第4章：财务战略与预算.ppt

1、第4章 财务战略与预算,第1节 财务战略（自学） 第2节 全面预算体系（自学） 第3节 筹资数量的预测（重点） 第4节 财务预算（自学）,第3节 筹资数量的预测,一、筹资数量预测的依据 二、筹资数量的预测：因素分析法 三、筹资数量的预测：回归分析法 四、筹资数量的预测：营业收入比例法,一、筹资数量预测的依据,（一）法律方面的限定 1、注册资本限额的规定 2、企业负债限额的规定 （二）企业经营和投资的规模 一般而言，公司经营和投资规模越大，所需资本越多；反之，所需资本越少。 （三）其他因素 利息率的高低、对外投资规模的大小、企业资信等级的优劣等,二、因素分析法,（一）因素分析法的原理 因素分析法

2、，又称分析调整法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的经营业务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。 适用：计算企业全部资本的需要量，也用于品种繁多、规格复杂、用量较小、价格较低的资本占用项目的预测。,（二）因素分析法的基本模型,资本,需要额,=,上年资本实际平均占用量,-,不合理平均占用额,例41 P124,P135练习1,（三）需要注意的问题,1、在运用因素分析法时，应当对决定资本需要额的众多因素进行充分的分析研究，确定各种因素与资本需要额之间的关系，以提高预测的质量。 2、因素分析法限于企业经营业务资本需要的预测，当企业存在新的投资项目时

3、，应根据新投资项目的具体情况单独预测其资本需要额。 3、运用因素分析法匡算企业全部资本的需要额，只是对资本需要额的一个基本估计。在进行筹资预算时，还需要采用其他预测方法对资本需要额作出具体的预测。,（一）原理 假定资本需要量与营业业务量（如销售数量、销售收入）之间存在线性关系而建立的数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。 其预测模型为： Y=a+bX Y资本需要总额； a不变资本总额； b单位业务量所需要的可变资本额； X经营业务量。,三、回归分析法,不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本，主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险

4、储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。 可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本，一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。,（二）计算,注意：确定a、b的数值，应利用连续若干年的历史资料。,（三）需要注意的问题,1、资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。 2、确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。 3、应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。,四、营业收

5、入比例法（重点）,（一）营业收入比例法的原理 （二）营业收入比例法的运用 编制预计利润表，预测留用利润 编制预计资产负债表，预测外部筹资额 按预测模型预测外部筹资额,（一）营业收入比例法的原理,定义：根据营业收入与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测各项目资本需要额的方法。 如：若每年为销售100元货物 需要20元存货 则每年为销售200元货物 需要40元存货 由此可见：在某项目与营业收入比率既定的前提下，便可预测未来一定营业收入下该项目的资本需要额。,优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。 缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错

6、误的结果。,1、编制预计利润表，预测留用利润。 第一步，收集基年实际利润表资料，计算确定利润表各项目与营业收入的百分比。 第二步，取得预测年度营业收入预计数，用此预计营业收入和基年利润表各项目与营业收入的百分比，计算预测年度预计利润表各项目的预计数，并编制预测年度预计利润表。 第三步，利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。 留用利润增加额预计净利润（1股利支付率） P127 例43,（二）营业收入比例法的运用,定义 预计资产负债表是运用营业收入比例法的原理预测外部筹资额的一种报表。 区分敏感项目和非敏感项目 敏感项目：随营业收入变动的资产和负债项目。 敏感资产项目一般

7、包括现金、应收账款、存货等项目；敏感负债项目一般包括应付账款、应付费用等项目。 非敏感项目：不随营业收入变动的资产和负债项目。,2、编制预计资产负债表，预测外部筹资额,步骤： （1）确定敏感因素：区分直接随营业收入变动和不变动的资产、负债项目。 （2）计算百分比：敏感项目/营业收入=各自百分比（基期） （3）计算预计营业收入下的资产与负债 敏感资产（负债）=预计营业收入各项目百分比 计算预计总资产与预计总负债,（4）计算预计营业收入下的留存收益增加额 留用利润增加额=预计净利润(1 股利支付率) （预计利润表） 预测期累计留用利润基期留用利润留用利润增加额 （5）确定外部筹资额 外部筹资额=预

8、计总资产预计总负债预计所有者权益,P128 例44,3、按预测模型预测外部筹资额（简化法）,筹资总额资产增加额负债增加额,外部筹资额资产增加额负债增加额留存收益增加额 筹资总额留用利润增加额 留用利润增加额 =预计营业净利率预计营业收入（1 股利支付率） =预计净利润(1 股利支付率),例45 P130 在实践中，敏感项目、非敏感项目与营业收入的百分比可能发生变动，因此需对百分比予以调整。 例46 P131,例：某公司2009年12月31日的资产负债简表,该公司2009年的营业收入为10000万元，现在还有剩余生产能力，增加收入不需要增加固定资产投资。假定营业净利率为10%，净利润的60%分配

9、给投资者，2010年的营业收入将提高20%。 要求：（1）预测2010年需要增加的资金量。 （2）预测2010年需要向外筹集的资金量。,（1）敏感资产与营业收入的比例 =（50015003000）10000=50% 敏感负债与营业收入的比例=50010000=5% 增加的营业收入额=1000020=2000（万元） 资产增加额2000501000（万元） 负债增加额=20005%=100 （万元） 筹资总额=1000-100=900（万元） （2） 2010年净利润=10000 （120） 10 =1200（万元） 留用利润增加额 1200（160） =480（万元） 对外筹资额900480420（万元）,P135 练习2,2、增加的销售收入额=15