轮胎生产制造项目财务分析报告

1、一、项目发展背景统计数据显示，2014年中国橡胶轮胎外胎产量增长到一个高峰至111913万条。2014年后我国轮胎产量出现断崖式下降，截止至2019年Q1中国橡胶轮胎外胎产量达到18700.4万条，我国轮胎行业发展现状总体来说良好。从全球范围看，乘用车轮胎的主导地位仍在继续。近10年，全球乘用车轮胎销量占汽车轮胎销量比重一直保持在90%左右。受中国汽车销量在2018年首次出现年度负增长影响，中国汽车轮胎产量20年来也首次出现年度负增长。全年汽车轮胎产量为6.48亿条，同比下降0.76%。其中，乘用车轮胎年产量为4.76亿条，同比下降1.24%。但得益于高端卡车轮胎领域技术水平的提高，以及市场需

2、求增加等利好，商用车轮胎产量实现逆势增长，年产量达1.33亿条，增幅为1.53%。从全国各省市橡胶轮胎外胎产量来看，截止到2018年，中国橡胶轮胎外胎产量排第一的是山东省，产量为35600万条，占总量的43.6%;排名第二的是江苏省，橡胶轮胎外胎的产量为9341.2万条;其次是浙江省，产量为8480.8万条，排名第三。到目前为止，国内轮胎企业超过600家，上规模的轮胎企业超过100家，但企业平均产量仅为每年100万条左右，远低于美国的440万条、日本的450万条。而且在价格上，国产品牌轮胎均价仅有一线外资品牌轮胎的一半，与二线外资品牌相比大概为70%。橡胶轮胎主营业务销售收入占全球轮胎总销售额

3、的不到10%。通过分析轮胎行业发展现状，汽车市场的发展与汽车保有量的不断增加，将推动轮胎外胎行业保持稳健增长趋势，中国轮胎企业的国际地位也在逐年上升，轮胎市场将进入从轮胎价格战转向轮胎品牌战。截止到2018年中国汽车产量为2796.82万辆，同比降低6.6%。2019年第一季度中国汽车产量为630.9万辆。与汽车产业类似，轮胎行业发展现状在形式上也正呈现出一种“大而不强”的态势。产业集中化程度低，缺乏规模优势，毛利率水平较低。同时，高端产品发展滞后，存在通用产品产能过剩矛盾。中国是目前全球轮胎最大的消耗国，市场上的各类汽车轮胎品牌已有近300种之多。汽车销量的增加刺激了轮胎的销售。未来，轮胎行

4、业的发展趋势无时无刻都在变化，中国轮胎市场会成为各大轮胎品牌的必争之地，轮胎市场将进入一个销售整合期，引领着世界轮胎行业的发展方向。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10799.64(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2074.56万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资12874.20万元，其中：固定资产投资10799.64万元，占项目总投资的83.89%；流动资金2074.56万元，占项目总投资的16.11%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5211.78万元，占项目总投资的40.48

5、%；设备购置费4622.17万元，占项目总投资的35.90%；其它投资965.69万元，占项目总投资的7.50%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10799.64+2074.56=12874.20（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷55.00%,计划收入10899.90万元，总成本9839.28万元，利润总额-53.80万元，净利润-40.35万元，增值税314.37万元，税金及附加210.85万元，所得税-13.45万元；第二年负荷75.00%,计划收入14863.50万元，总成本12432.52万元，

6、利润总额981.09万元，净利润735.82万元，增值税428.69万元，税金及附加224.57万元，所得税245.27万元；第三年生产负荷100%，计划收入19818.00万元，总成本15674.08万元，利润总额4143.92万元，净利润3107.94万元，增值税571.58万元，税金及附加241.72万元，所得税1035.98万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入19818.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=571.58万元。（三）综合总成

7、本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用15674.08万元，其中：可变成本12966.23万元，固定成本2707.85万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加241.72万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4143.92（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=4143.9225.00%=1035.98（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4143.92

8、（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4143.9225.00%=1035.98（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4143.92万元，缴纳企业所得税1035.98万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4143.92-1035.98=3107.94（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=32.19%。（2）达产年投资利税率=38.51%。（3）达产年投资回报率=24.14%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入19818.00万元，总成本费用15674.08万元，税金及附

9、加241.72万元，利润总额4143.92万元，企业所得税1035.98万元，税后净利润3107.94万元，年纳税总额1849.28万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.64年。本期工程项目全部投资回收期5.64年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率32.19%，投资利税率38.51%，全部投资回报率24.14%，全部投资回收期5.64年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目

10、的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析根据米其林年报披露的数据显示：2010-2018年全球轮胎市场消费量整体呈现稳定上升趋势。根据米其林公司口径数据，2018年全

