半导体项目财务分析报告

1、一、项目发展背景半导体产业发展的驱动力：动能之一：我国半导体贸易逆差明显，国产替代进口需求空间巨大中国集成电路产业发展落后，严重依赖进口。中国集成电路产业存在明显的贸易逆差，发展落后于世界领先水平。2017年中国的集成电路贸易逆差达到1,932亿美元，而集成电路进口额占中国进口总额的比例则达到14%。根据CSIA数据统计，2006年我国半导体产业销售额占国内半导体市场的份额仅为21.2%，2016年该数字上升至46%。2015年5月中国发布“中国制造2025”白皮书，提到中国芯片的自给率要在2020年达到20%，2025年达到70%。国产芯片份额的提升，必将给半导体设备的国产化带来契机。动能之

2、二：国家政策推动。当前国家政策支持力度前所未有，随着政策、资金的逐步落实，有望实质性推动中国半导体产业发展。中央政府半导体产业政策主要有：十三五规划、大基金、中国制造2025以及在税收补贴方面等的政策。根据中国半导体行业协会组织编写的中国半导体产业“十三五”发展规划，我国集成电路产业“十三五”发展的总体目标是到2020年，集成电路产业与国际先进水平的差距逐步缩小，全行业销售收入年复合增长率为20%，达到9,300亿元。集成电路设计业仍引领产业发展，移动智能终端、网络通信、云计算、物联网、大数据等重点领域集成电路产品技术达到国际水平，通用处理器、存储器等核心产品要形成自主设计与生产能力，产业生态

3、体系初步形成。16/14nm制造工艺实现规模封装测试技术进入全球第一梯队，关键设备和材料进入国际采购体系，基本建成技术先进、安全可靠的集成电路产业体系。2016年8月到至2018年1月，全球半导体销售额已经实现了连续18个月的正增长，主要由于存储器价格大幅上涨。2017年全球半导体行业实现4,122亿美元收入，同比增长21.6%，预计2018年半导体销售额依然保持10%的高速增长。国内半导体生产工艺技术差距在缩小，整个全球的半导体市场开始向中国转移，内半导体销售额占全球总额比例年年攀升。2017年全球半导体销售额为4050.8亿美元，中国市场的销售额为1315亿元，占全球销售额的32.5%，国

4、内已经是半导体行业的重要市场。从销售额增长速度来看，国内15/16/17年销量的增速分别为7.52%/9.03%/22.33%，显著高于全球半导体销售总额的增速，甚至在全球销量下降的2016年，国内半导体销量也保持了9%的销量增速。国内半导体生产产线出现雨后春笋之势头。国内半导体行业发展环境有天时地利之优势。半导体芯片关系着信息安全、经济安全、乃至国防安全，是国家发展战略的重中之重，解决“少芯”的难题比突破“缺屏”的困境更为重要，为此国家不仅从政策层面全力支持，更是成立国家背景的国家集成电路产业投资基金（大基金），在国家意志引领下，造就行业发展大势所趋的天时之利。新时期半导体下游应用的产品市场

5、集中在国内，给国内半导体产线提供投产地利优势。国内已经立项或者开工的晶圆制造产线已达20条。根据中国半导体行业协会数据显示，现在国内已经立项或者开工的晶圆制造产线已达20条，总投资额达1255亿美元，呈现雨后春笋之势头。半导体行业市场竞争格局较为集中，主要份额都集中在海外企业。综合来看，全球前十大半导体企业（不包含代工厂）的销售额占半导体销售总额的55%以上，市场集中度很高，但是目前为止还没有大陆企业可以跻身前十。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资9988.02(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2033.33万元。（三）总投资构成分析1、总投资及

6、其构成分析：项目总投资12021.35万元，其中：固定资产投资9988.02万元，占项目总投资的83.09%；流动资金2033.33万元，占项目总投资的16.91%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3722.67万元，占项目总投资的30.97%；设备购置费4366.89万元，占项目总投资的36.33%；其它投资1898.46万元，占项目总投资的15.79%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=9988.02+2033.33=12021.35（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一

7、年负荷55.00%,计划收入8743.90万元，总成本7570.18万元，利润总额3252.77万元，净利润2439.58万元，增值税270.95万元，税金及附加168.69万元，所得税813.19万元；第二年负荷75.00%,计划收入11923.50万元，总成本9684.07万元，利润总额4983.15万元，净利润3737.36万元，增值税369.47万元，税金及附加180.51万元，所得税1245.79万元；第三年生产负荷100%，计划收入15898.00万元，总成本12326.42万元，利润总额3571.58万元，净利润2678.68万元，增值税492.63万元，税金及附加195.29万

8、元，所得税892.89万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入15898.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=492.63万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用12326.42万元，其中：可变成本10569.42万元，固定成本1757.00万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加195.29万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入

