江苏燃料电池项目财务分析报告

1、泓域咨询/江苏燃料电池项目财务分析报告一、项目发展背景燃料电池是将燃料具有的化学能直接变为电能的发电装置。根据电解质种类不同，燃料电池基本分为五种：碱性燃料电池（AFC）、熔融碳酸盐燃料电池（MCFC）、磷酸燃料电池（PAFC）、固体氧化物燃料电池（SOFC）以及质子交换膜燃料电池（PEMFC）。燃料电池具有以下优点：能量转换效率高；无污染零排放；模块化结构，维护保养成本低；燃料来源广泛，通过多种方式制备。我国燃料电池行业已处于应用示范阶段，扶持政策加码，产业化将近，产业链发展机会巨大。燃料电池产业链可分为三个环节：上游材料，中游集成与下游应用。氢燃料电池是一种非燃烧过程的能量转换装置，通过电

2、化学反应将阳极的氢气和阴极的氧气（空气）的化学能转化为电能。燃料电池结构单元主要由膜电极组件和双极板构成，其中膜电极组件是由质子交换膜、催化剂与气体扩散层组合而成的，为反应发生场所；双极板是带流道的金属或石墨薄板，其主要作用是通过流场给膜电极组件输送反应气体，同时收集和传导电流并排出反应产生的水和热随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展，氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体，重要性不断上升，未来地位有望与石化资源比肩。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资4845.56(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2011.33万元。（三）

3、总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资6856.89万元，其中：固定资产投资4845.56万元，占项目总投资的70.67%；流动资金2011.33万元，占项目总投资的29.33%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资1597.07万元，占项目总投资的23.29%；设备购置费2556.15万元，占项目总投资的37.28%；其它投资692.34万元，占项目总投资的10.10%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=4845.56+2011.33=6856.89（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项

4、目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入9556.20万元，总成本7993.38万元，利润总额-7753.71万元，净利润-5815.28万元，增值税292.67万元，税金及附加114.31万元，所得税-1938.43万元；第二年负荷70.00%,计划收入11148.90万元，总成本9092.68万元，利润总额-8577.89万元，净利润-6433.42万元，增值税341.45万元，税金及附加120.16万元，所得税-2144.47万元；第三年生产负荷100%，计划收入15927.00万元，总成本12390.60万元，利润总额3536.40万元，净利润2652.30万元，增值税487.

5、78万元，税金及附加137.72万元，所得税884.10万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入15927.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=487.78万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用12390.60万元，其中：可变成本10993.05万元，固定成本1397.55万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加137.72万元。（五）利润

6、总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3536.40（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3536.4025.00%=884.10（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3536.40（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3536.4025.00%=884.10（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3536.40万元，缴纳企业所得税884.10万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3536.40-88

7、4.10=2652.30（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=51.57%。（2）达产年投资利税率=60.70%。（3）达产年投资回报率=38.68%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入15927.00万元，总成本费用12390.60万元，税金及附加137.72万元，利润总额3536.40万元，企业所得税884.10万元，税后净利润2652.30万元，年纳税总额1509.60万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.09年。本期工程项目全部投资回收期4.09年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风

8、险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率51.57%，投资利税率60.70%，全部投资回报率38.68%，全部投资回收期4.09年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理

9、好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。七、市场预测分析随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展，氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体，重要性不断上升，未来地位有望与石化资源比肩。中国燃料电池产业目前与2012年锂电池极为相似，政策自上而下支持，技术达到产业化条件，产业链国产化进程开启，企业加快布局速度，资本市场投融资热

10、度持续上升。中国燃料电池产业处于上行通道起点。产业规划：2016年11月29日，“十三五”国家战略性新兴产业发展规划提出系统推进燃料电池汽车研发和产业化。加强燃料电池基础材料与过程机理研究，推动高性能低成本燃料电池材料和系统关键部件研发。加快提升燃料电池堆系统可靠性和工程化水平，完善相关技术标准。推动车载储氢系统以及氢制备、储运和加注技术发展，推进加氢站建设。到2020年，实现燃料电池汽车批量生产和规模化示范应用。发展路线：2016年10月，汽车工程年会发布的节能与新能源汽车技术路线图指出，到2020年燃料电池汽车在公共服务领域的示范应用要达到5000辆的规模；到2025年，实现氢燃料电池汽车

