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1、第六章 营运资本管理,净营运资本=流动资产-流动负债 营运资本决策：确定流动资产中各项资产的目标水平，以及决定流动资产的筹资方法。,天马行空官方博客： ；QQ:1318241189；QQ群：175569632,营运资本管理,第一节 营运资本概述 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第五节 流动负债管理,第一节 营运资本概述,概念与特点 筹资组合 资产组合,一、概念与特点,营运资金指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金 企业现金流动 营运资本决策内容 收帐和现金支付：现金管理 筹集短期资金：应付帐款、应计负债、汇票、短期银行贷款、商业票据、短期抵押融资 流动性管理 应

2、收帐款管理：应收帐款成本、信用政策、信用决策 存货管理：存货投资成本、经济进货批量,二、筹资组合,影响筹资组合的因素 风险与成本 企业所处的行业 经营规模 利息率状况 企业筹资组合策略 正常的筹资组合 冒险的筹资组合 保守的筹资组合,三、资产组合,影响资产组合的因素 风险与报酬 企业所处的行业 经营规模对资产组合的影响 利息率的变化 企业资产组合策略 适中的资产组合 保守的资产组合 冒险的资产组合,第二节 现金管理,概述 现金预算 现金管理基本方法 可交易证券管理 最佳现金余额,一、概述,狭义的现金指库存现金，广义的现金除了库存现金以外，还包括各种现金等价物，即指随时可以根据需要转换成现金的货

3、币性资产如有价证券，以及银行存款和在途现金。 持有现金的动机 现金管理的内容,企业持有现金的动机,交易的动机 现金流入与现金流出不同步 季节性变化 其他交易活动的需求 预防的动机 愿冒现金短缺的风险 现金预测的准确性 临时融通资金的能力 投资的动机 等待良好的投资机会 积累资金,现金管理的内容,编制现金收支计划，以便合理地估计未来的现金需求。 对日常的现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款。 用特定的方法确定最佳的现金余额，当企业实际的现金余额与最佳的现金余额不一致时，采用短期融资策略或采用归还借款和投资于有价证券等策略来达到理想状况。,现金管理的内容,编制现金收支计划,现金的日常控制,企业

4、现金收支数量,建立理想现金余额,当现金短缺时采用短期融资策略,当现金多余时采用还款或有价证券投资策略,二、现金预算,现金预算的内容，包括现金收入、现金支出、现金多余或不足的计算，以及不足部分的筹措方案和多余部分的利用方案等。 销售预算 生产预算 直接材料预算 直接人工预算 制造费用预算 产品成本预算 销售和管理费用预算 现金预算,三、现金管理的基本方法,现金流量同步 利用浮游量 加速收款 付款控制 现金管理的成本与效益,加速收款,减少顾客付款的邮寄时间 减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间 加速资金存入自己往来银行的过程,锁箱法,锁箱法是通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到顾客付款到存入

5、当地银行的时间。 在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱 通知顾客把付款邮寄到指定的信箱 授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额以后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。这就免除了公司办理收账、货款存入银行的一切手续。,授权付款法,授权付款法是指利用预先授权支票（PACs）进行付款，预先授权支票与普通支票类似，但它不包含也不需要私人签字，只需经过合法授权。 客户授权公司直接从他的活期存款账户内开出支票并支取现金。 客户与他的开户银行签订PACs承兑保障合同。该合同规定，当银行收到PACs时，有权通过银行清算系统支付PACs。 公司准

6、备一份包括所有有关定期支付信息的磁带。 为了加强控制，在每个处理周期（1个月、半个月或1周），公司保留一份上述磁带拷贝。所授权的支票一般要存入公司在其开户银行的活期账户内，并送至客户的开户银行。 公司的开户银行收到磁带后，产生一系列PACs存入公司的账户内，并通过银行系统进行清算，然后将控制报告送给公司。,授权付款法优点,有助于比较准确地预测未来现金流。 可以减少费用开支，可以消除开具帐单与邮寄时间，同时也大大减少了收款的文书处理工作。 使客户更轻松自由。许多客户不喜欢承受定期付款的麻烦，使用PACs系统可以替客户开列支票，支付货款。 增加了公司营运现金。与其他支票处理系统相比，PACs系统可

7、以大大减少支票的邮寄时滞和处理时滞。,集中银行法,集中银行法是指通过设立多个策略性的收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。 企业以服务地区和各销售区的账单数量为依据，设立若干收款中心，并指定一个收款中心（通常是设在公司总部所在地的收账中心）的账户为集中银行。 公司通知客户将货款送到最近的收款中心而不必送到公司总部。 收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行公司开立的主要存款账户的商业银行。,集中银行法,优点 账单和货款邮寄时间可大大缩短。账单由收款中心寄发该地区顾客，与总部寄发相比，顾客能较早收到。顾客付款时，货款邮寄到

8、最近的收款中心，通常也比直接邮往总公司所需时间短。 支票兑现的时间可缩短。收款中心收到顾客汇来的支票存入该地区的地方银行，而支票的付款银行也在该地区内，因而支票兑现较方便。 缺点 每个收款中心的地方银行都要求有一定的补偿余额，而补偿余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，闲置的资金也越多。 设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。,付款控制,应付账款集中法 零余额账户 控制付款账户,现金管理的成本与效益,机会成本 短缺成本 丧失购买能力的成本 使用损失和得到折扣好处成本 丧失偿债能力的成本 管理成本,四、可交易证券管理,企业持有可交易证券的原因 影响选择可交易证券的因素,企业持有可交易证券的原因,作为现金的替代品 适应季节性资金需求 与长期筹资相配合,影响选择可交易证券的因素,违约风险 意外事件风险 利率风险 通货膨胀风险 流动性风险 投资收益