9、-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3571.58（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3571.5825.00%=892.89（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3571.58（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3571.5825.00%=892.89（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3571.58万元，缴纳企业所得税892.89万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3571.58-892.89=2678.68（万元）。

10、4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=29.71%。（2）达产年投资利税率=35.43%。（3）达产年投资回报率=22.28%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入15898.00万元，总成本费用12326.42万元，税金及附加195.29万元，利润总额3571.58万元，企业所得税892.89万元，税后净利润2678.68万元，年纳税总额1580.81万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=5.99年。本期工程项目全部投资回收期5.99年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程

11、项目投资效益是显著的，达产年投资利润率29.71%，投资利税率35.43%，全部投资回报率22.28%，全部投资回收期5.99年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。建议项目承办单位在项目建设中有关论证、设计、施工要紧密配合，对于建设过程中出现的问题应用科学的方法进行分析解决；在设计和施工中，要积极吸取国内外的相关建设经验，采用合理、可行、有效的技术手段，确保工程万无一失。七、市场预测分析半导体产业链由上游、中游、下游三大部分组

12、成，上游包括材料和设备两部分，中游包括IC设计、IC制造、IC封测三大环节，下游包括3C、仪器仪表、汽车等各类市场需求。半导体制造是典型的重资产行业，设备投资占资本支出60%70%，半导体设备是半导体产业发展的基础，半导体制造是典型的重资产行业，工艺复杂繁多，技术难度高，单条生产线所需要的设备种类较多，且单台设备的价格较为昂贵，导致整个环节需要大量的设备投资。根据工艺前、中、后的顺序，半导体产业链可分为设计、制造、封装测试三个部分，此外还有最上游的硅片制造，每个环节对应相应的上游设备，其中制造环节的设备投入占比达到半导体设备总投入的80%以上，测试和封装分别为8%和7%，而其他环节如硅片制造、

13、光罩制造等环节则占比5%。半导体设备集中度更高。半导体设备技术难度非常高，对良率的要求更是非常苛刻，所以每一种工艺设备基本都是前三位的企业占据了全球90%的市场份额。2016年全球前十大晶圆制造设备供应商占全球设备市场的70%以上。在IC制造方面，中芯国际是国内最大、最先进的晶圆厂，是全球第五大晶圆代工厂。在先进制程方面中芯国际与台积电相比还有很大的差距，为跟上国际先进巨头的步伐，中芯国际在研发中不断投入巨额资金，在设备方面的投入更是巨大。我们认为中芯国际未来的竞争力将会越来越强，具备较好的成长性封测是IC制造的下游，在IC各大环节中，中国IC封测行业最具国际竞争力，我们认为由于封装技术门槛相

14、对较低，国内发展基础也比较好，中国IC封测业追赶世界先进水平的速度比设计和制造要更快。目前，国内半导体封测市场主要由3家企业把持，分别是：长电科技，华天科技，通富微电。八、行业发展趋势2014年全球半导体业营收将达3532亿美元，同比2013年增长9.4%。虽然整体呈现利好，但行业并购不断，资源整合加剧。2014年全球半导体业并购次数达到23起，数目与规模均超2013年市场价值也扩大到300亿美元。缺乏资本与芯片技术不断提高，是半导体并购成风的主因。随着汽车与手机等设备性能的进一步加强，未来半导体行业整合仍将继续。半导体格局将会产生如下变化。首先。恩智浦收购飞思卡尔后，以瑞萨、意法与飞思卡尔为

15、主的车载半导体市场格局将会打乱，未来随着车联网技术的普及，高通、英特尔与英伟达等移动芯片厂商也将积极布局这一市场。其次，随着高通被中国处罚，三星推行自家芯片，华为海思等国产芯片的崛起，未来移动芯片领域将有洗牌。最后，物联网技术催动下，微型芯片成为发展趋势。目前可穿戴设备芯片市场被德州仪器、博通与罗姆等老牌半导体厂商控制，而随着英特尔、联发科等厂商发力，可穿戴设备市场格局也将发生改变。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2106.442808.592607.972507.6710030.672主营业务收入1958.852611.802425.2423

16、31.969327.852.1半导体(A)646.42861.89800.33769.553078.192.2半导体(B)450.54600.71557.81536.352145.412.3半导体(C)333.00444.01412.29396.431585.732.4半导体(D)235.06313.42291.03279.841119.342.5半导体(E)156.71208.94194.02186.56746.232.6半导体(F)97.94130.59121.26116.60466.392.7半导体(.)39.1852.2448.5046.64186.563其他业务收入147.59196