11、的推广应用，规模达到5万辆；到2030年，实现氢燃料电池汽车的大规模推广应用，氢燃料电池汽车规模超过100万辆。2019政府工作报告提出推动加氢设施发展。随着燃料电池产业的推进和以氢为核心的储能的发展，氢气作为沟通交通、发电和储能三大领域的关键能源气体，重要性不断上升，未来地位有望与石化资源比肩。中国燃料电池产业目前与2012年锂电池极为相似，政策自上而下支持，技术达到产业化条件，产业链国产化进程开启，企业加快布局速度，资本市场投融资热度持续上升。中国燃料电池产业处于上行通道起点。产业规划：2016年11月29日，“十三五”国家战略性新兴产业发展规划提出系统推进燃料电池汽车研发和产业化。加强燃

12、料电池基础材料与过程机理研究，推动高性能低成本燃料电池材料和系统关键部件研发。加快提升燃料电池堆系统可靠性和工程化水平，完善相关技术标准。推动车载储氢系统以及氢制备、储运和加注技术发展，推进加氢站建设。到2020年，实现燃料电池汽车批量生产和规模化示范应用。发展路线：2016年10月，汽车工程年会发布的节能与新能源汽车技术路线图指出，到2020年燃料电池汽车在公共服务领域的示范应用要达到5000辆的规模；到2025年，实现氢燃料电池汽车的推广应用，规模达到5万辆；到2030年，实现氢燃料电池汽车的大规模推广应用，氢燃料电池汽车规模超过100万辆。2019政府工作报告提出推动加氢设施发展。八、附

13、表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2201.722935.622725.932621.0910484.362主营业务收入1888.032517.372337.562247.658990.602.1燃料电池(A)623.05830.73771.39741.722966.902.2燃料电池(B)434.25578.99537.64516.962067.842.3燃料电池(C)320.96427.95397.38382.101528.402.4燃料电池(D)226.56302.08280.51269.721078.872.5燃料电池(E)151.04201.

14、39187.00179.81719.252.6燃料电池(F)94.40125.87116.88112.38449.532.7燃料电池(.)37.7650.3546.7544.95179.813其他业务收入313.69418.25388.38373.441493.76上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元10484.36完成主营业务收入万元8990.60主营业务收入占比85.75%营业收入增长率（同比）31.07%营业收入增长量（同比）万元2485.33利润总额万元2408.06利润总额增长率8.19%利润总额增长量万元182.32净利润万元1806.05净利润增长率16.27%净利润增

15、长量万元252.69投资利润率56.73%投资回报率42.55%财务内部收益率25.90%企业总资产万元16593.69流动资产总额占比万元34.52%流动资产总额万元5727.86资产负债率48.32%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米19796.5629.68亩1.1容积率1.031.2建筑系数61.05%1.3投资强度万元/亩163.261.4基底面积平方米12085.801.5总建筑面积平方米20390.461.6绿化面积平方米1543.80绿化率7.57%2总投资万元6856.892.1固定资产投资万元4845.562.1.1土建工程投资万元1597.072.1.

16、1.1土建工程投资占比万元23.29%2.1.2设备投资万元2556.152.1.2.1设备投资占比37.28%2.1.3其它投资万元692.342.1.3.1其它投资占比10.10%2.1.4固定资产投资占比70.67%2.2流动资金万元2011.332.2.1流动资金占比29.33%3收入万元15927.004总成本万元12390.605利润总额万元3536.406净利润万元2652.307所得税万元1.038增值税万元487.789税金及附加万元137.7210纳税总额万元1509.6011利税总额万元4161.9012投资利润率51.57%13投资利税率60.70%14投资回报率38.

