第14章--货币利率和国民收入

1、西方经济学简明教程第十四章货币、利率和国民收入 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006 All rights reservedFudan University世纪高教世纪高教第十四章 货币、利率和国民收入在实际经济运行中，投资会随着利率以及其它因素变动而变动，而利率又由货币供求关系决定；本章在上一章分析的基础上引入货币供给和需求， 考察利率如何由货币供求决定以及对国民收入的影响。2世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006,

2、Fudan University.世纪高教第十四章 货币、利率和国民收入第一节 货币和货币供给第二节 货币的需求第三节 利率、投资和国民收入第四节 金融市场问/答3世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.世纪高教主题内容F第一节 货币和货币供给第二节第三节第四节问/答货币的需求利率、投资和国民收入金融市场4世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan Universit

3、y.货币及其职能货币（Money）是在商品和劳务的交换及其债务清偿中，作为交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。货币的职能： 交换媒介 价值尺度 贮存手段5世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.货币的计算口径根据货币的流动性程度，把货币供应量划分为不同的层次：M1:指狭义货币，包括通货和商行活期存款；M2:包括狭义货币、储蓄存款和定期存款； M3:包括M2和其它流动性资产或货币近似物；三者关系：M1=Cu+D;M2=M1+Ds+Dt; M3=M2+Dn;其中，Cu表示

4、通货，D表示活期存款；Ds储蓄存款；Dt定期存款；Dn其他流动性资产或货币近似物； Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.6世纪高教货币的计算口径如果用Cu表示通货，D表示活期存款，Ds储蓄存款，Dt表示定期存款，则：7世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.M 2=M 1+Ds+DtM 1= Cu+D银行体系现代西方的银行体系主要由中央银行、商业银

5、行和其他金融机构所构成。8世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.银行体系及其主要业务银行体系及其主要业务中央银行政府的银行银行的银行发行的银行政府预算支出非现金结算存款准备金再贴现公开市场操作信用限额规定最后的贷款者外汇黄金管理货币的发行商业银行和其他金融机构政府企业家庭9世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.银行体系商业银行：作用：各行

6、各业的资金融通；主要业务：吸收存款；发放贷款； 代客结算；商业银行是唯一能接受、创造和收缩活期存款的银行；10世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.银行体系中央银行：国家最高的金融管理机构，统筹管理全国的金融活动，实施货币政策；主要职能：发行的银行；银行的银行； 政府的银行；11世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.银行体系其他金融机构保

7、险公司；信托投资公司；邮政储蓄机构，等。12世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.存款创造与货币供给商业银行在存款创造中的作用：银行吸收存款，只保留一部分以供日常支付， 其余绝大部分用来贷款或购买短期债券；保留用以日常支付的这部分货币数额称为存款准备金；准备金在存款中的比重由政府（中央银行）规 定，称为法定准备金率；正是这种以较小的比率的准备金来支持活期存款的能力，使银行体系得以创造货币。13世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoy

8、in Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.存款创造的过程货币创造过程（假定法定准备率为20%）：货币创造过程14世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.存款人银行存款银行贷款存款准备金（1）（2）=（3）+（4）（3）=（2）x0.8（4）=（2）x0.2甲1008020乙806416丙6451.212.8合计500400100存款创造与货币供给相关结论：存款总和（D）=原始存款法定准备金贷款总和（L）=存款总和活期

9、存款所以当央行增加货币供应M时：货币供应量（即活期存款总和）增加M的1r 倍（r为法定准备金率），即货币创造乘数K= 1r；货币创造乘数也称为信用乘数；15世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.存款创造与货币供给这里说明的问题是：研究货币的供给不能只看到央行发放的货币，必须更重视派生的存款，即由于乘数作用而使 货币供应量增加，这种增加被称为货币的创造；货币创造量的大小，不仅取决于央行投放的货币量，而且取决于存款准备率，存款准备率越 大，货币创造乘数越小，反之就越大；

10、16世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.存款创造与货币供给存在漏出时的货币创造乘数：设为超额准备金比率，当商行存在超额准备（ER）时，派生的存款总和为：设为现金占存款的比率，当货币从银行体系漏出时，则派生存款总和为：17世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.D =Rr + a + bD =R r + a存款创造与货币供给存在漏出时的货币

11、创造乘数：当以上两种情况同时发生时，这时存在漏出时的货币创造乘数18世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.D=1Rr+ a+ b存款创造与货币供给基础货币：定义：商业银行的储备总额（包括法定和超额的）加上非银行部门持有的货币，又称为高能货币（high-powered money, H）；若用H表示高能货币，Cu表示通货，RR表示法定储备，ER表示超额储备；19世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang

12、 Feng, 2006, Fudan University.Mb= H = Cu+ RR + ER存款创造与货币供给基础货币与货币供给20世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.M= M=Cu + D=Cu / D + 1MbHCu + RR + ERCu / D + RR / D + ER / DM= Cu + DMb = H = Cu + RR + ER存款创造与货币供给存款创造的政策意义：一个实例：央行在债券市场上买进1000万美元的债券，假定法定准备率为20%

13、，不存在漏出，那么货币供应量将扩大5000万美元；当然，商业银行也可能增加超额储备，但货币 供给基本上还是由央行和财政部的活动决定；扩张性政策必须增加货币供给，紧缩性政策应该减少货币供给，并进而影响利率、投资以及整个国民经济。21世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.世纪高教主题内容第一节 货币和货币供给F第二节 货币的需求第三节 利率、投资和国民收入第四节 金融市场问/答22世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu &

14、Jianliang Feng, 2006, Fudan University.影响货币需求的因素货币需求人们愿意以货币形式保存的财富的数量；凯恩斯的货币需求动机交易需要；预防需要； 投机需要；23世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.影响货币需求的因素交易动机（the transaction motive），即人们需要货币是为了进行交易或者说支付。预防动机（the precautionary motive），即人们需要货币是为了应付不测之需。投机动机（the spe

15、culative motive），即由于未来利率的不确定，人们为了避免资产损失或增加资 本收益，需及时调整资产结构，因而形成的对货币的需求。24世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.影响货币需求的因素收入与利率对货币需求的影响交易需要：收入越高，该需求越大；预防需要：收入越高，该需求越大； 投机需要：利率越高，该需求越小；所以，货币需求与利率、收入的关系货币需求与收入成正比，与利率成反比。25世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoy

16、in Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.影响货币需求的因素实际货币需求与名义货币需求一定数量的名义货币需求除以价格水平即为实际货币需求，即：26世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.m= Md dP货币需求函数上面所说的货币需求与其影响因素之间的关系成为货币需求函数，用公式可以表示为：27世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 20

17、06, Fudan University.Md= ky - hrP货币需求函数rr1r2Md /POM1d /PM2d /P世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.L1（ky2-hr）L2 （ky2-hr）货币需求函数示例：不同收入和利率下的货币需求（a）一个假设的货币需求（b）一个假设的货币需求29世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.收

18、入y利率r货币需求200005255022000528502400053150收入y利率r货币需求200005255020000624602000072370世纪高教主题内容第一节 货币和货币供给第二节 货币的需求F第三节 利率、投资和国民收入第四节 金融市场问/答30世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.货币市场均衡当货币需求等于货币供给时，货币市场就达到了均 衡。在其他商品市场上，价格调节着市场的供需；在货 币市场上，利率起到与价格相同的作用。由于货币供给量的大

19、小是由中央银行控制的，所以 在分析货币市场时，通常把货币供给看成一个既定 的外生变量，以MS代表。31世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.货币市场均衡r货币市场均衡Msr2r0r1Md /POM2dM0dM1d世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.实际货币供给等于实际需求时，货币市场达到均衡。货币市场均衡r货币供给增加使利率下降m0sm

20、1sr0r1Md /POm0dm1d世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.货币供给增加使利率下降。货币需求增加使利率上升r货币需求增加使利率上升L2r1r2Md /POm0d世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.L1货币需求增加使利率上升。利率与投资需求若其他条件不变，利率水平降低，人们借款的成本 就减少，人们对投资的需求就扩大。通常把这

21、种投资需求与利率之间的反相关系被定义 为投资的边际效率（marginal efficiency of investment，MEI）。35世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.利率与投资需求r投资需求函数r0r1IOI0I1世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.I=e-dr利率与国民收入投资需求的变化直接影响了经济的总需求水平。投资需求扩

22、大，总需求按投资乘数成倍扩大；当货币供给增加，投资需求因利率水平下降而增加时，经济的总需求水平就提高。37世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.利率与国民收入投资与收入S,I45o线I（4）（3）SS=-a+(1-b)YI1I0I1I0IY0ms0Y1ms1YII01（2）（1）r0r1r0LLr1LMEII=e-drmd=(ky-hr)PI0I1Imd0md1m=M/P38世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.世纪高教主题内容第一节 货币和货币供给第二节 货币的需求第三节 利率、投资和国民收入F第四节 金融市场问/答39世纪高教 Copyrights by Bocheng Yin, Xiaoyin Xu & Jianliang Feng, 2006, Fudan University.资金交易的场所经济学中关于储蓄与投资的定义储蓄：可支配收入用于消费后的结余；投资：购买资本设备、扩建厂房等；金融市场的定