第3章 开放经济下的国际金融活动.ppt

1、第三章 开放经济下的国际金融活动,第一节国际金融市场概述 第二节 国际金融市场的体系构成 第三节 欧洲货币市场上的国际金融活动 第四节 金融衍生工具：发展背景及主要品种,第一节 国际金融市场概述 一、国际金融市场的含义 狭义：国际资金借贷和融通的场所 广义：包括离岸市场在内的全球一体化的国际金融市场。 二、国际金融中心的形成 经济实力雄厚，具有丰富的国内资本积累。 政局稳定,金融体系发达 实行自由外汇制度 税收优惠 三、国际金融市场的结构 （一）按性质划分 传统国际金融市场 国际金融市场 离岸国际金融市场,（二）按功能划分 外汇市场 货币市场 国际金融市场 资本市场 黄金市场 （三）按融资渠道

2、划分 国际信贷市场 国际金融市场 国际证券市场,四、国际金融市场的作用,提供融资渠道 调剂各国资金余缺 调节国际收支 促进世界经济发展 促进经济全球化的发展 金融风险增大,第二节 国际金融市场的体系构成,一、外汇市场 外汇市场是外汇买卖的场所或网络 （一）参与者 外汇银行 经纪人 中央银行 客户,（二）外汇交易的层次 银行与客户之间 金融机构之间 银行与中央银行之间 二、货币市场 资金借贷期限在一年以下的交易市场 1、银行同业拆借市场 LIBOR：London InterBank Offered Rate 伦敦同业拆借利率,2、短期信贷市场 3、短期证券市场 国库券市场 商业票据市场 银行承兑

3、汇票市场 银行定期存单市场 4、贴现市场,三、资本市场 长期资本融通的场所 银行中长期信贷市场 资本市场 债券市场 证券市场 股票市场,1、发行市场 一级市场，包括从策划到证券全部被推销完毕的整个过程。 承销商的任务： （1）确定证券的发行价格：折价发行、溢价发行、平价发行。 股票价格 市盈率= - 每股税后利润,代销 （2）承销 助销 包销 （3）维持证券上市时价格的稳定 2、交易市场 证券交易所 二级市场 场外交易市场,3、交易方式 （1）现货交易 （2）期货交易 （3）信用交易 （4）期权交易,4、股票价格指数 反映股票市场平均价格水平和涨跌情况的指标。 现行成份股总市值 现行的股价指数

4、= - X 100 基期成份股总市值 市值等于股票价格乘以交易数量,练习: 如果某投资者预测某种股票看涨，决定买进该股票1万股。当时的价格为每股10元，但该投资者资金不够，欲做保证金交易。现在保证金比例为50%，半年的利息为5%。半年之内，如果股票价格上涨到12元，请问该投资者的收益率是多少？如果最初投资者全部用自己的资金购买，收益率又是多少？,第三节 欧洲货币市场上的国际金融活动,一、欧洲货币市场的概念 欧洲货币市场又称境外金融市场、离岸金融市场。 二、欧洲货币市场的起源和发展 （一）欧洲美元市场的形成 欧洲美元的出现 美国国际收支逆差不断扩大 美国的金融政策 石油美元,（二）从欧洲美元市场

5、到欧洲货币市场 跨国公司的发展 美元危机爆发，西欧国家限制本币存款 三、欧洲货币市场与传统金融市场的区别 传统市场所经营的只是银行所在地的本国货币，而欧洲货币市场经营一切境外货币。 传统市场受所在国金融政策和法令的约束，而欧洲货币市场几乎不受任何管制。 传统市场一般设在国际贸易较为发达的国家，而欧洲货币市场不受此限制。,四、欧洲货币市场的类型 一体型：境内业务与境外业务融为一体 分离性：境内业务与境外业务严格分离 簿记型：没有实际业务，只进行注册、转帐等业务 五、欧洲货币市场的业务,离岸金融市场：指专门从事对非居民的资金筹措和资金运用，并在金融税制方面享有一定的优惠待遇的自由交易市场。,离岸金

6、融市场的业务是一种利用从非居民吸收来的大量资金向另外的非居民提供资金的国际金融业务。 欧洲货币市场就是离岸金融市场。欧洲货币市场是指在一国国境以外进行该国货币的存款、放款、投资、债券发行和买卖业务的市场，如在美国国境以外从事美元交易。最早的欧洲货币市场在英国。欧洲货币市场的发展大大促进了世界贸易、金融和经济的发展。,离岸金融市场的类别,一体型（混合型）： 1资金的出入境不受任何限制 2境内外业务融为一体，居民非居民均参加 3金融经营高度自由，市场几乎完全开放。 4非居民资本流动对市场所在国经济金融影响重大。 一体型中心的代表：伦敦、香港,离岸金融市场的类别,分离型 国际与国内金融业务分离,进入

7、离岸金融市场的金融机构必须单独开设国际银行账户,必须将境外与境外的交易分类经营。 绝对分离型：严格禁止资金在境内与境外市场,在岸与离岸金融账户之间流动。 内外渗透型：在岸与离岸业务仍分属两个账户，居民与非居民业务分开。 分离型中心的代表：美国、新加坡、日本,离岸金融市场的类别,簿记型（避税港型） 在不需纳税的某个城市虚设一个机构，在其账户上处理对外交易用。 簿记型离岸金融市场：实质上是一个记账中心。 簿记型中心的代表：加勒比海的巴哈马、开曼。,离岸金融中心,发达国家：伦敦、加纪岛、卢森堡、摩纳哥、日本、美国多个城市。 东南亚：新加坡、香港、马尼拉、台湾、澳门。 中东：巴林、黎巴嫩、利比亚 加勒

