第三章 财务报表分析.ppt

1、郑州大学管理工程系,财务管理学,第三章 财务报表分析,郑州大学管理工程系,第三章 财务报表分析,学习目标 1、理解短期偿债能力、长期偿债能力、资产管理能力分析指标； 2、掌握盈利能力分析、市场价值分析主要指标； 3、重点掌握杜邦财务分析体系的应用； 4、了解财务状况的其他综合评价方法。,郑州大学管理工程系,第三章 财务报表分析,第一节 财务报表分析概述 第二节 偿债能力分析 第三节 营运能力分析 第四节 盈利能力分析 第五节 杜邦分析体系,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,财务报表分析即公司财务分析，它是以财务报表为基础结合公司其他财务资料，运用财务报表分析的各种方法，系统地分析和

2、评价公司到目前为止的经营状况和财务状况，以及财务变化趋势，为公司有关利益主体提供决策依据。 本节简要介绍财务报表分析的目的、内容、程序、方法及分析中存在的问题。,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,一、财务报表分析的目的、内容与程序 （一）分析主体：财务分析的不同主体出于不同的利益考虑，在对企业进行财务分析时有着各自不同的要求，使得他们的财务分析目的既有共性又有不同的侧重。 1、投资人；2、债权人；3、经营者； 4、供应商；5、主要客户； 6、政府部门；7、雇员和工会。,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,一、财务报表分析的目的、内容与程序 （二）基本目的是： 1、评价企业

3、的财务状况 2、评价企业的资产管理水平 3、评价企业的获利能力 4、评价企业的发展趋势,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,一、财务报表分析的目的、内容与程序 （三）财务分析的内容可以按照不同的标准分类： 1、按财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析 2、按财务分析的对象不同可分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析 3、按财务分析的方法不同可分为比率分析、比较分析和趋势分析 4、按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、营运能力分析、获利能力分析、现金流量分析等。,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,财务分析的基本程序是指分析公司财务状况的基本步骤或过程，主要包括

4、： （一）确定分析内容 （二）搜集有关的信息资料 (三)选择适当的分析方法 （四）发现财务管理中存在的问题 （五）提出改善财务状况的具体方案,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,一、财务报表分析的目的、内容与程序 财务分析的直接结果，就是对分析者所关心的问题得出比较清晰的结论，从而为自己的后期行为选择提供必要的依据。 企业进行财务分析的最终目的是为财务决策提供依据。,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,二、财务报表分析的方法 财务报表分析方法主要有比率分析法、比较分析法、综合分析法和趋势分析法。 1、比率分析法：是指通过计算财务指标的比率来确定由此反映出的公司经济活动变动情

5、况的分析方法。,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,1、比率分析法： 常用的财务比率可分为以下四类： (1)反映公司偿债能力的比率指标。 (2)反映公司营运能力的比率指标。 (3)反映公司盈利能力的比率指标。 (4)反映公司价值的比率指标。,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,2、比较分析法 比较分析法是将公司的财务指标与同行业其他企业或行业平均水平相比较，找出本公司的差距或存在的问题，客观地评价公司的经营水平和财务状况，提出改进建议。,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,3、综合分析法 综合分析法是将公司的各种财务指标综合在一起，全面地评价公司的财务状况和公司的

6、价值，综合分析可以采用的方法有： (1)加权评分法，如沃尔评分法。 (2)杜邦分析法。 (3)其他定性或定量的方法如：托宾Q比率、公司自然增长率、市场附加值(MVA)和经济附加值(EVA)等方法。,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,4.趋势分析法 趋势分析是利用公司两期或两期以上会计报表中同一指标或比率指标数据，分析单个指标或综合指标的变化趋势、变化原因。趋势分析常用的方法有两种： (1)趋势百分比法。 (2)回归分析法。,郑州大学管理工程系,第一节 财务报表分析概述,三、财务报表分析中存在的问题 1会计报表的统一资料难以满足各类报表使用者的特殊需要。 2.在物价变动情况下，会计报

7、表资料通常与分析时的实际情况不一致。 3缺乏统一的分析依据。 4会计报表资料不能全面地反映一些对企业产生重大影响的非货币信息。 5企业的财务分析方法中提供了诸多的人为修饰便利。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,偿债能力是指公司偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是公司财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示公司的财务风险。 公司财务管理人员、债权人及投资者都十分重视公司的偿债能力分析。 偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析 短期偿债能力是指公司偿付流动负债的能力。 一般来说，流动负债需以流动资产来

8、偿付，通常它需要以现金来直接偿还。 反映企业短期偿债能力的财务指标主要有营运资本、流动比率、速动比率和现金比率等。,郑州大学管理工程系,1. 偿债能力分析,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,1.营运资本 营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，其计算公式为： 营运资本流动资产流动负债 计算营运资本使用的“流动资产”和“流动负债”，通常可以直接取自资产负债表。 营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果全部流动资产都由营运资本提供资金来源，则企业没有任何偿债压力。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,2、流动比率 流动比率是公司流动资产与流动负债的比率，用于衡量公司在某一时点偿还即将

