长信基金管理有限责任公司—长信金利趋势基金产品介绍.ppt

1、,长信金利趋势基金产品介绍,2.1 产品概述,基金名称：长信金利趋势基金 产品类型：遵循趋势投资理念的股票型基金产品 投资目标：在有效控制风险的前提下，精选受益于工业化、城市化和老龄化 等中国趋势点的持续增长的上市公司股票，进行主动投资，谋求 基金资产的长期稳定增值,产品篇 投资中国趋势,一、产品概述 二、产品核心理念 三、模拟组合表现 四、相关产品比较,2.1 产品概述,投资风格 “趋势投资”与“价值投资”和“成长投资”不同，主要是对上市公司价值驱动因素或者价格演变规律进行分析判断，在投资风格上不受限制，既可以投资于价值股，也可以投资于成长股，基于这一点，我们认为趋势投资策略更加灵活，更能适

2、应复杂多变的市场环境,2.1 产品概述,资产配置,2.1 产品概述,业绩比较基准 上证A股指数收益率70%中信国债指数收益率30%,2.1 产品概述,产品特点 1、推崇趋势投资理念，投资三大产业群 精选受益于工业化、城市化和老龄化三个中国趋势点的股票进行投资,我国经济将在中长期内保持稳定增长的状态，而工业化、城市化和老龄化将是未来推动中国经济持续增长的主要趋势点,2.2 产品核心理念,工业化趋势特点,工业化的过程与产业 结构变迁的过程表现一定的规律性,电子制造业 通信设备制造业 电气机械及器材制造 交通运输设备制造业 ,目前我国处于工业化 的中、后期阶段,在工业化的过程与 产业结构变迁中， 部

3、分行业具有 典型的代表性,具有较高技术含量和技术 创新的工业企业具有 竞争优势,资料来源：华夏证券研究报告,2.2 产品核心理念,工业化发展状况,资料来源：中国统计年鉴2004,2.2 产品核心理念,城市化趋势特点,目前中国城市化水平为 40%，低于全球平均水 平和同等收入国家的水平,制造业 交通运输 房地产 教育 商业 娱乐 ,城市化在经济领域体现为 各种非农产业发展的经济要素向城市集聚的过程,推动相关产 业的快速发展 和产业结构的 升级,产业积聚、城镇居民 消费、城市建设,2.2 产品核心理念,中国城市化发展状况,2.2 产品核心理念,在中国二元经济结构格局依然存在的条件下，中国城市化的进

4、程仍将在相当长一段时期内持续，并成为中国经济增长重要的内生性和结构性动力因素。尽管最近几年农民收入有所提高，但农村消费增速始终低于城市以及农村消费断层的现实使我们更加坚定地认为提高农民收入的最现实途径只有进入城市。而国际比较也表明，目前中国城市化水平仅相当于日本60年代与韩国70年代的水平，中国未来城市化进程还有巨大的发展空间。 城市化过程将推动产业结构由第一产业为主逐步转变为以第二、三产业为主的过程，城市化水平越高，则第二、三产业在整个国民经济构成中所占比例越高。 城市化对经济增长的影响主要表现为产业集聚、城市建设和城镇居民消费。我们认为以下行业未来将受益于城市化发展的进程而拥有巨大的发展机

5、遇，包括金融、交通运输、房地产、教育、商业、旅游、娱乐等。 在某种程度上，未来中国的城市化进程将会是一个与消费结构升级相伴随的进程。城市化推进中人均GDP的逐步提高为消费结构升级提供了现实可能性。因此，房地产、金融、医药、旅游、零售等行业将同样受益于与中国城市化进程同步推行的消费结构升级进程。,2.2 产品核心理念,老龄化趋势点,中国于1999年步入 人口老龄化社会,旅游业 老龄服务业 医药行业 ,至2050年，65岁以上的 老龄人口比例将达到23.32%,老龄化趋势的发展 ，将会使一批产业 迎来加速发展的新 机遇,至2050年，65岁以上的老龄人口规模将达到 3.36亿人,资料来源：长信基金

6、管理有限公司,2.2 产品核心理念,中国人口老龄化趋势,2.2 产品核心理念,老龄化作为一个全球性问题，对各国在老龄化日益严重的情况下如何完善本国的社会保障体系等将是一个严峻挑战。同时，随着老龄化趋势的发展，一批产业也会迎来加速发展的新机遇，与人口老龄化密切相关的一些行业将获得很大发展，例如医药保健行业。另外，受益于老龄化程度不断提高，生活质量的不断提升，一些消费升级行业，例如旅游业也会获得不错的发展。 我们认为最受益于中国老龄化趋势的将是医药行业。中国医药产业在过去十几年已经获得了巨大发展。 未来随着老龄化人口的不断增长，来自老年人口的用药量的增量将会成为医药工业继续高速发展的重要驱动因素。