8、比海：巴哈马、百慕大、开曼群岛、巴拿马、荷属安第列斯、巴巴多思、墨西哥、波多黎各、维尔京斯群岛。,期货(Futures),交易所：CME IMM LIFFE 等 买涨卖跌：看涨（预期涨价）买入， 看跌（预期跌价）卖出。 即期签合约，未来交割。 3月1日：1个书包价格为1.00元 3月2日：预期价格为2.00元 预期价格为0.50元,第四节 金融衍生工具：发展背景及主要品种,标准化合约,( 12,5000.00 1点 12.5 ） GBP EURO CHF JPY CAD AUD 62,500 125,000 125,000 100,000 100,000 2 点 1 点 1 点 1 点 1 点

9、 12.5 12.5 12.5 10.0 10.0 (USD) 3月1日：EURO1的价格为USD1.0000 3月2日：为USD1.0001 为USD0.9999,保证金制度,初始保证金 315%不等。 追加保证金，初始保证金 低于2/3，通知追加到初始保证金 数额，不能按期追加者被强迫平仓。,每日清算制度（盯市）,保证金帐户每日清算 例如买入1份EURO，交10%保证金，汇率： EURO 1= USD1.0000。交USD12500。 看涨买入。如第二天市场价格变为USD1.0001，则保证金为12512.5（如如市场价格变为USD 0.9999，则保证金为12487.5 ）。如第三天市场

10、价格变为 0.9601，跌400点，400*12.5=5000, 则保证金为7512.5，低于2/3，需要追加保证金。,其他原则,价格波动与交易量限制 公开叫价原则 与远期区别,期权（Option）,买权（Calls）与卖权(Puts) 买方（Buyer, Holder）与卖方(Seller, Writer),买方,卖方,买权,卖权,报价,125000 CHF ， cents per CHF (premium) Strike Price Calls Puts Mar. Apr. May Mar. . 5550 1.32 0.07 5600 1.03 0.24 5650 0.77 0.48 57

11、00 0.45 0.79 5750 0.28 0.98 5800 0.03 1.27,三种状态,In the Money: Call: market P Strike P Puts: ,例题1,An investor bought 1 call of EURO, the strike price is EURO 1= USD1.0000, the premium is USD 0.0100 on the expiration date, the market price is as following. What will he opt? EURO 1= USD1.0300 EURO 1= U

12、SD1.0200 EURO 1= USD1.0000 EURO 1= USD0.9900 EURO 1= USD0.9800,Calls 盈亏图,0.98,0.99,1.00,1.01,1.02,-1250,+1250,题解1,EURO 1= USD1.0300 Exercise, gain 1250 EURO 1= USD1.0200 Exercise, gain 0 EURO 1= USD1.0000 Exercise or give up loss 1250 EURO 1= USD0.9900 give up, loss 1250 EURO 1= USD0.9800 give up, l

13、oss 1250,An investor bought 1 put of EURO, the strike price is EURO 1= USD1.0000, the premium is USD 0.0100 on the expiration date, the market price is as following: EURO 1= USD1.0300 EURO 1= USD1.0200 EURO 1= USD1.0000 EURO 1= USD0.9900 EURO 1= USD0.9800,Puts 盈亏图,0.98,0.99,1.00,1.01,1.02,-1250,+125

14、0,题解2,EURO 1= USD1.0300 give up, loss 1250 EURO 1= USD1.0200 give up, loss 1250 EURO 1= USD1.0000 Exercise or give up loss 1250 EURO 1= USD0.9900 Exercise, gain 0 EURO 1= USD0.9800 Exercise, gain 1250,其他,美式期权与欧式期权 市场价格不足以弥补期权费时是否执行 保证金,思考题： 1、如果你是出口商，你可用哪几种方法防范外汇风险？（列举三种） 2、一国出现国际收支逆差后，如何采取措施进行调节？,国

15、际汇市是一个不分昼夜24小时连续作业的市场,国际各主要外汇市场开盘收盘时间（北京时间）： 新西兰惠灵顿外汇市场：04：00-12：00 澳大利亚外汇市场：6：00-14：00 日本东京外汇市场：08：00-14：30 新加坡外汇市场：09：00-16：00 英国伦敦外汇市场：15：30-00：30 德国法兰克福外汇市场：15：30-00：30 美国纽约外汇市场：21：00-04：00,悉尼外汇市场作为每天全球最早开市的外汇交易市场之一，交易时间约为6：00-14：00（北京时间）。通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。 东京外汇市场的交易品种较为单一，主要集中在日元兑美元和日元兑欧元。日本作为出口大国其进出口贸易的收付较为集中，因此具有易受干扰的特点。交易时间约为北京时间的8：00-11：00和12：30-16：00。,伦敦外汇市场交易货币种类众多，经常有三十多种，其中交易规模最大的为英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎和日元等。其交易时间约为北京