17、.79182.73175.70702.82上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元10030.67完成主营业务收入万元9327.85主营业务收入占比92.99%营业收入增长率（同比）23.83%营业收入增长量（同比）万元1930.15利润总额万元2488.46利润总额增长率11.58%利润总额增长量万元258.18净利润万元1866.35净利润增长率12.11%净利润增长量万元201.64投资利润率32.68%投资回报率24.51%财务内部收益率23.59%企业总资产万元23897.21流动资产总额占比万元34.86%流动资产总额万元8330.07资产负债率46.06%主要经济指标一览表

18、序号项目单位指标备注1占地面积平方米34043.6851.04亩1.1容积率1.411.2建筑系数75.08%1.3投资强度万元/亩195.691.4基底面积平方米25559.991.5总建筑面积平方米48001.591.6绿化面积平方米2424.32绿化率5.05%2总投资万元12021.352.1固定资产投资万元9988.022.1.1土建工程投资万元3722.672.1.1.1土建工程投资占比万元30.97%2.1.2设备投资万元4366.892.1.2.1设备投资占比36.33%2.1.3其它投资万元1898.462.1.3.1其它投资占比15.79%2.1.4固定资产投资占比83.0

19、9%2.2流动资金万元2033.332.2.1流动资金占比16.91%3收入万元15898.004总成本万元12326.425利润总额万元3571.586净利润万元2678.687所得税万元1.418增值税万元492.639税金及附加万元195.2910纳税总额万元1580.8111利税总额万元4259.5012投资利润率29.71%13投资利税率35.43%14投资回报率22.28%15回收期年5.9916设备数量台（套）14417年用电量千瓦时1264834.4718年用水量立方米8418.8319总能耗吨标准煤156.1720节能率27.51%21节能量吨标准煤39.0422员工数量人2

20、66区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元169892.83同期产值万元143188.23同比增长18.65%从业企业数量家737规上企业家22从业人数人36850前十位企业产值万元76929.30去年同期65343.84万元。1、xxx公司（AAA）万元18847.682、xxx科技发展公司万元16924.453、xxx公司万元10000.814、xxx科技公司万元8462.225、xxx公司万元5385.056、xxx科技公司万元5000.407、xxx公司万元384.658、xxx科技公司万元3154.109、xxx公司万元3000.2410、xxx科技公司万元2307.88区域

21、内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元75890.341.1同期增加值万元66123.851.2增长率14.77%2行业净利润万元14786.002.12016年净利润万元13089.592.2增长率12.96%3行业纳税总额万元15055.753.12016纳税总额万元13664.693.2增长率10.18%42017完成投资万元51530.334.12016行业投资万元11.46%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值198383.28225435.54256176.752利润总额67180.6376341.6386751.853净利润

22、19654.9422335.1625380.864纳税总额15120.2117182.0619525.075工业增加值70068.8079623.6490481.416产业贡献率9.00%12.00%14.22%7企业数量88410781380土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程18070.9118070.9130613.1630613.162611.561.1主要生产车间10842.5510842.5518367.9018367.901619.171.2辅助生产车间5782.695782.699796.219796.21835.

23、701.3其他生产车间1445.671445.671775.561775.56156.692仓储工程3834.003834.0011302.4811302.48701.232.1成品贮存958.50958.502825.622825.62175.312.2原料仓储1993.681993.685877.295877.29364.642.3辅助材料仓库881.82881.822599.572599.57161.283供配电工程204.48204.48204.48204.4814.273.1供配电室204.48204.48204.48204.4814.274给排水工程235.15235.15235.

24、15235.1512.774.1给排水235.15235.15235.15235.1512.775服务性工程2428.202428.202428.202428.20150.655.1办公用房1279.591279.591279.591279.5974.455.2生活服务1148.611148.611148.611148.6186.176消防及环保工程685.01685.01685.01685.0147.816.1消防环保工程685.01685.01685.01685.0147.817项目总图工程102.24102.24102.24102.2482.507.1场地及道路硬化7105.761351

25、.751351.757.2场区围墙1351.757105.767105.767.3安全保卫室102.24102.24102.24102.248绿化工程2910.83101.88合计25559.9948001.5948001.593722.67节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤156.171.1年用电量千瓦时1264834.471.2年用电量吨标准煤155.451.3年用水量立方米8418.831.4年用水量吨标准煤0.722年节能量吨标准煤39.043节能率27.51%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元7614.301.1完成比例63.34%2完成固定资产投资万

26、元5910.852.1完成比例77.63%3完成流动资金投资万元1703.453.1完成比例22.37%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1811.2人均年工资万元4.071.3年工资额万元835.452工程技术人员工资2.1平均人数人402.2人均年工资万元5.692.3年工资额万元247.703企业管理人员工资3.1平均人数人113.2人均年工资万元6.963.3年工资额万元67.214品质管理人员工资4.1平均人数人214.2人均年工资万元5.114.3年工资额万元120.735其他人员工资5.1平均人数人135.2人均年工资万元6.445.3年工资额万