9、到期的债务的能力。其计算公式为： 流动比率是衡量公司短期偿债能力的一个重要财务指标 ，流动比率应维持在21的水平，属于正常范围。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,3、速动比率 速动比率是公司的速动资产与流动负债的比率，也称酸性试验比率，用于衡量公司在某一时点用随时可变现资产偿还即将到期的债务的能力。 速动资产 流动资产存货 速动比率 流动负债 流动负债 根据经验，一般认为速动比率为11时比较合适,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,4、现金比率：现金比率是公司的现金类资产与流动负债的比率。这里的现金指广义的现金，即包括公司的货币资金和交易性金融资产。 现金交易性金融资产 现金比

10、率 流动负债 这个指标通常被认为是苛刻的短期偿债能力指标。过高的现金比率对债务企业来讲并不合适。,郑州大学管理工程系,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,5、影响短期偿债能力的其他因素 （1）增强短期偿债能力的因素 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的非流动资产 偿债能力的声誉,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,5、影响短期偿债能力的其他因素 （2）降低短期偿债能力的因素 与担保有关的或有负债； 经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务； 建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,二、长期偿债

11、能力分析 长期偿债能力是指公司偿还长期负债的能力，公司的长期负债主要有长期借款、应付债券、长期应付款等。 反映公司长期偿债能力的财务比率主要有资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数和现金总负债比率等。,郑州大学管理工程系,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,1.资产负债率 资产负债率是公司负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率。计算公式为： 负债总额 1、资产负债率100 资产总额 保守的观点认为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为资产负债率等于60%是较为适当的。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,负债总额 2、 产权比率 股东权益 产权比率与资产负

12、债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,3、权益乘数是股东权益比率的倒数，即资产总额是股东权益的多少倍。 该乘数越大，说明股东投入的资本在总资产中所占比重越小，债权人所承担的风险越大。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,4、利息保障倍数 利息保障倍数是指息前税前利润与利息费用的比率 税息前利润利润总额利息费用 利息保障倍数 100% 利息费用 利息费用 利息保障倍数（已获利息倍数）反应企业经营收益为所需支付的债

13、务利息的多少倍。只要该指标足够大，企业就能够借新债还旧债。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,国际上通常认为，该指标为3时较为适当。从长远看，利息保障倍数至少要大于1，否则很难举债经营。 对于一个企业来说，往往需要连续计算五个年度的数据作为标准，才能确定其偿债能力的稳定性，而且又通常选择最低指标年度的数据作为标准。因为指标最低年份的情况保证了最低的偿债能力；,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,5、现金流量利息保障倍数 现金流量的利息保障倍数是指经营现金流量与利息费用的比率。其计算公式为： 现金流量利息保障倍数表明，1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。它比收益基础的利息保

14、障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,6、现金流量债务比 现金流量债务比是指公司一定时期经营现金净流入量与负债总额的比率，它是从现金流量的角度来反映企业长期偿债能力。 该比率并无公认标准，判断比率的高低有赖于公司的负债结构。,郑州大学管理工程系,第二节 偿债能力分析,7、影响长期偿债能力的其他因素 上述衡量长期偿债能力的财务比率是根据财务报表数据计算的，还有一些表外因素影响企业的长期偿债能力，必须引起足够的重视。 （1）长期租赁：如果企业经常发生经营租赁业务，应考虑租赁费用对偿债能力的影响。 （2）债务担保 （3）未决诉讼,郑州大学

15、管理工程系,第三节营运能力分析,营运能力又叫资产管理能力，是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大小。 包括：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。,郑州大学管理工程系,郑州大学管理工程系,第三节营运能力分析,资产营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度，资产周转速度通常用周转率和周转期表示。 周转率（周转次数）=周转额/资产平均余额 周转期（周转天数）=计算期天数/周转次数 =资产平均余额计算期天数/周转额,郑州大学管理工程系,二、生产资料营运能力,1、存货周转率： 它是企业一定时期主营业务成本与平

16、均存货余额的比率，是反映企业流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的一个综合指标，它包括存货周转率指标和存货周转天数指标： 销货成本 存货周转率 平均存货 其中： 平均存货=（年初存货余额+年末存货余额）/2,郑州大学管理工程系,二、生产资料营运能力,1、存货周转率： 360 平均存货360 存货周转天数 存货周转率 销货成本 该指标反映企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生决定性的影响,郑州大学管理工程系,二、生产资料营运能力,2、应收账款周转率：它是企业一定时期内主营业务收入净额与平均应收账款余额的比率，是反映应收