17、68%15回收期年4.0916设备数量台（套）8517年用电量千瓦时799665.0518年用水量立方米11071.9719总能耗吨标准煤99.2320节能率29.49%21节能量吨标准煤40.5322员工数量人223区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元101145.67同期产值万元85825.77同比增长17.85%从业企业数量家944规上企业家26从业人数人47200前十位企业产值万元46679.33去年同期40746.62万元。1、xxx有限公司（AAA）万元11436.442、xxx（集团）有限公司万元10269.453、xxx实业发展公司万元6068.314、xxx实业发展

18、公司万元5134.735、xxx科技发展公司万元3267.556、xxx（集团）有限公司万元3034.167、xxx实业发展公司万元233.408、xxx实业发展公司万元1913.859、xxx科技发展公司万元1820.4910、xxx（集团）有限公司万元1400.38区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元26481.671.1同期增加值万元22451.611.2增长率17.95%2行业净利润万元10014.192.12016年净利润万元8402.582.2增长率19.18%3行业纳税总额万元11408.673.12016纳税总额万元9779.423.2增长率16.66%4

19、2017完成投资万元39690.604.12016行业投资万元10.82%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值117895.30133971.93152240.832利润总额40223.9945709.0851942.143净利润11798.6813407.5915235.904纳税总额8381.849524.8210823.665工业增加值36228.6741168.9446782.896产业贡献率12.00%16.00%17.87%7企业数量113313821769土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）

20、1主体生产工程8544.668544.6613848.5913848.591193.151.1主要生产车间5126.805126.808309.158309.15739.751.2辅助生产车间2734.292734.294431.554431.55381.811.3其他生产车间683.57683.57803.22803.2271.592仓储工程1812.871812.874252.224252.22266.442.1成品贮存453.22453.221063.061063.0666.612.2原料仓储942.69942.692211.152211.15138.552.3辅助材料仓库416.964

21、16.96978.01978.0161.283供配电工程96.6996.6996.6996.696.823.1供配电室96.6996.6996.6996.696.824给排水工程111.19111.19111.19111.196.104.1给排水111.19111.19111.19111.196.105服务性工程1148.151148.151148.151148.1571.945.1办公用房540.09540.09540.09540.0935.225.2生活服务608.06608.06608.06608.0639.896消防及环保工程323.90323.90323.90323.9022.836

22、.1消防环保工程323.90323.90323.90323.9022.837项目总图工程48.3448.3448.3448.34-20.277.1场地及道路硬化3366.35720.98720.987.2场区围墙720.983366.353366.357.3安全保卫室48.3448.3448.3448.348绿化工程1430.2650.06合计12085.8020390.4620390.461597.07节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤99.231.1年用电量千瓦时799665.051.2年用电量吨标准煤98.281.3年用水量立方米11071.971.4年用水量吨标准煤0.

23、952年节能量吨标准煤40.533节能率29.49%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元4244.641.1完成比例61.90%2完成固定资产投资万元2743.912.1完成比例64.64%3完成流动资金投资万元1500.733.1完成比例35.36%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1521.2人均年工资万元5.231.3年工资额万元725.882工程技术人员工资2.1平均人数人332.2人均年工资万元5.942.3年工资额万元227.083企业管理人员工资3.1平均人数人93.2人均年工资万元6.453.3年工资额万元57.484品质管理人员

24、工资4.1平均人数人184.2人均年工资万元5.074.3年工资额万元91.925其他人员工资5.1平均人数人115.2人均年工资万元6.585.3年工资额万元86.786职工工资总额万元1189.14固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元1597.072556.15163.264845.561.1工程费用万元1597.072556.1511051.511.1.1建筑工程费用万元1597.071597.0723.29%1.1.2设备购置及安装费万元2556.152556.1537.28%1.2工程建设其他费用万元692.34692.3

25、410.10%1.2.1无形资产万元328.18328.181.3预备费万元364.16364.161.3.1基本预备费万元168.81168.811.3.2涨价预备费万元195.35195.352建设期利息万元3固定资产投资现值万元4845.564845.56流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元11051.517216.626847.6511051.5111051.5111051.511.1应收账款万元3315.451989.272320.823315.453315.453315.451.2存货万元4973.182983.913481.2349