11、球轮胎市场需求量达18亿条。从市场属性维度来看，全球替换市场需求量占比达最大。前瞻产业研究院根据以往数据同时结合市场现状测算，2019年全球轮胎市场消费量大约在18.22亿条，较2018年稍有增长。作为起步较早的重资产行业，轮胎行业经过近百年的发展，现已进入成熟期。从行业格局来看，全球轮胎行业可划分为几个梯队：第一梯队长期由三家企业占据(普利司通、米其林、固特异)，CR3销售额占比36.6%-39.3%;第二梯队包括剩余4-10名生产企业，CR10销售额占比61.4%-65.2%，其中杭州中策作为唯一一家中国企业位第十名;剩余约三分之一的市场份额由第三梯队和第四梯队的大量生产企业竞争。目前，全

12、球轮胎90%以上的销售市场由轮胎Top75企业控制。但从大陆角度而言，玲珑轮胎已经毫无疑问跻身国内轮胎厂商的第一梯队。另外，根据轮胎商业与2019年发布的数据，前瞻产业研究院统计了2019年top75轮胎企业榜单总销售额排名前十的国家：在前75强中，中国大陆占29家，中国台湾5家，印度7家，美国5家，日本4家，韩国及泰国各3家，意大利、巴基斯坦、俄罗斯、越南及土耳其各2家，此外法国、德国、新加坡、芬兰、白俄罗斯、荷兰、瑞典、阿根廷及印度尼西亚分别占有1席。在75强中，中国企业占34席，其中前10强占两席，前20强占6席。同时，2019年，英国品牌评估机构BrandFinance，发布“2019

13、全球最有价值的十大轮胎品牌”排行榜。轮胎世界网发现，这次上榜的十大轮胎品牌，与2018年相同，但排名出现一些变化。其中，邓禄普排名上升至第四位，倍耐力排名上升至第六位。固特异和韩泰轮胎的排名，均相应下降一位。值得一提的是，总部位于中国台湾的玛吉斯轮胎，是唯一土生土长的中国品牌。其中，拥有意大利基因的倍耐力轮胎，已被中资企业控股收购。八、行业发展趋势按照结构设计划分，轮胎分为子午线轮胎和斜交轮胎。斜交轮胎具有胎面和胎侧强度大的特点，但是胎侧刚度较大，舒适性较差。高速时，高速时帘布层间移动与磨擦较大，因此并不适合高速行驶。子午线轮胎最早是由米其林公司于1946年发明。与普通斜交轮胎相比，子午线轮胎

14、滚动阻力小，附着性能好，弹性大，缓冲力强，承载能力大，耐磨耐刺，但制造技术相对复杂，成本较高。子午线轮胎又细分为全钢子午胎、半钢子午胎。从世界各国情况来看，目前欧美、日本等发达国家轿车轮胎的子午化率已达100%，载重轮胎子午化率已达90%以上。2014年我国轮胎子午化率达到90%。子午胎凭借其优良的性能替代斜交胎的趋势已成必然，斜交胎将逐步被替代，轮胎无内胎化、扁平化、高性能化将作为轮胎子午化基础上的改进方向。需求结构，70%以上由保有量市场创造。轿车与轮胎的配套比例为1:5，载重车与轮胎配套比例平均约为1:11；在替换市场，每辆轿车每年需替换1.5条轮胎，工程机械与载重机械的替换系数高于轿车

15、，轮胎行业70%以上的需求由汽车保有量创造。因此，轮胎需求较新车市场更具刚性，新车销量周期波动对轮胎市场的影响相对较弱。全球汽车保有量稳步增长。根据OICA提供的数据，全球汽车保有量2015年为12.8亿辆，并不断维持正增长，增速约4%。过去主要增量来源于亚太地区，但即便是成熟的地区，比如欧洲等，也维持低增速增长，相较于新车市场较高的波动，汽车保有量稳步提升。亚太地区成为近年来核心增量，尤其是中国。根据OICA提供的全球汽车销量数据，2019年全球汽车销量达0.91亿辆，同比下降约4%。我们梳理2005年至2019年全球主要国家汽车销量结构变化，亚太地区占比从2005年的31%提升到2019年

16、48%，其中核心增量来源于中国，中国区占比从2005年的8.73%提升到2019年的28.23%。值得注意的是，中国在2005年2010年间提升非常明显，在全球占比由8.73%提升到24.09%，期间人均gdp由1753美元提升到4550美元。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2261.113014.822799.472691.8010767.212主营业务收入2078.982771.972573.982474.989899.912.1轮胎(A)686.06914.75849.41816.743266.972.2轮胎(B)478.17637.55

17、592.01569.242276.982.3轮胎(C)353.43471.24437.58420.751682.982.4轮胎(D)249.48332.64308.88297.001187.992.5轮胎(E)166.32221.76205.92198.00791.992.6轮胎(F)103.95138.60128.70123.75495.002.7轮胎(.)41.5855.4451.4849.50198.003其他业务收入182.13242.84225.50216.82867.30上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元10767.21完成主营业务收入万元9899.91主营业务收入占比