7、日本岁以上的老年人所需要的医疗保健资源是年轻人的倍。美国老年人约占总人口的10%，而用药量约占全国用药总量的2528%，是青少年药品总消耗量的3.03.5倍。预计随着中国老年人口比例的不断提高，来自老年人的用药需求将是医药行业发展的新增长点。,2.3 模拟组合表现,投资组合构建流程,股票品质评价体系,长信基金风险管理 与绩效评估系统,股票基本库,中国趋势点分析和品质分析,持续增长分析,估值分析,市场分析,股票备选库,行业配置分析,构建投资组合,风险管理与绩效评估,高风险股票清单,中国趋势 点选股分析,上市公司素 质评价模型,2.3 模拟组合表现,模拟组合的基本情况股票组合模拟,2.3 模拟组合

8、表现,模拟组合的市场表现,投资篇 把握黄金机遇,我们的看法 我们的投资 我们的研究 我们的团队,中国A股市场最有魅力的时期刚刚开始展开。 理性和长期“投资”将取代炒作和短期“投机”成为主导市场的理念。 未来10年，A股市场具有长期上扬趋势。,3.1 我们的看法,A股市场估值处于历史低位,截至到2005年12月30日，全部A股以2004年业绩计算的加权PE仅为19倍，G股公司加权PE仅为11倍。无论与国内其他主要投资品还是与海外市场相比，中国股市都已经非常具有投资价值。 QFII正在加速建仓中国股市。 A股市场在全球范围内的价值低估必将使A股市场走上价值回归之路。,宏观经济将继续向好，股市上涨基

9、本面支持强劲,中国经济处于改革开放以来最好的时期，经济总量巨大且充满活力。来源于体制变革和消费升级的国民经济增长内生动力强劲。 投资、消费、外贸三架马车将继续拉动中国经济快速稳定增长。“十一五”规划将在2006年开始启动，2008、2010北京奥运和上海世博将会为中国经济注入新的刺激因素。 作为新兴市场，中国股市的走向与宏观经济的强劲表现呈现严重的背离。中国股市与宏观经济的相关性将增强，宏观经济的良好表现必将在股市得到反映。,A股市场的魅力之一制度性溢价,人民币升值和汇率形成机制改革提升A股内在价值。伴随着人民币的缓步升值， 中国股市的投资价值将获得提升。,A股市场的魅力之二中国因素溢价,中国

10、所拥有的世界上最庞大和最有潜力的市场，必将能够培育出让投资者获得长期巨大超额收益的优秀上市公司。 巨大的资源储量释放成为社会资产、资产快速证券化使部分上市公司，乃至整个证券市场受益。 随着中国经济实力的增强和低位的提升，A股市场在全球金融市场的重要性也必然日益显著。 中国A股市场最有魅力的时期即将展开。中国因素将催生中国股市诞生如70年代初美国“漂亮50”一类的优秀公司。,A股市场的魅力之三结构性偏差,A股蓝筹折价 VS 成熟市场蓝筹溢价。 中国股市蓝筹股折价现象严重，与成熟市场存在的蓝筹股溢价现象形成鲜明对比。 未来，随着国内机构投资人的发展和QFII进入，蓝筹股溢价也同样是中国股市的发展趋

11、势 。 成长股严重低估。 中国股市对成长股的定价也存在低估问题。随着市场的发展，真正保持高速成长的公司必将获得更高的估值水平。,我们的投资哲学,取法乎上，得乎其中 取法乎中，得乎其下,3.2 我们的投资,投资理念,价值和成长是一切投资理念的依归，在成长性基础上的价值低估是投资成功的根本。 追求卓越的公司。坚信如“漂亮50”一类的优秀公司能带来长期巨大的超额收益。 “漂亮股票”具有一些共同的特征，总结并逐渐完善这些特征分析方法是我们获取好公司的基本途径。 只买入按照贴现法或海外公司类比法下估值合理、有核心竞争力、行业前景向好的公司。,生存型，食品和衣着消费在总消费支出中比例50%以上,享受、发展

12、型，食品和衣着消费在总消费支出中的比例三分之一，第二产业比重大幅度上升，中间需求份额显著增加，零售、汽车等行业被触发,住房、保险、旅游业、航空全面启动。第三产业比重显著上升，其中，银行、保险、地产的份额上升显著,投资策略：寻找未来具有爆发性增长的行业,从投研制度上保证成功的大概率,过去10年，美国和香港证券市场均有约7-8%的公司，在10内为其长期持有人带来了10倍以上的收益。与此同时，约有40%的公司没有任何上涨，部分甚至破产消失。 海外最优秀的基金经理,其投资组合中仅有20%左右的股票带来了巨大的收益,80%的股票只能获得市场平均收益。 公司研究是投资成功最根本的保证，没有人能依靠大盘波动长期战胜市场。最重要是从制度上保证我们投资成功是一个大概率事件。 规避选股风险比单纯选择牛股更为重要。,3.4 我们的团队,投资副总监张大军先生 37岁，硕士，会计师，经济师，先后任职于深圳中电投资股份有限公司、国泰君安资金计划部、证券投资部、资产管理总部，期间主要从事证券研究和资产管理业务，具有丰富的证券市场从业经验。曾以基金经理身份到德胜安联资产管理公司工作和学习。2005年2月加入长信基金管理有限责任公司投资管理总部，