26、73.184973.184973.181.2.1原辅材料万元1491.95895.171044.371491.951491.951491.951.2.2燃料动力万元74.6044.7652.2274.6074.6074.601.2.3在产品万元2287.661372.601601.362287.662287.662287.661.2.4产成品万元1118.97671.38783.281118.971118.971118.971.3现金万元2762.881657.731934.012762.882762.882762.882流动负债万元9040.185424.116328.139040.1890

27、40.189040.182.1应付账款万元9040.185424.116328.139040.189040.189040.183流动资金万元2011.331206.801407.932011.332011.332011.334铺底流动资金万元670.44402.27469.31670.44670.44670.44总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元6856.89141.51%141.51%100.00%2项目建设投资万元4845.56100.00%100.00%70.67%2.1工程费用万元4153.2285.71%85.71%60.57%2

28、.1.1建筑工程费万元1597.0732.96%32.96%23.29%2.1.2设备购置及安装费万元2556.1552.75%52.75%37.28%2.2工程建设其他费用万元328.186.77%6.77%4.79%2.2.1无形资产万元328.186.77%6.77%4.79%2.3预备费万元364.167.52%7.52%5.31%2.3.1基本预备费万元168.813.48%3.48%2.46%2.3.2涨价预备费万元195.354.03%4.03%2.85%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元4845.56100.00%100.00%70.67%5建设期间费用万元6流动资金万元2

29、011.3341.51%41.51%29.33%7铺底流动资金万元670.4413.84%13.84%9.78%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元9556.2011148.9015927.0015927.0015927.001.1万元9556.2011148.9015927.0015927.0015927.002现价增加值万元3057.983567.655096.645096.645096.643增值税万元292.67341.45487.78487.78487.783.1销项税额万元2548.322548.322548.322548.322

30、548.323.2进项税额万元1236.321442.382060.542060.542060.544城市维护建设税万元20.4923.9034.1434.1434.145教育费附加万元8.7810.2414.6314.6314.636地方教育费附加万元5.856.839.769.769.769土地使用税万元79.1979.1979.1979.1979.1910税金及附加万元114.31120.16137.72137.72137.72折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值1597.071597.07当期折旧额1277.6663.8863.8863.8

31、863.8863.88净值319.411533.191469.301405.421341.541277.662机器设备原值2556.152556.15当期折旧额2044.92136.33136.33136.33136.33136.33净值2419.822283.492147.172010.841874.513建筑物及设备原值4153.22当期折旧额3322.58200.21200.21200.21200.21200.21建筑物及设备净值830.643953.013752.803552.593352.383152.174无形资产原值328.18328.18当期摊销额328.188.208.208

32、.208.208.20净值319.98311.77303.57295.36287.165合计：折旧及摊销3650.76208.41208.41208.41208.41208.41总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7589.834553.905312.887589.837589.837589.832外购燃料动力费万元698.36419.02488.85698.36698.36698.363工资及福利费万元1189.141189.141189.141189.141189.141189.144修理费万元24.0314.4216.8224.032

33、4.0324.035其它成本费用万元2680.831608.501876.582680.832680.832680.835.1其他制造费用万元921.42552.85644.99921.42921.42921.425.2其他管理费用万元301.02180.61210.71301.02301.02301.025.3其他销售费用万元1522.20913.321065.541522.201522.201522.206经营成本万元12182.197309.318527.5312182.1912182.1912182.197折旧费万元200.21200.21200.21200.21200.21200.2

34、18摊销费万元8.208.208.208.208.208.209利息支出万元-10总成本费用万元12390.607993.389092.6812390.6012390.6012390.6010.1可变成本万元10993.056595.837695.1310993.0510993.0510993.0510.2固定成本万元1397.551397.551397.551397.551397.551397.5511盈亏平衡点44.70%44.70%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元15927.009556.2011148.9015927.0015927.0015927.002