27、元80.736职工工资总额万元1351.82固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3722.674366.89195.699988.021.1工程费用万元3722.674366.8912382.871.1.1建筑工程费用万元3722.673722.6730.97%1.1.2设备购置及安装费万元4366.894366.8936.33%1.2工程建设其他费用万元1898.461898.4615.79%1.2.1无形资产万元934.77934.771.3预备费万元963.69963.691.3.1基本预备费万元443.09443.091.3

28、.2涨价预备费万元520.60520.602建设期利息万元3固定资产投资现值万元9988.029988.02流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元12382.875713.507477.2812382.8712382.8712382.871.1应收账款万元3714.862043.172786.153714.863714.863714.861.2存货万元5572.293064.764179.225572.295572.295572.291.2.1原辅材料万元1671.69919.431253.771671.691671.691671.691.2.2燃

29、料动力万元83.5845.9762.6983.5883.5883.581.2.3在产品万元2563.251409.791922.442563.252563.252563.251.2.4产成品万元1253.77689.57940.321253.771253.771253.771.3现金万元3095.721702.642321.793095.723095.723095.722流动负债万元10349.545692.257762.1610349.5410349.5410349.542.1应付账款万元10349.545692.257762.1610349.5410349.5410349.543流动资金万

30、元2033.331118.331525.002033.332033.332033.334铺底流动资金万元677.77372.78508.33677.77677.77677.77总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元12021.35120.36%120.36%100.00%2项目建设投资万元9988.02100.00%100.00%83.09%2.1工程费用万元8089.5680.99%80.99%67.29%2.1.1建筑工程费万元3722.6737.27%37.27%30.97%2.1.2设备购置及安装费万元4366.8943.72%43.7

31、2%36.33%2.2工程建设其他费用万元934.779.36%9.36%7.78%2.2.1无形资产万元934.779.36%9.36%7.78%2.3预备费万元963.699.65%9.65%8.02%2.3.1基本预备费万元443.094.44%4.44%3.69%2.3.2涨价预备费万元520.605.21%5.21%4.33%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元9988.02100.00%100.00%83.09%5建设期间费用万元6流动资金万元2033.3320.36%20.36%16.91%7铺底流动资金万元677.786.79%6.79%5.64%营业收入税金及附加和增值税估

32、算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8743.9011923.5015898.0015898.0015898.001.1万元8743.9011923.5015898.0015898.0015898.002现价增加值万元2798.053815.525087.365087.365087.363增值税万元270.95369.47492.63492.63492.633.1销项税额万元2543.682543.682543.682543.682543.683.2进项税额万元1128.081538.292051.052051.052051.054城市维护建设税万元18.9725.86

33、34.4834.4834.485教育费附加万元8.1311.0814.7814.7814.786地方教育费附加万元5.427.399.859.859.859土地使用税万元136.17136.17136.17136.17136.1710税金及附加万元168.69180.51195.29195.29195.29折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3722.673722.67当期折旧额2978.14148.91148.91148.91148.91148.91净值744.533573.763424.863275.953127.042978.142机器设备原

34、值4366.894366.89当期折旧额3493.51232.90232.90232.90232.90232.90净值4133.993901.093668.193435.293202.393建筑物及设备原值8089.56当期折旧额6471.65381.81381.81381.81381.81381.81建筑物及设备净值1617.917707.757325.946944.136562.326180.514无形资产原值934.77934.77当期摊销额934.7723.3723.3723.3723.3723.37净值911.40888.03864.66841.29817.925合计：折旧及摊销74

35、06.42405.18405.18405.18405.18405.18总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元7451.214098.175588.417451.217451.217451.212外购燃料动力费万元542.03298.12406.52542.03542.03542.033工资及福利费万元1351.821351.821351.821351.821351.821351.824修理费万元45.8225.2034.3745.8245.8245.825其它成本费用万元2530.361391.701897.772530.362530.362

36、530.365.1其他制造费用万元677.92372.86508.44677.92677.92677.925.2其他管理费用万元482.09265.15361.57482.09482.09482.095.3其他销售费用万元585.85322.22439.39585.85585.85585.856经营成本万元11921.246556.688940.9311921.2411921.2411921.247折旧费万元381.81381.81381.81381.81381.81381.818摊销费万元23.3723.3723.3723.3723.3723.379利息支出万元-10总成本费用万元12326.427570.189684.0712326.4212326.4212326.4210.1可变成本万元10569.425813.187927.0710569.4210569.4210569.4210.2固定成本万元1757.001757.001757.001757.00175