18、91.95%营业收入增长率（同比）32.99%营业收入增长量（同比）万元2670.75利润总额万元2420.30利润总额增长率16.42%利润总额增长量万元341.40净利润万元1815.23净利润增长率10.51%净利润增长量万元172.67投资利润率35.41%投资回报率26.56%财务内部收益率24.81%企业总资产万元24802.59流动资产总额占比万元35.28%流动资产总额万元8749.87资产负债率46.38%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米43281.6364.89亩1.1容积率1.681.2建筑系数57.90%1.3投资强度万元/亩166.431.4基底

19、面积平方米25060.061.5总建筑面积平方米72713.141.6绿化面积平方米4805.45绿化率6.61%2总投资万元12874.202.1固定资产投资万元10799.642.1.1土建工程投资万元5211.782.1.1.1土建工程投资占比万元40.48%2.1.2设备投资万元4622.172.1.2.1设备投资占比35.90%2.1.3其它投资万元965.692.1.3.1其它投资占比7.50%2.1.4固定资产投资占比83.89%2.2流动资金万元2074.562.2.1流动资金占比16.11%3收入万元19818.004总成本万元15674.085利润总额万元4143.926净

20、利润万元3107.947所得税万元1.688增值税万元571.589税金及附加万元241.7210纳税总额万元1849.2811利税总额万元4957.2212投资利润率32.19%13投资利税率38.51%14投资回报率24.14%15回收期年5.6416设备数量台（套）14317年用电量千瓦时834326.9618年用水量立方米18623.2719总能耗吨标准煤104.1320节能率24.92%21节能量吨标准煤31.1022员工数量人438区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元148283.73同期产值万元126814.10同比增长16.93%从业企业数量家903规上企业家29从业

21、人数人45150前十位企业产值万元67969.05去年同期61655.52万元。1、xxx（集团）有限公司（AAA）万元16652.422、xxx公司万元14953.193、xxx有限公司万元8835.984、xxx（集团）有限公司万元7476.605、xxx有限责任公司万元4757.836、xxx科技发展公司万元4417.997、xxx有限公司万元339.858、xxx（集团）有限公司万元2786.739、xxx有限责任公司万元2650.7910、xxx科技发展公司万元2039.07区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元44652.561.1同期增加值万元40311.06

22、1.2增长率10.77%2行业净利润万元15407.082.12016年净利润万元12867.112.2增长率19.74%3行业纳税总额万元39446.913.12016纳税总额万元35838.023.2增长率10.07%42017完成投资万元31106.064.12016行业投资万元11.89%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值172513.40196037.96222770.412利润总额44381.6050433.6457310.963净利润22433.2025492.2728968.494纳税总额14730.4316739.1319021.74

23、5工业增加值54242.8061639.5570044.946产业贡献率10.00%13.00%15.49%7企业数量108413221692土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程17717.4617717.4645447.0545447.053583.201.1主要生产车间10630.4810630.4827268.2327268.232221.581.2辅助生产车间5669.595669.5914543.0614543.061146.621.3其他生产车间1417.401417.402635.932635.93214.992仓储

24、工程3759.013759.0117722.9617722.961016.252.1成品贮存939.75939.754430.744430.74254.062.2原料仓储1954.691954.699215.949215.94528.452.3辅助材料仓库864.57864.574076.284076.28233.743供配电工程200.48200.48200.48200.4812.933.1供配电室200.48200.48200.48200.4812.934给排水工程230.55230.55230.55230.5511.574.1给排水230.55230.55230.55230.5511.5

25、75服务性工程2380.712380.712380.712380.71136.515.1办公用房1381.781381.781381.781381.7863.125.2生活服务998.93998.93998.93998.9369.116消防及环保工程671.61671.61671.61671.6143.326.1消防环保工程671.61671.61671.61671.6143.327项目总图工程100.24100.24100.24100.24318.747.1场地及道路硬化6600.791331.611331.617.2场区围墙1331.616600.796600.797.3安全保卫室100.

