增长率14.65%2行业净利润万元16444.042.12016年净利润万元13718.232.2增长率19.87%3行业纳税总额万元32036.573.12016纳税总额万元28494.683.2增长率12.43%42017完成投资万元44043.294.12016行业投资万元18.01%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产

20、值190758.75216771.31246331.032利润总额52785.0259982.9868162.483净利润19552.3122218.5325248.334纳税总额13914.8215812.3017968.525工业增加值68859.5278249.4688919.846产业贡献率6.00%10.00%11.59%7企业数量101212351581土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程15364.9815364.9837997.3137997.312947.481.1主要生产车间9218.999218.992279

21、8.3922798.391827.441.2辅助生产车间4916.794916.7912159.1412159.14943.191.3其他生产车间1229.201229.202203.842203.84176.852仓储工程3259.903259.909495.329495.32535.682.1成品贮存814.98814.982373.832373.83133.922.2原料仓储1695.151695.154937.574937.57278.552.3辅助材料仓库749.78749.782183.922183.92123.213供配电工程173.86173.86173.86173.8611.

22、033.1供配电室173.86173.86173.86173.8611.034给排水工程199.94199.94199.94199.949.874.1给排水199.94199.94199.94199.949.875服务性工程2064.602064.602064.602064.60116.475.1办公用房933.75933.75933.75933.7560.975.2生活服务1130.851130.851130.851130.8563.736消防及环保工程582.43582.43582.43582.4336.976.1消防环保工程582.43582.43582.43582.4336.977项目

23、总图工程86.9386.9386.9386.93-34.977.1场地及道路硬化5870.351279.561279.567.2场区围墙1279.565870.355870.357.3安全保卫室86.9386.9386.9386.938绿化工程2489.9787.15合计21732.6452605.4952605.493709.68节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤134.721.1年用电量千瓦时1089572.111.2年用电量吨标准煤133.911.3年用水量立方米9447.081.4年用水量吨标准煤0.812年节能量吨标准煤44.913节能率20.08%节项目建设进度一览

24、表序号项目单位指标1完成投资万元6921.451.1完成比例53.52%2完成固定资产投资万元5456.122.1完成比例78.83%3完成流动资金投资万元1465.333.1完成比例21.17%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2461.2人均年工资万元5.161.3年工资额万元1098.542工程技术人员工资2.1平均人数人542.2人均年工资万元6.952.3年工资额万元332.123企业管理人员工资3.1平均人数人143.2人均年工资万元6.863.3年工资额万元86.144品质管理人员工资4.1平均人数人294.2人均年工资万元5.504.3年工资额

25、万元166.425其他人员工资5.1平均人数人195.2人均年工资万元4.795.3年工资额万元113.186职工工资总额万元1796.40固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3709.683328.14181.609946.231.1工程费用万元3709.683328.1412993.741.1.1建筑工程费用万元3709.683709.6828.69%1.1.2设备购置及安装费万元3328.143328.1425.74%1.2工程建设其他费用万元2908.412908.4122.49%1.2.1无形资产万元1483.981483

26、.981.3预备费万元1424.431424.431.3.1基本预备费万元726.67726.671.3.2涨价预备费万元697.76697.762建设期利息万元3固定资产投资现值万元9946.239946.23流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元12993.748375.1511559.1612993.7412993.7412993.741.1应收账款万元3898.122533.783118.503898.123898.123898.121.2存货万元5847.183800.674677.755847.185847.185847.181.2.1

27、原辅材料万元1754.151140.201403.321754.151754.151754.151.2.2燃料动力万元87.7157.0170.1787.7187.7187.711.2.3在产品万元2689.701748.312151.762689.702689.702689.701.2.4产成品万元1315.62855.151052.491315.621315.621315.621.3现金万元3248.432111.482598.753248.433248.433248.432流动负债万元10007.766505.048006.2110007.7610007.7610007.762.1应付账

28、款万元10007.766505.048006.2110007.7610007.7610007.763流动资金万元2985.981940.892388.782985.982985.982985.984铺底流动资金万元995.32646.96796.26995.32995.32995.32总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元12932.21130.02%130.02%100.00%2项目建设投资万元9946.23100.00%100.00%76.91%2.1工程费用万元7037.8270.76%70.76%54.42%2.1.1建筑工程费万元37

29、09.6837.30%37.30%28.69%2.1.2设备购置及安装费万元3328.1433.46%33.46%25.74%2.2工程建设其他费用万元1483.9814.92%14.92%11.48%2.2.1无形资产万元1483.9814.92%14.92%11.48%2.3预备费万元1424.4314.32%14.32%11.01%2.3.1基本预备费万元726.677.31%7.31%5.62%2.3.2涨价预备费万元697.767.02%7.02%5.40%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9946.23100.00%100.00%76.91%5建设期间费用万元6流动资金万元29

30、85.9830.02%30.02%23.09%7铺底流动资金万元995.3310.01%10.01%7.70%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13136.5016168.0020210.0020210.0020210.001.1万元13136.5016168.0020210.0020210.0020210.002现价增加值万元4203.685173.766467.206467.206467.203增值税万元449.27552.94691.18691.18691.183.1销项税额万元3233.603233.603233.603233.60

31、3233.603.2进项税额万元1652.572033.942542.422542.422542.424城市维护建设税万元31.4538.7148.3848.3848.385教育费附加万元13.4816.5920.7420.7420.746地方教育费附加万元8.9911.0613.8213.8213.829土地使用税万元146.13146.13146.13146.13146.1310税金及附加万元200.04212.48229.07229.07229.07折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3709.683709.68当期折旧额2967.74148

32、.39148.39148.39148.39148.39净值741.943561.293412.913264.523116.132967.742机器设备原值3328.143328.14当期折旧额2662.51177.50177.50177.50177.50177.50净值3150.642973.142795.642618.142440.643建筑物及设备原值7037.82当期折旧额5630.26325.89325.89325.89325.89325.89建筑物及设备净值1407.566711.936386.046060.155734.265408.374无形资产原值1483.981483.98当

33、期摊销额1483.9837.1037.1037.1037.1037.10净值1446.881409.781372.681335.581298.485合计：折旧及摊销7114.24362.99362.99362.99362.99362.99总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元10464.666802.038371.7310464.6610464.6610464.662外购燃料动力费万元795.39517.00636.31795.39795.39795.393工资及福利费万元1796.401796.401796.401796.401796.40

34、1796.404修理费万元39.1125.4231.2939.1139.1139.115其它成本费用万元1740.381131.251392.301740.381740.381740.385.1其他制造费用万元466.91303.49373.53466.91466.91466.915.2其他管理费用万元518.98337.34415.18518.98518.98518.985.3其他销售费用万元381.21247.79304.97381.21381.21381.216经营成本万元14835.949643.3611868.7514835.9414835.9414835.947折旧费万元325.8

35、9325.89325.89325.89325.89325.898摊销费万元37.1037.1037.1037.1037.1037.109利息支出万元-10总成本费用万元15198.9310635.0912591.0215198.9315198.9315198.9310.1可变成本万元13039.548475.7010431.6313039.5413039.5413039.5410.2固定成本万元2159.392159.392159.392159.392159.392159.3911盈亏平衡点53.34%53.34%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元20210.0013136.501