17、账款周转速度的指标。 赊销净额 应收账款周转率 平均应收账款 360 平均应收账款360 应收账款周转天数 应收账款周转率 赊销净额,郑州大学管理工程系,二、生产资料营运能力,2、应收账款周转率： 应收账款周转率高表明：收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失。 计算该指标时应注意：公式中的应收账款还包括其他应收款和应收票据；余额波动较大时应该利用更详尽的资料，如按每月的余额来计算平均余额；分子分母的数据应注意时间的对应性。,郑州大学管理工程系,二、生产资料营运能力,3、流动资产周转率 ：它是企业一定时期主营业务收入净额与平均流动资产总额的比率，是反映企业流

18、动资产周转速度的指标。 流动资产周转天数=360天/流动资产周转率 流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标，流动资产周转得快，可以节约流动资金，提高资金的利用效率。,郑州大学管理工程系,二、生产资料营运能力,4、固定资产周转率：它是企业一定时期销售收入与平均固定资产净值的比值，是衡量固定资产利用效率的一项指标。 运用该指标时，需要考虑固定资产折旧及更新对其净值的影响。同时，由于折旧方法不同，可能影响其可比性。,郑州大学管理工程系,二、生产资料营运能力,5、总资产周转率是公司在一定时期的销售收入与平均资产总额的比率。 该指标高，说明企业全部资产的使用效率越高；反之，说明企业利用全部资

19、产经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。企业应采用提高销售收入或处置多余资产的方法来提高资产的利用效率。,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,盈利能力是公司获取利润的能力，盈利是公司经营的首要目标，也是公司利益主体关心的问题。 盈利能力分析主要是针对公司正常经营情况中所获得的各种利润额与一些相关指标的比率进行分析。盈利能力是公司组织生产活动、销售活动和财务管理水平高低的综合体现。,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,一、资产报酬率（资产净利率） 资产净利率是公司在一定时期内的净利润与资产平均总额的比率。其计算公式为： 资产净利率主要用来

20、衡量公司利用资产获取利润的能力，它反映了公司总资产的利用效率 .,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,二、股东权益报酬率（净资产收益率） 股东权益报酬率是公司一定时期内的净利润与股东权益平均总额的比率。其计算公式为： 它反映了企业股东获取投资报酬的高低。该比率越高，说明企业的获利能力越强。股东权益报酬率也可以用以下公式表示： 股东权益报酬率资产报酬率平均权益乘数,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,三、销售净利率 销售净利率是公司一定时期内的净利润与销售收入净额的比率。其计算公式为： 销售净利率说明了企业净利润占销售收入的比例，它可以评价企业通过销售赚取利润的能力。该比率越高，企业

21、通过扩大销售获取收益的能力越强。,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,四、成本费用净利率 成本费用净利率是公司一定时期内的净利润与成本费用总额的比率。它反映公司生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。其计算公式为：,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,四、成本费用净利率 成本费用是企业为了取得利润而付出的代价，主要包括销售成本、销售费用、销售税金、管理费用、财务费用和所得税等。 这一比率越高，说明企业为获取收益而付出的代价越小，企业的获利能力越强。 通过这个比率不仅可以评价企业获利能力的高低，也可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平。,郑州大学管理工程系,第四节 盈

22、利能力分析,五、每股盈余与每股现金流量 （一）每股盈余 每股盈余，也称每股收益，是股份公司税后利润分析的一个重要指标，主要是针对普通股而言的。每股利润是税后净利润扣除优先股股利后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。其计算公式为：,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,（一）每股盈余 每股盈余是股份公司发行在外的普通股每股取得的利润，它可以反映股份公司的获利能力的大小。每股利润越高，说明股份公司的获利能力越强。 它是一个绝对指标，在分析每股利润时，还应结合流通在外的股数及每股市价。,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,（二）每股现金流量 每股现金流量是经营活动现金净流量扣除优先股股利

23、后的余额，除以发行在外的普通股平均股数。其计算公式为： 每股现金流量越高，说明公司越有能力支付现金股利。,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,六、每股股利与股利支付率 （一）每股股利 每股股利是普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，它反映了普通股获得的现金股利的多少。其计算公式为： 每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的强弱，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,（二）股利支付率 股利支付率是现金股利与净利润的比率，它反映了股东在公司净利润中分得实际的现金股利水平。其计算公式为： 股利支付率主要取决于公司的股利政策，没有一个具体的标准来判断股利支付率是大好还是小好。,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,七、市盈率 市盈率，是指普通股每股市价与每股利润的比率。其计算公式为： 市盈率是反映股份公司盈利能力的一个重要财务比率，投资者对这个比率十分重视。这一比率是投资者作出投资决策的重要参考因素之一。,郑州大学管理工程系,第四节 盈利能力分析,八、每股