26、24100.24100.24100.248绿化工程2550.1989.26合计25060.0672713.1472713.145211.78节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤104.131.1年用电量千瓦时834326.961.2年用电量吨标准煤102.541.3年用水量立方米18623.271.4年用水量吨标准煤1.592年节能量吨标准煤31.103节能率24.92%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元6835.731.1完成比例53.10%2完成固定资产投资万元4849.842.1完成比例70.95%3完成流动资金投资万元1985.893.1完成比例29.05

27、%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2981.2人均年工资万元5.141.3年工资额万元1444.442工程技术人员工资2.1平均人数人662.2人均年工资万元5.502.3年工资额万元380.593企业管理人员工资3.1平均人数人183.2人均年工资万元7.723.3年工资额万元112.874品质管理人员工资4.1平均人数人354.2人均年工资万元5.104.3年工资额万元184.295其他人员工资5.1平均人数人215.2人均年工资万元4.315.3年工资额万元120.616职工工资总额万元2242.80固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安

28、装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5211.784622.17166.4310799.641.1工程费用万元5211.784622.1712657.551.1.1建筑工程费用万元5211.785211.7840.48%1.1.2设备购置及安装费万元4622.174622.1735.90%1.2工程建设其他费用万元965.69965.697.50%1.2.1无形资产万元402.55402.551.3预备费万元563.14563.141.3.1基本预备费万元332.71332.711.3.2涨价预备费万元230.43230.432建设期利息万元3固定资产投资现值万元10799.6410

29、799.64流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元12657.557535.7710931.1412657.5512657.5512657.551.1应收账款万元3797.262088.502847.953797.263797.263797.261.2存货万元5695.903132.744271.925695.905695.905695.901.2.1原辅材料万元1708.77939.821281.581708.771708.771708.771.2.2燃料动力万元85.4446.9964.0885.4485.4485.441.2.3在产品万元26

30、20.111441.061965.092620.112620.112620.111.2.4产成品万元1281.58704.87961.181281.581281.581281.581.3现金万元3164.391740.412373.293164.393164.393164.392流动负债万元10582.995820.647937.2410582.9910582.9910582.992.1应付账款万元10582.995820.647937.2410582.9910582.9910582.993流动资金万元2074.561141.011555.922074.562074.562074.564铺底流

31、动资金万元691.51380.34518.64691.51691.51691.51总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元12874.20119.21%119.21%100.00%2项目建设投资万元10799.64100.00%100.00%83.89%2.1工程费用万元9833.9591.06%91.06%76.38%2.1.1建筑工程费万元5211.7848.26%48.26%40.48%2.1.2设备购置及安装费万元4622.1742.80%42.80%35.90%2.2工程建设其他费用万元402.553.73%3.73%3.13%2.2.

32、1无形资产万元402.553.73%3.73%3.13%2.3预备费万元563.145.21%5.21%4.37%2.3.1基本预备费万元332.713.08%3.08%2.58%2.3.2涨价预备费万元230.432.13%2.13%1.79%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10799.64100.00%100.00%83.89%5建设期间费用万元6流动资金万元2074.5619.21%19.21%16.11%7铺底流动资金万元691.526.40%6.40%5.37%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10899.9014863.5

33、019818.0019818.0019818.001.1万元10899.9014863.5019818.0019818.0019818.002现价增加值万元3487.974756.326341.766341.766341.763增值税万元314.37428.69571.58571.58571.583.1销项税额万元3170.883170.883170.883170.883170.883.2进项税额万元1429.621949.482599.302599.302599.304城市维护建设税万元22.0130.0140.0140.0140.015教育费附加万元9.4312.8617.1517.151

34、7.156地方教育费附加万元6.298.5711.4311.4311.439土地使用税万元173.13173.13173.13173.13173.1310税金及附加万元210.85224.57241.72241.72241.72折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5211.785211.78当期折旧额4169.42208.47208.47208.47208.47208.47净值1042.365003.314794.844586.374377.904169.422机器设备原值4622.174622.17当期折旧额3697.74246.52246.52

35、246.52246.52246.52净值4375.654129.143882.623636.113389.593建筑物及设备原值9833.95当期折旧额7867.16454.99454.99454.99454.99454.99建筑物及设备净值1966.799378.968923.978468.988013.997559.004无形资产原值402.55402.55当期摊销额402.5510.0610.0610.0610.0610.06净值392.49382.42372.36362.30352.235合计：折旧及摊销8269.71465.05465.05465.05465.05465.05总成本费

36、用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元9912.135451.677434.109912.139912.139912.132外购燃料动力费万元890.84489.96668.13890.84890.84890.843工资及福利费万元2242.802242.802242.802242.802242.802242.804修理费万元54.6030.0340.9554.6054.6054.605其它成本费用万元2108.661159.761581.492108.662108.662108.665.1其他制造费用万元944.69519.58708.52944.

37、69944.69944.695.2其他管理费用万元426.22234.42319.67426.22426.22426.225.3其他销售费用万元1055.99580.79791.991055.991055.991055.996经营成本万元15209.038364.9711406.7715209.0315209.0315209.037折旧费万元454.99454.99454.99454.99454.99454.998摊销费万元10.0610.0610.0610.0610.0610.069利息支出万元-10总成本费用万元15674.089839.2812432.5215674.0815674.0815674.0810.1可变成本万元12966.237131.439724.6712966.2312966.231296